張婷

在前期定增方案無(wú)奈流產(chǎn)之后，怡亞通（002183）于今年9月火速推出了新的定增方案。與前次定增方案相比，募集資金總額從不超過(guò)9.5億元縮水3億元，至6.35億元，募集資金擬投入“深度分銷(xiāo)380整合平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目”。

據(jù)了解，該項(xiàng)目計(jì)劃在全國(guó)300多個(gè)城市建設(shè)分銷(xiāo)及分銷(xiāo)執(zhí)行平臺(tái)及網(wǎng)絡(luò)，包括在各網(wǎng)點(diǎn)意向城市設(shè)立分公司，租賃辦公場(chǎng)所，完善人員配置等。但記者注意到，雖然目前公司旗下子公司、參股公司眾多，分布于全國(guó)各省市以及全球多個(gè)地方，但其中有一半的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都出現(xiàn)虧損。這無(wú)疑不反映出公司的整體運(yùn)營(yíng)能力十分有限。在此背景下，公司若再繼續(xù)擴(kuò)大網(wǎng)點(diǎn)、設(shè)立分公司，不排除旗下公司甚至可能出現(xiàn)失控的局面；同時(shí)，雖然公司近幾年一直在進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻沒(méi)有明顯的改善。

迫切重啟定增

怡亞通是一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)商，所從事的主要業(yè)務(wù)是為企業(yè)提供除其核心業(yè)務(wù)外其余供應(yīng)連管理環(huán)節(jié)的服務(wù)。10月16日，怡亞通召開(kāi)的2012年第七次臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)了《關(guān)于公司向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票方案的議案》。從9月28日董事會(huì)審議通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案到股東大會(huì)獲得通過(guò)，僅半月有余，這其中還包括了國(guó)慶放假的數(shù)天，由此不難看出，怡亞通十分急迫的心態(tài)。

事實(shí)上，本次非公開(kāi)發(fā)行離前次非公開(kāi)發(fā)行因批復(fù)到期而被迫流產(chǎn)，時(shí)間僅隔一個(gè)多月。據(jù)了解，早在2011年4月，怡亞通就曾推出了定增方案，并于2012年2月11日收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)，有效期自2012年8月10日。但由于公司股價(jià)低于非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案的底價(jià)，無(wú)奈之下，公司只得中止了非公開(kāi)發(fā)行。

與前次相比，本次定增的價(jià)格由原來(lái)的6.47元/股降為4.16元/股，下降幅度達(dá)到35.7%；募集資金總額從不超過(guò)9.5億元縮小為6.35億元；募集資金投向僅僅去掉了此前的補(bǔ)充流動(dòng)資金2億元，項(xiàng)目仍為“深度分銷(xiāo)380整合平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目”，總投資11.29億元，擬投入募集資金6.09億元。記者注意到，此前定增方案中，該項(xiàng)目的總投資額為9.54億元，但僅僅一年時(shí)間該項(xiàng)目投資額激增了1.75億元。

根據(jù)公司公告，深度分銷(xiāo)380整合平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目建設(shè)期為2年，計(jì)劃在全國(guó)300多個(gè)城市建設(shè)分銷(xiāo)及分銷(xiāo)執(zhí)行平臺(tái)及網(wǎng)絡(luò)，前期已經(jīng)建成網(wǎng)點(diǎn)100多個(gè)，后續(xù)計(jì)劃擴(kuò)充現(xiàn)有的網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模并新建網(wǎng)點(diǎn)，租賃辦公場(chǎng)所及倉(cāng)庫(kù)，建設(shè)配送中心，配備物流及倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，提升平臺(tái)的物流、倉(cāng)儲(chǔ)配送及綜合服務(wù)能力。同時(shí)配合業(yè)務(wù)拓展，建設(shè)380平臺(tái)獨(dú)立的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)信息系統(tǒng)與電子商務(wù)平臺(tái)。

子公司經(jīng)營(yíng)慘淡

據(jù)了解，380平臺(tái)的前身是供應(yīng)鏈整合中心項(xiàng)目，該平臺(tái)自2009年起已啟動(dòng)運(yùn)作，2010年為配合快消業(yè)務(wù)的發(fā)展，供應(yīng)鏈整合中心正式更名為深度分銷(xiāo)380整合平臺(tái)項(xiàng)目。為了向客戶更好地提供供應(yīng)鏈服務(wù)，公司在國(guó)內(nèi)，以及香港、新加坡、美國(guó)等地設(shè)立了40家子公司、參股公司。

但從公司發(fā)布的2012年半年報(bào)來(lái)看，這些公司經(jīng)營(yíng)情況堪憂。40家公司中有20家業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，虧損最多的公司深圳市宇商網(wǎng)科技有限公司虧損金額達(dá)到1275.23萬(wàn)元；此外有9家公司的虧損金額都在一百萬(wàn)元以上。

在旗下公司經(jīng)營(yíng)不善的同時(shí)，怡亞通的業(yè)績(jī)也乏善可陳。相關(guān)資料顯示，2011年怡亞通歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)2.91%；扣除非經(jīng)營(yíng)性損益的凈利潤(rùn)為下滑1.06%。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)0.77%；扣除非經(jīng)常性益后的凈利潤(rùn)下滑17.84%。

從公司深度分銷(xiāo)380整合平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目的具體建設(shè)內(nèi)容來(lái)看，包括在各網(wǎng)點(diǎn)意向城市設(shè)立分公司，租賃辦公場(chǎng)所，完善人員配置，辦理工商登記，申請(qǐng)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，具備業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的基本條件；物流、倉(cāng)儲(chǔ)和配送建設(shè)等。

由于目前怡亞通旗下公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)慘淡，在此背景下，公司定增項(xiàng)目中仍有設(shè)立分公司的計(jì)劃，不免讓人對(duì)這些公司設(shè)立后能否實(shí)現(xiàn)盈利產(chǎn)生擔(dān)憂。況且從近兩年公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，也并沒(méi)有因?yàn)槠脚_(tái)的擴(kuò)建而產(chǎn)生較為明顯的提升。

此外，由于怡亞通IPO募投項(xiàng)目就已存在實(shí)際進(jìn)展及產(chǎn)生的效益，與招股說(shuō)明書(shū)里相差甚遠(yuǎn)的情況，因此不排除公司定增項(xiàng)目實(shí)施起來(lái)又出現(xiàn)與預(yù)測(cè)大相徑庭的局面。本刊也將對(duì)此持續(xù)關(guān)注，并做報(bào)道。