陳浩

A股終究沒有躲過每逢大會必跌的魔咒。美國大選奧巴馬順利連任、十八大勝利召開這兩件重大事件使得市場關(guān)注的重心轉(zhuǎn)移，大盤繼續(xù)寬幅振蕩。但無論上漲還是下跌市場交易量始終維持在不具攻擊性的水平上。隨著“十八大”的召開，“后維穩(wěn)期”市場關(guān)注點(diǎn)將重新回歸經(jīng)濟(jì)基本面。目前整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面較為平淡，在大刺激政策難以預(yù)期的背景下，經(jīng)濟(jì)快速反彈的概率較低，這使得后續(xù)雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)⒗^續(xù)企穩(wěn)，但難以超出市場預(yù)期；因而，看不到明確的向上拉力的情況下，上漲缺乏發(fā)動的理由；但由于基數(shù)較低，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比企穩(wěn)，也看不到深幅向下調(diào)整的力量，牛皮市的格局將有可能延續(xù)一段時間。

全周上證指數(shù)下跌2.27%，報(bào)收2069點(diǎn)。其中，農(nóng)林牧漁股表現(xiàn)不俗。登海種業(yè)（002041）本周股價已創(chuàng)出4個多月來新高。壹橋苗業(yè)（002447）漲幅超5%。而最近5年歷史數(shù)據(jù)顯示，11月農(nóng)業(yè)牧漁板塊都有超額收益，均跑贏上證指數(shù)。本周三為立冬節(jié)氣，立冬之后受天氣的影響，農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)漲價預(yù)期，將使得農(nóng)業(yè)股倍受資金關(guān)注。

農(nóng)業(yè)板塊有三個歷史經(jīng)驗(yàn)：一是四季度板塊跑贏大盤的概率較大。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2007年-2011年的11月，上證指數(shù)的漲幅分別為-18.19%、8.24%、6.66%、-5.33%、-5.46%。而同期農(nóng)林牧漁板塊（申萬一級行業(yè)）的流通加權(quán)漲幅則為-6.20%、19.18%、17.5%、-1.49%、0.58%。不難發(fā)現(xiàn)，農(nóng)林牧漁行業(yè)近5年中11月份漲幅均跑贏大盤。

二是中央一號文件總能成為階段性的炒作題材。接下來的12月份，又是按圖索驥布局中央一號文件的時間。中央農(nóng)村工作會議通常于12月召開，按照往年慣例，一號文件意見稿將在中央農(nóng)村工作會議上討論，定稿后下發(fā)地方，正常頒布時間將在一月份。自1982年以來，共有14份中央一號文件出爐。其中，1982年～1986年5份，2004年～2012年9份，這14份文件中前13份都直奔“三農(nóng)”主題。2011年，主題變?yōu)樗ㄔO(shè)，2012年，強(qiáng)調(diào)部署農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新。一號文件聚焦點(diǎn)實(shí)際上仍落在農(nóng)業(yè)和保證糧食穩(wěn)定供給上。

三是板塊相對收益與通脹有強(qiáng)同步性（即通脹走高則板塊跑贏大盤）。周五剛公布的10月份CPI同比上漲1.7%。專家普遍認(rèn)為CPI很難長期停留在“1時代”，年內(nèi)CPI將呈現(xiàn)“雙底”（7月和10月）態(tài)勢?？紤]到貨幣環(huán)境略松背景下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象與信心日益明顯、資源品價格上漲與租房價格回暖帶來非食品價格新漲價因素上升，以及隨著冬季的到來，蔬菜價格將迎來反彈，豬、牛、羊肉價格也將小幅上漲等因素，四季度物價將觸底回升。

農(nóng)業(yè)板塊各細(xì)分子行業(yè)中，最值得一提的是作為農(nóng)業(yè)板塊大熱門的種業(yè)股，種業(yè)在四季度不但能跑贏板塊，更是常常跑贏大盤。農(nóng)業(yè)板塊中的水產(chǎn)養(yǎng)殖子行業(yè)在海珍品漲價預(yù)期下的也值得留意。

近期多家研究機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)稱種業(yè)政策臨近發(fā)布時間窗口，2012年下半年，種子行業(yè)將再度進(jìn)入政策高峰期。今年6月6日，農(nóng)業(yè)部發(fā)布貫徹落實(shí)中央國務(wù)院有關(guān)“三農(nóng)”重點(diǎn)工作實(shí)施方案，明確了多項(xiàng)種業(yè)扶持政策出臺時間表，其中，7月-10月份做好《種子工程建設(shè)規(guī)劃 （2011-2015年）》論證、修改等工作，爭取年底前發(fā)布《全國現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2011-2020年）》，此外，專門為扶持“育繁推一體化”種子企業(yè)發(fā)展提供資金支持的——種業(yè)發(fā)展基金也將成立，并出臺《全國現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2011-2020 年）》，以推動行業(yè)內(nèi)整合加速，種業(yè)板塊存在主題性投資機(jī)會。另外，農(nóng)業(yè)部將加快《國家救災(zāi)備荒種子儲備管理辦法》和《國家救災(zāi)備荒種子儲備補(bǔ)貼資金管理辦法》的起草工作，推動兩個辦法盡快出臺。并且積極爭取財(cái)政支持，將現(xiàn)有儲備補(bǔ)貼由現(xiàn)行的每斤1元增加到3元。

從季節(jié)來看，種業(yè)四季度進(jìn)入旺季，配合政策利好催化，經(jīng)歷了上半年的大幅調(diào)整，種子股有望超跌反彈：個股建議關(guān)注登海種業(yè)，隆平高科、荃銀高科。

登海種業(yè)：短期業(yè)績低于預(yù)期的利空已經(jīng)釋放。公司10月25日公布三季報(bào)顯示，三季度末預(yù)收款達(dá)1.71億元，同比增加300%。登海種業(yè)主營夏播玉米種子，其銷售季節(jié)一般是當(dāng)年四季度到次年7月，而每年的四季度主要是經(jīng)銷商采取預(yù)付款形式提前預(yù)定種子。目前已進(jìn)入11月份，四季度銷售旺季已來臨。

隆平高科：1-9月凈利潤暴增逾3倍。公司在水稻和玉米方面強(qiáng)勢的營銷能力以及新品的持續(xù)推廣將保障公司業(yè)績穩(wěn)健增長。湖南超級稻實(shí)驗(yàn)再創(chuàng)畝產(chǎn)超900公斤佳績，主持實(shí)驗(yàn)的湖南雜交水稻工程技術(shù)研究中心與隆平高科有品種協(xié)議，如果未來超級稻品種通過審批，將會為隆平高科的拳頭產(chǎn)品之一。

荃銀高科：公司收購動作較多，是種子股中彈性較大的品種。1-9月公司同期增加的收入中90%來自新增的三家子公司，其中華安種業(yè)表現(xiàn)突出，預(yù)計(jì)全年業(yè)績可達(dá)4500萬元左右，未來有望成為公司重要的利潤點(diǎn)。而公司也曾在9月公告轉(zhuǎn)讓華安種業(yè)3%的股權(quán)給總經(jīng)理錢征以示激勵。

新公布的10月居民消費(fèi)價格主要數(shù)據(jù)中水產(chǎn)品同比上漲4.7%，是食品項(xiàng)目中上漲幅度最大的品種。天氣轉(zhuǎn)冷，北方秋海參進(jìn)入捕撈旺季，目前價格與去年同期持平，較上半年春捕撈價格普遍上漲1-2成，反映海參行業(yè)供需面好于市場此前預(yù)期。隨著上半年北參南養(yǎng)負(fù)面影響逐步消失， 經(jīng)濟(jì)逐步觸底回升，秋冬以及春節(jié)傳統(tǒng)海參消費(fèi)旺季的來臨，預(yù)計(jì)4季度海參價格仍然會穩(wěn)中有升。臺風(fēng)導(dǎo)致今年北方鮑魚減產(chǎn)，9月份以來鮑魚價格高位堅(jiān)挺，鮑魚批發(fā)價200元/公斤，上漲11.1%。四家水產(chǎn)養(yǎng)殖公司重點(diǎn)關(guān)注壹橋苗業(yè)、東方海洋。

壹橋苗業(yè)：公司前三季度凈利潤同比增長47%。齊魯證券認(rèn)為：公司海參單產(chǎn)應(yīng)穩(wěn)定在300公斤/畝，而市場此前預(yù)期一直在250-260公斤/畝，單產(chǎn)預(yù)期的大幅提升至少意味著——捕撈量上升，單位成本下降，毛利率上升，并最終帶來銷售額和利潤額的大幅超越市場預(yù)期。從這個意義上講，壹橋苗業(yè)是四家水產(chǎn)品養(yǎng)殖公司中機(jī)構(gòu)盈利預(yù)期最混亂，但超額收益也最明顯的公司。此外短期催化劑因素較多。公司股東大會通過的10轉(zhuǎn)10分配預(yù)案，預(yù)計(jì)11月中旬前實(shí)施轉(zhuǎn)增方案。公司定向增發(fā)的議案已經(jīng)股東大會通過，12月份可能會實(shí)質(zhì)性啟動，進(jìn)而引發(fā)市場對公司盈利釋放動力增強(qiáng)的預(yù)期。

東方海洋：前三季度業(yè)績增長20%，基本符合市場預(yù)期。十一之后公司下轄的萊州、海洋、擔(dān)子島等海域海參秋捕陸續(xù)開始， 目前銷售價格與去年同期基本持平（測算去年秋捕平均售價216元/公斤），較上半年170元/公斤的價格顯著回升.公司2012上半年捕撈海參560噸，同比增長65%，由于下半年捕撈量通常多于上半年，預(yù)計(jì)全年有望增長40%達(dá)到1200噸左右。4季度海參秋捕量價齊升將有力推動股價。