青龍管業(yè)：有望突破底部盤(pán)整區(qū)

規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)十分明顯。公司是西北區(qū)域最大的供、排水管道生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品種類(lèi)和規(guī)格齊全?！扒帻垺迸乒艿涝诠镜闹饕N(xiāo)售區(qū)域擁有良好的聲譽(yù)，PCCP、PCP在寧夏市場(chǎng)占有率近95%；在陜、甘、蒙、青四省市場(chǎng)占有率達(dá)40%以上；塑料管道在陜、甘、寧、蒙、青地區(qū)占有率均超過(guò)30%，是西北地區(qū)管道制造業(yè)不折不扣的龍頭企業(yè)。

四季度業(yè)績(jī)有望爆發(fā)。今年上半年，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和相關(guān)水利投資未能如期實(shí)施的影響，相關(guān)大型管材項(xiàng)目招投標(biāo)延后，使公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑。隨著四季度水利工程招投標(biāo)項(xiàng)目的開(kāi)展，有望為公司帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，公司在保證項(xiàng)目資金來(lái)源穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，將努力競(jìng)爭(zhēng)獲得南水北調(diào)河南段和河北段中的部分招投標(biāo)。另外，在內(nèi)蒙古興安盟經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)工業(yè)供水工程PCCP 制造項(xiàng)目中標(biāo)的可能性也較大。

“十二五”水利建設(shè)加速促進(jìn)管道長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)。未來(lái)幾年，預(yù)計(jì)公司不僅在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地區(qū)能夠收獲訂單，新布局區(qū)域的需求和產(chǎn)能也會(huì)逐步釋放。明后年的重點(diǎn)工程比如涇河引水到寧夏南部山區(qū)工程等，公司正在密切跟進(jìn)，并有望獲得其中管道項(xiàng)目訂單。隨著敦煌、山西子公司產(chǎn)能到位，以及改善敦煌沙漠化水利工程等項(xiàng)目的實(shí)施，預(yù)計(jì)公司有望獲得訂單。

公司資金充足，項(xiàng)目墊付資金能力強(qiáng)。公司募集資金的項(xiàng)目產(chǎn)能還沒(méi)有釋放出來(lái)，公司設(shè)立新的生產(chǎn)線也比較謹(jǐn)慎，重視訂單的資金來(lái)源，謹(jǐn)慎考慮客戶的資金是否有保障，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為140 天，屬于行業(yè)中中上等水平。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股一直較為活躍，目前均線纏繞，有向上突破底部盤(pán)整區(qū)間的跡象，存在交易機(jī)會(huì)，投資者可逢低介入。

南方泵業(yè)：業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，外需由于歐債危機(jī)影響持續(xù)不振，國(guó)內(nèi)泵行業(yè)增長(zhǎng)放緩明顯。今年1—9月泵行業(yè)產(chǎn)量約為6000萬(wàn)臺(tái)，同比減少0.9%，增速較去年同期回落了27 個(gè)百分點(diǎn)，整個(gè)行業(yè)景氣度下滑。但是，南方泵業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)收入7.33億元，同比增長(zhǎng)19.89%，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)8322萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.15%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。目前，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，高毛利產(chǎn)品增速較快。第一，公司無(wú)負(fù)壓供水系統(tǒng)毛利可達(dá)50%，增速接近60%，在下游地產(chǎn)行業(yè)低迷的背景下保持高速增長(zhǎng)難能可貴，顯示出公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。第二，新型管道泵和深井泵等毛利可達(dá)近40%，銷(xiāo)售收入從七月起增速達(dá)到60%以上。第三，傳統(tǒng)的立式不銹鋼泵和臥式不銹鋼泵增速平穩(wěn)，約為10%左右，環(huán)比上半年持平。

外延擴(kuò)展穩(wěn)步推進(jìn)。第一，長(zhǎng)沙長(zhǎng)河泵業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)3400萬(wàn)元，同時(shí)中標(biāo)伊拉克水利部項(xiàng)目，金額達(dá)到5000萬(wàn)元以上。第二，子公司杭州鶴見(jiàn)南方泵業(yè)有限公司完成合資事宜后，有效吸收了日本鶴見(jiàn)在中小型鑄造污水泵、水泵配件等方面的優(yōu)良技術(shù)，雙方共同開(kāi)發(fā)的污水泵研發(fā)項(xiàng)目接近尾聲。第三，子公司湖州南豐機(jī)械制造有限公司完成廠區(qū)的部分搬遷工作，預(yù)計(jì)2012年底前將全部完成，目前新產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始，產(chǎn)能逐步釋放，既為公司配套精密鑄件，又將對(duì)外承接鑄件加工業(yè)務(wù)，為公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股今年以來(lái)一直盤(pán)整，表明了主力資金堅(jiān)守的態(tài)度。目前，短中期均線出現(xiàn)纏繞，后市有望向上突破，投資者可密切關(guān)注。

圍海股份：上升趨勢(shì)保持完好

防護(hù)性海堤和圍墾海堤需求巨大。我國(guó)防護(hù)性海堤目前多為抵御20年一遇風(fēng)暴潮標(biāo)準(zhǔn)，防御標(biāo)準(zhǔn)有待提高； 圍墾造地成本低，經(jīng)濟(jì)效益好，在浙江等土地稀缺的地區(qū)需求較大。根據(jù)近年國(guó)家和地方出臺(tái)的海洋水利發(fā)展規(guī)劃，未來(lái)幾年海堤工程建設(shè)投資復(fù)合增長(zhǎng)率有望超過(guò)15%。公司是國(guó)內(nèi)最大的海堤工程建設(shè)企業(yè)，在全國(guó)和浙江市場(chǎng)占有率分別為7%和30%，將充分受益行業(yè)投資增長(zhǎng)。

技術(shù)優(yōu)勢(shì)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。公司低涂、深水超軟地基處理技術(shù)為獨(dú)有的核心技術(shù)，其曾承接?xùn)|海大橋海堤建設(shè)等多項(xiàng)經(jīng)典工程項(xiàng)目，已實(shí)現(xiàn)了"圍海"品牌效應(yīng)，且與地方政府關(guān)系融洽，項(xiàng)目承攬能力強(qiáng)。

訂單進(jìn)入密集結(jié)算期，收入增長(zhǎng)有望提速。2012年上半年收入和歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)17.41%和26.12%。2010，2011年分別新接訂單約20億元，而當(dāng)年?duì)I業(yè)收入分別僅為10億元和13億元。2012年上半年公告新接訂單6.28億元，預(yù)計(jì)全年訂單額達(dá)25億。由于公司合同平均工期為2至3年，因此前二年的訂單合同已進(jìn)入密集結(jié)算期，預(yù)計(jì)下半年收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)將提速。

項(xiàng)目建設(shè)向BT和EPC模式轉(zhuǎn)變，盈利能力增強(qiáng)。公司2011年整體毛利率為16.31%，核心業(yè)務(wù)海堤工程建設(shè)毛利率為16.48%，均高于行業(yè)平均水平。公司BT項(xiàng)目毛利率達(dá)26%，目前在手訂單近10億，募集資金的投入使項(xiàng)目進(jìn)度加快，部分項(xiàng)目已進(jìn)入回款期，且BT項(xiàng)目均納入政府財(cái)政預(yù)算，回款有保證。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股表現(xiàn)活躍，很受各路資金的青睞。今年以來(lái)逆勢(shì)上漲，目前仍保持在上升通道中運(yùn)行，后市有望再創(chuàng)新高。

江山股份：受益行業(yè)景氣度提升

草甘膦價(jià)格將持續(xù)高位。從中短期來(lái)看，由于環(huán)保政策加碼及下游需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，草甘膦價(jià)格從今年四季度到明年一季度將持續(xù)高位運(yùn)行，價(jià)格向上趨勢(shì)和上行區(qū)間短期內(nèi)取決于環(huán)保政策的推出和力度。而從長(zhǎng)期看，草甘膦需求將會(huì)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

其他農(nóng)藥業(yè)務(wù)面臨向上的拐點(diǎn)。公司其他大品種農(nóng)藥業(yè)務(wù)看，酰胺類(lèi)除草劑項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年將重新啟動(dòng)，和中化國(guó)際的戰(zhàn)略合作將使得該項(xiàng)業(yè)務(wù)有望取得正常的利潤(rùn)率，預(yù)計(jì)毛利率在15%左右。而隨著環(huán)保政策的加強(qiáng)管理，敵敵畏業(yè)務(wù)也將從底部向上恢復(fù)。

燒堿及蒸汽項(xiàng)目明年將帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。2013 年燒堿二期和鍋爐項(xiàng)目投產(chǎn)將帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。由于目前國(guó)內(nèi)燒堿都是與PVC 聯(lián)產(chǎn)，未來(lái)幾年在PVC 產(chǎn)能大量過(guò)剩而開(kāi)工不足的背景下，燒堿產(chǎn)能將會(huì)持續(xù)偏緊，預(yù)計(jì)公司液堿毛利率將維持在43%以上。同時(shí)在公司托管開(kāi)發(fā)區(qū)的供熱管網(wǎng)下，蒸汽業(yè)務(wù)將依靠區(qū)域優(yōu)勢(shì)帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，在公司積極拓展下，氯下游加工物盈利能力也有望提升。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股前期遭到爆炒，從走勢(shì)來(lái)看，調(diào)整的態(tài)勢(shì)尚未結(jié)束，在此過(guò)程中成交量嚴(yán)重萎縮，表明了資金惜售，中長(zhǎng)期看好，價(jià)值投資者可積極布局。

卓翼科技：回抽確認(rèn)完畢

三季度業(yè)績(jī)開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。公司三季度營(yíng)收4.12億，同比增長(zhǎng)21.7%，環(huán)比增長(zhǎng)54.3%。毛利率17.68%，同比上升4.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升4.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到歷史較高水平。3季度三項(xiàng)費(fèi)用率4.7%，同比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)41天，較2季度下降10天，較去年同期上升7天。庫(kù)存水位回歸正常。

四季度將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。公司3季度業(yè)績(jī)開(kāi)始有反轉(zhuǎn)之勢(shì)，凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。今年上半年業(yè)績(jī)不佳有三大原因：一是PON放量延遲；二是募投項(xiàng)目全部投入期管理費(fèi)用上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用上升；三是）壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例提高?，F(xiàn)在這三大因素均不存在。同時(shí)，一方面下半年訂單爆發(fā)會(huì)貢獻(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，另一方面毛利率將有所回升，期間費(fèi)用率降至正常水平，凈利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)。

進(jìn)入了多公世界級(jí)公司的供應(yīng)商名單。公司已成為三星、華為、聯(lián)想、中興通訊，消費(fèi)電子產(chǎn)品資格供應(yīng)廠商，支撐規(guī)模擴(kuò)大。第一，公司獲得了三星WIFIMODULE產(chǎn)品A類(lèi)認(rèn)證，主要用于互聯(lián)網(wǎng)智能電視； 第二，中標(biāo)華為WCDMA數(shù)據(jù)卡（非日美及大T）40%的份額；第三，與聯(lián)想確認(rèn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略性合作伙伴關(guān)系；第四，中標(biāo)了中興三個(gè)EPON20%，30%，20%的份額； 第五，與上海通貿(mào)簽訂6241萬(wàn)元平板電腦等產(chǎn)品合同。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股一直以成長(zhǎng)性而吸引了很多機(jī)構(gòu)投資者，從K線圖來(lái)看，7月份筑底以來(lái)，底部成交量明顯放大，資金介入的跡象很明顯，目前已形成標(biāo)準(zhǔn)的均線多頭形態(tài)，投資者可積級(jí)參與。

怡球資源：即將迎來(lái)高速成長(zhǎng)

再生鋁行業(yè)發(fā)展前景巨大。由于電解生產(chǎn)原生鋁技術(shù)突破的可能性已經(jīng)很小，而廢鋁回收再利用過(guò)程消耗的能源和溫室氣體排放只有原生鋁生產(chǎn)過(guò)程的5%，并且再生鋁合金質(zhì)量和性能也不弱于原生鋁合金，為再生鋁行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。目前全球再生鋁占整體比例達(dá)到了三分之一，而我國(guó)再生鋁產(chǎn)量?jī)H占19.7%，產(chǎn)業(yè)政策支持再生鋁行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

公司具備弱周期的經(jīng)營(yíng)模式。公司"廢鋁價(jià)格+加工費(fèi)"的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式和能夠向LME 交割的鋁合金錠產(chǎn)品使得公司具有弱周期經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，能夠鎖定合理利潤(rùn)，保障產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道暢通，平滑下游行業(yè)周期性變化給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

公司具有領(lǐng)先技術(shù)。目前公司金屬綜合回收率達(dá)到92%，高出行業(yè)平均水平4個(gè)百分點(diǎn)，并在爐次和能耗方面領(lǐng)先于同業(yè)。未來(lái)，隨著馬來(lái)西亞怡球的擴(kuò)建，母公司本部產(chǎn)能的升級(jí)和募投項(xiàng)目的建設(shè)，公司的綜合回收率有望進(jìn)一步提升到94%的國(guó)際領(lǐng)先水平，從而逐步增強(qiáng)公司的盈利能力。

公司未來(lái)四年內(nèi)產(chǎn)能接近翻番。公司在未來(lái)四年里將持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，每年都將會(huì)有"量"的增長(zhǎng)，保障了利潤(rùn)能夠穩(wěn)健增長(zhǎng)：馬來(lái)西亞怡球正在進(jìn)行7.5萬(wàn)噸新產(chǎn)能擴(kuò)建，預(yù)計(jì)2013年三季度末完成；募投項(xiàng)目則是在太倉(cāng)本地新建27.36萬(wàn)噸的新產(chǎn)能，從2013年四季度開(kāi)始逐步釋放產(chǎn)能。到2016年，公司將形成61.76萬(wàn)噸產(chǎn)能。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，目前殺跌動(dòng)能明顯衰竭，技術(shù)指標(biāo)呈背離狀態(tài)，觸底反彈的概率較大，建議投資者密切關(guān)注。