金鼎

本周美國(guó)股市竟然開(kāi)始宣布連續(xù)休市了。據(jù)報(bào)道，受颶風(fēng)“桑迪”的影響，紐約各大金融交易所率先宣布關(guān)閉交易大廳，這是自1985年9月以來(lái)，紐約各金融交易市場(chǎng)首次因天氣原因全天停止交易大廳運(yùn)營(yíng)?；蛟S國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)已習(xí)慣了美股的方向指引，現(xiàn)在美股突然停牌休市，剛開(kāi)始也使得國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)有些看不清方向，市場(chǎng)也連續(xù)的收出了小十字星，但在這些十字星背后，我們依然發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)正孕育著一些積極的因素支撐其在“颶風(fēng)”中艱難前行，隨后市場(chǎng)也立馬收出大陽(yáng)向世人展示了自己的個(gè)性。

據(jù)本周公布的數(shù)據(jù)顯示，10月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，重新回到臨界點(diǎn)之上，表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底企穩(wěn)。新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)繼續(xù)回升，反映企業(yè)去庫(kù)存活動(dòng)基本結(jié)束。預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將結(jié)束回調(diào)，出現(xiàn)小幅回升。綜合體現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)信心的10月JSI指數(shù)比9月顯著上揚(yáng)，為61.2，而9月僅為48.5。數(shù)據(jù)表明，10月工業(yè)活動(dòng)持續(xù)復(fù)蘇，這反映出5月以來(lái)寬松政策加快出臺(tái)起到較好的影響，政府期望的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定局面已開(kāi)始形成。

此外，近幾個(gè)月房地產(chǎn)市場(chǎng)趨穩(wěn)也對(duì)內(nèi)需起到積極影響。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要推動(dòng)力來(lái)源于消費(fèi)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度最終消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到55%，超過(guò)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率50.5%。綜合這些數(shù)據(jù)來(lái)看，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底跡象初顯。經(jīng)濟(jì)的緩慢企穩(wěn)，事實(shí)上說(shuō)明了保增長(zhǎng)政策正在起效，有利于投資者信心的恢復(fù)。值得欣慰的是，筆者所挖掘的光華控股（000546）、陽(yáng)光城（000671）本周都有出色表現(xiàn)，對(duì)于二線地產(chǎn)中潛力品種依然值得挖掘。

在繼10月中旬的一輪持續(xù)上漲之后，本周人民幣對(duì)美元匯率再度出現(xiàn)大幅飆升。受此影響，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中開(kāi)展兩期共3950億元逆回購(gòu)操作，創(chuàng)史上單日新高。數(shù)據(jù)顯示本周（10月27日—11月2日）公開(kāi)市場(chǎng)將有1990億元逆回購(gòu)到期，較上周的4050億元下降一半，周內(nèi)另有100億元央票到期，無(wú)正回購(gòu)到期。隨后逆回購(gòu)到期量可能將繼續(xù)回落，逆回購(gòu)到期“洪峰”正逐漸過(guò)去。央行再起驚人逆回購(gòu)的背后表明維穩(wěn)決心強(qiáng)烈，這一被視為“降準(zhǔn)”的舉措推動(dòng)了緊繃的市場(chǎng)資金面轉(zhuǎn)向?qū)捤桑唐谫Y金利率大幅回落，增強(qiáng)了機(jī)構(gòu)對(duì)于流動(dòng)性逐步改善的預(yù)期。

本周上市公司季報(bào)披露也正式結(jié)束，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放已基本告一段落。從已公布季報(bào)的上市公司業(yè)績(jī)來(lái)看，整體凈利潤(rùn)下滑速度較快，可能超過(guò)4%，且有過(guò)半上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比繼續(xù)下滑，從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，非金融類(lèi)的行業(yè)下滑較為明顯，傳統(tǒng)的釀酒食品、銀行等板塊仍然維持較好的增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)下跌后，市場(chǎng)對(duì)于三季報(bào)的反映已經(jīng)比較充分，應(yīng)該說(shuō)業(yè)績(jī)地雷風(fēng)險(xiǎn)短期已被排除，進(jìn)一步消除了由此帶來(lái)的市場(chǎng)不穩(wěn)定因素。

本周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，滬指在不斷回調(diào)測(cè)試2050點(diǎn)的支撐力度后，在金融地產(chǎn)兩大板塊的帶領(lǐng)下強(qiáng)力攻上2100點(diǎn)，極大的恢復(fù)了市場(chǎng)的人氣。從形態(tài)上看，指數(shù)正在“頭肩底”下沿構(gòu)筑“右肩”，后期股指仍將以企穩(wěn)甚至修復(fù)性上漲的走勢(shì)為主。

隨著十八大召開(kāi)時(shí)間越來(lái)越近，政策利好有望持續(xù)釋放，市場(chǎng)情緒仍將以維穩(wěn)為主。我們認(rèn)為目前大盤(pán)并無(wú)殺跌空間。但鑒于成交量不能有效放大，短線來(lái)看倉(cāng)位較重的投資者可以選擇逢高減倉(cāng)。由于四季度宏觀經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象、流動(dòng)性繼續(xù)好轉(zhuǎn)、維穩(wěn)等多重因素共同影響，A股有望在四季度迎來(lái)反彈，中線投資者可精選符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型且年報(bào)預(yù)增的相關(guān)個(gè)股積極進(jìn)行冬播布局。另外強(qiáng)周期性行業(yè)如煤炭有色有望成為繼地產(chǎn)之后的又一強(qiáng)勢(shì)品種，還有券商板塊也值得中短線關(guān)注！