許娓瑋

對于看跌型黃金掛鉤產(chǎn)品，只有金價(jià)下跌并且達(dá)到合同規(guī)定的幅度時(shí)，才能獲得最高收益。

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未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期年化收益率的幾款掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品

從2011年8月末黃金出現(xiàn)下跌勢頭開始，到2011年10月底前，黃金理財(cái)產(chǎn)品似乎一直沉寂，鮮有新星出現(xiàn)。不過，2011年末金價(jià)出現(xiàn)反彈后，黃金理財(cái)產(chǎn)品又開始聞風(fēng)涌向市場。當(dāng)許多分析機(jī)構(gòu)紛紛唱多黃金時(shí)，招商銀行卻推出一款以看空黃金為主的理財(cái)產(chǎn)品。

推理財(cái)產(chǎn)品看空金價(jià)

招商銀行推出的這款掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，名為“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)理財(cái)計(jì)劃”，委托期限為3個(gè)月。

記者從“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)理財(cái)計(jì)劃”說明書中發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品與以往掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品有所不同，只有在觀察期內(nèi)，黃金指標(biāo)價(jià)格的跌幅達(dá)到或超過8％，客戶才可以獲得5.00％的最高預(yù)期年收益率；如果在觀察期內(nèi)，黃金指標(biāo)價(jià)格上漲，那么客戶獲得的年化收益率僅為0.5％，接近于零收益。

“這款理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際是在對賭金價(jià)下跌?！币患抑匈Y銀行業(yè)務(wù)經(jīng)理向記者表示，銀行此前發(fā)行的掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品多數(shù)屬于看多金價(jià)類型或區(qū)間型，看跌型的發(fā)行很少見?？炊嘟饍r(jià)類型是指理財(cái)收益與金價(jià)掛鉤，國際金價(jià)漲幅越大，理財(cái)收益率也越高；區(qū)間型產(chǎn)品則要參考金價(jià)的波動(dòng)幅度，預(yù)先設(shè)定一個(gè)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間，一旦金價(jià)漲幅或跌幅突破了設(shè)定區(qū)間，產(chǎn)品到期時(shí)不僅收益率較低，更有可能獲得零收益或負(fù)收益；看跌型則是金價(jià)下跌到一定幅度，才可能獲得最高收益。

招行的相關(guān)工作人員向記者解釋，假設(shè)該理財(cái)產(chǎn)品的黃金指標(biāo)價(jià)格在期初為1650美元／盎司，那么在觀察期內(nèi)，黃金指標(biāo)價(jià)格曾達(dá)到或曾低于1518美元／盎司，則理財(cái)收益率為5.0％；假設(shè)在觀察期內(nèi)，黃金指標(biāo)價(jià)格從未達(dá)到或從未低于1518美元／盎司，且期末價(jià)格為1560美元／盎司，因期末價(jià)格低于期初價(jià)格，理財(cái)收益率=(1－期末價(jià)格／期初價(jià)格)×0.5×100％=2.72％；假設(shè)在觀察期內(nèi)，黃金指標(biāo)價(jià)格從未達(dá)到或低于1518美元／盎司，且期末價(jià)格為1700美元／盎司，因期末價(jià)格高于期初價(jià)格，理財(cái)收益率為0.50％。

獲利機(jī)制很像“賭局”

掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率和較低收益率之間，差距通常比較懸殊。當(dāng)記者咨詢時(shí)，就有銀行客戶經(jīng)理坦言：“這種理財(cái)其實(shí)就如同一場不會(huì)虧本錢的‘賭局?！?/p>

國鑫黃金高級貴金屬策略師周英皓認(rèn)為，近期，金價(jià)進(jìn)入了調(diào)整期，在當(dāng)前基本面不確定因素眾多的情況下，短期仍將維持震蕩，投資者將面臨對金價(jià)方向判斷的風(fēng)險(xiǎn)。FX168高級金融分析師魏軍告訴《投資與理財(cái)》記者，對于看跌型黃金掛鉤產(chǎn)品，只有金價(jià)下跌并且達(dá)到合同規(guī)定的幅度時(shí)，才能獲得最高收益。如果是對黃金走勢較為熟悉的客戶，能夠做出較為合理的預(yù)期，可以在一定程度上降低這種風(fēng)險(xiǎn)。如果對黃金方向把握不準(zhǔn)確的話，很有可能獲得最低的收益。

魏軍認(rèn)為，從2012年黃金走勢來看，盡管近期出現(xiàn)了一定幅度調(diào)整，但黃金總體依然保持較強(qiáng)的狀態(tài)。因此，從大方向來看，看跌型產(chǎn)品與黃金走向有背離，投資者面臨市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。