劉永剛

盡管貴州茅臺（下稱“茅臺”，600519.SH）靈魂人物——茅臺名譽董事長季克良一句“只有瘋子才會給白酒添塑化劑”的言論，多少挽回了一些餐桌前的茅臺酒友，但200多元的A股最高股價實在是禁不起市場傳聞的折騰。

股民的疑問是，手中的茅臺股票是繼續(xù)持有還是果斷拋售？投白酒如投黃金的時代是否已經(jīng)過去？

始終看好茅臺

在茅臺三季報公布的十大流通股股東明細中，除中國人壽、中糧集團、中國工商銀行等“國字頭”的企業(yè)之外，一家名叫盈信投資集團（下稱“盈信投資”）的民營企業(yè)格外引人注目，這家在三季報“新晉”的大股東持股數(shù)368.33萬股，占流通股比例0.35%。

在茅臺酒被曝出含有塑化劑的新聞之后，茅臺雖然發(fā)布了澄清公告，但很多小股民依然選擇拋售。

近日，作為最早買進茅臺的投資人之一，盈信投資董事長林勁峰在接受《中國經(jīng)濟周刊》專訪時直言：“茅臺，我還是一股也不會賣?！?/p>

2003年6月，盈信投資從上海產(chǎn)權(quán)交易所接受拍賣轉(zhuǎn)讓的1200萬貴州茅臺法人股，其后的9年間，林勁峰一直持有茅臺，未出售一股。如今，林勁峰當年的1200萬投資已變成7個多億，一只股票就讓林勁峰賺得盆滿缽滿。

事實上，當初最火的是五糧液，但林勁峰更看好茅臺?！霸谕顿Y茅臺以前，我曾經(jīng)在銷售柜臺蹲了一個月，問消費者為什么買茅臺而不買五糧液。后來發(fā)現(xiàn)喝五糧液的改喝茅臺很容易，但喝茅臺的很難再喝別的白酒?！?/p>

回想第一次去參加茅臺股東大會，林勁峰說：“當時接到茅臺的邀請，我從深圳到貴陽，再坐車走7小時的山路才到茅臺鎮(zhèn)，結(jié)果一到現(xiàn)場，發(fā)現(xiàn)來的只有我一個股東。最后，季克良、袁仁國等一大批茅臺高管對著我一個人作了說明?！?/p>

“就算沒有塑化劑危機，年初我們就判斷，白酒業(yè)增長的高峰已經(jīng)到頭?！绷謩欧逭f，“但是好公司和好產(chǎn)品永遠有市場，這正是我們依然看好茅臺的原因，也是我們當時從股市投資跨入白酒實業(yè)的原因?！?/p>

“目前塑化劑相關(guān)指標并不在國家檢測標準的范疇，而且一般的儀器也檢測不出來。我們自己的酒廠之前購買了專門的氣質(zhì)聯(lián)用儀設(shè)備來進行內(nèi)部檢查，以避免塑化劑問題。目前多數(shù)酒廠還不至于主動添加此類物質(zhì)，應(yīng)該主要還是在生產(chǎn)中被動形成的?！绷謩欧灞硎?，酒企要敢于正視塑化劑問題，就算把自己吃飯的家伙砸了，也要給消費者一個說法。

白酒的投資拐點未到

“我一直覺得做酒很容易?！绷謩欧逄寡?。

林勁峰還有另一個身份。2011年8月，林勁峰出任安徽雙輪酒業(yè)（下稱“雙輪酒業(yè)”）董事長。對于雙輪酒業(yè)，林勁峰一貫秉持其長期價值投資的理念，并不關(guān)心雙輪酒業(yè)短期能賺多少錢，而是希望能有長遠的價值。他希望把雙輪酒業(yè)打造成第二個茅臺。

對于當前投資者擔心的白酒產(chǎn)能過剩、白酒拐點的問題，林勁峰認為拐點還未到，但若干年后拐點還是會來的。“過去白酒行業(yè)的黃金十年使得白酒的產(chǎn)能也在迅速地擴張，特別是在2010年和2011年，各大酒廠都提出了宏偉的擴產(chǎn)目標，個人估計庫存的增長速度應(yīng)遠遠大于銷售的增長速度?！?/p>

林勁峰認為，一線品牌白酒企業(yè)的前景還是很不錯的。目前看，消費占GDP的比重不到40%，有很大的提升空間，一些必需品的消費受經(jīng)濟放緩影響較小，這類股票較為穩(wěn)定。白酒業(yè)雖然是一個很傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，但是中國在剛剛往高端消費市場擴張的時候，白酒應(yīng)該算酒類里面一個比較高端的品類，是國內(nèi)為數(shù)不多領(lǐng)先世界的行業(yè)，沉淀下來比較優(yōu)秀的企業(yè)，未來的潛力還是比較大的。

林勁峰曾在2008年4月市場高點賣出招商銀行（600036.SH），此后即便股市重回2000點，林勁峰也再未涉足招商銀行。在林勁峰眼中，茅臺和招商銀行是完全不同的?！拔以?007年清空其他所有股票，因為當時就判斷金融危機之后，商業(yè)銀行的基本面會發(fā)生變化。但是貴州茅臺從沒動過，因為明確白酒行業(yè)具有長期投資價值，茅臺作為行業(yè)龍頭擁有鞏固的市場地位。以后，我們?nèi)匀粫钟忻┡_?！?/p>

林勁峰如何選擇投資對象

1989年，尚在讀高三的林勁峰跟著父親偶然走進了深圳證券交易所，從此就再沒離開過。大一時，林勁峰拿著6000元學(xué)費開始了他的第一筆投資。

2002年，林勁峰詳細研究了巴菲特的投資理念并因此明白：好的企業(yè)和企業(yè)家并不多，頻繁操作，要抓住所有企業(yè)是不現(xiàn)實的，所以碰到好的企業(yè)，如果估值不是太離譜，就一定要抓住。投資最重要的是安全邊際，投資一定要非常謹慎，好公司投資的時機應(yīng)該是在大家都不看好的時候。

對于如何投資優(yōu)秀的企業(yè)，林勁峰有自己的方法：“第一，看公司的生命力，重點就是其長期盈利能力，即必須具備巨大的成長空間。凈資產(chǎn)不是我們衡量公司價值的重要因素，甚至是個很不起眼的考慮因素。第二，必須是我們熟悉的領(lǐng)域，看我自己能不能理解它的商業(yè)模式、盈利模式，公司的盈利模式最好是創(chuàng)新的，是能經(jīng)得起經(jīng)濟周期折騰的。第三，這個公司要有一支優(yōu)秀的團隊，特別是CEO很關(guān)鍵。公司的管理層要非常突出，其團隊具有強大的執(zhí)行力，能把控堅實的競爭壁壘，都是我們考慮的因素。第四，公司在所屬行業(yè)中是否具有強大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，能否抗衡同業(yè)競爭。剩下的就是看價格。如果以很便宜的價錢能夠買到，這個公司對我們就非常的理想了?！?/p>

林勁峰認為，盲目持有不是價值投資，波段操作也不是價值投資，價值投資需要一種特立獨行、不受任何干擾的性格，需要經(jīng)得住等待的寂寞，需要看準目標后快速出擊的執(zhí)行力。