李英

今年以來，雖然大盤風(fēng)格的轉(zhuǎn)變讓公募基金均有點(diǎn)不適應(yīng)，但絕大部分“雙同”基金，即同屬一家基金公司且同一類型產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)出齊頭并進(jìn)的趨勢，顯示出在同一個(gè)投研團(tuán)體下的協(xié)同統(tǒng)戰(zhàn)能力。與此同時(shí)，也有明顯的例外。

筆者注意到，匯添富基金內(nèi)部卻并非如此“團(tuán)結(jié)”，旗下的偏股基金及一對(duì)多專戶理財(cái)產(chǎn)品均出現(xiàn)業(yè)績大分化，投資上采取截然不同的操作方式，不合常理。

“如果非要說‘團(tuán)結(jié)的話，那極有可能是在協(xié)同作戰(zhàn)玩‘對(duì)倒游戲?！北本┮换鸱治鰩熀敛谎陲椀貙?duì)筆者講出他心中的顧慮。

在偏股基金方面，截至6月18日收盤，匯添富旗下8只主動(dòng)管理型偏股基金今年以來平均回報(bào)率8.53%，與可對(duì)比的370余只偏股基金7.63%的平均回報(bào)率相比，略勝一籌。但仔細(xì)考察不難發(fā)現(xiàn)，匯添富旗下基金業(yè)績分化程度日趨嚴(yán)重。

陳曉翔執(zhí)掌的匯添富價(jià)值精選股票，今年一季度回報(bào)率2.91%；而王栩、周睿聯(lián)合執(zhí)掌的匯添富醫(yī)藥保健股票，一季度回報(bào)率-3.9%。兩只同門同類基金一好一壞，業(yè)績相差6.81個(gè)百分點(diǎn)。而二季度以來，這兩只基金業(yè)績均反向逆轉(zhuǎn)，且業(yè)績差異繼續(xù)擴(kuò)大。截至6月18日，匯添富價(jià)值精選股票二季度以來回報(bào)率6.15%，跑輸同類基金7.21%的平均回報(bào)率；而匯添富醫(yī)藥保健股票二季度以來回報(bào)率14.75%，超出同類基金平均回報(bào)率一倍有余。兩只同門同類基金二季度以來業(yè)績相差8.6個(gè)百分點(diǎn)。

其實(shí)，二季度以來表現(xiàn)最差的基金并非匯添富價(jià)值精選股票，而是顧耀強(qiáng)執(zhí)掌的匯添富策略回報(bào)股票，該基金二季度回報(bào)率僅5.9%，與最好基金匯添富醫(yī)藥保健股票相差8.85個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于業(yè)績相差1.50倍。

除了股基外，匯添富旗下的“一對(duì)多”產(chǎn)品也出現(xiàn)業(yè)績分化，更令人們對(duì)其冷眼相看。

添富牛1號(hào)今年到期虧損約20%，如果以每份最低金額不少于100萬人民幣計(jì)算，投資者最少損失至少20萬元；添富牛2號(hào)近期每10份派發(fā)0.5元紅利，成為今年首只分紅的一對(duì)多產(chǎn)品；添富牛3號(hào)是2011年近百只一對(duì)多產(chǎn)品中唯一盈利的。據(jù)私募排排網(wǎng)的公開數(shù)據(jù)，匯添富基金旗下的一對(duì)多產(chǎn)品中有7只出現(xiàn)虧損，包括添富牛1號(hào)、添富牛2號(hào)、添富招行牛保本1號(hào)、添富招行牛保本3號(hào)、添富招行牛保本4號(hào)、添富招行牛保本5號(hào)、添富牛成長1號(hào)。

某基金公司專戶投研人士分析說：專戶“船小好調(diào)頭”，震蕩行情中抓住一兩只牛股，對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)就會(huì)很大；而且沒有公募60%最低倉位的限制，今年的弱勢市場中，就可以把倉位降到很低甚至空倉，規(guī)避損失。不過這種操作對(duì)基金經(jīng)理的要求很高，業(yè)績分化也很容易理解。今年以來，大盤走勢幾經(jīng)輪轉(zhuǎn)，行情難以把握，同門業(yè)績分化幅度可能繼續(xù)擴(kuò)大。

但本刊記者認(rèn)為，同一家管理公司的投資經(jīng)理共享同一水平的資源，而旗下同一系列的產(chǎn)品市場表現(xiàn)迥異，或有三個(gè)原因：

其一，投資經(jīng)理個(gè)人投資風(fēng)格及水平有差異，這一點(diǎn)對(duì)持有人來說勉強(qiáng)可以接受；其二，基金公司內(nèi)部出現(xiàn)了決策分歧，同門兄弟出現(xiàn)了“內(nèi)訌”，這讓持有人揪著一把心，畢竟不清楚這種分歧會(huì)帶來什么后果；其三，是持有人最擔(dān)心、最不能接受的，那就是投資經(jīng)理之間存在利益輸送，互相抬轎子，這一行為的最終結(jié)局則是拿持有人當(dāng)‘殉葬品，同時(shí)也將自己送進(jìn)鐵窗。