易憲容

二季度GDP增長為7.6%，無論是市場與政府都不可過度解釋，它正是朝著政府宏觀調(diào)控的預(yù)期目標方向走

上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已陸續(xù)公布，其中兩個數(shù)據(jù)最為重要。一是6月份的全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.2%，創(chuàng)29個月來的新低。二是二季度的GDP同比增長7.6%，為三年來最低。為何這兩個數(shù)據(jù)重要及市場關(guān)注較多?因為市場擔(dān)心CPI會不會進一步回落而導(dǎo)致經(jīng)濟通貨緊縮？因為市場擔(dān)心GDP增長會不會進一步下行而導(dǎo)致中國經(jīng)濟的硬著陸？但是GDP增長“破8”并非是大不了的事情，中國政府應(yīng)該把這看作是一種常態(tài)。如果中國經(jīng)濟能夠在當(dāng)前這種7.6%上下區(qū)間長期堅持，那么中國經(jīng)濟要踏上一個個的新臺階也就容易了。

首先，我們得了解GDP增長為8%是什么含義？它是一個數(shù)量上的標準嗎？如果是一個數(shù)量上的標準，那么當(dāng)整個國際經(jīng)濟形勢發(fā)生很大的變化時，用這種數(shù)量來決定增長大小意義不大了。如果不是數(shù)量上的標準，GDP增長還有質(zhì)量上的問題，那么，我們就得看當(dāng)前中國的GDP增長是不是質(zhì)量變化了，以及這種GDP增長的質(zhì)量如何？

不可持續(xù)的快速增長不可取

由此，二季度的GDP“破8”，并不值得大驚小怪，更不值得由于GDP增長“破8”而突然央行把利率降低改變當(dāng)前的貨幣政策。這樣做，可能有點杞人憂天了。因為，二季度GDP增長為7.6%，不僅要看同比值是什么，或GDP增長三年來最低是與誰在比較的問題，也有一個所比較的東西到底是什么的問題。

與誰比較，同比當(dāng)前是與2011年比，而2011年又是與2010年比，以此類推。但是我們仔細想想，三年來中國經(jīng)濟為何能夠快速增長，不就是通過過度的信貸無限擴張而達到的嗎？這幾年的銀行信貸擴張增加量達到24萬多億元，是1998年-2002年年均增長量的8倍。由于信貸無限快速擴張，當(dāng)然這三年的GDP會快速增長，但是這種GDP增長是不可持續(xù)的。因為，這種增長不僅是通過信貸無限快速擴張達成，而且以是房地產(chǎn)泡沫吹大為代價。這樣的一種增長肯定是不可持續(xù)的。

中央政府早就意識到這種GDP增長不可持續(xù)性，早就規(guī)劃了要讓這種不可持續(xù)的GDP增長進行調(diào)整。這既是今年政府工作報告的計劃GDP增長為7.5%，也是十二五規(guī)劃的GDP增長為7%的原因所在。因此，二季度GDP增長為7.6%，無論是市場與政府都不可過度解釋，它正是朝著政府宏觀調(diào)控的預(yù)期目標方向走。如果說中央政府一看到當(dāng)前GDP增長遠低于慣常的“保8”就過分關(guān)注，特別是政策過度調(diào)整，這不僅會遠離中央政府的長期經(jīng)濟戰(zhàn)略規(guī)劃，也容易讓當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展重新回到不可持續(xù)穩(wěn)定增長之路。

更為重要的前三年的GDP增長的內(nèi)容是什么？可以說，盡管近幾年中國經(jīng)濟得到快速發(fā)展，盡管中國經(jīng)濟總量已經(jīng)超過了日本。但是，這僅是表面上的文章，更為重要的要看這幾年GDP增長的內(nèi)容是什么，要看GDP增長的質(zhì)量。可以說，前幾年中國GDP快速增長主要是以銀行信貸過度擴張以拉動“鐵公基”的建設(shè)來保證投資需求快速增長，以及以貨幣增長來推高資產(chǎn)價格讓房地產(chǎn)無限快速擴張并以此拉動關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

對于前一方面，盡管會出現(xiàn)一些低效率的項目，但是對于經(jīng)濟中長期發(fā)展來說，這些項目至少可為未來經(jīng)濟增長奠定一些基礎(chǔ)，尤其是中國經(jīng)濟落后地區(qū)，這些投資更是必要。對于后一方面，如果以住房建設(shè)來推進中國城市化進程，如果以快速住房市場發(fā)展來讓國人的住房福利水平全面提升，那么這種拉動GDP增長快一些，也沒有多少關(guān)系。問題嚴重的是這種住房市場快速擴張成了國內(nèi)資產(chǎn)價格快速推高的工具，成了少數(shù)人投機炒作的工具。

破“8”應(yīng)成為常態(tài)

可以說，這幾年GDP快速增長，很大程度上都是以房地產(chǎn)快速增長為工具。而房地產(chǎn)快速發(fā)展并非讓全體居民的住房福利水平全面提升，而是把住房市場當(dāng)作少數(shù)人利用銀行金融杠桿投機炒作的賺錢工具。這樣房價提升了，GDP增長上去了，但房地產(chǎn)泡沫也吹得巨大了。如果要以這樣的GDP增長作為我們當(dāng)前經(jīng)濟增長的比較目標，希望經(jīng)濟增長又回到早幾年那種完全以“房地產(chǎn)化”成為經(jīng)濟增長之動力，那么國內(nèi)經(jīng)濟增長不僅不可持續(xù)，而且也一定會導(dǎo)致嚴重的社會問題，那么這樣的GDP增長質(zhì)量就存在嚴重問題了。

可以說，今年二季度的GDP增長“破8”很大意義上就是對經(jīng)濟“房地產(chǎn)化”的政府宏觀調(diào)控的結(jié)果。而且對這種“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟調(diào)整越是深，當(dāng)前經(jīng)濟增長下行的幅度越大，也只是說明了早幾年對“房地產(chǎn)化”依賴程度則越高。因此，政府根本上就不要對這種“破8”增長有太多的恐懼，不要覺得經(jīng)濟增長低于以往的慣常思維8%，就得千方百計地出臺政策來“保8”。這樣不僅容易偏離政府規(guī)劃的經(jīng)濟發(fā)展長期目標，更為重要的讓當(dāng)前十分嚴重的“房地產(chǎn)化”的經(jīng)濟無法調(diào)整，讓國內(nèi)經(jīng)濟無法踏上康健發(fā)展之路。

還有，二季度中國經(jīng)濟增長“破8”根本沒有偏離政府長期經(jīng)濟規(guī)劃，是政府宏觀經(jīng)濟政策的預(yù)期目標，而且與世界各國相比，這種增長速度也完全是鶴立雞群，傲世全球。政府根本就不應(yīng)該對此有太多恐懼。更為重要的，二季度GDP增長“破8”與地方政府換屆的周期性有關(guān)。這些年來，世人都知道地方政府對數(shù)據(jù)操弄已經(jīng)是習(xí)以為常的事情。在十八大之前，新一屆地方政府換屆基本上完成，而新一屆地方政府的業(yè)績計算則要從2013年開始。既然今年GDP高低對其業(yè)績影響沒有多少關(guān)系，而且如果今年的GDP增長過高將影響未來的業(yè)績（因為是同比），那么在今年政府GDP規(guī)劃7.5%情況下,沒有一個地方政府會把今年GDP推得很高的，這樣對其未來業(yè)績評比是相當(dāng)不利的。2008年的情況是這樣，今年的情況也是如此。因此，對于二季度的經(jīng)濟“破8”有“去房地產(chǎn)化”依賴的原因，也有與地方政府換屆的周期性的文字游戲有關(guān)，中央政府根本不要對此大動干戈。對于中國經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，我們只要到國內(nèi)各地方走走，除了擠房地產(chǎn)泡沫給經(jīng)濟造成一些影響，各地經(jīng)濟增長態(tài)勢根本就沒有多少改變。而擠出房地產(chǎn)泡沫也正是為中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長創(chuàng)造條件。

總之，二季度中國經(jīng)濟增長“破8”應(yīng)該是一種常態(tài)，是中央政府的長期經(jīng)濟規(guī)劃的預(yù)訂目標。市場對此不需要過度解釋，中央政府更不可為了短期業(yè)績而放棄中長期發(fā)展，以短期GDP快速增長來犧牲中國經(jīng)濟長期發(fā)展。而當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟增長的常態(tài)化最為重要的就是要堅決擠出房地產(chǎn)泡沫，而不是重新點燃房地產(chǎn)泡沫之火來保證經(jīng)濟增長。