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        中國區(qū)域融資結(jié)構(gòu)比較分析

        2012-04-29 09:15:03吳盛梅
        時(shí)代金融 2012年9期
        關(guān)鍵詞:中西部比重債券

        【摘要】我國各地區(qū)金融機(jī)構(gòu)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力的資金支持,保障了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,與此同時(shí),我國融資結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出不斷優(yōu)化的局面,主要體現(xiàn)在間接融資所占比重不斷下降,以股票、債券融資為代表的直接融資穩(wěn)步發(fā)展,同時(shí),區(qū)域間融資結(jié)構(gòu)的差異也不斷顯現(xiàn)。本文通過對(duì)比分析2000年以來我國東中西部融資結(jié)構(gòu)的差異,提出了進(jìn)一步完善融資結(jié)構(gòu)的政策建議。

        2000年以來,在保持融資總量不斷增加的同時(shí),我國的融資結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出不斷優(yōu)化的態(tài)勢(shì)。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示,2010年中國社會(huì)融資規(guī)模中,人民幣新增貸款占比較2002年下降36.3個(gè)百分點(diǎn);企業(yè)債和非金融企業(yè)境內(nèi)融資占比分別較2002年上升6.8和1.1個(gè)百分點(diǎn)。在關(guān)注全國融資總量變化趨勢(shì)和規(guī)律的同時(shí),研究區(qū)域融資結(jié)構(gòu)的運(yùn)行規(guī)律有非常重要的意義。本文以2004年以來《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》中提供的非金融機(jī)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)表為基礎(chǔ)數(shù)據(jù),研究2000年至2010年11年間東中西三大區(qū)域融資結(jié)構(gòu)的變化。

        一、十年來中國區(qū)域融資結(jié)構(gòu)變化態(tài)勢(shì)

        (一)三大區(qū)域直接融資量不斷上升

        2010年東中西部直接融資量 分別為19555.18億元、4225.23億元和2503.58億元,分別是2000年的15.2倍、10.9倍和14.4倍。直接融資量呈現(xiàn)明顯的階段特征,“十五”期間,東部地區(qū)年均融資量為1304.37億元,中西部地區(qū)年均融資量分別為244.60億元和139.76億元;“十一五”期間,東中西部地區(qū)年平均融資量分別為12637.00億元、2237.85億元和1220.05億元,分別是“十五”期間的9.7倍、9.1倍和8.7倍。

        (二)直接融資中債券融資發(fā)展迅猛

        債券融資量在“十一五”期間大幅上漲,呈現(xiàn)超越股票融資之勢(shì)。東部地區(qū)在2000年到2004年間股票融資額一直高于債券,從2005年開始債券融資額開始大幅上升,2010年東部地區(qū)債券融資量高于股票4431.77億元。中西部地區(qū)和東部地區(qū)趨勢(shì)類似,2010年,中西部地區(qū)債券融資量比股票融資量分別高827.93億元和523.75億元。

        (三)債券和股票融資占直接融資比重不斷調(diào)整和優(yōu)化

        從直接融資結(jié)構(gòu)看,2001年至2006年,西部地區(qū)債券融資占直接融資比例一直高于東部和中部地區(qū);2007年至2010年,西部地區(qū)債券融資占比逐漸下降,股票融資占比不斷上升,到2010年三大區(qū)域直接融資中債券和股票占比逐漸接近,債券約占六成,股票約占四成。

        二、中國區(qū)域融資結(jié)構(gòu)存在的一些問題

        (一)間接融資占主導(dǎo)的地位仍然顯著

        2000年至2004年,東中西三大區(qū)域貸款占融資總量比重總體上升,比重在90%至95%左右,從2005年起貸款比重開始下降,東部下降幅度最大,中部次之,西部最小;2004年至2010年,貸款占融資量比重從高到低分別為西部、中部和東部,2010年該項(xiàng)比重西部地區(qū)為84.2%,中部地區(qū)82.4%,東部地區(qū)為77.6%。

        (二)區(qū)域間直接融資量差距明顯

        十年來三大區(qū)域直接融資量基本呈現(xiàn)逐年上漲的態(tài)勢(shì),在2005年之前三大區(qū)域之間差距不大,從2005年開始中西部地區(qū)與東部地區(qū)差距不斷擴(kuò)大。2000年東部地區(qū)直接融資量是中西部地區(qū)之和的2.30倍,在2005年達(dá)到十年間最高水平為6.56倍,2007年至2009年該數(shù)值一直維持在4倍以上,直到2010年才降為2.91倍。

        (三)東部地區(qū)直接融資占比遠(yuǎn)高于中西部地區(qū)

        東部地區(qū)直接融資占融資總量比重在2004年以后明顯上升。2000年至2004年間,三大區(qū)域直接融資占融資總量之比差異均在10%上下波動(dòng),東部地區(qū)直接融資占比并不占優(yōu)。從2005年開始,東部地區(qū)直接融資優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn),到2010年東部地區(qū)直接融資比重分別高于中西部4.8和6.6個(gè)百分點(diǎn)。

        三、進(jìn)一步完善區(qū)域融資結(jié)構(gòu)的政策建議

        (一)大力培育市場(chǎng)主體,壯大企業(yè)規(guī)模和實(shí)力

        中西部地區(qū)應(yīng)著力提高企業(yè)的規(guī)模和盈利能力,以達(dá)到在金融市場(chǎng)發(fā)行股票和債券的門檻。政府應(yīng)大力優(yōu)化企業(yè)良性發(fā)展的政策環(huán)境,企業(yè)應(yīng)不斷提高企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量,壯大自身實(shí)力。

        (二)充分發(fā)揮集合票據(jù)和集合債券功能,解決中小企業(yè)融資難問題

        集合票據(jù)和集合債券面向中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為薄弱的區(qū)域,可以實(shí)現(xiàn)將規(guī)模較小的企業(yè)聯(lián)合起來在金融市場(chǎng)發(fā)行債券籌資的目的,各地應(yīng)通過第三方擔(dān)保、信用增級(jí)等方式幫助當(dāng)?shù)仄髽I(yè)獲得發(fā)行資格。

        (三)制定提高中西部直接融資比重的政策,推動(dòng)中西部地區(qū)融資結(jié)構(gòu)改善

        應(yīng)制定更為行之有效的區(qū)域發(fā)展規(guī)劃,尤其要明確支持中西部地區(qū)提高直接融資規(guī)模。成立專門立足于支持中西部地區(qū)發(fā)展的籌資主體,授權(quán)其在金融市場(chǎng)上發(fā)行支持中西部落后地區(qū)和薄弱環(huán)節(jié)的集合票據(jù)或集合債券,并且建立透明化的運(yùn)作機(jī)制以控制風(fēng)險(xiǎn)。

        參考文獻(xiàn)

        [1]中國人民銀行紹興市中心支行課題組,何起東. 關(guān)于地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模幾個(gè)問題的研究[J]. 浙江金融,2011 (7).

        [2]盛松成. 社會(huì)融資規(guī)模概念的理論基礎(chǔ)與國際經(jīng)驗(yàn)[J]. 中國金融,2011 (8).

        [3]尹繼志. 社會(huì)融資總量與金融宏觀調(diào)控新目標(biāo)[J]. 上海金融,2011 (9).

        [4]岑樹田. 廣西區(qū)域融資結(jié)構(gòu)問題研究[J]. 當(dāng)代廣西,2008 (22).

        [5]康琴. 提高欠發(fā)達(dá)區(qū)域融資能力的對(duì)策探究[J]. 濟(jì)南金融,2006 (3).

        作者簡(jiǎn)介:吳盛梅(1984-),女,漢,中國銀行重慶市分行,研究方向:經(jīng)濟(jì)金融。

        (責(zé)任編輯:唐榮波)

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