【摘要】近年來，由于金融衍生品對商業(yè)銀行的經(jīng)營產(chǎn)生了許多積極的作用，我國相當(dāng)多的商業(yè)銀行均不同程度的開辦了各種金融衍生品交易。在此背景下，本文在分析金融衍生品主要風(fēng)險類型的基礎(chǔ)上,對商業(yè)銀行金融衍生品風(fēng)險管理存在的一系列問題提出若干改進(jìn)措施。

金融衍生品是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，它最早誕生于20世紀(jì)70年代，在浮動匯率制下出于規(guī)避風(fēng)險的需要，芝加哥商品交易所誕生了第一張外匯期貨合約。金融衍生品是不能獨(dú)立存在的，其價值很大程度上取決于基礎(chǔ)性金融工具。金融衍生品的主要功能是：規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)、套利和投機(jī)，它們的發(fā)展增加了金融產(chǎn)品的多樣性，為借款人提供了融資的新途徑。

一、商業(yè)銀行金融衍生品的風(fēng)險分類

（一）信用風(fēng)險：信用風(fēng)險指由于交易對手不能履行約定的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險可分為交割前風(fēng)險和交割時風(fēng)險。信用風(fēng)險特征因?yàn)榻鹑谘苌ぞ咂贩N的不同也會有差別。對于遠(yuǎn)期、期貨類金融衍生工具，其信用風(fēng)險是雙向的；而對于期權(quán)類品種的信用風(fēng)險，則具有單向的特點(diǎn)。目前國際上有三個用于信用風(fēng)險的度量的主要模型，第一，Cerdit Metries模型（JP摩根）第二，KMV模型（KMV公司）第三，Credit Risk 方法（CSFB）。

（二）流動性風(fēng)險：流動性風(fēng)險指衍生工具持有者不能立即以合理的價格賣出該工具而導(dǎo)致?lián)p失的可能性，包括市場流動性風(fēng)險和資金流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險目前主要是利用VaR模型對其進(jìn)行測算，即將流動性風(fēng)險納入到較為成熟的風(fēng)險度量標(biāo)準(zhǔn)VaR的框架中進(jìn)行度量。

（三）操作風(fēng)險:操作風(fēng)險一般指在金融衍生品交易和結(jié)算中，由于人為失誤、系統(tǒng)失誤、不完善的控制和程序、未經(jīng)授權(quán)的活動和外部事件導(dǎo)致的非預(yù)期損失。操作風(fēng)險損失頻率的概率密度函數(shù)可由參數(shù)分布來確定，一旦參數(shù)分布得以確定，就可以更好地對操作風(fēng)險進(jìn)行控制與管理。金融機(jī)構(gòu)在管理操作風(fēng)險的的實(shí)際操作中，主要通過建立和完善內(nèi)部控制機(jī)制來達(dá)到事前防范和事中控制的效果。

（四）法律風(fēng)險:指無法滿足或者違反法律的要求從而導(dǎo)致不能執(zhí)行合約所帶來的損失。有相對比較多的部分發(fā)生在敷衍生產(chǎn)品在交易中的虧損是來自于法律風(fēng)險。目前由于金融市場的建設(shè)比不上金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，很多法律、法規(guī)都尚不健全，很容易造成法律風(fēng)險。

二、我國商業(yè)銀行在金融衍生品的風(fēng)險管理中面臨的主要問題

（一）對信用風(fēng)險的監(jiān)控非常有限。

目前國內(nèi)商業(yè)銀行普遍使用由國外某公司開發(fā)研制的資金交易監(jiān)控系統(tǒng)對大部分金融衍生產(chǎn)品交易進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控，但是該監(jiān)控系統(tǒng)的功能還不夠完善，不能夠設(shè)置交易員的敞口限額和止損限額，不能擔(dān)負(fù)起衍生交易風(fēng)險管理的主要職責(zé)。盡管大多數(shù)國內(nèi)商業(yè)銀行已經(jīng)制定了較為明確的管理職責(zé)，但在實(shí)際操作中，相關(guān)部門對信用風(fēng)險的監(jiān)控是仍然是非常有限的。

（二）對風(fēng)險信息披露不完善

金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，把公司和金融市場二者更為緊密地聯(lián)系在一起，但是卻缺少統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來對金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險進(jìn)行控制。各商業(yè)銀行普遍缺乏一個透明、連續(xù)的信息發(fā)布體系，存在著如會計(jì)處理方法不統(tǒng)一、報表可比性差、風(fēng)險信息披露不足等問題，使得商業(yè)銀行的金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)未能得到真實(shí)的反映，容易導(dǎo)致流動性風(fēng)險。

（三）缺乏對交易員的權(quán)限的限定

按照《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》第16條的規(guī)定，建立交易員定期或不定期輪換和強(qiáng)制休假制度也是十分必要的。但是部分商業(yè)銀行至今仍未嚴(yán)格執(zhí)行此項(xiàng)規(guī)定，并沒有對交易員的權(quán)限進(jìn)行限定，容易導(dǎo)致交易員超權(quán)交易現(xiàn)象，存在著發(fā)生操作風(fēng)險的隱患。如巴林銀行事件、1995年我國發(fā)生的“327” 國債期貨事件，這些發(fā)生在金融衍生產(chǎn)品上的巨額虧損其實(shí)是操作風(fēng)險導(dǎo)致的，而不是人們習(xí)慣上所認(rèn)為的金融衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險、信用風(fēng)險。

（四）相應(yīng)的監(jiān)管法律法規(guī)制度欠健全

由于我國還處于發(fā)展金融衍生品的初級階段，在其監(jiān)管法律法規(guī)方面，雖然基本框架已基本建立，但目前存在的條文對于金融衍生品市場不夠嚴(yán)謹(jǐn)，使金融監(jiān)管的隨意性有余而嚴(yán)密性不足。無論是發(fā)生違約事件后采取法律手段來追索保全，還是通過減少因法律不清晰可能導(dǎo)致的糾紛，都顯得非常必要。

三、推進(jìn)我國商業(yè)銀行開展金融衍生品業(yè)務(wù)的措施

（一）建立風(fēng)險評估、風(fēng)險預(yù)警和風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案制度，減少信用風(fēng)險。為了能夠?qū)鹑谘苌方灰状嬖诘母鞣N的風(fēng)險進(jìn)行事前評估，商業(yè)銀行應(yīng)該成立專門的風(fēng)險管理部門。在對風(fēng)險進(jìn)行評估基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行還應(yīng)建立衍生交易的止損水平和風(fēng)險預(yù)警線以及救援預(yù)案制度。另一方面，還要積極建立大型的違約數(shù)據(jù)庫，通過對累積的歷史數(shù)據(jù)資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，測算出不同信用級別的實(shí)際違約率和損失程度，用以抵御信用風(fēng)險。

（二）規(guī)范信息披露制度，預(yù)防流動性風(fēng)險。為加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督和信息透明，改革傳統(tǒng)的會計(jì)記賬方法顯得十分必要。首先應(yīng)該制定統(tǒng)一的金融衍生品交易業(yè)務(wù)信息披露規(guī)則和程序，可以讓監(jiān)管部門和投資者清晰明了地掌握風(fēng)險暴露情況，從而能制定相應(yīng)風(fēng)險控制對策。其次，有效管理衍生金融工具資金流動性風(fēng)險的措施應(yīng)當(dāng)是實(shí)行多元化投資，多元化投資要求每種投資都必須有一定的額度限制，這樣才能保證部分投資具有高度的流動性，才能應(yīng)付不時之需。

（三）對交易員的權(quán)限進(jìn)行明確的限定，建立行之有效的約束機(jī)制，防止操作風(fēng)險。對一線交易員的管理的重要性在資金交易的特殊性中可以充分體現(xiàn)出來。一方面通過中臺來負(fù)責(zé)各類衍生交易的風(fēng)險監(jiān)控，另一方面通過后臺對各類衍生交易的交割、核算、確認(rèn)和付款進(jìn)行確認(rèn)，來支持和監(jiān)控前臺交易員的交易行為。實(shí)行前臺交易與后臺管理脫鉤，交易業(yè)務(wù)與風(fēng)險管理分離才是之有效的約束機(jī)制。設(shè)立嚴(yán)格的防火墻，實(shí)現(xiàn)銀行交易部門的前臺和后臺獨(dú)立運(yùn)作，從而消除人為因素所引起的操作風(fēng)險。

（四）完善監(jiān)管法律，防范法律風(fēng)險。我國對于衍生產(chǎn)品的交易市場復(fù)雜性應(yīng)當(dāng)制訂和完善相關(guān)的法律法規(guī)，并且積極的借鑒國外的有利經(jīng)驗(yàn)，對于金融衍生產(chǎn)品交易設(shè)立完備和專門的法律和制訂相關(guān)交易的管理統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，從而來保證金融衍生產(chǎn)品的規(guī)范、健康和穩(wěn)定的運(yùn)行。人民銀行和有關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)配合，要為商業(yè)銀行加強(qiáng)對金融衍生品的風(fēng)險管理提供政策支持。

參考文獻(xiàn)

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[3]都紅雯，楊曉敏．商業(yè)銀行參與金融衍生品交易的現(xiàn)狀分析及對策思考．浙江金融，2006.

作者簡介：李艷（1988-），湖南邵陽，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，研究方向：商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理。

（責(zé)任編輯：趙春暉）