張繼德

編者按：

中國(guó)證券市場(chǎng)從1990年起步時(shí)的深市“老五家”、滬市“老八家”，發(fā)展到2011年涉及制造業(yè)，信息技術(shù)業(yè)，金融業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)等13大類、涵蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)中各主要行業(yè)的2 245家。中國(guó)境內(nèi)上市公司規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、發(fā)展速度進(jìn)一步加快，目前從市值、交易量、籌資額、上市公司家數(shù)等指標(biāo)衡量，中國(guó)成為世界第2大交易市場(chǎng)。隨著我國(guó)市場(chǎng)化程度的不斷加強(qiáng)，上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益重要，成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“助推器”和中堅(jiān)力量，為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)作出了重要貢獻(xiàn)。上市公司通過(guò)證券市場(chǎng)融資，降低融資成本，實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，逐步成為我國(guó)企業(yè)直接融資的主渠道，其直接融資大大提高了同期國(guó)民經(jīng)濟(jì)和相應(yīng)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)建設(shè)與發(fā)展能力。

毋庸置疑，隨著證券市場(chǎng)的不斷規(guī)范和發(fā)展，上市公司經(jīng)營(yíng)管理水平較高、財(cái)務(wù)制度較為健全、利潤(rùn)率水平較高。但是，我們必須看到由于中國(guó)證券市場(chǎng)存在的直接融資比例過(guò)小、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不平衡、相關(guān)法律滯后、創(chuàng)新不足以及人才誠(chéng)信股權(quán)投資文化等軟環(huán)境不良等問(wèn)題使中國(guó)部分上市公司存在內(nèi)幕交易時(shí)有發(fā)生、決策程序失靈、忽視主營(yíng)業(yè)務(wù)、美化會(huì)計(jì)報(bào)表、信息披露不及時(shí)、虛假陳述等問(wèn)題，嚴(yán)重影響了投資者的信心和資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

本刊設(shè)“上市公司會(huì)計(jì)問(wèn)題”專欄，通過(guò)選擇有代表性的上市公司，采用深錐棒打方式，深入分析存在的問(wèn)題、剖析存在問(wèn)題的原因、制定應(yīng)對(duì)策略，從會(huì)計(jì)角度為我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展出力獻(xiàn)策。

【摘 要】 證券內(nèi)幕交易的行為，一直被視為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的“頑癥”。內(nèi)部信息知情者利用內(nèi)幕消息通過(guò)“信息不對(duì)稱”獲取利益，會(huì)嚴(yán)重影響市場(chǎng)的公平性，降低投資者的信心，制約資本市場(chǎng)的正常、健康運(yùn)行。文章以云內(nèi)動(dòng)力的補(bǔ)充公告無(wú)意間披露的內(nèi)幕交易為例，認(rèn)真分析了內(nèi)幕交易的過(guò)程，并從內(nèi)幕交易的認(rèn)定、法律法規(guī)和對(duì)內(nèi)幕交易者處罰等方面對(duì)內(nèi)幕交易進(jìn)行了反思，最后從職業(yè)道德、法律法規(guī)、內(nèi)部控制等三個(gè)層次提出了內(nèi)幕交易防范對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】 云內(nèi)動(dòng)力； 內(nèi)幕交易； 對(duì)策

我國(guó)資本市場(chǎng)是穩(wěn)步推進(jìn)、持續(xù)發(fā)展的。在有關(guān)法律法規(guī)健全以前，證券內(nèi)幕交易的行為，一直被視為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的“頑癥”。但在司法部門明確操縱證券市場(chǎng)和從事內(nèi)幕交易的立案追訴標(biāo)準(zhǔn)以后，一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)是，內(nèi)幕交易事件屢禁不止并呈現(xiàn)有增無(wú)減的趨勢(shì)。2010年11月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，中國(guó)首例注冊(cè)會(huì)計(jì)師利用內(nèi)幕信息違規(guī)交易股票案件已經(jīng)被查實(shí)，同時(shí)證監(jiān)會(huì)還通報(bào)了5家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為。這標(biāo)志著證監(jiān)會(huì)查處涉嫌內(nèi)幕交易案件的涉案人員，開(kāi)始向更加多元化的方向發(fā)展。關(guān)于內(nèi)幕交易，似乎是和我們證券市場(chǎng)的發(fā)展相生相伴的一個(gè)現(xiàn)象。雖然我們提出要對(duì)“內(nèi)幕交易”零容忍，但是從各國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程來(lái)看，杜絕是很難做到的。本文以云內(nèi)動(dòng)力的補(bǔ)充公告披露的內(nèi)幕交易入手，分析我國(guó)關(guān)于內(nèi)幕交易的法律法規(guī)、認(rèn)定、處罰等方面問(wèn)題，提出相應(yīng)的內(nèi)幕交易防范對(duì)策。

一、案例回放

（一）云內(nèi)動(dòng)力（000903）的基本情況

昆明云內(nèi)動(dòng)力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱云內(nèi)動(dòng)力），1999年4月15日在深圳證券交易所登錄A股主板；從事行業(yè)：鍋爐及原動(dòng)機(jī)制造業(yè)；主營(yíng)業(yè)務(wù)：多缸小缸徑柴油機(jī)及輕型載貨車的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售；注冊(cè)資本：3億7 820萬(wàn)元。云內(nèi)動(dòng)力是我國(guó)多缸小缸徑柴油機(jī)行業(yè)的首家上市公司，具有四十余年從事柴油機(jī)開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的歷史，屬國(guó)家大一型企業(yè)，是國(guó)家重點(diǎn)扶持的520戶企業(yè)之一，開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)能力居同行業(yè)前列。

（二）公司補(bǔ)充公告牽出“內(nèi)幕交易”

2010年4月20日云內(nèi)動(dòng)力公告稱，公司于近日接到深圳證券交易所《關(guān)于對(duì)昆明云內(nèi)動(dòng)力股份有限公司的年報(bào)問(wèn)詢函》，發(fā)現(xiàn)該公司《2010年年度報(bào)告》中未對(duì)《公司內(nèi)幕信息知情人登記制度》的執(zhí)行情況進(jìn)行披露，于是公司按相關(guān)要求補(bǔ)充公告《公司內(nèi)幕信息知情人登記制度》的執(zhí)行情況。很遺憾，補(bǔ)充公告的結(jié)果竟然顯示該公司2009年年報(bào)簽字會(huì)計(jì)師，以及公司高管的直系親屬均存在內(nèi)幕交易行為。

1.擔(dān)任云內(nèi)動(dòng)力2009年年報(bào)簽字會(huì)計(jì)師的韋軍在年報(bào)披露前第四天賣出所持云內(nèi)動(dòng)力共計(jì)1 000股，賣出價(jià)格13.73元/股。由于韋軍賣出公司股票的日期與2009年年度報(bào)告的披露日期相差僅4天，故屬于利用內(nèi)幕信息從事內(nèi)幕交易的情況。

東窗事發(fā)以后，按照相關(guān)法律法規(guī)要求，韋軍將上述交易的所有交易款13 700余元上繳公司；韋軍所在的中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其違規(guī)事項(xiàng)在全所進(jìn)行了通報(bào)，并罰款5 000元，取消2010年度晉升資格。

2.公司對(duì)昆明市工信委、昆明市國(guó)資委等參與上述事項(xiàng)的人員及其直系親屬，兵裝集團(tuán)、中國(guó)長(zhǎng)安及公司大股東云南內(nèi)燃機(jī)廠董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其直系親屬，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其直系親屬，以及公司知曉此事的其他工作人員及其直系親屬，共計(jì)131人進(jìn)行核查發(fā)現(xiàn)：公司股票2010年12月8日停牌前6個(gè)月內(nèi)，公司監(jiān)事奎偉妻子殷慧，公司實(shí)際控制人昆明市國(guó)資委副主任李強(qiáng)妻子譚淑智曾先后在10月20日—11月18日間買賣公司股票（具體股票買賣的日期、價(jià)格見(jiàn)表1）。

一份自查補(bǔ)充公告牽出兩起內(nèi)幕交易。其中市場(chǎng)最關(guān)注的就是公司年報(bào)簽字會(huì)計(jì)師的違規(guī)行為。內(nèi)幕交易嚴(yán)重影響市場(chǎng)的公平性，降低投資者的信心，制約我國(guó)資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行。

二、案件思考

關(guān)于內(nèi)幕交易行為，在發(fā)布《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》以前就一直被視為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)“頑癥”，但在司法部門明確操縱證券市場(chǎng)和內(nèi)幕交易的立案追訴標(biāo)準(zhǔn)以后，內(nèi)幕交易事件屢禁不止并呈現(xiàn)有增無(wú)減的趨勢(shì)。從該案例我們可以進(jìn)行以下思考。

（一）內(nèi)幕交易的認(rèn)定比較困難

根據(jù)規(guī)定，證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員、單位或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員、單位，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，涉嫌下列情形之一的，應(yīng)予以立案追訴：

——證券交易成交額累計(jì)在五十萬(wàn)元以上的；

——期貨交易占用保證金數(shù)額累計(jì)在三十萬(wàn)元以上的；

——獲利或者避免損失數(shù)額累計(jì)在十五萬(wàn)元以上的；

——多次進(jìn)行內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息的；

——其他情節(jié)嚴(yán)重的情形。

從法律規(guī)定可以看出，內(nèi)幕交易行為的界定要滿足三個(gè)方面的要件：內(nèi)幕信息、內(nèi)幕知情人和利用內(nèi)幕信息行為方式。該案例監(jiān)事奎偉妻子殷慧、實(shí)際控制人昆明市國(guó)資委副主任李強(qiáng)妻子譚淑智曾先后在10月20日—11月18日間買賣公司股票，雖然他們身份有尋租的便利條件，但如果他們直系親屬的買賣股票行為均基于對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的自行判斷，不屬于內(nèi)幕交易，談不上處罰。內(nèi)幕交易的認(rèn)定比較困難。

（二）相關(guān)法律規(guī)定不健全

我國(guó)《證券法》第四十五條規(guī)定：“為股票發(fā)行出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見(jiàn)書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，在該股票承銷期內(nèi)和期滿后六個(gè)月內(nèi)，不得買賣該種股票。”這里面為什么沒(méi)有提到最為主要的出具《招股意向書》的相關(guān)人員呢？ 另外，四十五條還規(guī)定：“為上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見(jiàn)書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開(kāi)后五日內(nèi)，不得買賣該種股票。”同樣，這里為什么沒(méi)提到為上市公司出具《財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告》或者要約收購(gòu)相關(guān)文件的相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員呢？相關(guān)法律規(guī)定不健全。

（三）對(duì)內(nèi)幕交易者處罰過(guò)輕

我國(guó)證券法第202條規(guī)定，對(duì)內(nèi)幕交易者，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足三萬(wàn)元的，處以三萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。明顯處罰過(guò)輕，違約成本過(guò)低，對(duì)內(nèi)幕交易者的震懾不夠，內(nèi)幕交易者在利益面前鋌而走險(xiǎn)在所難免。

三、內(nèi)幕交易的防范措施

從內(nèi)部控制角度看，串通舞弊和濫用職權(quán)這兩大毒瘤使企業(yè)內(nèi)部控制的相關(guān)目標(biāo)由“確?！背蔀榱恕昂侠肀ＷC”。內(nèi)幕交易就是典型的串通舞弊和濫用職權(quán)。筆者認(rèn)為，內(nèi)幕交易的防范可以從以下三個(gè)層次進(jìn)行。

（一）職業(yè)道德教育為主的控制

通過(guò)宣傳教育，創(chuàng)造一種社會(huì)輿論，樹(shù)立誠(chéng)信價(jià)值觀，使內(nèi)部信息知情者不愿意去違反。誠(chéng)信是當(dāng)今社會(huì)最普遍最基本的倫理價(jià)值需要。當(dāng)今社會(huì)，交換關(guān)系日趨復(fù)雜，市場(chǎng)主體對(duì)誠(chéng)信的需求也日趨強(qiáng)烈。不僅經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要誠(chéng)信，而且政治活動(dòng)、精神文化活動(dòng)等一切社會(huì)領(lǐng)域都需要誠(chéng)信。像律師、會(huì)計(jì)師、審計(jì)師從事證券服務(wù)工作的專業(yè)人士，投資者最看重的就是他們的專業(yè)性和客觀中立的判斷。但是隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，這些最應(yīng)該值得大家信賴的人也加入到違法違規(guī)的行列中來(lái)，我們不得不關(guān)注專業(yè)人士的職業(yè)操守問(wèn)題。

從財(cái)務(wù)管理的角度看，投資者在作決策時(shí)總是站在自己的角度選擇對(duì)自己最好的方案，這就是“自利原則”。按照“自利原則”，投資者作出的決策是理性的，但有時(shí)不是健康的，投資者有時(shí)很期待自己能拿到獨(dú)家內(nèi)幕消息，通過(guò)“信息不對(duì)稱”獲取利益，但是利用內(nèi)幕消息牟利，會(huì)影響市場(chǎng)的公平、投資者的信息和資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行。在西方發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)，逐利也是有底線的。

（二）法律法規(guī)為主的控制

職業(yè)道德教育為主的控制是有局限的。此時(shí)我們必須健全法律法規(guī)體系，加大處罰力度，通過(guò)強(qiáng)制性的懲戒，遏止內(nèi)部信息知情者從事和內(nèi)幕信息有關(guān)的內(nèi)幕交易活動(dòng)。

1.完善法律體系

首先，我們要健全法律體系。健全的法律體系是健康、成熟的股市遏制內(nèi)幕交易的關(guān)鍵。我們要積極減少法律體系的漏洞，使內(nèi)幕信息知情者尋找不到法律的盲區(qū)；完善法律體系時(shí)可以在考慮我國(guó)國(guó)情的情況下有效參照比如香港的投資者投訴答復(fù)時(shí)間和美國(guó)的亂世用重典的有關(guān)規(guī)定。

香港：投資者投訴兩周內(nèi)答復(fù)。香港證監(jiān)會(huì)隨時(shí)接受公眾及投資者的有關(guān)投訴，做到兩周內(nèi)答復(fù)，并決定是否跟進(jìn)。在香港，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)內(nèi)幕交易行為的偵查及調(diào)查，旗下的法規(guī)執(zhí)行部、市場(chǎng)監(jiān)察部等部門會(huì)聯(lián)手監(jiān)管內(nèi)幕交易。日常市場(chǎng)監(jiān)察、傳媒報(bào)道以及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)、執(zhí)法機(jī)關(guān)轉(zhuǎn)報(bào)的案件等等，也都是證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為的主要途徑。

美國(guó)：亂世用重典。美國(guó)2002年規(guī)定，任何人通過(guò)信息欺詐或價(jià)格操縱、內(nèi)幕交易在證券市場(chǎng)獲取利益，最多可監(jiān)禁25年或處以罰款；對(duì)違法的注冊(cè)會(huì)計(jì)師可被判處10年以下監(jiān)禁或罰款。同時(shí)還延長(zhǎng)了對(duì)證券欺詐的追訴期，起訴時(shí)間可以延長(zhǎng)至非法行為發(fā)現(xiàn)的兩年內(nèi)，或者非法行為實(shí)施后的五年內(nèi)。

其次，重在執(zhí)行。執(zhí)法不嚴(yán)被指是內(nèi)幕交易屢禁不止的主要原因。健全的法律體系表明打擊內(nèi)幕交易過(guò)程的進(jìn)步，但法律體系的執(zhí)行更重要。目前，我們對(duì)內(nèi)幕交易的打擊更多停留在口頭上，缺乏有威懾力的行動(dòng)。最典型的是證監(jiān)會(huì)有關(guān)人員涉嫌內(nèi)幕交易的事情是明擺的，但最后卻是不了了之。此前，對(duì)于內(nèi)幕交易事件的追究也大多流于形式，以中國(guó)億安科技案為例，證監(jiān)會(huì)2002年作出對(duì)四家公司操縱億安科技股價(jià)、內(nèi)幕交易的處罰，宣布沒(méi)收四家公司的違法所得4.9億元，并處以4.9億元的罰款。但事實(shí)上，這四家公司早已經(jīng)成為空殼，證監(jiān)會(huì)的處罰根本無(wú)從實(shí)現(xiàn)，投資者的賠償更是無(wú)從談起。我們應(yīng)該將打擊內(nèi)幕交易作為一種常態(tài)，堅(jiān)定打擊決心，提高打擊力度。

最后，可以舉證倒置。我們現(xiàn)在遵循的“誰(shuí)主張誰(shuí)舉證”原則，已經(jīng)成為A股市場(chǎng)證券違法違規(guī)行為的后續(xù)證券民事賠償?shù)慕O腳石，如果引入舉證倒置，這個(gè)問(wèn)題便迎刃而解。國(guó)外的“舉證倒置”制度不失為一個(gè)舉證內(nèi)幕交易的好辦法?！芭e證倒置”在美國(guó)應(yīng)用非常廣泛，不僅應(yīng)用在內(nèi)幕交易，還應(yīng)用在價(jià)格暴利等其他方面。從司法層面引入國(guó)際通行的舉證倒置，才是“一劍封喉”式的妙法。比如“高淳陶瓷內(nèi)幕交易案”，國(guó)企重組決策涉及的部門層次眾多、時(shí)間跨度過(guò)長(zhǎng)，即使實(shí)施“內(nèi)幕信息知情人登記制度”，也是“大網(wǎng)難捕泥鰍群”。

其實(shí)在業(yè)內(nèi)人士眼里，所謂的內(nèi)幕交易舉證難的問(wèn)題并不存在。很多規(guī)則都是建立在常識(shí)上的，通過(guò)反復(fù)掛單、尾盤拉升、盤面關(guān)聯(lián)賬戶的異動(dòng)等盤面現(xiàn)象的跟蹤，就可以把莊家查出來(lái)。應(yīng)該先從源頭上把事實(shí)查清楚，將涉嫌內(nèi)幕交易的人員查出來(lái)，再?gòu)牧⒎ㄉ先ネ晟啤，F(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題是有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)，“連人都還沒(méi)逮到”，股價(jià)一旦出現(xiàn)異動(dòng)，就應(yīng)該追查是“誰(shuí)泄露、泄露給誰(shuí)、通過(guò)誰(shuí)進(jìn)行傳播”等。其實(shí)，只要是短線操作就容易查到，比如一些內(nèi)幕人士借農(nóng)民身份證炒股的事情很普遍，只要調(diào)查誰(shuí)把農(nóng)民的身份證借走便可查證。

2.加大處罰力度

如果想給內(nèi)部信息知情者以足夠的震懾力就必須加大對(duì)內(nèi)幕交易者的處罰力度。美國(guó)的市場(chǎng)交易信息非常透明，對(duì)利用信息優(yōu)勢(shì)做買賣的處理非常嚴(yán)格，比如身價(jià)上百萬(wàn)美元的內(nèi)幕信息知情者，利用內(nèi)幕信息優(yōu)勢(shì)做內(nèi)幕交易哪怕僅僅獲利兩萬(wàn)美元，都可能在國(guó)內(nèi)掀起軒然大波。同時(shí)對(duì)內(nèi)幕交易的打擊非常嚴(yán)格，動(dòng)轍判刑幾十年，使違法者意識(shí)到違規(guī)違法的成本很高，內(nèi)幕交易就不會(huì)頻繁出現(xiàn)。筆者認(rèn)為我們現(xiàn)在內(nèi)幕交易事件頻頻出現(xiàn)的關(guān)鍵原因在于打擊力度不夠，比如中國(guó)的證券法對(duì)沒(méi)有“違法所得”情形的行政罰款最高額只有60萬(wàn)元，只占到美國(guó)最高額250萬(wàn)美元的二十八分之一。

（三）內(nèi)部控制為主的控制

以職業(yè)道德教育為主的控制和以法律法規(guī)為主的控制都有其缺陷和不足，只能作為輔助和保障性的控制措施，以企業(yè)內(nèi)部控制為主的控制是有效和可行的。

以內(nèi)部控制為主的控制就是通過(guò)權(quán)力制衡、崗位分離、完善內(nèi)部控制制度，使內(nèi)部信息知情者想違反也無(wú)法違反。具體而言，可以從五個(gè)方面入手：

1.優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境。有的投資者根本不認(rèn)為內(nèi)幕交易是壞事、不理解內(nèi)幕交易對(duì)資本市場(chǎng)正常運(yùn)行的危害，只是看誰(shuí)能有機(jī)會(huì)占著這個(gè)便宜；有的投資者對(duì)內(nèi)幕交易的內(nèi)涵不是很清楚，自己就是在內(nèi)幕交易可能還不知道。我們要加大宣傳力度，形成所有投資者反對(duì)內(nèi)幕交易、內(nèi)部信息知情者不傳播內(nèi)幕信息的氛圍，優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境。

2.進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。在信息處理的不同階段以及相關(guān)組織不同的內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境、業(yè)務(wù)層面和工作環(huán)節(jié)，都可能面臨不同風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)部門應(yīng)該有針對(duì)性地開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是及時(shí)識(shí)別、科學(xué)分析影響內(nèi)幕交易控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種不確定因素，同時(shí)采取策略的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，我們要考慮到內(nèi)幕交易發(fā)生的可能性以及一旦發(fā)生內(nèi)幕交易的危害程度。

3.采取控制活動(dòng)。內(nèi)幕交易防范的核心是控制活動(dòng)，我們根據(jù)內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，采取內(nèi)幕交易得以控制的方法和手段，確?？刂颇繕?biāo)。可以采取的控制活動(dòng)包括不相容崗位分離、授權(quán)審批等等。

4.加強(qiáng)信息溝通和傳遞。相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)建立信息與溝通制度，明確內(nèi)幕交易內(nèi)部控制相關(guān)信息的收集、處理和傳遞程序，確保信息及時(shí)溝通，促進(jìn)內(nèi)幕交易內(nèi)部控制有效運(yùn)行。

5.強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督。內(nèi)部監(jiān)督分為日常監(jiān)督和專項(xiàng)監(jiān)督。有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)對(duì)建立與實(shí)施內(nèi)幕交易內(nèi)部控制的情況進(jìn)行常規(guī)、持續(xù)的監(jiān)督檢查，同時(shí)在關(guān)鍵崗位員工等發(fā)生較大調(diào)整或變化情況下對(duì)內(nèi)幕交易內(nèi)部控制的某一或某些方面進(jìn)行有針對(duì)性的監(jiān)督檢查。

【主要參考文獻(xiàn)】

［1］ 中華人民共和國(guó)證券法［S］.2005-10-27.

［2］ 云內(nèi)動(dòng)力（000903）:會(huì)計(jì)師涉內(nèi)幕交易，績(jī)差年報(bào)披露前賣股票［N］.證券日?qǐng)?bào)，2011-04-20.

［3］ 胡榮國(guó).2011.美國(guó)司法中的內(nèi)幕交易歸責(zé)理論［J］.武漢大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），1998（3）.