張鵬輝

一、新型農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)融資現(xiàn)狀分析

（一）通過吸收機(jī)構(gòu)成員籌集直接投資

直接籌資是指不通過銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接從資金供應(yīng)者那里借入或發(fā)行優(yōu)先股，投資股票等方式。農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)直接投資包括普通股、成員資格或是其他形式的特別股份的現(xiàn)金購買，它主要表現(xiàn)為會(huì)參與機(jī)構(gòu)成員的股金。合作機(jī)構(gòu)股份并不公開發(fā)行。創(chuàng)建合作機(jī)構(gòu)的初期，通過發(fā)行普通股直接向成員收納資金。直接投資使得資本水平能與投資需求相匹配，也能實(shí)現(xiàn)資本保全。因此，近年來絕大多數(shù)合作機(jī)構(gòu)都以直接投資方式籌措資金。

（二）通過惠顧返還保留和資本保留籌集股份

惠顧返還保留是指分配給機(jī)構(gòu)成員的凈收益的一部分被合作機(jī)構(gòu)保留?？梢岳斫鉃檫@是惠顧機(jī)構(gòu)成員的新投資。一些非成員惠顧者也可以使用惠顧返還保留購買機(jī)構(gòu)成員資格股成為合作機(jī)構(gòu)成員，資本保留是從合作機(jī)構(gòu)產(chǎn)品銷售收入中扣留的成員投資。這兩種方式不需要現(xiàn)款支出，容易實(shí)現(xiàn)。

（三）通過公共產(chǎn)權(quán)籌集權(quán)益資金

公共產(chǎn)權(quán)籌集權(quán)益資金指沒有分配給任何成員、惠顧者以及其他個(gè)人賬戶的凈收入保留，主要表現(xiàn)為資本公積，盈余公積和專項(xiàng)基金。這是全體合作機(jī)構(gòu)成員的共同財(cái)產(chǎn)，即使退出合作機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)也不可分割。這種資金籌集方式可以將合作機(jī)構(gòu)成員緊密聯(lián)系起來。

（四）產(chǎn)權(quán)融資極其有限

我國廣大農(nóng)村大多數(shù)農(nóng)戶自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，農(nóng)民手頭并沒有多少剩余資金。即使有部分積累，由于農(nóng)民的生產(chǎn)、生活沒有穩(wěn)定保障，他們也不會(huì)將全部現(xiàn)金投入合作機(jī)構(gòu)，無法聚集大量股金。而且通過產(chǎn)權(quán)積累的資金十分有限。

二、農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)融資困境分析

（一）加入農(nóng)民合作機(jī)構(gòu)條件存在缺陷

傳統(tǒng)農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)規(guī)定只有從事相同職業(yè)或業(yè)務(wù)，并在合作機(jī)構(gòu)經(jīng)營地域內(nèi)居住的個(gè)人才可能成為其成員，股金須以現(xiàn)金形式繳納。機(jī)構(gòu)成員范圍的限定使得合作機(jī)構(gòu)的資金來源受到限制。另外，合作機(jī)構(gòu)通常只需要一個(gè)最低限度的股金就加入合作機(jī)構(gòu)，并可確保完全的、平等的成員權(quán)力，這就導(dǎo)致了成員只繳納最低數(shù)額的股金，不利于股份集資。

（二）投資收益權(quán)缺少激勵(lì)性

合作機(jī)構(gòu)中投資者的收益權(quán)與投資者對合作機(jī)構(gòu)的惠顧相聯(lián)系。如果投資的收益權(quán)不能直接體現(xiàn)，成員就會(huì)傾向于在投資額既定的情況下擴(kuò)大與合作機(jī)構(gòu)的交易，或者在交易額既定的情況下盡量減少對合作機(jī)構(gòu)的投資。這將使機(jī)構(gòu)成員減低投資激情，降低投資所有權(quán)的價(jià)值。

（三）公共積累產(chǎn)權(quán)模糊

由于缺乏對原始資產(chǎn)的明確界定，很難對新增資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確分割，模糊的產(chǎn)權(quán)成為紛爭的源頭。這種模糊的產(chǎn)權(quán)關(guān)系將會(huì)嚴(yán)重制約機(jī)構(gòu)的發(fā)展，合作機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)制度模糊產(chǎn)生了“搭便車”問題。搭便車產(chǎn)生的原因在于合作機(jī)構(gòu)的分配制度與不可分割的公共積累的提取上，一方面，由于按股分紅受到限制，機(jī)構(gòu)成員不像股東那樣關(guān)心合作機(jī)構(gòu)的利潤，而且按交易額分配與按股分紅相結(jié)合的權(quán)重很難確定；另一方面，制度本身包含了產(chǎn)權(quán)模糊的因素，“不可分割的公共積累”部分的產(chǎn)權(quán)難以界定。公共積累不可分割使得合作機(jī)構(gòu)的公共積累越多，合作機(jī)構(gòu)脫離成員控制和監(jiān)督的財(cái)產(chǎn)就越多，最終導(dǎo)致機(jī)構(gòu)成員矛盾并影響到合作機(jī)構(gòu)的管理。

（四）民主管理原則不利于吸納股金

農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)堅(jiān)持平等投票，即一人一票原則。不可否認(rèn)合作機(jī)構(gòu)應(yīng)從本國實(shí)際出發(fā)并遵循一定的原則，但一些體現(xiàn)合作機(jī)構(gòu)特性的成員民主管理原則不利于吸納股金，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況加以修正。一人一票的投票方式對于市場經(jīng)濟(jì)條件下的弱勢群體來說是保護(hù)自己利益的一種方式。但是，隨著合作機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力逐漸壯大，成員參加合作機(jī)構(gòu)的目的不再僅僅局限于保護(hù)自己的利益，而且還要使資金也獲得更大的收益。一人一票原則的局限性就顯現(xiàn)出來:投票權(quán)與入股的份額不成正比關(guān)系。為合作機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)大、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大的成員，與其他成員同樣僅擁有一票的權(quán)利，這就出現(xiàn)了權(quán)利和責(zé)任的不對稱，其結(jié)果必然是機(jī)構(gòu)成員的積極性受到影響。

三、農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)融資的改革思路

（一）拓寬加入條件，出資形式多樣化

新型農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)應(yīng)拓寬加入合作機(jī)構(gòu)條件，相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)人員在愿意承擔(dān)機(jī)構(gòu)成員責(zé)任的前提下只要提出申請即可成為機(jī)構(gòu)成員，可以通過多種出資形式加入合作機(jī)構(gòu)。在符合農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)及其成員需要的前提下，投資者既可以采用生產(chǎn)資料的形式出資，例如提供農(nóng)用機(jī)械、長途運(yùn)輸工具等，又可以用勞務(wù)出資。此外，如果出資者具有先進(jìn)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)或可靠的市場營銷渠道乃至準(zhǔn)確的市場供求信息，也可將其作為折抵出資額?？傊?，一切有利于農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營的具有財(cái)產(chǎn)價(jià)值的因素均可以被農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)以章程或協(xié)議的形式接納為投資入股。

（二）交易權(quán)與投票權(quán)掛鉤，設(shè)定權(quán)利上限

機(jī)構(gòu)成員以與合作機(jī)構(gòu)交易額的大小認(rèn)購股本，投票權(quán)以交易額的大小為基礎(chǔ)，而不再堅(jiān)持“一人一票”，盈余按照交易額的比例返還。為了防止合作機(jī)構(gòu)為某一成員控制，可以對單個(gè)成員擁有的投票權(quán)限制上限，可以規(guī)定單個(gè)成員的表決票數(shù)最多不得超過總票數(shù)的比例，最高不得超過25%。這種做法使得機(jī)構(gòu)成員與合作社的交易額越大，獲得的分配就越多。所以，這類機(jī)構(gòu)成員應(yīng)當(dāng)享有更多的決策權(quán)。

（三）量化公共積累，明晰產(chǎn)權(quán)

新型農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)探索科學(xué)的方法分割公共積累，例如，把盈余先根據(jù)機(jī)構(gòu)成員與合作機(jī)構(gòu)的交易額進(jìn)行分配，其中的一部分用于現(xiàn)金返還，剩余部分作為未分配盈余，但是，未分配盈余是按照每個(gè)成員擁有的額度劃入了個(gè)人名下，并且在若干年后或退休后逐步提取。公共積累可以根據(jù)成員加入合作機(jī)構(gòu)時(shí)間來量化，從而保證為合作機(jī)構(gòu)發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)的成員的利益，也有利于保護(hù)機(jī)構(gòu)成員參與合作機(jī)構(gòu)的積極性。

（四）提倡大戶型合作機(jī)構(gòu)模式，提高龍頭企業(yè)帶動(dòng)作用

大戶型合作機(jī)構(gòu)是由種養(yǎng)大戶、營銷大戶牽頭，聯(lián)合從事專業(yè)生產(chǎn)的農(nóng)戶組建的，沒有或很少有外界力量介入。該模式呈現(xiàn)出“中心—外圍”結(jié)構(gòu)，合作機(jī)構(gòu)的中心由專業(yè)種植大戶、養(yǎng)殖大戶和販銷大戶等組成，外圍則是眾多的中小農(nóng)戶。這種合作機(jī)構(gòu)核心層資金實(shí)力較為雄厚，外圍成員雖然出資較少，但一般根據(jù)自己的投資能力和生產(chǎn)規(guī)模出資，與合作機(jī)構(gòu)有較緊密的股權(quán)聯(lián)系，便于意見的統(tǒng)一與管理。龍頭企業(yè)對合作機(jī)構(gòu)的發(fā)展也起到很大帶動(dòng)作用。在“龍頭企業(yè)+合作機(jī)構(gòu)+農(nóng)戶”的新模式下，龍頭企業(yè)與農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)是一對一的平等市場主體，龍頭企業(yè)可保證合作機(jī)構(gòu)原材料的供應(yīng)，同時(shí)也極大地降低了交易費(fèi)用，促進(jìn)了合作機(jī)構(gòu)發(fā)展。

四、結(jié)語

農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)安排將直接影響到合作機(jī)構(gòu)權(quán)益融資。推動(dòng)合作機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)變革是解決合作機(jī)構(gòu)資金難題的根本途徑。本文著重從農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)融資角度提出了解決其融資問題的建議。而農(nóng)民專業(yè)合作機(jī)構(gòu)融資的途徑還有很多，如金融機(jī)構(gòu)融資、民間借貸融資等，最佳策略是實(shí)現(xiàn)多渠道融資，為合作機(jī)構(gòu)長遠(yuǎn)發(fā)展提供資金支持。