■ 王煜 申曉光

（長安大學(xué)建筑工程學(xué)院，中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會，北京100053）

企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中價值評估及監(jiān)管工作淺探

■ 王煜 申曉光

（長安大學(xué)建筑工程學(xué)院，中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會，北京100053）

只有在準(zhǔn)確的資產(chǎn)評估的基礎(chǔ)上進(jìn)行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，才能體現(xiàn)公平、公正，才不會造成國有資產(chǎn)流失。

企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中防范國有資產(chǎn)流失已經(jīng)成了當(dāng)前一個熱門話題。如何更好地監(jiān)管企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)，在國有企業(yè)改制產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中運(yùn)用好價值評估的方法，分析國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的土地問題、無形資產(chǎn)評估問題、評估委托人問題以及評估環(huán)節(jié)中缺乏監(jiān)審的問題等評估難點(diǎn)，保證國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的公允性，是我們所追求的目標(biāo)。

1 資產(chǎn)價值評估方法的評價與選擇

資產(chǎn)評估是國有企業(yè)改制中產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的法定程序，是國有企業(yè)資產(chǎn)監(jiān)管的重要標(biāo)尺和手段。按照《國有資產(chǎn)評估管理辦法》，我國對資產(chǎn)評估的方法主要分為收益現(xiàn)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價法、清算價格法。

1.1 收益現(xiàn)值法

收益現(xiàn)值法是將評估對象剩余壽命期間每年(或每月)的預(yù)期收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，以此估算資產(chǎn)價值的方法。運(yùn)用收益現(xiàn)值法必須建立在資產(chǎn)具有獨(dú)立獲得預(yù)期收益的能力、資產(chǎn)未來的收益能夠用貨幣來計量、資產(chǎn)所有者所承擔(dān)的風(fēng)險能夠用貨幣衡量等前提條件下。收益現(xiàn)值法適用范圍較小，一般是用于企業(yè)整體資產(chǎn)評估以及可預(yù)測未來收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評估。

1.2 重置成本法

重置成本法是現(xiàn)時條件下被評估資產(chǎn)全新狀態(tài)的重置成本減去該項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值，估算資產(chǎn)價值的方法。使用重置成本法進(jìn)行資產(chǎn)評估受到一定的限制，該方法要滿足繼續(xù)使用假設(shè)，而且待評估的資產(chǎn)必須是可以再生和復(fù)制、可以隨時間推移、可重建和重構(gòu)的具有有形或無形損耗的單項(xiàng)資產(chǎn)，或者是可重置和重構(gòu)的整體資產(chǎn)。

1.3 現(xiàn)行市價法

現(xiàn)行市價法是通過市場調(diào)查，選擇一個或幾個與評估對象相同或類似的資產(chǎn)作為比較對象，分析比較對象的成交價格和轉(zhuǎn)讓條件，進(jìn)行對比調(diào)整，估算出資產(chǎn)價值的方法。使用該方法需要有一個充分發(fā)育的、活躍的資產(chǎn)市場，同時參照物以及與被評估資產(chǎn)可以比較的有關(guān)指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)等資料是可以收集到的。隨著我國資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場不斷發(fā)展，會非常廣泛地運(yùn)用現(xiàn)行市價法進(jìn)行自查評估。

1.4 清算價格法

清算價格法適用于依照中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定，經(jīng)人民法院宣告破產(chǎn)的企業(yè)的資產(chǎn)評估。評估時應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)清算時其資產(chǎn)可變現(xiàn)的價值，評定重估價值。清算價格法與現(xiàn)行市價法基本相同，所不同的是停業(yè)或者破產(chǎn)時，企業(yè)將資產(chǎn)拍賣、出售，清算價格往往大大低于現(xiàn)行市場價格。在國外，清算價格法并不獨(dú)立使用，一般將清算價格法和現(xiàn)行市價法共同使用，稱為市場法。清算價格法主要用于企業(yè)破產(chǎn)、企業(yè)抵押、企業(yè)清理等幾種情況。

2 國有改制中企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的價值評估難點(diǎn)分析

國有資產(chǎn)的特殊性決定了國有資產(chǎn)的資產(chǎn)評估不可能是一帆風(fēng)順的，而這其中土地處置問題、無形資產(chǎn)評估問題、評估委托人問題以及評估環(huán)節(jié)中缺乏監(jiān)審的問題又是國有企業(yè)資產(chǎn)評估中較為棘手的問題。

2.1 土地處置問題

在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中，國有企業(yè)擁有的土地使用權(quán)的處置問題，因其使用權(quán)來源的不同而存在不同的解決途徑和辦法。若土地使用權(quán)來源屬出讓方式，則在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的過程中并不涉及土地處置問題，僅需根據(jù)該地塊的客觀區(qū)域因素和個別因素采用合適的評估方法進(jìn)行評估。對劃撥土地使用權(quán)的處置方式，根據(jù)《國有企業(yè)改革中劃撥土地使用權(quán)管理暫行規(guī)定》第三條規(guī)定：“對國有企業(yè)改革中涉及的劃撥土地使用權(quán)，根據(jù)企業(yè)改革的不同形式和具體情況，可分別采取國有土地使用權(quán)出讓、國有土地租賃、國家以土地使用權(quán)作價出資(入股)和保留劃撥用地方式予以處置?！倍谏鲜鎏幹梅绞较?，評估時所采用的方式及途徑也不盡相同。

2.1.1 對采取保留劃撥用地方式進(jìn)行處置的，無需對原賬面劃撥土地使用權(quán)的價格進(jìn)行具體的評定估算。但為了合理體現(xiàn)改革前國有企業(yè)的資產(chǎn)范圍，仍需對劃撥土地使用權(quán)原賬面金額按現(xiàn)行會計制度和會計準(zhǔn)則進(jìn)行核實(shí)，并以核實(shí)后的金額作為評估值列示，納入改革資產(chǎn)范圍。

2.1.2 對采取國有土地租賃方式進(jìn)行處置的，應(yīng)首先將國有企業(yè)原賬面存在的劃撥土地使用權(quán)價值進(jìn)行剝離，然后另行對國有土地使用的租金水平進(jìn)行評估，并將該租金水平評估結(jié)果一并運(yùn)用于改革方案當(dāng)中。以規(guī)范國有土地租賃行為，并防止國有資產(chǎn)的流失。

2.1.3 對采取國有土地使用權(quán)出讓方式進(jìn)行處置的，存在兩種程序和途徑。第一種將國有土地使用權(quán)納入改革資產(chǎn)范圍，也應(yīng)納入評估范圍。要先確定該土地使用權(quán)的價值定義，以土地使用權(quán)源屬出讓性質(zhì)為假設(shè)，并根據(jù)地塊實(shí)際情況和規(guī)劃條件對土地使用權(quán)在出讓方式下的用途及使用期限進(jìn)行假設(shè)，并以這些假設(shè)作為估價前提，對該國有土地使用權(quán)采用合適的土地估價方法進(jìn)行評估，將評估值直接列示于資產(chǎn)負(fù)債中無形資產(chǎn)項(xiàng)下，對土地使用者（國有企業(yè)）應(yīng)補(bǔ)交的地價進(jìn)行反映或列示。第二種不將該國有土地使用權(quán)納入改革范圍，即不納入評估范圍。在土地使用權(quán)貢獻(xiàn)的前提下，將劃撥土地使用權(quán)與其對應(yīng)的建筑物分開評估，才不會出現(xiàn)價值遺漏情形和導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失。

2.2 無形資產(chǎn)評估問題

無形資產(chǎn)具有非實(shí)體性、壟斷性、效益性、不確定性和完整性等特點(diǎn)。無形資產(chǎn)評估時考慮的因素主要有：（1）無形資產(chǎn)取得的成本；（2）機(jī)會成本，即無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、投資、出售后失去市場的損失收益的大??；（3）效益因素成本，即從無形資產(chǎn)補(bǔ)償角度考慮，但無形資產(chǎn)更重要的是其創(chuàng)造收益；（4）使用期限；（5）技術(shù)成熟程度；（6）轉(zhuǎn)讓內(nèi)容因素；（7）內(nèi)外無形資產(chǎn)的發(fā)展趨勢、更新?lián)Q代情況和速度；（8）市場供需狀況；（9）同行業(yè)同類無形資產(chǎn)的價格水平。無形資產(chǎn)評估值的高低，還取決于無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓的價款支付方式、各種支付方式的提成基數(shù)、提成比例等，在評估無形資產(chǎn)時，應(yīng)綜合考慮。

2.3 價值評估委托人問題

由于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格總體上決定于企業(yè)總資產(chǎn)減去負(fù)債后的凈資產(chǎn)價值，政府作為股權(quán)的出讓者，越高的買價意味著越多的利益。而對于股權(quán)的購買者或者擬進(jìn)入的私人投資者而言，情況恰好相反。相關(guān)利益主體的利益沖突使得轉(zhuǎn)讓雙方都試圖確保價值評估有利于自身。并且當(dāng)所有的參與者都相信道德風(fēng)險會不可避免地影響評估代理人對資產(chǎn)的評估時，認(rèn)定評估代理人便成為所有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程的關(guān)注焦點(diǎn)。

目前，在中央控股改革企業(yè)中，由企業(yè)母公司代表企業(yè)最終所有者利益，執(zhí)行評估機(jī)構(gòu)委任權(quán)的占據(jù)了相當(dāng)大的部分。而在地方控股改革企業(yè)中，母公司作為評估機(jī)構(gòu)委托人的也占有很大比例。同時，還有部分地方企業(yè)由地方政府親自選擇委任評估機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓機(jī)構(gòu)也是企業(yè)價值評估委托人中的重要部分，而企業(yè)管理者代表自身利益委任價值評估機(jī)構(gòu)的情況最為少見。通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)委托評估機(jī)構(gòu)評估改革企業(yè)資產(chǎn)所得到的評估價值相對最高，而依據(jù)其他委托人聘請的評估機(jī)構(gòu)的評估結(jié)果計算出的凈資產(chǎn)評估價值與賬面價值比值的平均水平就要低一些。說明在中國的產(chǎn)權(quán)改革過程中，許多國有企業(yè)的資產(chǎn)都存在被低估的可能性。同時也顯示產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)評估過程中低估資產(chǎn)的動機(jī)最小。改革企業(yè)價值低估行為的動機(jī)主要來自于企業(yè)收購者甚至政府官員的尋租行為，這也同時反映出為什么中央政府鼓勵和要求在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)實(shí)施資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程，而不是由地方政府或公司私自組織實(shí)施。

2.4 評估環(huán)節(jié)中缺乏監(jiān)審的問題

國資監(jiān)管部門在評估項(xiàng)目備案和核準(zhǔn)工作中，往往只重視對評估程序的審查，而在諸如評估基準(zhǔn)日、評估方法等決定資產(chǎn)真實(shí)價值的重大問題的監(jiān)督上，缺乏充分的法定依據(jù)，一般不對其合理性進(jìn)行嚴(yán)格的審查。

資產(chǎn)評估是企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中的重要一環(huán)，對防止國有資產(chǎn)的流失有著至關(guān)重要的作用。首先應(yīng)當(dāng)由國資監(jiān)管部門委托評估機(jī)構(gòu)，對轉(zhuǎn)讓企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行客觀評估，以解決委托評估環(huán)節(jié)中存在的利益問題。其次加強(qiáng)對評估基準(zhǔn)日、評估方法的選擇管理。由于各種資產(chǎn)都是處在不斷運(yùn)動和變化中的，資產(chǎn)的數(shù)量、結(jié)構(gòu)、狀態(tài)和價值也就不能長期保持穩(wěn)定。因此，在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓工作中，應(yīng)重點(diǎn)審核評估基準(zhǔn)日和評估方法的選擇。最后按照相關(guān)規(guī)定制定具體標(biāo)準(zhǔn)和操作規(guī)程，對國有資產(chǎn)評估項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的實(shí)質(zhì)性審核，在評估項(xiàng)目的實(shí)施過程中加強(qiáng)跟蹤指導(dǎo)和現(xiàn)場檢查，提高評估質(zhì)量。

企業(yè)國有資產(chǎn)的評估機(jī)關(guān)應(yīng)該都是當(dāng)?shù)貒Y委授權(quán)獨(dú)立主體，通過招標(biāo)的形式來選擇評估單位，做到審計單位與評估單位分離，要將資產(chǎn)評估、審計不良資產(chǎn)的報審公開化，讓資產(chǎn)評估成為一種“陽光”工程。

3 對企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中價值評估及監(jiān)管的幾點(diǎn)建議

產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓工作是國有企業(yè)改革順利進(jìn)行的一個必要前提，同時也是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)行為，影響因素眾多。要想使產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓取得徹底的成功，不留下任何隱患，需要各方面的積極配合和支持。筆者對今后國有企業(yè)改革提出了以下幾個方面的建議：

3.1 以市場化有效配置產(chǎn)權(quán)資源

要突破對國有企業(yè)“有進(jìn)有退”的狹隘理解，實(shí)現(xiàn)以退為進(jìn)，退中求進(jìn)，即在國有股權(quán)和比重上退，在國有經(jīng)濟(jì)的總體實(shí)力、控制力和影響力上進(jìn)。突破“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和企業(yè)重組是市場行為，政府無所作為”的認(rèn)識誤區(qū)。政府作為國有企業(yè)的出資人，理應(yīng)按市場規(guī)律組織推進(jìn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和重組，并且只有政府才能解決轉(zhuǎn)讓重組中的條塊分割、債務(wù)處理、人員安置、分離辦社會職能等諸多難題，才能協(xié)調(diào)多個部門參與改革的行動、審批權(quán)限的行使和各自利益的調(diào)整。突破對國有資產(chǎn)保值增值的片面理解，固化、呆滯、虧損、潛虧是最大的流失，只有流動、重組、盤活才能保值增值。國有資產(chǎn)存在于企業(yè)并有效利用是保值增值，存在于能為社會公眾利益服務(wù)的社會保障、基礎(chǔ)設(shè)施、政策性安排（如安置就業(yè)、補(bǔ)償職工）等其他形式也是保值增值。

3.2 完善企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的外部環(huán)境和國有資產(chǎn)的評估機(jī)制

從我國目前有關(guān)企業(yè)并購的法律條文來看，還有待于建立和深化企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方面的完整制度體系。因此必須加快研究和制定產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)，建立一套完善的社會保障體系來接收國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓后分流出來的員工，為國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓創(chuàng)造良好的條件，使國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有法可依。同時，針對在國有企業(yè)實(shí)施產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中存在的信息不對稱、管理層“道德風(fēng)險”等問題，一定要加大力度強(qiáng)化對產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程的監(jiān)督，以加強(qiáng)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中信息披露的透明度。確立合理、公正的資產(chǎn)評估機(jī)制，是當(dāng)前規(guī)范國有企業(yè)改革的重點(diǎn)。尤其需要健全國有企業(yè)無形資本的評估機(jī)制，為無形資產(chǎn)的評估建立一套系統(tǒng)程序。

3.3 加強(qiáng)決策的科學(xué)性和價值評估的有效性

進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的企業(yè)在準(zhǔn)備階段，產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)必須能夠準(zhǔn)確地收集轉(zhuǎn)讓對象的資料，了解真實(shí)情況，正確預(yù)見雙方所在產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢。首先需要選擇合適的轉(zhuǎn)讓對象。國有企業(yè)在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓前應(yīng)對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行充分的調(diào)研，力爭盡可能深刻地了解目標(biāo)企業(yè)，既要注重對方的出價高低，還要看其實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓的條件。否則即使暫時獲得了資金，實(shí)際對企業(yè)的發(fā)展幫助卻很少。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格問題是企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方最關(guān)心、最敏感的問題之一。因此，準(zhǔn)備進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓企業(yè)應(yīng)對定價工作進(jìn)行周密策劃，合理安排。一般應(yīng)做到：運(yùn)用多種現(xiàn)代評估方法對本企業(yè)價值進(jìn)行實(shí)際評估，多個結(jié)果相互參照，最終確定合理價格；在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的過程中提高談判能力，加強(qiáng)談判技巧，進(jìn)行適當(dāng)?shù)挠憙r還價，通過合作博弈實(shí)現(xiàn)最終的“雙贏”。選擇適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，做到既對目標(biāo)企業(yè)的股東有吸引力，又可降低產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成本。

3.4 完善企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的監(jiān)督制約機(jī)制

企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及到企業(yè)、政府、司法以及社會各領(lǐng)域。為避免資產(chǎn)流失，產(chǎn)權(quán)市場需要加強(qiáng)同企業(yè)、政府、司法以及社會各領(lǐng)域的聯(lián)系溝通，建立健全監(jiān)督約束機(jī)制，形成監(jiān)督合力。一是政府部門通過設(shè)立企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓專門服務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)，建立企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓工作預(yù)警系統(tǒng)，規(guī)范企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動。二是強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，一方面加強(qiáng)黨內(nèi)監(jiān)督，發(fā)揮企業(yè)黨委在監(jiān)督中的主體作用；另一方面充分調(diào)動全體職工的積極性，監(jiān)督企業(yè)整個產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程。三是加強(qiáng)紀(jì)檢監(jiān)察監(jiān)督，司法機(jī)關(guān)要加強(qiáng)對產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中國有資產(chǎn)流失渠道的研究，主動發(fā)現(xiàn)，及早預(yù)防，并規(guī)范對企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓案件的部門管轄，為企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓保駕護(hù)航。四是借助媒體和公眾的力量，對國有資產(chǎn)交易進(jìn)行監(jiān)督?！?/p>