民營企業(yè)融資困境與制度創(chuàng)新研究
——以湖南邵陽為例

賀 文 華

（邵陽學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理系；湖南民營經(jīng)濟(jì)研究所；湖南 邵陽 422000）

民營經(jīng)濟(jì)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，但民營企業(yè)融資困境依然是難以破解的難題。而其陷入困境的主要原因是企業(yè)自身制度的缺陷，產(chǎn)權(quán)不清、信息不對(duì)稱、人才缺乏、管理模式落后都成為制約邵陽民營企業(yè)融資能力的因素。因而須加快制度創(chuàng)新，構(gòu)建聯(lián)合信用體系和聯(lián)合擔(dān)保體系。

民營企業(yè)；融資困境；信息不對(duì)稱；制度創(chuàng)新

改革開放以來，我國的民營經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展壯大，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)份額逐年提高，已成為國家財(cái)稅收入的重要支柱和創(chuàng)造就業(yè)崗位的主要渠道。如何在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新形勢(shì)下不斷完善民營企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，促進(jìn)民營企業(yè)發(fā)揮更重要的作用，不僅關(guān)系到民營經(jīng)濟(jì)的未來，更關(guān)系到整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。但民營企業(yè)融資困境依然是一道難以破解的難題。

一、邵陽民營經(jīng)濟(jì)在邵陽經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位

（一）邵陽經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

邵陽市地處湘西南，踞資江之上游，東鄰衡陽，南抵零陵、廣西，西毗懷化，北連婁底。2010年全市實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)總值730.33億元，同比增長14.6%，首次達(dá)到全省平均水平，比上年提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。按常住人口計(jì)算，全市人均GDP突破萬元大關(guān)，達(dá)到10327元，比上年增長12.5%。民營經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)增加值457.3億元，比上年增長18%，總量占GDP的比重達(dá)62.6%，比上年提高3個(gè)百分點(diǎn)。全市實(shí)現(xiàn)財(cái)政總收入51.85億元，比上年增長25.6%?！笆晃濉睍r(shí)期財(cái)政總收入年均增長17.6%，比“十五”時(shí)期提高7.5個(gè)百分點(diǎn)。

邵陽經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益滯后，正被邊緣化。若以2010年人均生產(chǎn)總值10327元為基數(shù)，在“十二五”期間達(dá)到湖南省人均24210元的生產(chǎn)總值，則必須年均增長18.58%；如果考慮目前全省年均增幅10%以上，若要在五年內(nèi)趕上省平均生產(chǎn)總值，則邵陽市人均地區(qū)生產(chǎn)總值增長率要達(dá)到30.44%以上。如果在十年內(nèi)趕上省平均水平，年均增長率也要達(dá)到19.78%；如果十五年內(nèi)達(dá)到全省平均水平，年均也要增長16.43%。

2010年邵陽財(cái)政收入為51.85億元，增長25.6%，占全省總額的2.78%，如果5年達(dá)到全省2010年1862.88億元的10%，則年均需增長29.11%。如果全省年均增長20%，邵陽需年均增長54.93%；如果10年趕上全省水平，則需年均增長36.35%；若15年趕上全省水平，也需增長30.67%。2011年1-10月，長沙市財(cái)政收入突破1000億元大關(guān)，達(dá)到1130.48，長沙財(cái)政收入連續(xù)10年在高位飆升，年均增速為29.9%。同比增幅達(dá)35.72%。

（二）邵陽民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

改革開放之初，邵陽民營經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，尤其是邵東縣走在全國的前頭，溫州曾經(jīng)向湖南邵東取經(jīng)。2005年以來，邵陽規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中國有企業(yè)數(shù)量在減少，民營企業(yè)在增加，國有企業(yè)從2005年的78個(gè)減少到2010年的36個(gè)，內(nèi)資企業(yè)中的私營企業(yè)個(gè)數(shù)從2005年的321個(gè)增加到2010年的702個(gè)，增加了381個(gè)；招商引資成就顯著，港、澳、臺(tái)投資企業(yè)從2005年的6個(gè)增加到2010年的14個(gè)，外商投資企業(yè)從2005年的7個(gè)增加到2010年的11個(gè)。私營企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值從2005年的80.16億元增加到2010年的474億元。港、澳、臺(tái)投資企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值從2005年的1.1億元增加到2010年的10.8億元；外商投資企業(yè)從2005年的2.8億元增加到2010年的10.8億元。國有企業(yè)數(shù)量雖然減少，但其工業(yè)產(chǎn)值呈增加趨勢(shì)，從2005年26.56億元增加到2010年的41.56億元。（詳見表1）

表1 邵陽市2005-2010年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)與工業(yè)總產(chǎn)值（單位：個(gè)，萬元）①私營企業(yè)包括私營獨(dú)資企業(yè)和私營股份有限公司，括號(hào)內(nèi)為企業(yè)個(gè)數(shù)，工業(yè)總產(chǎn)值為當(dāng)年價(jià)。資料來源：根據(jù)2006-2011年邵陽統(tǒng)計(jì)年鑒相關(guān)數(shù)據(jù)整理。

2011年邵陽民營經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展，1-9月，全市民營經(jīng)濟(jì)增加值達(dá)到470億元，比上年同期增長12.9%。在全市經(jīng)濟(jì)總量中，民營經(jīng)濟(jì)增加值占69%。三大產(chǎn)業(yè)民營經(jīng)濟(jì)增加值分別為95.17億元、228.28億元和146.55億元。三大產(chǎn)業(yè)民營經(jīng)濟(jì)增加值占同產(chǎn)業(yè)增加值的比重分別為52.87%、86.48%和61.7%。股份制企業(yè)累計(jì)完成工業(yè)增加值128.6億元，同比增長21.4%，對(duì)全市規(guī)模工業(yè)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)68.5%。外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值5.7億元，同比增長21.4%。民營工業(yè)企業(yè)累計(jì)完成工業(yè)增加值168.6億元，同比增長22.1%。全市民營經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)稅收收入12.5億元，同比增長32.24%，占全部稅收收入的68.87%。個(gè)體、私營經(jīng)濟(jì)就業(yè)量持續(xù)增長，成為邵陽市勞動(dòng)力就業(yè)的一個(gè)重要渠道，容納了農(nóng)村剩余勞動(dòng)力和社會(huì)新增勞動(dòng)力，緩解了就業(yè)壓力。

二、邵陽民營企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）邵陽市金融機(jī)構(gòu)存貸比變化趨勢(shì)

隨著邵陽經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，邵陽市金融機(jī)構(gòu)的年末存款余額在快速增加，從1998年的120億元增加到2010年948.11億元，年末貸款從1998年的112億元增加到2010年的348.54億元，存貸比則從1998年的93.34%下降到2010年的36.8%。而處于湖南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)頭羊地位的長沙，年末存款從1998年的594.69億元增加到2010年6427.95億元，年末貸款從1998年的468.9億元增加到2010年的6353.68億元，存貸比則從1998年的78.85%平穩(wěn)上升，2002年以后一直在90%左右，2001年達(dá)到101.92%，2010年為98.84%。（詳見圖1、2）

圖1 1998-2010年邵陽市金融機(jī)構(gòu)年末存貸款余額及存貸比（單位：億元，%）

圖2 1998-2010年長沙市金融機(jī)構(gòu)年末存貸款余額及存貸比（單位：億元，%）

邵陽市的邵東縣是邵陽縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭，也是湖南省民營經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)，也曾經(jīng)是湖南縣域經(jīng)濟(jì)十強(qiáng)縣，與長沙市的“四小龍”相比，一直處于衰退狀態(tài)，也在慢慢被邊緣化，邵東縣的存貸款比與長沙“四小龍”相比也處于低位區(qū)。（詳見表2）

表2 邵東、長沙、望城、瀏陽、寧鄉(xiāng)2001-2010年金融機(jī)構(gòu)存貸比（單位：%）

從存、貸比的變化狀況可以看出，邵陽市的金融機(jī)構(gòu)在邵陽存在“惜貸”現(xiàn)象，由于資金的逐利性導(dǎo)致大量資金外流，邵東一些民營企業(yè)家在外地投資設(shè)廠，在邵陽金融機(jī)構(gòu)貸款投資。邵陽資金的外流必然影響邵陽的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）邵陽民營企業(yè)融資困境

長期以來，民營企業(yè)融資問題難以得到有效解決。盡管國家為解決民營企業(yè)融資難問題采取了一系列措施，也取得了相當(dāng)大的成效，但融資難問題依然突出。2010年8月，中國民主建國會(huì)中央委員會(huì)企業(yè)委員會(huì)、婦女委員會(huì)與中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)共同組織實(shí)施 “2010年度中國民營企業(yè)家問卷跟蹤調(diào)查”。調(diào)查結(jié)果顯示，民營企業(yè)家對(duì)“企業(yè)從民間渠道籌資的難易程度”的評(píng)價(jià)值為2.98，對(duì)“企業(yè)從銀行貸款的難易程度”的評(píng)價(jià)值為2.8，均低于中值3。2011年調(diào)查顯示，認(rèn)為從銀行貸款“比較難”或“非常難”的民營企業(yè)家占49.9%，認(rèn)為“有難度”的占29.2%，認(rèn)為“不太難”或“不難”的占20.9%，總體評(píng)價(jià)值為2.51，低于中值3，也低于2010年的調(diào)查結(jié)果。（詳見表3）

表3 對(duì)民營企業(yè)融資環(huán)境的評(píng)價(jià)（單位：%）②表中數(shù)據(jù)來源于中國民主建國會(huì)中央委員會(huì)企業(yè)委員會(huì)、婦女委員會(huì)中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)《經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的民營企業(yè)發(fā)展——2010年千戶民營企業(yè)跟蹤調(diào)查報(bào)告》，表4同。

融資方式單一是民營企業(yè)融資難的重要原因。調(diào)查結(jié)果顯示，關(guān)于企業(yè)過去三年已實(shí)施的融資方式，“長期銀行貸款”占72.3%，“民間借貸”占60.8%，“銀團(tuán)貸款”比重為14.7%?！拔磥砣暧?jì)劃實(shí)施的融資方式”中，“上市”和“引入私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資”的比重明顯提高，分別為22.9%和23.8%，這表明民營企業(yè)的融資方式將逐漸趨向多元化。（詳見表4）

表4 民營企業(yè)融資方式（單位：%）

銀行貸款是民營企業(yè)主要的融資方式，但成本高。調(diào)查結(jié)果顯示，63%的民營企業(yè)在銀行貸款的利率要“高于基準(zhǔn)利率”，33.2%“與基準(zhǔn)利率基本持平”，3.8%“低于基準(zhǔn)利率”。當(dāng)調(diào)查 “從銀行貸款付出的規(guī)定利率之外的額外費(fèi)用”時(shí)，26.9%的民營企業(yè)家表示“較多”或“很多”，26.5%表示“一般”，33.1%表示“有一點(diǎn)”，13.5%表示“沒有”。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，60.1%的民營企業(yè)家認(rèn)為銀行貸款能夠滿足企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營需要，但同時(shí)有73.6%認(rèn)為銀行貸款不能滿足企業(yè)外部擴(kuò)張的融資需要。[1]

邵陽經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后嚴(yán)重制約民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的改善。2009年湖南省民營經(jīng)濟(jì)研究基地課題組以邵陽市的邵東民營經(jīng)濟(jì)為調(diào)查樣本，調(diào)查和評(píng)價(jià)邵東民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策環(huán)境。調(diào)查發(fā)現(xiàn)邵東大量的資金外逸投資的主要原因是外地的投資環(huán)境好，贏利機(jī)會(huì)多，在投資環(huán)境上邵東缺乏對(duì)外比較優(yōu)勢(shì)。同時(shí)還調(diào)查了企業(yè)就金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)支持力度的對(duì)比評(píng)價(jià)情況，很滿意的為0，滿意為41.4%，基本滿意的34.5%，不滿意的24.1%。這一結(jié)論與企業(yè)樣本有關(guān)，因?yàn)楸徽{(diào)查的都是邵東盈利好的規(guī)模型企業(yè)，也是銀行發(fā)貸的主要對(duì)象。這些數(shù)據(jù)與訪談結(jié)果有較大差異。進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，23.9l%的企業(yè)認(rèn)為缺少流動(dòng)資金，貸款難；34.78%的企業(yè)認(rèn)為貸款手續(xù)繁瑣，程序復(fù)雜；15.22%的企業(yè)認(rèn)為缺少貸款擔(dān)保，以上合計(jì)占到74%，只有26.09%認(rèn)為政府部門融資組織不力。當(dāng)調(diào)查融資方式時(shí)，通過向親戚朋友借款與通過銀行貸款的各占41.4%。[2]資金問題仍是制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸，尤其是廣大非規(guī)模的、還處于經(jīng)營困境中的中小企業(yè)融資還是十分困難，進(jìn)而抑制邵陽民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間存在一種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的“馬太效應(yīng)”，企業(yè)規(guī)模越大，實(shí)力越強(qiáng)，管理水平高，能吸引各方面的優(yōu)秀人才，創(chuàng)新能力強(qiáng)，具有更大的盈利空間，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也強(qiáng)，企業(yè)自身存在一個(gè)良性循環(huán)，因而，能夠得到較多的貸款。金融機(jī)構(gòu)從資金的安全性、盈利性、流動(dòng)性原則出發(fā)，更愿意把資金貸給具有更大盈利空間的大企業(yè)，尤其是國有大企業(yè)。民營經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為引導(dǎo)邵陽經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力，但能得到的資金依然十分稀缺。邵陽私營企業(yè)年末貸款余額占短期貸款的比從2006年至2008年增加緩慢，從4.186%增加到6.25%。但到了2009年急劇增加到21.695%。與此同時(shí)，三資企業(yè)的貸款也從2006年的0.445%急劇增加到2009年的5.999%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款年末余額占短期貸款比從2008年的5.231%急劇減少到2009年0.139%。數(shù)據(jù)顯示，2009年出現(xiàn)了資源重新配置的現(xiàn)象。但從數(shù)據(jù)顯示，民營企業(yè)得到的貸款數(shù)量與其在邵陽經(jīng)濟(jì)中的地位還是極不相稱的。（詳見表5）

表5 邵陽民營企業(yè)貸款年末余額占短期貸款比（單位：%）①表中括號(hào)內(nèi)數(shù)據(jù)為民營企業(yè)貸款年末余額占各項(xiàng)貸款比，其中私營企業(yè)含個(gè)體；2009年貸款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大變化，但市統(tǒng)計(jì)局對(duì)2011年邵陽統(tǒng)計(jì)年鑒的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行了調(diào)整，沒有相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，因而難以判斷這種變化是具有持續(xù)的趨勢(shì)還是一種短期行為。數(shù)據(jù)來源于2007-2010年邵陽統(tǒng)計(jì)年鑒。

三、邵陽民營企業(yè)融資困境分析

由于邵陽民營企業(yè)絕大多數(shù)以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，科技含量不高，成長型企業(yè)較少，而且企業(yè)規(guī)模普遍較小，存在著大量的“微型”企業(yè)，這些企業(yè)在發(fā)展?jié)摿Α⒖癸L(fēng)險(xiǎn)能力方面都存在一定的問題和風(fēng)險(xiǎn)。近年來，民營企業(yè)雖然數(shù)量不斷增加、經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，但企業(yè)資金緊缺成為全市大部分民營企業(yè)存在的突出問題。造成民營企業(yè)融資困境的原因是多方面的，但歸根結(jié)底是制度成因。除金融機(jī)構(gòu)與濟(jì)體制等制度因素外，主要是企業(yè)自身制度的缺陷。

（一）信息不對(duì)稱，制約民營企業(yè)融資

民營企業(yè)在融資過程中信息不對(duì)稱主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是中小民營企業(yè)缺乏健全的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度。企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是企業(yè)向外界傳遞企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流量信息的重要途徑。這些信息是企業(yè)融資時(shí)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的盈利能力、償債能力進(jìn)行評(píng)估的重要依據(jù)。若企業(yè)不能提供完整的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，則銀行難以從借款企業(yè)內(nèi)部獲得真實(shí)可靠信息。二是缺乏規(guī)范的信息披露制度。一些中小民營企業(yè)管理結(jié)構(gòu)單一，管理者往往既是所有者又是經(jīng)營者，這種治理結(jié)構(gòu)在減少交易成本的同時(shí)，增加了信息對(duì)外披露的模糊程度，加大了外部信息需求者獲取企業(yè)信息的成本。缺乏規(guī)范的信息披露制度的民營中小企業(yè)，其融資的邊際信譽(yù)成本必然高于大企業(yè)。由于信息不對(duì)稱，進(jìn)而出現(xiàn)逆向選擇，增加中小民營企業(yè)的融資難度。假設(shè)市場(chǎng)中企業(yè)分為兩類，A類是經(jīng)營較好的企業(yè)，其投資項(xiàng)目具有較高的回報(bào)，償債能力也強(qiáng)；B類是經(jīng)營較差的企業(yè)，其投資項(xiàng)目具有較低的回報(bào)，甚至虧損，幾乎沒有償債能力。在信息完備的前提下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)A類愿意以較低利率RA提供貸款，且設(shè)A類企業(yè)不愿以較高的利率貸款；而對(duì)B類企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)高，為了減少風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)只愿意以較高的利率RB貸款或不予貸款，而B類企業(yè)愿意以高于RB的利率貸款。在信息不對(duì)稱的情況下，金融機(jī)構(gòu)只能根據(jù)期望利率R=PARA+PBRB提供貸款，其中PA、PB表示兩類企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)得到貸款的概率。而 RA＜R＜RB，這樣風(fēng)險(xiǎn)高的B類企業(yè)則會(huì)有貸款的激勵(lì)，設(shè)法采用各種手段獲取貸款，甚至把一部分A類企業(yè)擠出借貸市場(chǎng)，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)的借貸風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。調(diào)研結(jié)果驗(yàn)證了這個(gè)結(jié)論，銀行給大企業(yè)一般是基準(zhǔn)利率，而對(duì)民營中小企業(yè)的貸款利率上浮30%左右，年利率到達(dá)8%左右，貼現(xiàn)率提高到4%至5%，民營中小企業(yè)融資成本進(jìn)一步提升。同時(shí)伴隨銀行對(duì)民營中小企業(yè)的惜貸現(xiàn)象。

（二）規(guī)模小、實(shí)力弱，融資渠道狹窄

邵陽市民營經(jīng)濟(jì)單位以個(gè)體經(jīng)營戶居多，規(guī)模小、實(shí)力弱，能進(jìn)入全省前幾位的企業(yè)少。個(gè)體經(jīng)營戶雖然在全部民營經(jīng)濟(jì)單位數(shù)中占有較高比例，但多為夫妻店、小作坊，獲利和納稅少，發(fā)展能力低，壯大速度慢，能吸納的資金十分有限，融資渠道日益狹窄。一方面由于民間借貸造成了許多經(jīng)濟(jì)糾紛，親朋好友的錢越來越難借；另一方面銀行逐步實(shí)行商業(yè)化運(yùn)作，信貸越來越傾向于實(shí)力強(qiáng)、規(guī)模大的企業(yè)，對(duì)中小民營企業(yè)的信貸則慎之又慎，融資難成為制約民營企業(yè)發(fā)展壯大的主要障礙。調(diào)查結(jié)果顯示邵陽中小民營企業(yè)以銀行和農(nóng)村信用社等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)作為主要融資渠道的僅占14%，其中銀行占8%，農(nóng)信社占6%；通過親友及民間借貸的份額達(dá)55%；通過小額貸款公司和典當(dāng)行作為主要融資渠道的占6%；另有25%的小企業(yè)從未與以上金融機(jī)構(gòu)或個(gè)人發(fā)生過借貸行為。

（三）經(jīng)營難度加大，制約融資能力

2011年以來，民營企業(yè)面臨人工成本提高、原材料價(jià)格上漲、人民幣升值、銀根緊縮、電力供應(yīng)限制、賦稅成本較大等壓力，使得邵陽民營企業(yè)，特別是民營工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本加大。邵陽市貧困縣較多，工業(yè)項(xiàng)目的實(shí)施主要依靠企業(yè)自籌和銀行貸款。由于受資金規(guī)模的限制，投入極為有限。同時(shí)受通貨膨脹影響，原材料價(jià)格飛速上漲，生產(chǎn)成本不斷攀升，阻礙了企業(yè)做大做強(qiáng)，進(jìn)而制約融資能力。湘鄂鐵合金廠是綏寧縣規(guī)模較大的冶煉企業(yè)之一，由于其原材料和市場(chǎng)兩頭在外，雖投入巨資進(jìn)行技術(shù)改造，隨著成本加大，發(fā)展?jié)摿θ噪y以提升；湘豐特紙所需進(jìn)口紙漿材料猛漲，銷售價(jià)格沒有上漲，企業(yè)盈利能力降低；恒遠(yuǎn)資江水電設(shè)備有限公司所需的鋼板從最低每噸0.3萬多元漲到每噸0.6萬多元，銅由每噸2.75萬元漲到了6.8萬元，成本快速拉升致使企業(yè)的毛利率由40%下降到25%；邵東打火機(jī)企業(yè)由于人民幣升值，降低了產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)利潤空間萎縮影響民營企業(yè)的發(fā)展預(yù)期，同時(shí)也抑制企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，進(jìn)而制約企業(yè)的融資能力。

（四）人才缺乏，管理落后，影響民營企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展

由于城鎮(zhèn)化水平、交通條件、地理位置等因素的影響，各縣市區(qū)的民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不均衡。全市大多數(shù)民營企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備陳舊，產(chǎn)品更新緩慢，技術(shù)含量和附加值低，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。主要由于兩個(gè)方面的原因，一是全市民營企業(yè)的管理還停留在“家族式”模式中，企業(yè)管理隨意、粗放，缺乏制度和規(guī)范。二是民營企業(yè)人才引進(jìn)、管理政策缺乏可操作性。員工收入偏低，社會(huì)保障落實(shí)不夠，留不住人才。另外，民營企業(yè)用人流動(dòng)性大，難以形成人才優(yōu)勢(shì)。武岡市工業(yè)園在2011年年初召開一個(gè)大型招聘會(huì)，但園區(qū)內(nèi)十多家企業(yè)只招到8個(gè)符合條件的工人。隆回凱宥鞋業(yè)有限公司為耐克公司來料加工，需要1000余名素質(zhì)高，年紀(jì)輕的員工，但只招到300多人。隆回福鴻工藝制品有限公司需要800名員工，只招到400余名，50%的訂單不能接。邵陽學(xué)院是邵陽唯一的一所地方本科院校，學(xué)院提出的培養(yǎng)目標(biāo)是為地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。但每年畢業(yè)生留邵陽工作的人數(shù)極少，畢業(yè)生就業(yè)意向的調(diào)查結(jié)果顯示，畢業(yè)生的最優(yōu)選擇是北京、長三角和珠三角；次優(yōu)選擇也是長沙。邵陽學(xué)院的畢業(yè)生若向邵陽的企業(yè)單位投簡(jiǎn)歷，被企業(yè)單位聘用的概率達(dá)90%以上。除邵陽的地理位置、工作環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素制約高素質(zhì)人力資源的利用外，工資水平是制約人力資源使用的重要因素。以2010年為例，長沙在崗職工的年平均工資是38388元，邵陽是24907元，是湖南省內(nèi)工資水平最低的地區(qū)，與毗鄰的衡陽、懷化、婁底相比也存在較大差距，2010年衡陽達(dá)27614元，懷化達(dá)28751元，婁底達(dá)27369元。也低于湖南西部的張家界和湘西州的工資水平，2010年張家界和湘西州的年均工資也達(dá)到了26493元和26726元。人力資源缺乏制約企業(yè)做大做強(qiáng)，進(jìn)而制約企業(yè)的融資能力。

四、民營企業(yè)融資制度創(chuàng)新

（一）提升經(jīng)營能力，創(chuàng)建信用體系

信用由承諾和兌現(xiàn)兩部分構(gòu)成。承諾，口頭的或書面的，都易做出；而兌現(xiàn)則是還款意愿和還款能力的統(tǒng)一，不易做到。有還款意愿但沒有還款能力或者是有還款能力但沒有還款意愿，都會(huì)造成“信用缺失”；廣義的信用缺失是整個(gè)社會(huì)缺少信用記錄、信用征集、信用調(diào)查、信用評(píng)估、信用擔(dān)保、信用管理等完善的信用制度體系。[3]

民營企業(yè)信用缺失現(xiàn)象普遍，如通過合并分立、惡意破產(chǎn)、賬外周轉(zhuǎn)、多頭開戶等方式逃避廢銀行債務(wù)；為了融資或偷逃稅款，不擇手段捏造數(shù)據(jù)，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)信息失真；會(huì)計(jì)、審計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等民營中介組織工作中存在造假現(xiàn)象，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所在企業(yè)資金來源不明或資料不健全、不真實(shí)的情況下，提供虛假證明。[4]

兌現(xiàn)是還款意愿和還款能力的統(tǒng)一，還款能力受諸多客觀因素的制約，如宏觀環(huán)境、市場(chǎng)容量、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)的經(jīng)營績(jī)效和盈利能力。為了提高還款能力，減少信用缺失的客觀因素，要完善公平競(jìng)爭(zhēng)的宏觀環(huán)境，提高企業(yè)的經(jīng)營能力。制約邵陽民營企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要因素是人力資源缺乏。邵陽人口多，但大量勞動(dòng)力外流，主要是邵陽地區(qū)工資水平低。低工資只能招到低素質(zhì)的勞動(dòng)力，低素質(zhì)的勞動(dòng)力制約企業(yè)的盈利能力，因而企業(yè)難以擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而降低成本，提高盈利能力。沒有外力的干預(yù)，則會(huì)出現(xiàn)一個(gè)低工資—低盈利能力的惡性循環(huán)。因而，必須積極開發(fā)人力資源，以便為地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。

而還款意愿受企業(yè)家自身諸多主客觀因素的制約，如企業(yè)家的文化素養(yǎng)、道德品質(zhì)等以及社會(huì)的道德倫理，是一個(gè)社會(huì)文化建設(shè)的范疇。作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)人，企業(yè)家追求效用最大化或企業(yè)利潤最大化。因而在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，在信息不對(duì)稱的情況下，人們有為了自身利益最大化而產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義和道德風(fēng)險(xiǎn)的行為。若這種行為是一次性的，信用缺失發(fā)生的概率大為提高。在經(jīng)濟(jì)交往中，人與人之間進(jìn)行的不是一次性博弈，而是多次動(dòng)態(tài)博弈。若對(duì)未來有長期良好的預(yù)期，采取合作的態(tài)度、做出守信的行為是最優(yōu)的選擇。因而，必須在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與者之間建立一個(gè)完善的信用體系。

企業(yè)信用制度處于整個(gè)社會(huì)信用制度的核心地位。企業(yè)信用制度是關(guān)于企業(yè)在資本運(yùn)營、資金籌集及商品生產(chǎn)流通過程中所進(jìn)行的信用活動(dòng)方式和相關(guān)管理規(guī)章制度的總和。

系統(tǒng)、完善的信用體系包括建立規(guī)范企業(yè)和個(gè)人信用的聯(lián)合征信、信用評(píng)級(jí)、信息披露三大制度。為治理信用缺失，構(gòu)建信用體系支持平臺(tái)，須有政府主導(dǎo)，行業(yè)協(xié)會(huì)、商會(huì)、企業(yè)以及社會(huì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)行動(dòng)，利用財(cái)政、稅務(wù)、審計(jì)、金融、工商、質(zhì)檢和司法等部門的現(xiàn)有數(shù)據(jù)資料，建立起民營企業(yè)家、民營企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫。對(duì)數(shù)據(jù)庫的經(jīng)營管理宜采用特許經(jīng)營模式，采取統(tǒng)一評(píng)估原則、評(píng)估方法，加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)制度的管理。對(duì)企業(yè)、組織和個(gè)人的信用情況進(jìn)行評(píng)級(jí)量化，為金融機(jī)構(gòu)開展信貸業(yè)務(wù)，企業(yè)與企業(yè)之間進(jìn)行業(yè)務(wù)往來提供有效的信用依據(jù)。建立信息披露制度，規(guī)范信用行為，對(duì)信用缺失形成嚴(yán)密的約束和監(jiān)督機(jī)制。[5]對(duì)提供和散布虛假信息的個(gè)人和機(jī)構(gòu)給予嚴(yán)厲的懲處，使社會(huì)成員能得到真實(shí)可靠的信息，作出正確的決策，優(yōu)化配置資源，減少社會(huì)成本，提高社會(huì)福利水平。（詳見圖3）

圖3 聯(lián)合信用體系

（二）拓寬融資渠道，實(shí)施聯(lián)合擔(dān)保

積極拓寬融資渠道，加大金融政策的支持力度。金融部門應(yīng)根據(jù)企業(yè)規(guī)模和其發(fā)展?jié)摿^(qū)別對(duì)待，簡(jiǎn)化貸款手續(xù)，加大資金投放力度。企業(yè)要提高信譽(yù)度，使銀企之間建立相互信賴的合作關(guān)系。政府部門要積極爭(zhēng)取并合理利用各項(xiàng)專項(xiàng)資金，多渠道多方式有效緩解民營中小企業(yè)發(fā)展中的資金困難。同時(shí)鼓勵(lì)企業(yè)采取靈活多樣的方式，逐步解決融資難的問題，積極引導(dǎo)企業(yè)增加對(duì)技術(shù)研發(fā)的經(jīng)費(fèi)投入，幫助企業(yè)主動(dòng)申報(bào)立項(xiàng)創(chuàng)新項(xiàng)目和科技項(xiàng)目，拓寬民營中小企業(yè)融資渠道，爭(zhēng)取上級(jí)配套經(jīng)費(fèi)的支持，便于扶持和保護(hù)民企品牌，引導(dǎo)、鼓勵(lì)民營企業(yè)爭(zhēng)創(chuàng)馳名、著名商標(biāo)。

為了彌補(bǔ)民營企業(yè)融資困境，應(yīng)進(jìn)行制度創(chuàng)新，成立聯(lián)合擔(dān)保公司。聯(lián)合擔(dān)保公司包括以下職能部門：資信評(píng)估中心、信息中心、資金融通中心、融資指導(dǎo)中心。[6]資信評(píng)估中心負(fù)責(zé)對(duì)成員企業(yè)所取得資金使用情況、歸還情況、違約情況進(jìn)行跟蹤調(diào)查、連續(xù)記錄和系統(tǒng)分析，建立成員資信水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)與評(píng)價(jià)體系，對(duì)成員的信用狀況進(jìn)行全面、綜合的評(píng)估和確認(rèn)。信息中心的職能主要體現(xiàn)在對(duì)融資信息的收集、處理及對(duì)內(nèi)外部的信息提供上，具體包括：對(duì)成員企業(yè)的融資項(xiàng)目的可行性和風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行評(píng)價(jià)，并搜集相關(guān)信息，以備成員企業(yè)利用；收集關(guān)于成員企業(yè)的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、信用狀況、管理狀況等方面的信息，以備外部使用。資金融通中心主要負(fù)責(zé)合作基金籌集和運(yùn)用管理。合作基金是由各成員企業(yè)按營業(yè)收入或其他指標(biāo)的一定比例上繳的，一方面用來滿足對(duì)外擔(dān)保，另一方面又可用來彌補(bǔ)因個(gè)別成員企業(yè)的違約而帶來的損失。融資指導(dǎo)中心為成員企業(yè)提供資金運(yùn)用指導(dǎo)，資本結(jié)構(gòu)、融資渠道方式建議，并為成員企業(yè)提供法律、稅收、經(jīng)營管理等各種咨詢服務(wù)。聯(lián)合擔(dān)保公司的設(shè)立首先由地方政府從民營企業(yè)所繳的稅收中提出一定比例設(shè)立啟動(dòng)基金，只占總資金的一個(gè)較小的比例，比如說5%；再由愿意加入擔(dān)保公司的民營企業(yè)繳納一定數(shù)量的資金，折算成為一定數(shù)量的股份，所繳數(shù)量與企業(yè)規(guī)模成正相關(guān)，大企業(yè)繳納資金也多。每年企業(yè)再繳納一定數(shù)量的年費(fèi)，以擴(kuò)大擔(dān)保公司的規(guī)模。在企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，需要借貸時(shí)，擔(dān)保公司可提供一定數(shù)量的貸款。但貸款的數(shù)量是其繳納資金的一定倍數(shù)，且是其所能貸款的最高限。在特殊情形下，也不能超過其數(shù)量的一定比例，比如說2%。其借貸數(shù)量的倍數(shù)也與企業(yè)規(guī)模成正相關(guān)，企業(yè)規(guī)模大，能夠得到的貸款的倍數(shù)也高。擔(dān)保公司所獲得的收益也不再進(jìn)行分紅，只是以較低的貸款利息回報(bào)股東。企業(yè)貸款后必須按時(shí)還貸，一旦超過還貸時(shí)間，則大幅度提高利率。若超過一定時(shí)間后，不能還貸，擔(dān)保公司向其他所有企業(yè)下發(fā)欠款企業(yè)的信用預(yù)警單。貸款企業(yè)必須以書面報(bào)告向擔(dān)保公司解釋其不能按時(shí)還貸的原因。并轉(zhuǎn)發(fā)給擔(dān)保公司的其他所有股東，若70%的股東認(rèn)為可以繼續(xù)放寬貸款期限，并繼續(xù)提高利率，則企業(yè)繼續(xù)延期還貸。但在規(guī)定時(shí)期終止，并判定為壞賬損失。若低于70%的股東認(rèn)為理由不可信，不能繼續(xù)放寬貸款期限，則判定為壞賬損失。一旦判定為壞賬損失，則該企業(yè)被定性為無信用單位，其擔(dān)保公司的股東資格喪失，擔(dān)保公司的其他股東今后將不再與其發(fā)生業(yè)務(wù)往來，以示對(duì)其失信的懲處。（詳見圖4）

圖4 聯(lián)合擔(dān)保體系

[1] 中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng).經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的民營企業(yè)發(fā)展——2010年千戶民營企業(yè)跟蹤調(diào)查報(bào)告[EBOL].http：//www.doc88.com/ p-54762390409.html.

[2] 湖南省民營經(jīng)濟(jì)研究基地課題組.湖南省邵東縣民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策環(huán)境調(diào)研報(bào)告[J].邵陽學(xué)院學(xué)報(bào)（社科版）,2009,（2）. [3] 黃飛鳴.中小企業(yè)融資與信用體系建立[J].山西財(cái)政稅務(wù)?？茖W(xué)校學(xué)報(bào),2002,（1）.

[4] 王敏.從民營企業(yè)融資難看我國社會(huì)信用體系的完善[J].商業(yè)文化,2011,（7）.

[5] 王峰,鄭俊義.國外信用制度與我國信用體系建設(shè)問題研究[J].蘭州商學(xué)院學(xué)報(bào),2003,（4）.

[6] 王穎振,李清珍.中國民營企業(yè)合作籌資模式設(shè)計(jì)[J].華北金融,2009,（6）.

Research on Difficulties in Financing Faced by Private Enterprises and Institutional Innovation

HE Wen-hua
(Department of Economics and Management, Shaoyang University, Shaoyang 422000, China)

The private economy has made great contributions to the economic and social development, but private enterprises still have great difficulties in financing. The main reason for their trouble is their own deficiencies in the system, such as unclear property rights, information asymmetry and lack of skills, the backward management mode. They have become the obstacles for Shaoyang private enterprises to finance. Thus, we should speed up institutional innovation, establishing a credit system and a jointguarantee system.

private enterprise; financing difficulty; information asymmetry; institutional innovation

A

1005-7110（2012）02-0116-07

2012-02-14

本文為湖南省社科基金重大委托項(xiàng)目“湖南‘兩型社會(huì)’建設(shè)中邵陽發(fā)展戰(zhàn)略研究（2010WTA16）”、湖南省社科基金委托項(xiàng)目“民營企業(yè)融資困境與制度創(chuàng)新研究（2010JD46）”、湖南省重點(diǎn)建設(shè)學(xué)科課題“欠發(fā)達(dá)地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略研究（2008XK304）”的階段性成果之一。

賀文華（1967-），男，湖南隆回人，邵陽學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理系副教授，兼職于湖南省區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究中心、湖南民營經(jīng)濟(jì)研究所，主要研究方向?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)與貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展理論。