涂 斌，朱 軼

(1.廣東外語外貿(mào)大學(xué) 政治與公共管理學(xué)院，廣東 廣州 510006;

2.華僑大學(xué) 經(jīng)濟與金融學(xué)院，福建 泉州 361021)

一、引 言

在我國從農(nóng)業(yè)國向工業(yè)國轉(zhuǎn)型過程中，不可避免地出現(xiàn)了資本深化現(xiàn)象，進入20世紀(jì)90年代，資本深化問題引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注［1－2－3］，以吳敬璉為代表的一些學(xué)者認為，“過早的資本深化”會由于資本的邊際報酬遞減使得要素驅(qū)動型的經(jīng)濟增長趨緩［4］，就自身要素稟賦而言，過早地以高資本投入的重化工業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，結(jié)果只會降低整體經(jīng)濟效率，令經(jīng)濟增長的潛力透支，中國的資本深化所帶來就業(yè)困難、能源緊張和環(huán)境惡化等負面效應(yīng)［5］。然而從已有文獻看，我國近年來出現(xiàn)了資本深化加速的態(tài)勢［6］。在對中國資本深化進行經(jīng)驗描述以及規(guī)范判斷的同時，學(xué)界對于我國資本深化原因卻缺乏深入的討論，一個待解答問題是:何種因素主導(dǎo)了中國的資本深化過程?

國內(nèi)學(xué)者已經(jīng)在總量經(jīng)濟以及行業(yè)層面為中國工業(yè)的資本深化找到了足夠的證據(jù)，但對于中國工業(yè)資本深化的原因卻缺乏一致的結(jié)論。已有文獻的解釋包括要素價格扭曲［7］、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的技術(shù)路徑［8］、資本以及勞動力市場的人為分割［9］、金融以及投資體制［10］、需求結(jié)構(gòu)升級［11］等。西方一個廣為傳播的觀點認為，資本深化和重工業(yè)化是工業(yè)化升級的必然階段［12］，另一個較為流行的觀點是，資本深化源于有偏的技術(shù)選擇，作為技術(shù)選擇的一種，資本深化可以為技術(shù)進步所推動［13－14－15］，這種技術(shù)選擇反映在融資、投資、生產(chǎn)決策以及產(chǎn)業(yè)政策等各種層面，造成資本深化的后果。值得注意的是，西方國家與我國在資源稟賦、制度環(huán)境、發(fā)展路徑上存在很大的差別，在西方國家被證明和檢驗過的結(jié)論并不能簡單移植到中國。此外，大國與小國的工業(yè)化是截然不同的過程，小國經(jīng)濟的特點在于其資源稟賦結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的同質(zhì)性，而對于中國這樣一個“不均質(zhì)”大國而言［16］，工業(yè)化必然是由或若干局部向整體空間進行擴散的過程，從這一意義上講，中國的工業(yè)化進程始于地方并且體現(xiàn)于地方，因此對于中國工業(yè)化進程的考察也有必要從地區(qū)工業(yè)化開始?；谏鲜霰尘?，中國的工業(yè)化路徑與資本深化可能存在其“特有”的原因，本文試圖從我國體制特別是財政體制的角度通過對經(jīng)驗數(shù)據(jù)的分析，解讀我國區(qū)域工業(yè)資本深化的原因。

二、理論分析框架

我國經(jīng)濟與社會體制方面存在很多“中國式”特征，這一點可以成為考察我國資本深化現(xiàn)象的起點。在我國一種實際上的“財政聯(lián)邦”體制下，地方政府在我國的投資領(lǐng)域扮演著非常重要的角色［17－18］，而地方政府發(fā)揮作用的體制基礎(chǔ)在于相關(guān)的財政制度安排，財政分權(quán)體制①本文提到的財政分權(quán)體制并不特指1994年分稅制改革后學(xué)術(shù)界所認為的分權(quán)化改革，而是泛指建國以來中央與地方之間財政權(quán)責(zé)的分配機制，之后的財政包干、分灶吃飯以及分稅制改革均可認為是中央對分權(quán)體制的調(diào)整，歷次改革的區(qū)分也主要在于對分權(quán)程度的調(diào)整。及其衍生的地方治理模式對現(xiàn)代經(jīng)濟問題分析是極為重要的背景因素，在現(xiàn)有財政體制下，地方政府承擔(dān)了大部分地方發(fā)展職能，對于本地經(jīng)濟的干預(yù)能力與意愿也大幅強化［19］，從而成為區(qū)域工業(yè)化的主導(dǎo)力量，這很大程度上改變了地方政府的行為模式，并通過各地政府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展決策，對各區(qū)域的工業(yè)化路徑產(chǎn)生了顯著的影響。因此，在探討中國的工業(yè)化與資本深化問題時，不可避免地需要考慮我國財政分權(quán)體制下地方政府行為的影響。

財政分權(quán)導(dǎo)致區(qū)域間的競爭以及官員晉升機制引致區(qū)域工業(yè)化的發(fā)展和資本深化的出現(xiàn)。財政分權(quán)允許地方政府擁有一定的受制度保障的地方財政收益，從而使各個地方政府產(chǎn)生了強烈的財政競爭激勵。同時，中央政府對地方官員的考核、任命仍然具有絕對的權(quán)威，并通過設(shè)定就業(yè)、增長和稅收等顯性的經(jīng)濟指標(biāo)作為地方政府官員晉升的考核標(biāo)準(zhǔn)以及間接地傳達中央政府政治意圖的方法。財政分權(quán)使得地方政府手中可支配資源大幅度增加，把一些與地方經(jīng)濟和社會發(fā)展關(guān)系密切以及適合于地方征管的稅種劃歸地方。一方面促使地方政府有動力發(fā)展本地區(qū)工業(yè)，從而擴大稅基;另一方面隨著地方政府財政收入的增加，使得他們有能力進行更大規(guī)模的工業(yè)建設(shè)投資以在區(qū)域競爭中取得更好的政績。為了創(chuàng)造更好的政績參與晉升競爭，各地方的官員對于投資與引資產(chǎn)生了極大的熱情，并且傾向于對投資領(lǐng)域進行政府干預(yù)，總體來看，隨著我國財政分權(quán)改革的深入，地方政府開始有更多的意愿對本地的工業(yè)化進程實施干預(yù)，同時地方政府干預(yù)本地工業(yè)化的手段也在不斷發(fā)生變化，結(jié)果導(dǎo)致大規(guī)模的低效率的資本形成。

地方政府為了政績，一方面大規(guī)模地進行財政投資，另一方面則通過其政府影響力促使金融機構(gòu)發(fā)放貸款，將金融機構(gòu)資金投入本地工業(yè)化進程中，這種資金投入有兩種特征:一是由于地區(qū)間的標(biāo)尺競爭以及官員的任期機會主義，大量資金投入到資本密集的“大項目”的建設(shè)，導(dǎo)致工業(yè)結(jié)構(gòu)的“重化”;二是由于地方政府與國有工業(yè)企業(yè)之間的非經(jīng)濟關(guān)聯(lián)，大量的金融資金流向國有工業(yè)部門。在我國現(xiàn)有的金融體制下，政府的干預(yù)在加速金融信貸擴張的同時，也加速了工業(yè)領(lǐng)域的資本深化，在中央整體工業(yè)戰(zhàn)略之下，地方政府的發(fā)展沖動以及相互間的競爭博弈成為我國工業(yè)化在空間層面演進的主要動力，這種演進過程的差異造成了各地截然不同的工業(yè)結(jié)構(gòu)以及資本深化特征。

三、經(jīng)驗證據(jù)與實證檢驗

1.變量選擇與處理

(1)工業(yè)資本深化變量 (KL):使用工業(yè)資本—勞動比指標(biāo)對我國各區(qū)域工業(yè)資本深化程度進行度量。

(2)財政分權(quán)變量 (FD):地方政府對于比內(nèi)地工業(yè)化干預(yù)能力與意愿與其財政支出能力有關(guān)，參考國內(nèi)外相關(guān)研究，我們用人均地方財政支出與人均中央財政支出的比值來刻畫財政分權(quán)變量FD，財政支出是以收入為基礎(chǔ)的，這一指標(biāo)可以很好地度量地方政府的財政支出能力以及財政壓力，并可反映在財政約束下地方政府行為的影響。FD越大則代表地方政府財政能力越強，財政壓力越小，F(xiàn)D越小則意味著地方政府面臨較大的財政壓力。

(3)國有工業(yè)部門擴張變量 (SOD):根據(jù)提出的假說，國有工業(yè)部門是地方政府干預(yù)本地工業(yè)化的主要途徑，由于省市級國有工業(yè)單位的產(chǎn)出份額數(shù)據(jù)難以獲得，考慮到當(dāng)年產(chǎn)出與投資的高度相關(guān)性，我們使用各地區(qū)年度全社會固定資產(chǎn)投資總額中由國有經(jīng)濟所完成的份額作為國有工業(yè)部門效應(yīng)的代理變量。

(4)金融信貸擴張變量 (FN):本文以金融機構(gòu)存貸款的數(shù)據(jù)作為判斷金融信貸擴張的依據(jù)，使用各個地區(qū)全部金融機構(gòu)存款加上全部金融機構(gòu)貸款比上當(dāng)?shù)谿DP水平作為反映金融信貸擴張的代理變量，數(shù)據(jù)來源于歷年《中國金融統(tǒng)計年鑒》中的“各地區(qū)經(jīng)濟金融篇”。

2.有待驗證的命題假設(shè)

根據(jù)前文論述，我們設(shè)定以下待驗證的命題:

命題1:隨著分權(quán)化改革的實施，地方政府所能控制的財政資源被中央上提，在這種情況下，國有部門成為地方政府干預(yù)本地工業(yè)化的主要途徑。一般而言，財政壓力越大的地區(qū)，地方政府對本地國有工業(yè)部門的干預(yù)越強，從而導(dǎo)致本地國有工業(yè)部門的擴張。國有部門規(guī)模越大，其需要地方政府扶持的資源也越多，由此也造成了地方政府更大的財政支出壓力。由此推測:地區(qū)財政分權(quán)變量 (FD)與國有工業(yè)部門擴張變量 (SOD)存在關(guān)聯(lián)。

命題2:地方政府財政壓力越大 (財政分權(quán)指標(biāo)越低)，其對地方金融信貸干預(yù)越強，進而導(dǎo)致本地金融信貸的擴張。由此推測:地區(qū)財政分權(quán)變量 (FD)與金融信貸擴張變量 (FN)存在關(guān)聯(lián)。

命題3:在本地金融信貸擴張的基礎(chǔ)上，大量資金流向國有工業(yè)部門。因此，我們推測地方金融信貸與國有部門擴張之間存在關(guān)聯(lián)。一方面，地方金融信貸擴張推動國有經(jīng)濟部門的擴大;另一方面，地方國有經(jīng)濟部門的擴張也會進一步“倒逼”地方政府以及金融機構(gòu)對其進行投資，進而推動本地金融信貸擴張。由此推測:金融信貸擴張變量 (FN)與國有工業(yè)部門擴張變量 (SOD)存在關(guān)聯(lián)。

命題4:金融信貸的擴張致使大量資金流向本地工業(yè)部門 (尤其是國有工業(yè)部門)，加劇本地工業(yè)的資本深化。在中國金融市場化不充分、融資渠道不暢通的金融體制下，資本積累需要以金融資產(chǎn)積累為前提，即資本深化內(nèi)生化導(dǎo)致金融信貸的被動擴張，結(jié)果表現(xiàn)為工業(yè)資本深化和金融信貸的“雙擴張”現(xiàn)象。由此推測:地區(qū)金融信貸擴張變量 (FN)與工業(yè)資本深化變量(KL)存在關(guān)聯(lián)。

命題5:由于地方政府對本地國有工業(yè)部門的扶持和金融干預(yù)，導(dǎo)致國有部門份額提升，并加劇本地工業(yè)資本深化。由此推測:國有工業(yè)部門擴張變量 (SOD)與工業(yè)資本深化變量 (KL)存在關(guān)聯(lián)。

命題6:財政分權(quán)下的政府行為會推動本地金融信貸擴張以及本地國有工業(yè)部門的擴大，而金融信貸擴張以及國有工業(yè)部門的擴大又會加速本地的工業(yè)資本深化進程。由此推測:財政分權(quán)變量 (FD)與工業(yè)資本深化變量 (KL)存在關(guān)聯(lián)。

3.面板協(xié)整檢驗與結(jié)果

使用1985—2009年我各省市面板數(shù)據(jù)樣本，由于重慶市1998年才設(shè)為直轄市，為了保持數(shù)據(jù)的連續(xù)性和一致性，我們在樣本中剔除了重慶市的數(shù)據(jù);西藏由于數(shù)據(jù)缺失，在數(shù)據(jù)樣本中也予以剔除，最終使用29個省市的數(shù)據(jù)。使用面板數(shù)據(jù)協(xié)整方法檢驗KL、FN、FD、SOD變量之間的關(guān)聯(lián)，首先對幾個變量序列進行面板單位根檢驗，結(jié)果如下:

為了保證結(jié)果的穩(wěn)健性，我們使用了包括LLC檢驗、IPS檢驗、ADF－Fisher和 PP－Fisher檢驗四種檢驗統(tǒng)計量，表1的檢驗結(jié)果表明，財政分權(quán)變量 (FD)、國有工業(yè)部門擴張變量(SOD)、金融信貸擴張變量 (FN)，均不能拒絕“存在單位根”的原假設(shè)，即各變量均是一階單整I(1)過程。

在確定變量一階單整的基礎(chǔ)上，我們分別對財政分權(quán)與金融信貸擴張，財政分權(quán)與國有工業(yè)部門擴張，金融信貸擴張與國有工業(yè)部門，國有工業(yè)部門擴張與工業(yè)資本深化，金融信貸與工業(yè)資本深化，財政分權(quán)變量與工業(yè)資本深化變量進行面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗。

表2分別針對我國全國以及東、中、西部地區(qū)面板數(shù)據(jù)進行了協(xié)整檢驗，結(jié)果顯示，財政分權(quán)因素與資本深化變量之間均存在協(xié)整關(guān)系，這很大程度上驗證了命題2的判斷，表明我國財政分權(quán)體制確實與金融信貸擴張有穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)。

(1)財政分權(quán)與金融信貸擴張 (FD—FN)的協(xié)整檢驗

表1 KL、FD、FN與SOD變量的面板單位根檢驗結(jié)果

表2 財政分權(quán)與金融信貸擴張 (FD—FN)變量的面板數(shù)據(jù)協(xié)整結(jié)果

(2)財政分權(quán)與國有工業(yè)部門擴張 (FD—SOD)的協(xié)整檢驗

從表3可以的協(xié)整結(jié)果可見，在東部以及西部地區(qū)，財政分權(quán)變量與國有工業(yè)擴張變量存在協(xié)整關(guān)系，在全國以及中部層面，這種協(xié)整關(guān)系并不明顯。這在局部區(qū)域?qū)用骝炞C了命題1的判斷，表明在我國東部以及西部地區(qū)，地方政府的財政分權(quán)指標(biāo)與當(dāng)?shù)氐膰泄I(yè)擴張存在關(guān)聯(lián)，地方政府所面臨的財政壓力會很大程度上影響本地國有工業(yè)的發(fā)展，但這種影響的方向與程度則有待進一步的實證。

表3 財政分權(quán)與國有工業(yè)部門 (FD—SOD)擴張變量的面板數(shù)據(jù)協(xié)整結(jié)果

(3)金融信貸擴張與國有工業(yè)部門擴張 (FN—SOD)的協(xié)整檢驗

從表4所示，盡管針對全國整體面板的協(xié)整結(jié)果并不顯著，但在我國東部、中部以及西部地區(qū)，協(xié)整結(jié)果均顯示出協(xié)整關(guān)系的存在，這表明在我國大部分區(qū)域，金融信貸的擴張與國有工業(yè)部門的擴張之間存在實證關(guān)聯(lián)，由于中國體制內(nèi)金融對于國有部門的高度傾斜，國有工業(yè)部門獲取了大量的金融資源，因此，金融信貸的擴張很大程度上會導(dǎo)致國有工業(yè)部門的擴張，這也驗證了命題3的判斷。

表4 金融信貸擴張與國有工業(yè)部門擴張 (FN—SOD)變量的面板數(shù)據(jù)協(xié)整結(jié)果

(4)國有工業(yè)部門擴張與工業(yè)資本深化(SOD—KL)的協(xié)整檢驗

由表5所示的協(xié)整結(jié)果來看，無論在全國層面或是東、中、西部地區(qū)，國有工業(yè)部門變量SOD與工業(yè)資本深化變量KL之間均表現(xiàn)出協(xié)整關(guān)系，表明我國國有工業(yè)的部門的擴張與工業(yè)資本深化之間存在關(guān)聯(lián)，這也驗證了命題5的判斷，說明國有工業(yè)的擴張在很大程度上推動了我國工業(yè)的資本深化過程。

表5 國有工業(yè)部門擴張與工業(yè)資本深化 (SOD—KL)變量的面板數(shù)據(jù)協(xié)整結(jié)果

(5)金融信貸擴張與工業(yè)資本深化 (FN—KL)的協(xié)整檢驗

由表6所示協(xié)整結(jié)果來看，無論在全國層面，還是在東、中、西部地區(qū)，金融擴張變量FN與工業(yè)資本深化變量之間均存在協(xié)整關(guān)系，這表明在我國各個區(qū)域?qū)用妫鹑谛刨J的擴張與工業(yè)的資本深化之間均存在顯著的關(guān)聯(lián)，銀行機構(gòu)大量金融資金的釋放最終大部分流向了工業(yè)部門，并且推動了工業(yè)部門的資本深化，這也驗證了命題4的判斷。

(6)財政分權(quán)變量與工業(yè)資本深化變量(FD—KL)的協(xié)整檢驗

就表7所示的協(xié)整結(jié)果來看，在全國整體層面以及東、中部地區(qū)，財政分權(quán)變量FD與工業(yè)資本深化變量KL之間均未表現(xiàn)出顯著的協(xié)整關(guān)系，但在西部地區(qū)，F(xiàn)D與KL的協(xié)整關(guān)系卻較為顯著，這表明在我國西部地區(qū)，地方政府的分權(quán)激勵與當(dāng)?shù)毓I(yè)的資本深化存在關(guān)聯(lián)，這很可能與我國西部地區(qū)的特殊體制與歷史背景有關(guān)。

表7 財政分權(quán)變量與工業(yè)資本深化 (FN—KL)變量的面板數(shù)據(jù)協(xié)整結(jié)果

總體來看，上述協(xié)整結(jié)論大部分與我們的假設(shè)命題相符，據(jù)此我們可以形成一個解釋我國區(qū)域?qū)用婀I(yè)資本深化的理論以及實證框架，我們可以建立一個邏輯關(guān)聯(lián)，即財政分權(quán)下的政府行為會推動本地金融信貸擴張以及本地國有工業(yè)部門的擴大，而金融信貸擴張以及國有工業(yè)部門的擴大又會加速本地的工業(yè)資本深化進程。

四、結(jié) 論

結(jié)合以上實證結(jié)果，我們可以對我國資本深化的體制原因形成一個更為清晰的圖示，即財政分權(quán)下的激勵約束機制導(dǎo)致了地方國有部門的擴大以及金融信貸的擴大，而這兩者的共同作用加劇了我國區(qū)域?qū)用娴墓I(yè)資本深化，地區(qū)國有部門的擴張以及金融信貸的擴大之間也存在交互強化效應(yīng)。在上述眾多變量的互相影響中，我們可以發(fā)現(xiàn)一個共同的主線，即地方政府對本地工業(yè)以及金融領(lǐng)域的干預(yù)，而這種干預(yù)正是建立在我國財政分權(quán)體制所引發(fā)的激勵約束之下產(chǎn)生的。從這一角度來看，中國工業(yè)的資本深化一方面有來自工業(yè)技術(shù)規(guī)律的影響，同時也與中國體制背景密切相關(guān)，考慮到中國的大國經(jīng)濟背景，中國工業(yè)的資本深化在空間層面更多地是自體制層面的因素所驅(qū)動，因此，我們可以將中國工業(yè)的資本深化更多地視為一種“體制現(xiàn)象”，相關(guān)的對策也應(yīng)更多地從體制層面著手。

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(責(zé)任編輯:孟 耀)