文 · 本刊記者 陳曦

QE3終于推行 效果未知

文 · 本刊記者 陳曦

聯(lián)邦公開市場操作委員會把2012年美國經(jīng)濟的增長預期從先前的1.9%至2.4%的范圍下調至1.7%至2%，但它預測到2013年的增長將達到2.5%至3%

美國時間2012年9月13日，美聯(lián)儲對外宣布推出第三輪量化寬松政策，即是QE3。當天，道瓊、恒生、日經(jīng)等主要股指均出現(xiàn)一波上漲行情。道瓊斯指數(shù)在美聯(lián)儲發(fā)表聲明后兩小時內(nèi)漲幅230點，一舉達到5年來的最高點，之后回落。截至13日收盤，道瓊斯指數(shù)漲206.51點；標準普爾指數(shù)漲23.43點，漲幅1.63%；納斯達克指數(shù)漲41.52點，漲幅度1.33%。13日美元對主要貨幣大跌，其中對歐元匯率降至四個月以來的最低點。另外，原油、黃金等關鍵商品13日也有不同程度上漲。

經(jīng)過幾個月的討論和博弈，本輪QE3以11票贊成一票反對的高票數(shù)得以通過。QE3采用開放式作法每月收購400億美元房貸擔保證券（MBS），擴大其長期證券資產(chǎn)，試圖振興經(jīng)濟增長并降低失業(yè)率。美聯(lián)儲旗下的聯(lián)邦公開市場操作委員會還承諾到2015年中期，保持基準利率接近零。

聯(lián)邦公開市場操作委員會把2012年美國經(jīng)濟的增長預期從先前的1.9%至2.4%的范圍下調至1.7%至2%，但它預測到2013年的增長將達到2.5%至3%。到2014年年底，失業(yè)率可能仍然維持在6.7%至7.3%的范圍。到2015年，通脹將保持或低于美聯(lián)儲2%的目標。

美聯(lián)儲表示， QE3將占據(jù)美國央行每月全部的采購額，包括正在進行的方案，最終采購額將達到850億美元。美聯(lián)儲的低利率政策也被延期，比之前承諾的時間至少延期六個月。美國聯(lián)邦基準利率將維持在0-0.25%區(qū)間不變。聯(lián)邦基金利率將在至少2015年中處于極低水平。美聯(lián)儲主席本·伯南克在發(fā)布會上說，應該繼續(xù)長期低利率不變，不動產(chǎn)貸款利率也應該如此對待，這樣的措施對于房地產(chǎn)而言能起到支持作用，鼓勵房屋買賣和按揭。

QE3的溢出效應將更廣泛地體現(xiàn)出來，例如推高房價、股票大盤和其他資產(chǎn)。美聯(lián)儲希望QE3能讓美國人感到舒適、安全，從而開始消費。

“如果人們因為房子、股票和退休金的價值增加，而感到他們的財務狀況得到改善，他們就愿意花錢。結果是很多企業(yè)現(xiàn)在所需要的市場和投資都會因此產(chǎn)生。”伯南克解釋。

伯南克說“這并不是我們輕易做出的選擇，但是顧及到美國目前的失業(yè)情況和經(jīng)濟前景，再次啟動一輪購買計劃是必要的。而且我們不希望為購買計劃設定具體預期。”

QE3的目的是刺激就業(yè)增長?，F(xiàn)在美國的失業(yè)率為8.1%。美聯(lián)儲暗示，寬松的貨幣政策將一直持續(xù)，直到就業(yè)率有所改善。就業(yè)應該關乎每個美國人。

“當我們回顧過去六個月的數(shù)字，可以看到，失業(yè)率基本上維持在同一水平（1月份開始，美國失業(yè)率基本維持在8%左右），已經(jīng)半年沒有足夠的就業(yè)增長了，所以我們需要看到的是更多的進展?！辈峡苏f。“我們沒有期望某一個具體的數(shù)字，但過去六個月的數(shù)字顯然不是我們滿意的”

一些經(jīng)濟分析師認為QE3究竟能否刺激美國經(jīng)濟，還是未知。推行QE3與經(jīng)濟和就業(yè)增長不是直接的因果關系。

意大利聯(lián)合信貸銀行的分析師Harm Bandholz說，盡管他們對明年的經(jīng)濟增長持樂觀態(tài)度，但是美聯(lián)儲官員“最好現(xiàn)在就采取行動，為防止進一步經(jīng)濟衰退買好保險?！?/p>

他和其他人同樣認為，由于來自歐洲和中國的外部風險，以及財政政策的政治僵局，QE3的作用不太可能非常顯著?！敖裉斓呢泿耪邔τ趧趧恿κ袌龊兔绹?jīng)濟的影響是不可預測的。”

經(jīng)濟研究公司RDQ Economics LLC首席經(jīng)濟學家John Ryding和Conrad DeQuadros均認為“伯南克現(xiàn)在的做法是把美國的貨幣政策進一步延伸到完全未知的領域。我們的想法是這些做法對于經(jīng)濟增長的作用甚微，但是會增加通貨膨脹。”