■ 袁 穎/焦小偉

（江蘇省有色金屬華東地質勘查局 資源經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)化研究中心，南京 210007）

1 海外資源開發(fā)背景

隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，對各種資源的需求日益增加，尤其是礦產(chǎn)資源。而資源的短缺日趨嚴重，不僅約束了中國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展，也限制了中國礦業(yè)企業(yè)的快速成長。為了突破資源的約束，越來越多的企業(yè)“走出去”投資于國外的礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)。面對變化莫測的國際礦產(chǎn)品市場及礦業(yè)資本市場，企業(yè)要把握經(jīng)濟全球化背景下的礦業(yè)全球化帶來的轉瞬即逝的機會，以增加企業(yè)的自身價值。

2008年美國次貸危機引發(fā)的金融危機使得全球經(jīng)濟出現(xiàn)了衰退，國內(nèi)外礦產(chǎn)品市場需求驟然下降，鐵、銅、鋁、鉛、鋅、鎳等主要礦產(chǎn)品國內(nèi)外市場價格暴跌，但卻給中國礦業(yè)企業(yè)海外并購帶來了前所未有的機遇，國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)紛紛走出國門，積極開拓海外市場。20世紀90年代以來，黨中央、國務院提出了“充分利用國內(nèi)外兩種資源、兩個市場”的戰(zhàn)略方針，十六大提出了“走出去”戰(zhàn)略，提倡要在繼續(xù)大力“引進來”的同時積極大膽地“走出去”，來彌補國內(nèi)資源和市場的不足。近年來，國家通過增加海外勘探基金預算、資本金注入、股權收購優(yōu)惠貸款、稅收抵免優(yōu)惠等多種方式，加大對國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)從事海外資源開發(fā)的支持力度。

在全球發(fā)達經(jīng)濟體需求微量增長、新興經(jīng)濟體需求大幅上升尚需時日、政府的大力扶持的情勢下，我國海外礦產(chǎn)勘查開發(fā)將有10至15年蓬勃發(fā)展期，這對我國企業(yè)來說是一個難得的發(fā)展機遇，我們要積極做好海外資源的開發(fā)運作。

2 海外資源開發(fā)現(xiàn)狀

近幾年，為了充分利用國內(nèi)國際兩種資源，尋求更大的發(fā)展空間，在獲得資源、開拓市場、獲取技術、品牌建設等動機的驅使下，諸多中國資源型企業(yè)通過跨國并購來實現(xiàn)自己的企業(yè)戰(zhàn)略，并購的頻次、范圍不斷擴大，金額不斷增長，日益成為跨國并購中活躍的主角。

在全球經(jīng)濟陰霾不散的大環(huán)境下，中國企業(yè)抓住機遇在全球并購市場獨占鰲頭，并購活躍度顯著上升。投中集團最新數(shù)據(jù)顯示，2011年中國企業(yè)出境并購案例數(shù)量191起，同比上升38%；總披露交易金額711.43億美元，同比增長1%。從2011年出境并購案例數(shù)量來看，能源及礦業(yè)、制造業(yè)、IT產(chǎn)業(yè)居前三位，分別占比29%、14%、6%。從2011年出境并購交易規(guī)模來看，能源及礦業(yè)、化工、食品飲料分別占比70%、6%、4%。在近幾年的海外并購中，能源及礦業(yè)一直居于主導地位，2011年依然延續(xù)了這個趨勢。投中集團數(shù)據(jù)顯示，2011年，中國企業(yè)海外并購規(guī)模達711.43億美元，其中能源及礦業(yè)出境并購金額為499.62億美元，占比約70%。

中國是資源緊缺型的國家，自然資源是實在的東西，金融資產(chǎn)是虛擬的，應該抓住資產(chǎn)價格較低的時候進行資源并購。但目前我國企業(yè)海外并購的成功率并不高，據(jù)統(tǒng)計，近7成的海外并購是失敗的。造成這種狀況的原因主要是企業(yè)海外并購還面臨著如企業(yè)規(guī)模偏小而致并購實力有限、政府管制過多、缺乏并購法律支持、企業(yè)并購融資渠道狹窄、缺乏有效的中介機構支持、東道國政治上的敵意和干擾以及熟悉海外并購業(yè)務的專業(yè)人才短缺等問題。

3 我國企業(yè)海外資源開發(fā)中存在的問題

我國礦業(yè)企業(yè)正加速進行海外投資，然而其海外資源開發(fā)過程中卻面臨著諸多問題：

(1)海外資源開發(fā)信息獲取渠道單一，缺乏對境外投資管理的統(tǒng)一信息平臺。目前，我國企業(yè)獲取海外資源開發(fā)信息渠道較少，除了年度國際礦業(yè)投資大會和各企業(yè)私人渠道外，并沒有一個統(tǒng)一的信息發(fā)布、溝通交流和管理平臺，同時也沒有對我國鼓勵海外資源開發(fā)的優(yōu)惠政策及各投資國的資源概況、投資環(huán)境、市場狀況、投資程序、文化狀況等有一個綜合的信息支持平臺，導致各企業(yè)各自為陣，單槍匹馬闖市場，成功企業(yè)的經(jīng)驗難以傳播，使得我國資源嚴重浪費、我國企業(yè)缺乏國際投資經(jīng)驗與國際競爭力、政府的支持政策落實力度不夠等。

(2)缺乏對項目投資的科學理性評價。首先，許多企業(yè)盲目地投資海外資源項目，而不管投資開發(fā)海外資源是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略一致，是否能夠促進企業(yè)朝著其戰(zhàn)略目標邁進。其次，對項目所在國的資源稟賦、政治法律環(huán)境、投資政策乃至勞工政策等總體情況調研分析較少，阻礙對投資項目的科學合理地評價。最后，缺乏對項目自身的資源品質、評估價值、外圍的基礎設施條件、銷售市場條件等內(nèi)容的評價，直接影響到項目投資的收益與未來經(jīng)營的風險。

(3)國內(nèi)企業(yè)間缺乏合作精神，甚至發(fā)生惡性競爭。近年來，我國企業(yè)紛紛“走出去”投資海外礦產(chǎn)資源項目，常常遇到幾家企業(yè)同時競標投資同一個海外項目，經(jīng)常出現(xiàn)多家企業(yè)相互抬價爭搶同一個項目，最終搶到了項目，但是投資成本很高，投資收益受到了較大的影響。此外，國內(nèi)企業(yè)在與海外企業(yè)談判時，存在較大的信息不對稱，國內(nèi)企業(yè)之間也缺乏合作精神，對于好的礦業(yè)項目，一家企業(yè)的投資成本較高，完全可以由多家企業(yè)共同合作投資該項目，另外，由于國內(nèi)企業(yè)與海外企業(yè)對項目信息存在較大的信息不對稱，同時由于國內(nèi)企業(yè)之間能力和經(jīng)驗的不同，也需要進行合作共同投資開發(fā)項目，如投資機構、地質勘查機構、鋼鐵等下游制造業(yè)企業(yè)等可以通過合作來降低海外投資風險，而實際上國內(nèi)企業(yè)合作開發(fā)海外礦產(chǎn)資源的案例相對較少，大都是獨自投資海外項目。

(4)海外投資風險較大，國內(nèi)企業(yè)控制風險能力弱。我國企業(yè)海外資源開發(fā)中面臨的主要風險包括資源風險、政治風險、市場風險、信用風險等。資源風險直接關系到投資的成敗，對方提供資料不真實，地質勘探程度不夠，我方專家在調查過程中工作不仔細，未按程序進行詳細的可行性評估，沒有進行礦產(chǎn)驗證等都可能導致資源風險超出預計。政治風險目前已成為我國企業(yè)海外資源開發(fā)所面臨的最主要風險，由于項目所在國各派政治勢力角力、蓄意勒索、政權更替以及對我國懷有敵意等原因，項目所在國會對特定項目設置特別障礙，造成投資項目難以實施下去。市場風險包括礦山產(chǎn)品的價格波動風險，礦山建設成本的變化，也包括匯率、利率等波動。市場風險對海外礦產(chǎn)資源開發(fā)產(chǎn)生較大的影響，是投資并購中需要重點關注的風險，若市場風險控制不好，將給投資企業(yè)造成重大損失，進而造成投資的失敗。此外，我國企業(yè)在“走出去”投資過程中面臨較大的信用風險，由于信息不對稱，對方在與我國企業(yè)合作或者交易過程中存在著缺乏誠信的表現(xiàn)，如隱瞞項目實情、暗中與第三方再進行合作、無合理理由單方面取消交易等造成我國企業(yè)蒙受損失。

4 我國企業(yè)海外資源開發(fā)的對策分析

綜合來看，我國礦業(yè)企業(yè)海外資源開發(fā)中存在的問題，主要涉及三大主體，即政府、行業(yè)和企業(yè)，具體涉及到國家政策、體制、資金、技術、人員、管理等各方面。

4.1 政府方面

我國政府相關部門要發(fā)揮應有的作用。如我國商務部應加強對國內(nèi)企業(yè)海外并購的審查和監(jiān)管，對企業(yè)海外并購加強引導，對損害我國相關產(chǎn)業(yè)和利益的并購要嚴格禁止。國外企業(yè)間的并購對我國重大經(jīng)濟利益產(chǎn)生不利影響時，要將其納入我國反壟斷法的審查范圍。國家應把對外商務、外交、金融等政策與境外礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)結合起來，形成一致對外的局面。政府和駐外機構可利用各種資源，為國內(nèi)企業(yè)尋求境外合作伙伴搭建統(tǒng)一的信息交流指導和資金運作平臺，提供各國的投資環(huán)境、投資政策、投資機會等，允許擬“走出去”的企業(yè)之間進行交流與合作，組織專家組對境外項目進行充分論證，對切實可行的項目，落實購置礦業(yè)權及開發(fā)前期的地質勘查工作經(jīng)費。

4.2 行業(yè)方面

加快建立和完善社會中介服務和行業(yè)指導體系。積極培育金融、法律、會計、咨詢等市場中介組織，為企業(yè)海外并購提供規(guī)范的中介服務。同時要組織相關的國際資源運作專家來研究海外開發(fā)的諸多模式并給出適合“走出去”的最佳時機，以實現(xiàn)整個海外礦產(chǎn)資源開發(fā)的行業(yè)運作。

培育規(guī)模大實力強的骨干企業(yè)“走出去”。在與多領域企業(yè)廣泛聯(lián)合共同發(fā)展的同時，要積極調整優(yōu)化涉外經(jīng)營的主體結構，培育骨干企業(yè)，實施大企業(yè)戰(zhàn)略。對有實力有條件的單位實行動態(tài)管理，對在外經(jīng)業(yè)務上業(yè)績突出、技術實力強、科技含量高、市場潛力大、“走出去”積極性高的企業(yè)實行強強聯(lián)合，創(chuàng)造良好的內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境，使其成為我國未來發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。

4.3 企業(yè)方面

一方面，加強“走出去”的前期調研，對項目自身價值和項目所在地區(qū)的政策法律環(huán)境做深入的分析與判斷，將投資風險降至最低。另一方面，針對“走出去”開發(fā)海外資源，可采用多種模式，根據(jù)企業(yè)自身的情況和資源情況等綜合選擇適宜的開發(fā)模式，以獲取更大的投資收益。同時，在投資市場、投資領域、投資主體等方面實行多元化，采取獨資開發(fā)、與其他國外礦業(yè)公司或國際財團合資經(jīng)營的方式。在籌、融資上采取多種形式多方融資，廣泛吸納社會各方資金。在項目規(guī)模上，做到大中小項目并舉，推行資源合作開發(fā)、聯(lián)合探礦、聯(lián)合采礦、共擔風險，最終實現(xiàn)共同發(fā)展。此外，企業(yè)也應重視對各類金融風險的防范，目前國內(nèi)企業(yè)海外資源類投資多以國家政策銀行貸款，海外的礦山收益大多以美元結算，其中的匯率風險也是較大的。企業(yè)要在國內(nèi)外各級政府以及行業(yè)組織的指導下，加強與國內(nèi)外企業(yè)的合作，選擇適合自身特性的開發(fā)模式來增強企業(yè)海外運作的價值。

5 結束語

我國礦業(yè)企業(yè)適應經(jīng)濟全球化潮流走出國門，充分利用海外資源，有力地支持了國內(nèi)礦產(chǎn)資源的供應，但是，國內(nèi)相當部分礦業(yè)企業(yè)的國際化經(jīng)營起步較晚，和國外大型跨國公司相比，除了在技術、管理、資金等方面的“硬”差距外，復雜多變的國際環(huán)境、各國對資源的競爭與控制等都對國內(nèi)礦業(yè)企業(yè) “走出去”構成了沖擊和挑戰(zhàn)。這就要求我國礦業(yè)企業(yè)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢、創(chuàng)新運作模式，提高“走出去”的能力和水平，從而更好地開發(fā)和利用海外礦產(chǎn)資源。

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