李志強(qiáng) 章丹雯(上海金茂凱德律師事務(wù)所 上海 200021)■文

自上個(gè)世紀(jì)90年代初中國(guó)第一只H 股海外融資上市以來(lái)，一批又一批中國(guó)企業(yè)開(kāi)啟了海外發(fā)展之旅。隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織融入經(jīng)濟(jì)全球化，越來(lái)越多的中國(guó)律師開(kāi)始涉足海外融資上市的專(zhuān)業(yè)法律服務(wù)，期間有經(jīng)驗(yàn)，也有教訓(xùn)。正確把握中國(guó)律師在海外融資上市中的法律定位、作用和責(zé)任，有利于中國(guó)律師在中國(guó)法律服務(wù)市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放的新時(shí)期尋求新的更大發(fā)展空間。

一、中國(guó)律師在海外融資上市中的法律定位

隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的日益開(kāi)放與融合，國(guó)際資本流動(dòng)的全球化、自由化程度進(jìn)一步加深，中國(guó)也在全球化的浪潮中日益融入到國(guó)際資本市場(chǎng)的大局中。在改革開(kāi)放中不斷壯大的中國(guó)企業(yè)已不再局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的籌融資和發(fā)展，更將國(guó)際市場(chǎng)作為一個(gè)更廣闊的平臺(tái)，進(jìn)行資本、實(shí)業(yè)的運(yùn)作。近年來(lái)，中國(guó)概念股在紐約、倫敦、新加坡、德國(guó)等國(guó)和中國(guó)香港特別行政區(qū)的證券市場(chǎng)上掀起了高潮，中國(guó)企業(yè)的海外融資規(guī)模也不斷擴(kuò)大。

從廣義上而言，海外融資的方式非常多樣，包括了海外發(fā)行上市、國(guó)際債券融資、國(guó)際股票融資、海外投資基金、外國(guó)政府貸款、大型海外項(xiàng)目融資等多種方式，其中海外發(fā)行上市是眾多中國(guó)企業(yè)海外融資的第一選擇。從中國(guó)律師的專(zhuān)業(yè)服務(wù)角度觀察，中國(guó)企業(yè)的境外上市可以分為兩種模式，即在中國(guó)注冊(cè)股份有限公司發(fā)行境外上市外資股和涉及在中國(guó)境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外發(fā)行上市。從實(shí)踐來(lái)看，前一種方式被國(guó)有企業(yè)、大型民營(yíng)企業(yè)采用較多，而后一種企業(yè)則成了中小型民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)證券化、國(guó)際化的捷徑。

然而，無(wú)論是哪一種方式，由于涉及到中國(guó)境內(nèi)的權(quán)益，均需要持有中國(guó)律師執(zhí)業(yè)資格的律師在其中發(fā)揮作用。傳統(tǒng)意義上，中國(guó)律師在企業(yè)海外發(fā)行上市的過(guò)程中被定位于中國(guó)法律服務(wù)的提供者，即就海外發(fā)行上市主體涉及的境內(nèi)權(quán)益的合法合規(guī)性出具法律意見(jiàn)，這包括了企業(yè)改制重組、開(kāi)展盡職調(diào)查、出具法律意見(jiàn)書(shū)、回復(fù)有關(guān)中國(guó)法律問(wèn)題等，可以說(shuō)與企業(yè)在國(guó)內(nèi)發(fā)行上市過(guò)程中的定位差別不大。

但隨著中國(guó)律師海外發(fā)行上市業(yè)務(wù)量的不斷增大，中國(guó)律師也在不斷拓展專(zhuān)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，中國(guó)律師已經(jīng)可以突破中國(guó)法律服務(wù)提供者的角色限制，進(jìn)一步成為整個(gè)海外融資上市的協(xié)調(diào)人、策劃人。

中國(guó)律師的這種定位轉(zhuǎn)型是與中國(guó)企業(yè)海外發(fā)行上市市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大息息相關(guān)的。隨著越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)將眼光瞄準(zhǔn)了海外資本市場(chǎng)，其中大部分企業(yè)家并不熟悉海外資本市場(chǎng)的操作模式、中介關(guān)系、運(yùn)作規(guī)則等，而中國(guó)律師已有了一定在海外發(fā)行上市融資服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)兼具與國(guó)內(nèi)企業(yè)客戶、政府機(jī)關(guān)溝通的天然優(yōu)勢(shì)，與國(guó)內(nèi)企業(yè)的聯(lián)系更為緊密，更可以了解客戶的需求與顧慮，與客戶形成相互信任的時(shí)間一般較早，從而在項(xiàng)目前期，可幫助客戶在選擇融資方式、上市地點(diǎn)、時(shí)間安排、組織結(jié)構(gòu)等關(guān)鍵事項(xiàng)上進(jìn)行個(gè)體化、差異化的設(shè)計(jì)與安排，在項(xiàng)目啟動(dòng)后，在選擇適合的中介機(jī)構(gòu)、與中介機(jī)構(gòu)的溝通與協(xié)商方面，中國(guó)律師的經(jīng)驗(yàn)與經(jīng)歷也愈加豐富和嫻熟，可以有效地架起客戶與中介、監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的溝通橋梁，降低溝通的成本，有效推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)展。

所以說(shuō)，中國(guó)律師在海外融資上市中的定位天然是中國(guó)法律的服務(wù)提供者，還可以進(jìn)一步拓展為項(xiàng)目的協(xié)調(diào)人、策劃人，成為中外律師專(zhuān)業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)的牽頭人和領(lǐng)導(dǎo)者。

二、中國(guó)律師在海外融資上市中的作用

中國(guó)律師在海外融資上市中的作用與其定位是密切相關(guān)的，隨著中國(guó)律師定位的不斷拓展，其作用也將輻射更廣、體現(xiàn)地更為重要。本文將從中國(guó)律師的工作范圍角度，主要從開(kāi)展盡職調(diào)查、設(shè)計(jì)執(zhí)行上市方案、協(xié)調(diào)決策三個(gè)方面簡(jiǎn)述中國(guó)律師的作用。

(一)開(kāi)展盡職調(diào)查

無(wú)論中國(guó)律師的作用如何變化，對(duì)上市主體在中國(guó)大陸所涉及權(quán)益進(jìn)行盡職調(diào)查是中國(guó)律師開(kāi)展工作最基礎(chǔ)、最根本的工作，也是中國(guó)律師發(fā)揮重要作用的基石。中國(guó)律師需根據(jù)我國(guó)頒布的一系列的法律法規(guī)對(duì)上市主體所涉中國(guó)大陸權(quán)益的各個(gè)方面進(jìn)行合規(guī)性的核查，同時(shí)又要針對(duì)中國(guó)大陸權(quán)益在作為海外上市主體重要組成部分涉及的可行性、審批權(quán)、外匯等特殊內(nèi)容發(fā)表意見(jiàn)。具體而言，盡職調(diào)查的主要內(nèi)容和關(guān)注點(diǎn)如下:

1、境內(nèi)公司的主體情況。主要核查設(shè)立、變更、股權(quán)質(zhì)押、公司章程、組織形式和機(jī)構(gòu)設(shè)置、經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)期限、投資總額和注冊(cè)資本等情況，公司是否發(fā)生過(guò)合并、分立、重組、資產(chǎn)置換等情形，是否存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制，股東是否具有出資人資格、出資是否合法、出資資產(chǎn)是否存在法律障礙或風(fēng)險(xiǎn)等。核查的內(nèi)容與國(guó)內(nèi)上市發(fā)行基本一致，但是規(guī)范的要求有所不同，不存在必須改制為股份有限公司、必須設(shè)置完整的內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)等強(qiáng)制性規(guī)定，基本要求是合乎中國(guó)法律規(guī)定，關(guān)注的重點(diǎn)在于依法有效存續(xù)、股權(quán)關(guān)系清晰、有適當(dāng)?shù)倪\(yùn)營(yíng)資本等。

2、公司的財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)權(quán)狀況。主要核查公司的土地使用權(quán)、房產(chǎn)情況是否取得、持有合法，擁有的商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)是否取得完備的權(quán)屬證書(shū)，是否存在侵犯他人權(quán)益的情況，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)備的情況，財(cái)產(chǎn)是否存在權(quán)利限制，租賃情形是否合法等。不同的企業(yè)的財(cái)產(chǎn)情況關(guān)注點(diǎn)不盡相同，例如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的土地使用權(quán)和房屋所有權(quán)的取得、持有、使用、限制情況一般是核查的重點(diǎn)，關(guān)系到房地產(chǎn)估值以及整個(gè)上市主體的資產(chǎn)價(jià)值;對(duì)于一般生產(chǎn)型企業(yè)則重點(diǎn)關(guān)注其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、設(shè)備的自有、租賃和使用限制情況。

3、境內(nèi)公司或資產(chǎn)的近期經(jīng)營(yíng)狀況。主要核查公司是否持有與其實(shí)際經(jīng)營(yíng)相應(yīng)的相關(guān)許可、證照，是否存在將要履行、正在履行以及雖已履行完畢但可能存在潛在糾紛的重大合同的合法有效性，是否曾經(jīng)存在或正在進(jìn)行或未來(lái)存在潛在的訴訟、仲裁、行政處罰等情況，與經(jīng)營(yíng)相關(guān)稅務(wù)、環(huán)保、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)是否合規(guī)。除了一般國(guó)內(nèi)發(fā)行上市亦會(huì)核查的情形外，海外融資上市還需特別關(guān)注非常見(jiàn)的業(yè)務(wù)模式是否存在商業(yè)正當(dāng)性，金額較大的應(yīng)收款、應(yīng)付款是否是因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題引起的，產(chǎn)品的技術(shù)是否存在侵犯他人專(zhuān)利等情況。

4、訴訟、仲裁或行政處罰。主要核查境內(nèi)公司及其控股股東、上市公司董事是否存在尚未了結(jié)的或可預(yù)見(jiàn)的重大訴訟、仲裁及行政處罰。一般而言，由于國(guó)內(nèi)沒(méi)有系統(tǒng)完整的訴訟情況查詢系統(tǒng)，所以中國(guó)律師發(fā)表意見(jiàn)是基于當(dāng)事人的書(shū)面承諾以及通過(guò)戶籍地法院查詢、最高人民法院執(zhí)行情況的官方查詢等各種途徑的調(diào)查結(jié)果而出具的。

5、海外子公司。主要核查設(shè)立、變更時(shí)在國(guó)內(nèi)的審批程序是否合法、外匯程序是否已經(jīng)合法履行。

6、其他。包括了稅務(wù)、勞動(dòng)和社會(huì)保險(xiǎn)等，核查的內(nèi)容與方式與國(guó)內(nèi)發(fā)行上市相似。另外，對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，一般境外會(huì)計(jì)師會(huì)按照上市地的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則統(tǒng)計(jì)關(guān)聯(lián)交易的數(shù)據(jù)，但中國(guó)律師也需要核查境內(nèi)公司及其控股股東、實(shí)際控制人與關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及占比較大或存在其他附加條件的關(guān)聯(lián)交易是否合法、是否存在損害其他股東利益的情形。

7、除了上述與國(guó)內(nèi)發(fā)行上市的核查范圍類(lèi)似的內(nèi)容以外，對(duì)于海外發(fā)行上市項(xiàng)目，中國(guó)律師還需要配合境外上市保薦人、境外律師等的要求，針對(duì)境外監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的中國(guó)企業(yè)海外發(fā)行上市的審核或特殊事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)，例如是否需要獲得政府部門(mén)審批、是否需要進(jìn)行對(duì)外投資的外匯登記等。

(二)設(shè)計(jì)執(zhí)行上市方案

一般而言，設(shè)計(jì)并執(zhí)行上市方案通常是發(fā)行保薦人或承銷(xiāo)商主導(dǎo)的事項(xiàng)。然而，筆者認(rèn)為，由于中國(guó)律師存在與客戶聯(lián)系更加密切、更加熟悉客戶的需求以及熟悉中國(guó)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式等天然的優(yōu)勢(shì)，加上中國(guó)律師在海外融資上市過(guò)程中日益積累的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)律師也可以在設(shè)計(jì)并執(zhí)行上市方案這一環(huán)節(jié)發(fā)揮重要的作用。

設(shè)計(jì)上市方案，包括了項(xiàng)目初期的上市結(jié)構(gòu)重組以及包括上市地點(diǎn)、整體進(jìn)程安排等內(nèi)容的整體上市安排。中國(guó)律師可以根據(jù)前期與客戶的充分溝通以及盡職調(diào)查，與其它中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行討論和論證，以期選擇最符合客戶實(shí)際情況及要求的上市方案，并盡量降低客戶的上市成本。在設(shè)計(jì)上市方案的過(guò)程中，中國(guó)律師需要特別關(guān)注以下兩個(gè)方面:

1、發(fā)行上市模式，誠(chéng)如前文所述，目前中國(guó)企業(yè)到海外發(fā)行上市主要有在中國(guó)注冊(cè)股份有限公司發(fā)行境外上市外資股和涉及在中國(guó)大陸權(quán)益的境外公司在境外發(fā)行上市兩種情況，不同的情況選擇會(huì)涉及到是否需要中國(guó)國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)的審批的問(wèn)題。對(duì)于在中國(guó)注冊(cè)股份有限公司發(fā)行境外上市外資股的情形，根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知》和《境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引》，中國(guó)證監(jiān)會(huì)“依法按程序?qū)徟?，成熟一家，批?zhǔn)一家”，其中如果境內(nèi)企業(yè)是國(guó)有控股的企業(yè)，則還需通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)的批準(zhǔn)。而對(duì)于外國(guó)企業(yè)在境外發(fā)行上市涉及在中國(guó)大陸權(quán)益的情形，則需針對(duì)為上市發(fā)行而進(jìn)行的重組過(guò)程，根據(jù)《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》、《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于建立外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查制度的通知》等規(guī)定判斷是否需要取得商務(wù)主管部門(mén)的審核、審查。選擇模式不同，不僅需要審批的機(jī)構(gòu)不同，需要達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同，所付出的時(shí)間、精力、成本可能會(huì)有很大差異。中國(guó)律師需要在熟悉不同的審批要求的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況、國(guó)內(nèi)和國(guó)外監(jiān)管部門(mén)的不同審批要求設(shè)計(jì)發(fā)行上市模式。

2、上市結(jié)構(gòu)重組。通常中國(guó)企業(yè)在啟動(dòng)海外發(fā)行上市項(xiàng)目時(shí)，都還沒(méi)有適合的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，需要在境內(nèi)和境外重新搭建一系列的控股平臺(tái)、持股公司。中國(guó)律師可以在搭建境內(nèi)股權(quán)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮主要作用，一般而言，公司搭建境內(nèi)股權(quán)結(jié)構(gòu)需要從公司性質(zhì)與行業(yè)入門(mén)門(mén)檻之間的聯(lián)系、審批成本、稅務(wù)成本、外匯管制等方面進(jìn)行綜合考慮，作出最適宜的方案。每一種股權(quán)結(jié)構(gòu)的搭建都有其特殊性，只有根據(jù)客戶的實(shí)際需要進(jìn)行審慎全盤(pán)的考慮，才能研究出最符合客戶需要的股權(quán)結(jié)構(gòu)搭建方案，這點(diǎn)對(duì)中國(guó)律師的專(zhuān)業(yè)水平、綜合能力都很具有挑戰(zhàn)性。而在境外股權(quán)結(jié)構(gòu)的搭建則相對(duì)比較簡(jiǎn)單，需要考慮的因素會(huì)比境內(nèi)少一些，中國(guó)律師可以與境外律師合作，共同設(shè)計(jì)方案。但需要注意的是，對(duì)一些境外法律認(rèn)可的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制模式，中國(guó)律師需要考慮境外結(jié)構(gòu)與國(guó)內(nèi)的聯(lián)系以及可能受到的國(guó)內(nèi)法律的限制。

在執(zhí)行上市方案的過(guò)程中，中國(guó)律師在境內(nèi)完全有能力協(xié)助客戶草擬各種合同文本、辦理各種審批手續(xù)以及進(jìn)行與政府有關(guān)部門(mén)之間的溝通，同時(shí)中國(guó)律師還可以依據(jù)專(zhuān)業(yè)和經(jīng)驗(yàn)，提供管理人員推薦和培訓(xùn)、中介盡職調(diào)查資料建庫(kù)等增值服務(wù)。

(三)協(xié)調(diào)決策

可以說(shuō)，整個(gè)海外發(fā)行上市的過(guò)程，是一個(gè)客戶、各中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間互動(dòng)的過(guò)程，這種互動(dòng)的暢通性決定了發(fā)行上市的時(shí)間成本、招股書(shū)及其他上市文件的質(zhì)量、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可度等很多關(guān)鍵因素，所以說(shuō)，要重視各參與主體的互動(dòng)性。

中國(guó)律師在其間可以起到很好的潤(rùn)滑作用。第一，可以做好客戶與各中介機(jī)構(gòu)之間的溝通。海外發(fā)行上市的中介機(jī)構(gòu)，如海外投行、境外律師、會(huì)計(jì)師、估值師等有其特有的工作模式和工作節(jié)奏，有的時(shí)候國(guó)內(nèi)客戶很難適應(yīng)或者很難達(dá)到其要求，而境外的中介機(jī)構(gòu)又不甚了解內(nèi)地企業(yè)的情況，無(wú)法及時(shí)點(diǎn)出重點(diǎn)，中國(guó)律師可以在二者之間起到橋梁作用，將客戶的難處、習(xí)慣、需求傳達(dá)給境外中介機(jī)構(gòu)、向境外中介機(jī)構(gòu)介紹中國(guó)內(nèi)地的實(shí)際情況。同時(shí)也 要協(xié)助客戶配合境外中介機(jī)構(gòu)的核查，提供適合其業(yè)務(wù)操作、滿足其業(yè)務(wù)需要的資料。第二，中國(guó)律師可以做好各中介機(jī)構(gòu)之間的溝通，中國(guó)律師應(yīng)最熟悉境內(nèi)權(quán)益的情況，所以在其他中介出具涉及境內(nèi)權(quán)益的文件的過(guò)程中，中國(guó)律師可以協(xié)助其深入了解客戶情況，并在有些需要取得政府有關(guān)部門(mén)、有關(guān)第三方的回函、證明、訪談?dòng)涗浀那樾蜗?，提供協(xié)助。

決策的作用主要可以體現(xiàn)在設(shè)計(jì)執(zhí)行上市方案的過(guò)程中，中國(guó)律師在提供獨(dú)特方案的過(guò)程也是一個(gè)協(xié)助客戶進(jìn)行決策的過(guò)程。此外，在很多涉及中國(guó)法律事宜的決策過(guò)程中，中國(guó)律師的作用是不可忽視的。

三、中國(guó)律師在海外融資上市中的責(zé)任

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒發(fā)了《律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法》和《律師事務(wù)所證券法律業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)則(試行)》，可以將中國(guó)律師從事證券法律業(yè)務(wù)的法律責(zé)任歸結(jié)為勤勉盡責(zé)，保證出具的意見(jiàn)無(wú)虛假記載、誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏。今年以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)上市發(fā)行過(guò)程中中介機(jī)構(gòu)是否履行職責(zé)監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格，近期就有數(shù)家知名律師事務(wù)所及簽字律師因?yàn)樵跀M上市企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行并上市法律服務(wù)中未盡到勤勉盡責(zé)義務(wù)而被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取出具警示函、監(jiān)管談話等措施，其服務(wù)聲譽(yù)受到顯著影響。

在企業(yè)境內(nèi)或境外發(fā)行上市過(guò)程中，對(duì)于投資者而言，律師是Watch Dog(監(jiān)察人)，起著為投資者對(duì)擬上市公司合法合規(guī)性進(jìn)行審查、監(jiān)督的重要職能。而相較于尚在發(fā)展階段的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境，海外成熟的資本市場(chǎng)更注重律師的監(jiān)察作用。發(fā)行上市的招股書(shū)嚴(yán)格意義上可以視為一份法律文件，各方中介、特別是起草招股書(shū)的境外律師需核實(shí)招股書(shū)的內(nèi)容。通常而言，中國(guó)律師也需要參與這一個(gè)過(guò)程，對(duì)招股書(shū)中涉及中國(guó)法律的描述進(jìn)行核實(shí)、查驗(yàn)。對(duì)于存在違法違規(guī)情形或存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的情況，不僅需要在中國(guó)法律意見(jiàn)書(shū)中予以披露并陳述法律結(jié)論，同時(shí)需要建議在招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)因素部分進(jìn)行表述，以充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。如果招股書(shū)披露有誤，或者存在重大遺漏、誤導(dǎo)性陳述等情況，則律師與保薦機(jī)構(gòu)均可能被投資者起訴甚至要求巨額賠償。近期在美國(guó)出現(xiàn)的投資者要求中國(guó)律師機(jī)構(gòu)賠償巨額美元的案件無(wú)論勝敗結(jié)果如何都對(duì)中國(guó)律師海外融資法律服務(wù)敲響了警鐘。

面對(duì)中國(guó)律師在海外融資發(fā)行過(guò)程中需要承擔(dān)的責(zé)任和可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，筆者建議，一方面國(guó)內(nèi)的律師行業(yè)監(jiān)管部門(mén)需要根據(jù)中國(guó)律師業(yè)務(wù)的拓展情況，制定更加詳細(xì)的律師責(zé)任與義務(wù)的規(guī)則，建立追究律師責(zé)任與律師執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金相結(jié)合的制度，改變律師事務(wù)所一味追求人員數(shù)量和發(fā)展規(guī)模但不注重服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)品質(zhì)提升的怪圈;另一方面中國(guó)律師要盡快適應(yīng)國(guó)際資本市場(chǎng)的規(guī)則和節(jié)奏，學(xué)習(xí)海外律師中嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)和熱忱的工作態(tài)度，秉著專(zhuān)業(yè)負(fù)責(zé)的精神，認(rèn)真做好盡職調(diào)查工作，核查過(guò)程要留痕，做好核稿的核驗(yàn)筆錄、備忘錄等文件;設(shè)計(jì)執(zhí)行上市方案時(shí)要綜合考慮法律因素和經(jīng)濟(jì)因素以及政策因素，特別是一些國(guó)際市場(chǎng)上的創(chuàng)新做法，要有所選擇、有所改造，以制定符合國(guó)內(nèi)法律法規(guī)和國(guó)家政策導(dǎo)向的方案。

展望未來(lái)，中國(guó)律師在海外融資上市中定位的拓展和作用的增強(qiáng)，必然對(duì)中國(guó)律師提出了更高的要求，也帶來(lái)了更好的機(jī)遇。今后中國(guó)律師在海外融資上市中的發(fā)展格局將是往集約化和綜合化的方向引領(lǐng)，并伴隨更細(xì)分市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)法律服務(wù)的出現(xiàn)，我們期待著更多的專(zhuān)業(yè)律師能登上國(guó)際資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，展現(xiàn)中國(guó)當(dāng)代律師的時(shí)代風(fēng)采和精神面貌，為國(guó)際律師業(yè)的發(fā)展作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。