國家糧油信息中心

一、供應增加玉米價格季節(jié)性回落，報告利多美盤玉米月底暴漲

（一）大連玉米期貨價格沖高乏力玉米期貨先于現貨市場下跌 3月上中旬，國內玉米現貨市場價格高位堅挺。東北產區(qū)高位穩(wěn)定，華北產區(qū)用糧企業(yè)普遍上調玉米收購價格。受到成本傳導的南方港口及銷區(qū)玉米價格也有較好的支撐。從現貨與期貨價格關系來看，持有現貨到5月份要加上一個月的倉儲費用、資金利息以及交割費用，總成本大約在2460元/噸，大連玉米期貨1205合約價格在2480～2490元/噸，有一定的套利空間，且僅有一個月左右的時間周期，多頭資金仍有較強的看漲信心和空間。

隨著玉米期貨價格上漲，近期市場分歧嚴重，多空博弈漸趨激烈。在國內玉米總供給充裕，購銷主體看漲預期偏強，下游市場玉米淀粉、酒精等產品需求低迷加工虧損的背景下，期貨市場和現貨市場都難以承受玉米價格的持續(xù)瘋漲，但大幅回調的可能性也不大。市場分歧存在，多空博弈仍然激烈，形成“空頭不死心，多頭不放棄”的局面。

3月下旬，隨著天氣轉暖，東北地區(qū)進入農戶傳統(tǒng)售糧期，市場供應增加。加上受國際商品市場價格普遍下跌影響，國內大多數商品價格呈現回調走勢，滬銅、滬鉛、白糖、棕櫚、豆粕、強麥、玉米等均出現回調。

（二）產區(qū)農戶售糧意愿增加，港口玉米庫存壓力提高 驚蟄過后，天氣維持“北雪南雨”的局面。東北地區(qū)的降雪天氣一直持續(xù)到3月中旬。南方降雨不得消停，冷空氣活動較頻繁，江淮、江南、華南及貴州南部等地降水量均較大。

3月份上中旬，東北地區(qū)玉米價格持續(xù)上漲，企業(yè)收購困難。一是由于東北大部分地區(qū)出現連續(xù)的雨雪天氣，阻礙了玉米購銷活動。二是農戶和中小貿易商看漲預期存在，惜售心理較強。但玉米高價位不僅開始阻礙玉米跨省貿易，而且影響市場心態(tài)，市場反應東北地區(qū)玉米價格已經虛高，價格風險較高。3月下旬，隨著雨雪天氣結束，農戶售糧意愿開始提高，主要原因一是多數農戶“地趴糧”開始銷售；二是春耕備耕開始，農戶季節(jié)性售糧增加。

3月上中旬，華北黃淮地區(qū)糧源仍然充足，但用糧企業(yè)尤其是飼料企業(yè)擔心霉變率偏高在一定程度上影響用糧企業(yè)采購積極性。水分偏高問題仍然存在，加上陰雨天較多，玉米水分有升高趨勢，影響玉米上市量。3月下旬，天氣好轉，企業(yè)門前送糧車明顯增加。壽光、昌樂等地區(qū)部分企業(yè)每天汽車卸貨量達到120車左右，較前期有明顯增加。估計3月底山東本地農戶余糧在40%～45%，相比去年同期預計不足20%。河北地區(qū)農戶及中小貿易商存糧普遍較往年偏多，河北地區(qū)玉米充足供應預計能持續(xù)到4月底，跨省糧源有較好保證。

3月份除上中旬玉米集港量受到降雪間歇影響外，北方四港中單個港口日收購量一直保持在10000噸左右。加上進口大豆陸續(xù)到港的原因，北良港港口倉容將比較緊張，部分企業(yè)需要騰出玉米庫存以緩解倉容壓力。截至3月底，北方四港貿易玉米庫存已經超過200萬噸。廣東港口玉米庫存在35萬噸左右。鑒于4月初廣東高溫天氣增加，港口到貨集中，企業(yè)采購并不積極，以及河北玉米也開始到貨，南北港口玉米價格短期內將可能回調。

（三）關外地區(qū)玉米出現松動，關內地區(qū)玉米止?jié)q趨穩(wěn) 3月份上中旬，受雨雪天氣和飼料企業(yè)對東北玉米的剛性需求影響，東北地區(qū)用糧企業(yè)玉米收購價格延續(xù)了2月份的上漲態(tài)勢。3月下旬，農戶售糧逐漸增加，當地玉米價格逐漸止?jié)q趨穩(wěn)，個別地區(qū)貿易商收購價格松動。截至3月底，黑龍江綏化地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價為2170元/噸，較3月初上漲60元/噸；吉林長春地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價為2250元/噸，較3月初上漲70元/噸；松原地區(qū)加工企業(yè)掛牌收購價為2250元/噸，較3月初上調50元/噸；榆樹地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價為2220元/噸，較3月初上漲50元/噸；公主嶺地區(qū)加工企業(yè)玉米掛牌收購價為2280元/噸，較3月初上漲40元/噸；四平地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價為2320元/噸，較3月初上漲60元/噸；遼寧沈陽地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價為2360元/噸，較3月初上漲40元/噸。清明節(jié)后氣溫逐漸回升，高水分玉米存儲難度增加，加上農戶春耕備耕開始，農戶季節(jié)性賣糧增加，東北部分地區(qū)貿易企業(yè)開始下調玉米收購價格20～40元/噸。4月份的東北地區(qū)玉米價格仍有一定下調空間。

3月份，華北黃淮地區(qū)玉米價格延續(xù)2月份的反彈趨勢，玉米價格繼續(xù)走高。截至3月底，山東濱州地區(qū)深加工企業(yè)玉米到廠價格為2340元/噸，較3月初上漲140元/噸；濰坊地區(qū)深加工企業(yè)玉米到廠價格為2420元/噸，較3月初上漲170元/噸；石家莊地區(qū)深加工企業(yè)玉米入廠價格為2300元/噸，較3月初上漲160元/噸；秦皇島地區(qū)加工企業(yè)入廠價格為2340元/噸，較3月初上漲100 元/噸。

（四）DDGS市場價格下滑幅度相對有限 由于春節(jié)過后國內終端養(yǎng)殖市場進入季節(jié)性淡季，需求相對較弱，致使DDGS市場出貨較差，各生產企業(yè)庫存壓力增加，但受玉米原料價格支撐影響，3月份DDGS市場價格下滑幅度相對有限，下滑幅度在50元/噸。華南地區(qū)平均氣溫將維持在15～20度，養(yǎng)殖業(yè)將逐步加大進貨量，水產飼料產量也將有明顯增長。受此影響，4月份下游市場采購積極性將有可能增強，并且玉米原料價格居高不下，均給后期DDGS價格帶來支撐，預計4月份國內DDGS市場價格將以上漲走勢為主。

市場反應，當前東北地區(qū)酒精加工企業(yè)普遍虧損，理論上以當前玉米價格采購原料加工每噸酒精虧損80元左右。據統(tǒng)計，截至3月底，東北地區(qū)酒精企業(yè)整體庫存6～7萬噸，企業(yè)開工率約為55%。由于東北地區(qū)玉米價格高位堅挺，酒精企業(yè)開工率有持續(xù)下滑趨勢。供應減少將對4月份DDGS市場價格帶來一定支撐，酒精企業(yè)有可能降低虧損。

（五）美國玉米先跌后漲,新季玉米種植面積大增 3月份全球主要大宗商品價格明顯回落，沙特宣布將增加石油供應，油價跌幅創(chuàng)年內新高，黃金以及農產品期價都出現不同程度下跌。多數時間芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨價格由于缺乏新的炒作熱點，也追隨周邊市場商品價格大幅走弱。3月29日CBOT玉米期貨5月份合約報收于604.00美分/蒲式耳，較3月初下跌50.00美分/蒲式耳。由于缺乏新的消息刺激交易商買盤，CBOT玉米價格自高位向下修正之前的漲幅，呈現連續(xù)回落。另外，美元大幅上漲給投資者帶來了不少壓力，促使他們對超買的市場獲利了結。

3月30日，美國農業(yè)部公布的庫存報告顯示，美國當季玉米庫存數量低于市場預估，這一數據被市場解讀為美國玉米供應偏緊，支撐CBOT玉米期貨價格走高，5月份合約價格漲停。美國農業(yè)部（USDA）預計3月1日，美國季度玉米庫存60.09億蒲式耳，低于分析師平均預期的61.50億蒲式耳。同時公布的意向播種調查報告顯示，美國農戶今年春季或將玉米種植面積擴大4%，至9590萬英畝，為75年來最高水平，高于分析師預期均值9472萬英畝。市場預計，如果不出現影響新季玉米生長的惡劣天氣，4月份CBOT玉米價格還將以回調為主。截至4月初，美國4月船期2號黃玉米FOB報價283美元/噸，對中國港口CNF報價為332美元/噸，到港完稅價為2462元/噸，比深圳蛇口港優(yōu)質東北玉米成交報價低80元/噸左右。

二、國內小麥價格上漲，國際小麥價格窄幅波動

（一）飼料需求旺盛,收儲企業(yè)小麥出庫積極性略降 3月份，由于產區(qū)小麥價格出現上漲，制粉企業(yè)提高了小麥采購力度，開始補充庫存。飼料企業(yè)對小麥需求旺盛。2月份以來，華北以及南方地區(qū)玉米價格上漲，山東省小麥飼用數量保持較高水平，廣東省小麥飼用需求迅速增加。河北、河南地區(qū)玉米小麥價差擴大，使得小麥在飼料加工中具有了明顯的成本優(yōu)勢，3月下旬起飼料企業(yè)的小麥采購量明顯增加。

3月份，農戶手中余糧已經很少，僅可以作為制粉企業(yè)小麥采購的補充。收儲企業(yè)的小麥出庫積極性有所下降，主要受到3月份整個產區(qū)的小麥價格普遍上漲的影響，小麥價格上漲預期增強，降低了收儲企業(yè)的出庫意愿，不愿簽訂數量較大的合同。不過臨近還貸期，部分收儲企業(yè)仍保持了一定的出庫進度，市場糧源有效供應并未明顯下降。3月下旬，市場普遍預計托市小麥競價交易底價將大幅上調，河南等托市小麥余糧較多的省份反應較為明顯，市場有效供給略降，采購意愿增強。整體上看，3月份小麥市場供應仍然充足。

（二）主產區(qū)小麥價格逐漸上漲 3月份，華北黃淮小麥主產區(qū)的小麥價格自南向北逐漸上漲。江蘇地區(qū)小麥價格上漲主要受到外運量較大的拉動，向南供應廣東福建地區(qū)，向北供應山東地區(qū)，且紅麥、白麥價差擴大；山東地區(qū)的小麥價格上漲主要來自于飼料企業(yè)旺盛的小麥需求；安徽省是小麥的低價區(qū)域，存在補漲需求，同時受到山東地區(qū)飼料企業(yè)跨區(qū)采購小麥的拉動；河北、河南地區(qū)小麥價格上漲滯后于江蘇、山東等地，漲價幅度也較小。3月底，河北石家莊地區(qū)二等以上小麥進廠價2180元/噸，河南鄭州地區(qū)進廠價2140元/噸，山東濟南地區(qū)進廠價2160元/噸，均較2月底上調20元/噸；江蘇徐州地區(qū)進廠價2140元/噸，較2月底上漲30元/噸；江蘇南京地區(qū)紅小麥進廠價2190元/噸，白小麥進廠價2140元/噸，二者價差達到50元/噸，較2月底擴大30元/噸；安徽宿州地區(qū)進廠價2130元/噸，較2月初上漲10元/噸。

（三）預計4月份小麥價格將有所上漲 4月份，小麥的飼用需求預計將進一步提高。3月底，河北、河南、山東、廣東四省的玉米小麥平均價差分別為 167元/噸、118元/噸、196元/噸和 232元/噸。在當前的玉米小麥價差下，山東、廣東地區(qū)將繼續(xù)保持較高的小麥替代水平，而河北、河南地區(qū)的小麥替代比例將逐漸提高。4月份，玉米價格預計將呈現波動上漲，小麥價格將出現上漲，玉米小麥價差仍將呈現逐步拉大趨勢。小麥飼用數量將繼續(xù)增長，河南、廣東等省份增長空間較大。

小麥供給仍將充足。第一，當前主產區(qū)麥田小麥苗情良好，土壤墑情適宜，新作小麥產量前景較好，將在一定程度上壓制小麥價格漲幅。第二，多數收儲企業(yè)在5月底之前仍然存在還款付息壓力，小麥出庫數量仍然較大。第三，各地區(qū)輪換糧將向市場提供較多糧源。

預計華北黃淮地區(qū)小麥價格將出現一定幅度上漲。托市小麥競價交易底價上調將支撐河南等托市小麥余糧較多省份的小麥價格。小麥飼用數量增加提振小麥價格，山東西北部市縣的小麥價格仍存在上漲空間，江蘇小麥外運增加仍將對當地小麥價格形成持續(xù)拉力。

三、國內大豆收購價格小幅上漲，國際市場價格大幅上漲

（一）黑龍江地區(qū)大豆收購價格上漲 受國際市場大豆價格持續(xù)上漲以及油廠壓榨利潤改善的影響，3月份國內大豆收購價格和進口大豆分銷價格繼續(xù)上漲，但上漲幅度明顯小于國際市場。監(jiān)測顯示，3月底沿海港口進口大豆分銷報價4180～4200元/噸，較2月底上漲80～100元/噸。黑龍江地區(qū)大豆收購價格集中于4060～4160元/噸，較2月底上漲100元/噸左右，國際市場油脂油料價格持續(xù)上漲，國內豆油和豆粕價格大幅上漲，油廠壓榨利潤改善，收購積極性提高是大豆收購價格上漲的主要原因。雖然目前東北地區(qū)大豆收購價格達到上市銷售以來的高點，但由于農戶家中大豆存量較少，購銷數量保持較低水平。雖然到4月底，大豆托市收購才會結束，但由于目前國內大豆收購價格已高于4000元/噸的托市價格，中儲糧總公司下屬大豆委托收購庫點基本上停止了大豆收購工作。

（二）3月份我國大豆進口量增加，進口成本提高 海關初步統(tǒng)計數據顯示，3月份我國進口大豆483萬噸，較2月份的383萬噸增加100萬噸，較去年同期的351萬噸增加132萬噸。3月份我國進口大豆平均到港價格為532.77美元/噸，折合完稅成本約3990元/噸，較2月均價上漲15.93美元/噸。今年1季度我國累計進口大豆1333萬噸，較去年同期增長21.6%。2011/12年度前6個月（去年10月至今年3月），我國累計進口大豆為2826萬噸，較上年度同期的2560萬噸增長10.4%。

國家糧油信息中心根據進口大豆裝運船期和到港預報統(tǒng)計，4月份我國進口大豆到港量在460萬噸左右，但由于3月份國內廠商裝運大豆積極性提高，實際到貨量可能會高于監(jiān)測數據。監(jiān)測顯示，4月份遼寧地區(qū)到港7船約42萬噸，河北及天津地區(qū)到港10船約58萬噸，山東地區(qū)到港18船約106萬噸，江蘇、上海和浙江地區(qū)到港17船約99萬噸，福建地區(qū)到港5船約30萬噸，廣東地區(qū)到港13船約79萬噸，廣西地區(qū)到港8船約48萬噸。由于過去3個月大豆期價持續(xù)上漲，4月份進口大豆到港價格將會繼續(xù)提高，預計平均到港價格將超過540美元/噸，折合完稅成本超過4050元/噸。4月份沿海地區(qū)油廠開工率將會繼續(xù)保持較高水平，月底進口大豆庫存量將下降至550萬噸左右。

（三）預計4月份美盤大豆期價和國際市場現貨價格高位 受3月底美國農業(yè)部發(fā)布的農作物種植意向報告利多影響，4月初美盤大豆期價延續(xù)上漲走勢。雖然4月10日美國農業(yè)部發(fā)布的月度供需報告將巴西、阿根廷和巴拉圭大豆產量分別下調250萬噸、150萬噸和80萬噸，但由于基本符合市場預期，利多消息已被市場消化，美盤大豆期價并未出現大幅上漲。隨著南美大豆集中上市銷售，短期內國際市場大豆供應狀況將有所改善，但本年度供應偏緊的格局不會發(fā)生變化。預計4月份國際市場油脂油料價格將呈現高位震蕩走勢。5月中旬美國農業(yè)部將對2012/13年度全球大豆供需首次做出預測，按照目前的大豆價格及種植收益，下年度南美大豆種植面積將會繼續(xù)增加，美國農業(yè)部很可能在5月份的月度報告中，對南美大豆產量給出比較樂觀的初步預測，對大豆期價形成打壓，但6～8月份市場炒作美國大豆實際種植面積和天氣狀況，國際市場油脂油料價格可能再次出現上漲。

四、國際市場植物油價格上漲，國內價格全線上漲

（一）3月份我國植物油進口量環(huán)比和同比均增加 海關初步統(tǒng)計數據顯示，3月份我國進口食用植物油（不含棕櫚油硬脂）58萬噸，高于上月的55萬噸，去年同期僅為32萬噸。若考慮棕櫚油硬脂進口量，3月份植物油進口總量在68萬噸左右，遠高于去年同期的38萬噸。3月份我國進口食用植物油平均到港價格為1115美元/噸，較2月份的1179美元/噸降低64美元/噸。今年1季度我國累計進口食用植物油 （不含棕櫚油硬脂）175萬噸，同比增長30.6%。2011/12年度前6個月（去年10月至今年3月），我國累計進口食用植物油366萬噸，較上年度同期的326萬噸增長12.3%。

國家糧油信息中心根據進口食用植物油裝運船期和到港預報統(tǒng)計，4月份我國進口食用植物油（不包括棕櫚油硬脂）到港量在65萬噸左右，平均到港成本將下降至1100美元/噸左右，主要原因是進口低價棕櫚油所占比重明顯提高。預計4月份進口棕櫚油到港量將超過45萬噸，豆油到港量低于10萬噸，菜籽油和其他食用植物油到港量在10萬噸左右。

（二）國內植物油和蛋白粕價格繼續(xù)上漲 受國際市場油脂油料期貨和現貨價格持續(xù)上漲的影響，3月份國內油脂油料價格呈現單邊上漲的走勢，其中植物油和蛋白粕價格上漲幅度較大。監(jiān)測顯示，3月底沿海地區(qū)一級豆油價格集中于9650～9750元/噸，較2月底上漲400～450元/噸；長江流域四級菜油價格集中于10400～10500元/噸，較2月底上漲500元/噸左右；沿海港口24度棕櫚油價格集中于8300～8400元/噸，較2月底上漲500元/噸。盡管國內食用植物油價格持續(xù)上漲，但內外價格倒掛的局面仍未發(fā)生改變。

3月份國內蛋白粕價格全線上漲，飼料養(yǎng)殖企業(yè)和貿易商采購補庫積極性提高，油廠庫存量保持較低水平。3月底沿海地區(qū)43%蛋白豆粕報價集中于3220～3340元/噸，較2月底上漲120～140元/噸。長江流域菜籽粕價格集中于2100～2150元/噸，較 2月底上漲 180～200元/噸；華北和黃淮地區(qū)棉籽粕價格集中于2000～2050元/噸，較2月底上漲200元/噸。