摘要：本文從國(guó)際視角和國(guó)內(nèi)視角分析了中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額自1985-2009年的變動(dòng)情況和影響其變動(dòng)的國(guó)內(nèi)外因素。從國(guó)際視角來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差是在國(guó)際分工和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景下產(chǎn)生的，在這個(gè)過(guò)程中，F(xiàn)DI和國(guó)際套利資本扮演了非常重要的角色，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差是全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡的表現(xiàn)。從國(guó)內(nèi)視角來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差是內(nèi)需不足以及金融市場(chǎng)不完善的結(jié)果，內(nèi)需不足的原因在于勞動(dòng)收入的分配不均，有的制度已經(jīng)不適應(yīng)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡的表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：經(jīng)常項(xiàng)目順差；FDI；內(nèi)需不足

中圖分類(lèi)號(hào)：F253 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4117（2012）03-0034-01

一、引言

國(guó)際收支平衡是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的四大目標(biāo)之一，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重要意義。然而，我國(guó)的國(guó)際收支不平衡已持續(xù)多年，表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目雙順差，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目及資本和金融項(xiàng)目失衡的研究俯拾皆是。

各項(xiàng)研究主要從以下三個(gè)角度來(lái)分析失衡的原因：一是從FDI的角度。余永定和覃東海（2006）提供一個(gè)分析中國(guó)雙順差的理論框架，從該框架得出結(jié)論認(rèn)為雙順差意味著中國(guó)未能利用外國(guó)投資為國(guó)內(nèi)提供融資，反而是中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差以迂回的方式為外國(guó)的FDI提供融資。盧峰（2006）從加工貿(mào)易和FDI的組合效應(yīng)角度，認(rèn)為加工貿(mào)易主導(dǎo)型的FDI流入是雙順差的直接原因。二是從匯率的角度。賀力平和蔡興（2008）認(rèn)為雙順差是一個(gè)匯率體制問(wèn)題，非浮動(dòng)匯率體制的經(jīng)濟(jì)體容易出現(xiàn)雙順差，并且認(rèn)為人民幣匯率體制沒(méi)有顯著調(diào)整，中國(guó)雙順差局面還將持續(xù)。

二、國(guó)際視角下的經(jīng)常項(xiàng)目差額問(wèn)題

經(jīng)常項(xiàng)目包含三個(gè)子項(xiàng)目：貨物和服務(wù)貿(mào)易，收益以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移，其中貨物和服務(wù)貿(mào)易是最大的組成部分。由圖可以看出二者是密切相關(guān)，其相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.9968。在1985-2009的25年間，出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順差的年份有20年，并且在1993年以后一直是順差，增速較快。由此可以推斷出，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的直接原因就是貨物貿(mào)易的順差。

從國(guó)際角度來(lái)看，經(jīng)常項(xiàng)目順差國(guó)主要有中國(guó)、德國(guó)、日本、沙特阿拉伯、俄羅斯、挪威和科威特等，而經(jīng)常項(xiàng)目逆差國(guó)主要有美國(guó)、西班牙、意大利、法國(guó)、希臘、澳大利亞和英國(guó)等。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，2008年排名前七位的經(jīng)常項(xiàng)目順差國(guó)順差占世界總順差的74%，排名前七位的經(jīng)常項(xiàng)目逆差國(guó)逆差占世界總逆差的71%，其中中國(guó)的順差占世界總順差的26%，美國(guó)的逆差占全世界總逆差的44%?？梢钥闯?，經(jīng)常項(xiàng)目順差國(guó)主要是制造業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家以及石油等自然資源豐富的國(guó)家，而經(jīng)常項(xiàng)目逆差國(guó)則主要是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。

對(duì)中國(guó)貨物貿(mào)易順差自2005年起增長(zhǎng)異常的一個(gè)解釋就是境外資本假借貨物貿(mào)易名義流入中國(guó)，也就是隱藏在貨物貿(mào)易中的資本流入。對(duì)這部分虛假貿(mào)易可以通過(guò)國(guó)際收支平衡表中的貨物貿(mào)易順差與海關(guān)統(tǒng)計(jì)的貨物貿(mào)易順差的差額來(lái)做近似的衡量。海關(guān)統(tǒng)計(jì)的是經(jīng)過(guò)海關(guān)的進(jìn)出口貨物量，而國(guó)際收支平衡表中的貨物貿(mào)易差額是企業(yè)結(jié)售匯的差額，其超過(guò)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的貨物貿(mào)易量就可以認(rèn)為是隱藏在貨物貿(mào)易中的資本流入。如表2所示，2004年之前，二者的差額較小，2005年開(kāi)始差額便迅猛增大，其中2008年的差額是2004年的3.5倍，這就說(shuō)明潛藏在貨物貿(mào)易中的外資數(shù)量之大以及速度之快。這部分外資進(jìn)入中國(guó)的方法包括高報(bào)出口、低報(bào)進(jìn)口，或者預(yù)付貨款、延遲交貨等。外資為何急劇涌入中國(guó)呢？其主要原因就在于人民幣的升值以及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的高收益率。

三、國(guó)內(nèi)視角下的經(jīng)常項(xiàng)目差額問(wèn)題

首先從國(guó)民收入恒等式(G-T)+（X-M）=S-I來(lái)看，假定政府預(yù)算平衡，則國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄盈余就等于凈出口。因此，經(jīng)常項(xiàng)目差額問(wèn)題就等價(jià)于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和投資的差額問(wèn)題，本質(zhì)上也就是宏觀經(jīng)濟(jì)的失衡問(wèn)題。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，當(dāng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資時(shí)，多余的儲(chǔ)蓄就將為外國(guó)提供融資，這是典型的經(jīng)常項(xiàng)目順差國(guó)面臨的情況。如表3所示，經(jīng)常項(xiàng)目順差國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資差額占GDP的比重以盈余為主，而經(jīng)常項(xiàng)目逆差國(guó)則恰恰相反。就中國(guó)的情況而言，在2003年后國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資的差額迅速擴(kuò)大，這與經(jīng)常項(xiàng)目順差保持同步的節(jié)奏。

從國(guó)內(nèi)視角來(lái)看，經(jīng)常項(xiàng)目順差來(lái)源于過(guò)多的儲(chǔ)蓄未能轉(zhuǎn)化為有效投資。儲(chǔ)蓄過(guò)多是內(nèi)需不足造成的，因而依賴(lài)于外部市場(chǎng)來(lái)消化國(guó)內(nèi)剩余產(chǎn)出，進(jìn)一步追尋下去，內(nèi)需不足又是分配不公以及一些制度上的因素帶來(lái)的。投資不足則是金融市場(chǎng)發(fā)展滯后導(dǎo)致的，從而為FDI的流入創(chuàng)造了條件，F(xiàn)DI又進(jìn)一步的會(huì)帶來(lái)經(jīng)常項(xiàng)目的順差。

四、結(jié)論及啟示

本文從國(guó)際視角和國(guó)內(nèi)視角分析了中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目自1985-2009年的差額情況。從國(guó)際視角來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差是在國(guó)際分工的背景下構(gòu)建新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的必然結(jié)果，在這個(gè)過(guò)程中，F(xiàn)DI和國(guó)際套利資本扮演了非常重要的角色，體現(xiàn)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)不平衡。從國(guó)內(nèi)視角來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差是內(nèi)需不足以及金融市場(chǎng)不完善的結(jié)果，深層次的原因在于收入的分配不均，并且一部分制度已經(jīng)不適應(yīng)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡。

對(duì)中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，應(yīng)當(dāng)積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但是要認(rèn)清形勢(shì)，在不同的時(shí)期采用不同的政策。在當(dāng)前形勢(shì)下，妥善處理人民幣升值問(wèn)題和貿(mào)易順差問(wèn)題，貿(mào)易的順差是多種因素的結(jié)果，國(guó)際套利資本的沖擊以及加工貿(mào)易的作用比人民幣匯率扮演的角色更重要，慎重的進(jìn)行匯率形成機(jī)制以應(yīng)對(duì)外部壓力。在處理外部結(jié)構(gòu)問(wèn)題時(shí)，同時(shí)要解決國(guó)內(nèi)的失衡問(wèn)題，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革，讓收入分配更加合理，同時(shí)發(fā)展金融市場(chǎng)，提高市場(chǎng)的效率。經(jīng)常項(xiàng)目順差問(wèn)題是一個(gè)系統(tǒng)性的問(wèn)題，在分析這個(gè)問(wèn)題時(shí)必須從多方面來(lái)多角度來(lái)分析，以理清各種因素之間的相關(guān)關(guān)系。

作者單位：海南經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

[1]賀力平，蔡興.從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看中國(guó)國(guó)際收支雙順差之“謎”[J].國(guó)際金融研究，2008，09.

[2]江春，曹棣泉.中國(guó)收入分配的失衡與國(guó)際收支失衡[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2010，05.

[3]盧鋒.中國(guó)國(guó)際收支雙順差現(xiàn)象研究:對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備突破萬(wàn)億美元的理論思考[J].世界經(jīng)濟(jì)，2006，11.

[4]許少?gòu)?qiáng)，焦武.儲(chǔ)蓄大于投資與中國(guó)國(guó)際收支持續(xù)雙順差[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2007，09.