業(yè)務停滯不前，本土廣告收入下滑，搜索業(yè)務外包給微軟，與阿里巴巴爭奪支付寶股權，CEO被逼出走，高層內訌，股東不滿，出售消息不斷……最近雅虎有點煩，使之再度成為業(yè)界的焦點。

多方爭“迎娶”，誰抱得美人歸

繼9月初雅虎CEO卡羅爾·巴茨突然被炒魷魚后，被認為“用錯人”的雅虎董事長博斯托克隨后也被股東們發(fā)難，要求其下課。雅虎內訌的不斷升級，而對沖基金Third Point經理丹·勒布此時宣布大幅增持雅虎股票后，市場就一直在猜測誰會收購雅虎。

10月初的最新消息是，曾公開表示“不會出售公司”的雅虎高層終于松了口，說現(xiàn)在正在考慮股東的意見，將會見有意與雅虎合作的合適投資者。高盛投資機構認為，雅虎最終被出售的可能性超過70%。倘若雅虎出售，誰最有可能會接手呢？誰將抱得美人歸？雅虎的命懸在何方？

據悉，風傳在新一輪收購雅虎的競爭中，競購者包括風投公司Silver Lake（銀湖）和AndreessenH orow itz的組合；俄羅斯投資公司DST和軟銀總裁孫正義；新聞集團前高管PeterC hernin和私募股權公司ProvidenceE quityPartners的組合；而雅虎中國的合作伙伴阿里巴巴集團也有可能參與雅虎的并購；還有3年前開出475億美元要約收購邀請、卻被拒之門外的微軟；另外，互聯(lián)網新秀Facebook也是熱門人選。

據知情人士透露，以投資為主、并購兇猛著稱的私募股權公司Silver Lake正認真考慮收購雅虎，其采取的方法是先買再賣兩手策略。倘若價格談妥，成功收購后，銀湖機構將再擇期出售雅虎旗下亞洲資產，集中精力扭轉雅虎核心業(yè)務的頹勢，或尋找有意收購亞洲資產這部分業(yè)務的潛在買家。

目前，雅虎資產中最受矚目的是其持有的阿里巴巴集團40%的股權和雅虎日本35%的股權，亞洲資產在雅虎市值中的比重大概為70%，而雅虎持有阿里巴巴的資產的估值將是收購最大的麻煩，這使得收購雅虎價格問題難定，非常復雜、棘手，許多私募基金不愿購買，除非雅虎先出售其亞洲資產，因為這樣可使雅虎規(guī)模變小，從而降低收購難度。不過，據稱雅虎董事會對這種分割收購提議不感興趣，分歧較大。而且，因為阿里巴巴的財務狀況并未公開，將阿里巴巴和其他亞洲資產剝離出去成立獨立控股公司，也很可能會遭到美國證券交易委員會的反對。

而最近阿里巴巴整體IPO上市甚囂塵上，讓其成為雅虎有力的競購者。若阿里巴巴集團IPO，市值將介于400億～600億美元之間，這是雅虎目前在納斯達克市值的兩到三倍。雅虎目前還持有阿里巴巴40%的股份，這意味著雅虎的市值在156億～234億美元之間。如果阿里巴巴整體上市，它就更有資金和理由來接管雅虎。9月29日，知名財經網站Benzinga稱，阿里巴巴集團整體上市的消息將意味著最終它將收購雅虎，而且阿里巴巴整體IPO能充分釋放雅虎價值，或是雅虎董事會、股東們樂見其成的結果。

作為雅虎在亞太區(qū)最重要的戰(zhàn)略投資伙伴，阿里巴巴一直渴求能夠回購雅虎手中的自己股份，理順其間的復雜關系，甩掉身上的包袱。前段，阿里巴巴集團董事局主席馬云曾試圖從雅虎手中回購其所持的40%股權，但踢到前任CEO巴茨的“鐵板”。這次，雅虎剛好有難，正是回購雅虎在阿里巴巴的股權，甚至是整體收購雅虎的最佳時機。

在雅虎的眾多競購者中，最受關注的是即是同行、又是前“男友”的軟件業(yè)老大微軟。微軟曾經在2008年首次向雅虎提出要約收購，并給出每股33美元、總價高達475億美元的誘人價格，但這莊美事卻遭到雅虎董事會的無情拒絕。然而畢竟有“感情投入”，兩者至今仍“藕斷絲連”，分分合合。

因此相比其他競購者只是財務投資甚或投機，微軟聯(lián)姻雅虎，更是門當戶對、珠聯(lián)璧合之舉，頗為業(yè)界看好。而雅虎顯示搜索廣告業(yè)務的市場份額在過去3年連續(xù)下降，更被被Facebook以17.7%的份額超過雅虎(13.6%)。因此微軟娶雅虎，或是雪中送炭之舉。

不過在另一部分專家人士看來，無論阿里巴巴還是微軟，都不是雅虎最合適的“夫婿”。

阿里巴巴可能無緣此次收購，阻力較大。一方面，美國人不會讓自家最大的互聯(lián)網巨頭被一家中國公司控制，雅虎的股東也會反對；另一方面，之前的“支付寶事件”已令阿里巴巴及馬云的形象在華爾街受到了影響，在他們看來，馬云收購雅虎不過是為了能夠更好地轉移走支付寶的資產，而不是真正為雅虎好，同時，馬云和雅虎、軟銀集團董事長孫正義的恩怨糾葛并沒有完全化解，孫正義對馬云收購雅虎并不“感冒”。

而微軟雖然財大氣粗，與雅虎也有戰(zhàn)略互補，但其實微軟看重的是雅虎的搜索業(yè)務，對其它領域并不領情，同時，目前雅虎股價不到三年前一半，且日漸衰微，因此沒必要完全涉入進去。同時鑒于上次“戀愛分手”，微軟心有余悸，不如以前熱情高漲了。

而相比阿里巴巴、微軟，一部分業(yè)內人士反而看好互聯(lián)網新秀Facebook。Facebook與雅虎有不少可互相吸引、互為支撐的共質。一是雅虎目前偏向于新聞娛樂與交際，與Facebook有共同點，兩者聯(lián)手，在社交網站的廣告展示平臺上將對廠商產生較大的吸引力；二是Facebook近年來發(fā)力搜索領域，與雅虎有異曲同工之處，并有著共同對手——谷歌，只有合作才能更好地生存下去；三是兩者還有同一的合作伙伴，即微軟，后者擁有Facebook部分所有權，兩者如能聯(lián)姻，微軟或樂觀其成。

但是雅虎最終下嫁于誰，我們只能靜待結果。

雅虎帝國何以落寞？

在本世紀初還是搜索引擎領域頭號強手，書寫了互聯(lián)網的傳奇，比今天的谷歌、Facebook的光彩有過之而無不及的雅虎，何以近幾年接連丟失城池，陷入低谷，最終成了資本的獵殺者？

1994年初，來自臺灣的斯坦福大學華裔學生楊致遠與大衛(wèi)·費羅開發(fā)了“楊致遠的WWW指南”網站，這就是雅虎的雛形。幾年期間，憑借獨特的眼光、領先的技術和互聯(lián)網時代的到來，雅虎快速超越了很多同行，被視為網絡時代成功的楷模。1996年，雅虎成功登陸美國納斯達克證券市場，成為當時為數(shù)很少的盈利的網絡公司。到了上世紀90年代末，雅虎成為全球僅有一個能實現(xiàn)日均訪問量7000萬的網站，勢力如日中天，互聯(lián)網帝國雛形漸成。

然而由于沒有始終堅持技術創(chuàng)新、決策失誤、動作遲緩，雅虎逐漸被后來者趕上，日漸衰微。而其衰落其實早有預兆。

2000年，雅虎甚至已經不愿把精力再分散到搜索引擎技術上，放棄技術立業(yè)的基本路線，并且做出了一個至今讓其后悔不已的致命決定，那就是把搜索引擎業(yè)務外包給了一個新興公司，這就是谷歌，從此給自己未來事業(yè)之路養(yǎng)了一只兇猛的“攔路虎”。2001年，受到全球互聯(lián)網泡沫破滅影響，幾乎每個互聯(lián)網企業(yè)都遭受重大打擊。驚嚇之余，楊致遠再次做出錯誤決定，決定轉型，向沒有任何互聯(lián)網背景、不懂技術的好萊塢巨頭特里#8226;塞梅爾拋出繡球，請他掌舵雅虎，以便成為一家媒體娛樂公司。這使雅虎脫離高科技公司的正常軌道，成為一個技術含量不太高、人人可以進入的網絡媒體公司。

2006年初，雅虎還是世界第一大互聯(lián)網公司之一，然而到了2006年下半年，形勢陡轉急下，雅虎被搜索領域已獨立出來的谷歌擊敗，而以Facebook為代表的社交網絡的興起亦給雅虎造成不小的沖擊，同時以新浪、搜狐為首的中國互聯(lián)網企業(yè)崛起，分割了雅虎全球業(yè)務。2007年上半年雅虎營收、凈利同比大降，股價僅為26美元，比高峰期一百美元腰斬一大半了。

2007年6月，楊致遠決定再次出山，出任雅虎CEO，滿腔熱情的他相信自己有辦法力挽狂瀾，帶領公司走上復興之路。2008年2月，微軟提議以每股33美元的高價收購雅虎，這項交易有助于楊致遠和雅虎走出困境。不過匪夷所思的是，楊致遠卻斷然拒絕了微軟拋出的“繡球”。楊致遠的這一決定，被評為科技行業(yè)十大最糟糕CEO決策之一。

2009年，雅虎不惜重金斥下當時全球最高薪酬4720萬美元的年薪，讓卡羅爾·巴茨接替了下課的楊致遠，希望這位曾讓陷入經營困境的Autodesk起死回生而聲名顯赫的鐵娘子同樣也能讓雅虎東山再起。不過被寄予厚望的巴茨也終究未能逃脫楊致遠的命運，踉踉蹌蹌，嘗試三年，雅虎幾乎還是原地踏步，仍未找到出路。盡管這位鐵娘子在任內曾進行過休克式的改革，竭力改變臃腫的組織結構，數(shù)次更換高管，大批裁員，裁除了大量冗余業(yè)務，降低了公司運營成本，然而當一個企業(yè)原始的核心競爭力漸失、主軸逐漸傾斜時，再大的改造也難使頹勢逆轉。

由于急功近利，2009年，雅虎再犯了一次致命的錯誤，與微軟達成合作協(xié)議，將搜索外包給微軟。在這個為期十年的協(xié)議中，雅虎再次拋棄了自己最核心的技術，放棄了自己的搜索后臺，改用微軟的Bing搜索引擎，讓微軟接管了雅虎本來擅長的搜索引擎技術，使得雅虎尖端人才紛紛倒戈跑到谷歌、Facebook等公司。從此，雅虎對技術越來越生疏，脫離一線搜索隊伍，命運也逐漸為人所掌控。

近幾年來，雅虎在產品上和互聯(lián)網方面的創(chuàng)新大都是走馬觀花、蜻蜓點水，幾乎沒有被市場認可、經得起考驗的新產品出現(xiàn)。雅虎雖在移動互聯(lián)網、搜索、社交和電子商務、智能手機多個領域有涉獵，但卻沒有深化、細化，缺乏耐心，淺嘗輒止，始終找不到可以放手一搏的方向與出路，業(yè)績增長始終乏力。另外，雅虎幾次戰(zhàn)略投資、收購也頗令業(yè)界失望，錯失了對Groupon和FourSquare的收購，難以進一步壯大自己的規(guī)模。

曾經強大、令雅虎引以為傲的搜索業(yè)務目前已被“邊緣化”。市場研究機構eMarketer數(shù)據預計，今年雅虎在美國展示廣告市場的份額將降至13.1%，去年為14.4%，而對手Facebook的份額將增長至17.7%，去年為12.2%，谷歌將從去年的8.6%增至9.3%。去年，雅虎的收入僅增長2%。眼下，雅虎市值僅為163億美元，對比兩位主要競爭對手微軟(2137億美元)和谷歌(1686億美元)顯得很寒磣。

雅虎何去何從？

雅虎帝國的落寞似乎早成定局。

“雅虎的頹勢幾乎已經很難逆轉，并不只是巴茨的個人原因?！币晃辉谘呕⑴_灣任職4年的前高管對業(yè)界說。唐駿對雅虎未來命運的看法也頗為悲觀。他認為，“雅虎再次復興的機會不大，雖然它仍擁有較好的資源，但是它缺乏創(chuàng)新的文化和動力，現(xiàn)在更像一個投資公司?！敝放茖＜依罟舛穭t表示：“雅虎在離開楊致遠、巴茨后，無論繼任者是誰，雅虎的自我拯救困難重重。與喬布斯不同，雅虎創(chuàng)始人已被證明無力逆轉公司頹勢。”眾所周知，雅虎現(xiàn)在仍是個龐大的互聯(lián)網企業(yè)，船大難掉頭，不是更換CEO一個人就能挽救雅虎的頹局，任何戰(zhàn)略轉型的試圖都將遇到極大阻力。雅虎不是1997年時的蘋果，也難有喬布斯一樣的靈魂人物回歸來重整旗鼓。目前雅虎已進入衰退性生命周期，不管從品牌、定位，還是技術創(chuàng)新上，公司文化、思維定勢、公司結構以及高昂成本，都不利新戰(zhàn)略推行。

而種種積弊下，早已被邊緣化的雅虎網站想要做出反擊將變得越來越難。除了重組整合與拆分出售，雅虎還能靠自身力量找到應對策略走出困境嗎？

前幾年，路由器和交換機曾是思科業(yè)務的中流砥柱，但后來遭遇到衰退性周期的嚴峻挑戰(zhàn)，思科的應對之道是自我顛覆和并購變革，徹底戰(zhàn)略轉型到網絡安全、無線網絡、網絡電話和SAN交換機等上，獲得重生；蘋果早期的Macintosh技術一度是市場的主導，后來被IBM個人電腦打敗，喬布斯再次當上CEO之后，也開始了自我完全顛覆，他終止了個人電腦技術層面的創(chuàng)新，發(fā)力于設計，之后繼續(xù)發(fā)力于數(shù)字音樂和圖像，接下來是iPod和iTunes以及iPhone，最后蘋果大舉成功。凡此種種，皆能成為雅虎變革圖強的參照。但涅槃重生需要破釜沉舟的勇氣和決心，銳氣已失的雅虎還能有嗎？

若有，那么今后雅虎鳳凰涅磐、東山再起之路在哪？不少專家開出不同藥方：不妨重新將關注重點放到“為普通人創(chuàng)造技術產品”上，重新加強搜索領域的技術水平，這是雅虎得以支撐的重要理念；全力開發(fā)移動產品，這是一個相對獨立、市場廣闊的領域，將使雅虎可以贏得對谷歌、微軟和蘋果抱有戒心的運營商；全面提高雅虎廣告平臺客戶服務水平，積極推廣原創(chuàng)內容，進行有效創(chuàng)新，吸引客戶；重新擺正自身經營定位，加強核心領域的投入。雅虎究竟是一家媒體公司，還是科技公司？雅虎幾任高層也都搞不太清楚，只能左右搖擺，致使均未能取得突出業(yè)績。標準普爾旗下研究部門Capital IQ分析師斯科特·凱斯勒表示，“雅虎首先需要穩(wěn)定局勢，然后再選擇正確的方向?！?/p>

騰訊CEO馬化騰認為，盡管雅虎增長乏力，但依然擁有優(yōu)質的內容和用戶資源，擁有一定的現(xiàn)金量，掌握著頗具價值、不斷增值的亞洲優(yōu)質資產如日本雅虎、阿里巴巴的部分股權，依然是不錯的資產，目前仍較有價值，問題的關鍵是如何尋找到正確方向，不讓這些價值掉價，并繼續(xù)轉化為雅虎前進的核心動力。

可以說，當前雅虎就好像在身上插上了待售的標簽一樣，今后如何找到新東家，如何完成自身救贖，或許不久就可水落石出了。