美國通過發(fā)行紙幣來購買外國商品和服務，可以低息運用外國中央銀行的儲備資產(chǎn)，即使境外貨幣資本回流國內(nèi)形成通貨膨脹和經(jīng)濟泡沫，美國也可以通過輸出貨幣資本轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟泡沫，這正是當前全球金融危機的景況。

歷史一次次重復上演。美國國內(nèi)經(jīng)濟復蘇遙遙無期，人民幣匯率再次成為美國轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)危機和矛盾的工具。經(jīng)濟繁榮的時候，美國“用別國的錢致自己的富”；經(jīng)濟蕭條的時候，美國“用別國的錢分散自己的風險”。

美元的全球經(jīng)濟循環(huán)依賴于兩個途徑：一是貿(mào)易赤字方向貿(mào)易盈余方進行貿(mào)易貨款的支付帶來經(jīng)常賬戶的資金流動；二是貿(mào)易盈余方將積累的外匯資產(chǎn)重新投資于貿(mào)易赤字國的金融資產(chǎn)帶來金融賬戶的資本流動。這兩者形成了完整的經(jīng)濟循環(huán)。而依托這兩個循環(huán)，美國不斷地向全球征收“美元霸權(quán)稅”。

首先，美元作為儲備貨幣征收鑄幣稅。在美元貨幣霸權(quán)語境中，鑄幣稅是個核心概念。美國通過發(fā)行紙幣來購買外國商品和服務，可以低息運用外國中央銀行的儲備資產(chǎn)，即使境外貨幣資本回流國內(nèi)形成通貨膨脹和經(jīng)濟泡沫，美國也可以通過輸出貨幣資本轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟泡沫，這正是當前全球金融危機的景況。

另外，美元作為儲備貨幣可以為債務進行外部融資，使債務經(jīng)濟能夠得到國際循環(huán)。進入21世紀以來，海外持有的美國債券規(guī)模和所占比重逐年增加，債券發(fā)行量占世界的32%。2003-2009年期間，美國外債率分別為62.3%、70.4%、75.0%、83.6%、95.4%、95.2%和95.9%，2009年與2003年相比提高了33.6個百分點，目前，美國海外總債務飆升至14.5萬億美元。不僅如此，美國還利用美元貨幣的“估值效應”，通過債務貨幣化或變相貶值增加國民財富。

其次，美元作為計價貨幣向全球征收通脹稅。當前全球三分之一發(fā)展中國家通脹和經(jīng)濟過熱，三分之二發(fā)達國家經(jīng)濟趨冷或還處于經(jīng)濟蕭條陰影中。新興經(jīng)濟體以量化緊縮對抗發(fā)達國家的量化寬松，造成貨幣政策的失衡。不平衡的貨幣政策，不僅使大多數(shù)新興經(jīng)濟體國際購買力與國內(nèi)購買力背離，面臨“對外升值，對內(nèi)貶值”的窘境，也加劇了全球貿(mào)易的不平衡，進而又進一步加大全球經(jīng)濟的不平衡，特別是日益嚴重的輸入型通脹壓力對新興經(jīng)濟體的實體經(jīng)濟和制造業(yè)成本影響更為巨大，無異于征收通脹稅。

其三，美元作為投資貨幣征收資本利得稅。隨著美國去工業(yè)化的日益深入和經(jīng)常項目賬戶逆差的日益擴大，美國的經(jīng)濟增長動力日益從生產(chǎn)和貿(mào)易轉(zhuǎn)移到金融經(jīng)濟的增長上，美國依托于美元這一國際中心貨幣和全球金融分工的戰(zhàn)略優(yōu)勢獲得了全球化財富分配中的最大收益，資本利得成為美國獲取全球剩余價值的最大渠道。

其四，美元作為結(jié)算貨幣征收貿(mào)易稅。美元主導的國際貨幣體制由三個支柱構(gòu)成，即匯率的決定機制、國際流動性的供給機制和經(jīng)常收支失衡的調(diào)整機制。美國在控制了匯率的決定權(quán)和國際流動性的供給權(quán)的同時，將矛頭指向國際貿(mào)易收支失衡。早在去年首爾G20峰會上美國就拋出“量化全球經(jīng)濟平衡的操作方案”，對中國、德國等貿(mào)易盈余國進行設(shè)限，并希望通過各國貨幣兌美元升值實現(xiàn)征收貿(mào)易稅的目的。

最后，美元“霸權(quán)稅”還包括危機轉(zhuǎn)嫁稅。美聯(lián)儲多年實行低利率政策，繁榮金融市場，促升美國經(jīng)濟，最后將通脹和經(jīng)濟危機的惡果轉(zhuǎn)嫁給它國。眼下，為吸引美元資本回流，美聯(lián)儲通過賣短買長的“扭轉(zhuǎn)操作”，制造人為的“美元短缺”假象，短期美元需求驟增導致美元快速大幅升值。在強勢美元確立的情況下，高收益貨幣以及非美貨幣大幅走低，巴西、韓國等新興經(jīng)濟體貨幣跌幅巨大，資金從新興市場撤出導致資本財富損失嚴重。無數(shù)的事實證明，恰恰是美國在全球經(jīng)濟失衡中利用“美元霸權(quán)稅”獲取了最大的利益分配。