量化寬松政策不僅無法拯救全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，也無法帶動(dòng)全球資本與貨幣市場走向牛市
　　
　　第一輪、第二輪量化寬松貨幣政策（QE）的結(jié)果已經(jīng)顯現(xiàn)，經(jīng)歷了短暫復(fù)蘇之后，美國經(jīng)濟(jì)重新陷入困境，GDP數(shù)據(jù)顯示其經(jīng)濟(jì)近于衰退，失業(yè)率依然在9%以上徘徊，債務(wù)陰影更加濃重。
　　日本是實(shí)行量化寬松貨幣政策的標(biāo)兵，是美國的前車之鑒。日本量化寬松貨幣政策最大的成就是讓日元成為全球套利資金，讓日本的家庭主婦成為英雄，把高速公路修到了家門口，卻沒有挽回日本經(jīng)濟(jì)失落的20年，更沒有讓日本的資產(chǎn)品價(jià)格重回高位。
　　由于恐慌情緒，1991年日本泡沫崩潰時(shí)，日本家庭的儲(chǔ)蓄率達(dá)到了20%，與此同時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格大幅下挫，2000年日本地價(jià)為1990年的67.4%，2010年為1990年的40.7%。房地產(chǎn)價(jià)格也不斷下挫，20年過去了，日本6大都市圈的平均房價(jià)商用地從1991年的最高點(diǎn)下跌到現(xiàn)在的1/7弱，住宅地下降到現(xiàn)在1/3左右。日本股市也未能幸免，日經(jīng)指數(shù)從1986年的13000點(diǎn)至右上升到1989年底的38915點(diǎn)，而后開始漫長的下行區(qū)間，截止2011年8月8號收盤，日經(jīng)指數(shù)報(bào)收于9097.56點(diǎn)。
　　經(jīng)濟(jì)不振下的寬松貨幣政策必然導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。日本作為全球最大債務(wù)國（債務(wù)為GDP的兩倍），既不敢加息——利率提高100個(gè)基點(diǎn)，利息支出的增加約等于財(cái)政收入的五分之一，也不敢緊縮財(cái)政，經(jīng)濟(jì)處于不死不活的僵死狀態(tài)。
　　美國同樣如此。實(shí)行量化寬松的貨幣政策后，個(gè)人消費(fèi)支出已恢復(fù)到危機(jī)前的最高水平，信用卡巨頭Visa二季度利潤創(chuàng)紀(jì)錄。但投資卻較危機(jī)之前的最高水平下降了20%，并且儲(chǔ)蓄率緩慢而持續(xù)地上升：家庭負(fù)債占可支配個(gè)人收入的比例已從2007年峰值的130%下降至當(dāng)前的115%，正回歸1975年至2000年期間75%的均值。在投資中，降幅最大的是房地產(chǎn)，下降幅度達(dá)到56.9%，剔除掉房地產(chǎn)、制造業(yè)以及汽車零售之后的非農(nóng)就業(yè)在此期間僅下降2.4%。
　　美國道瓊斯指數(shù)在量化寬松的初期有恢復(fù)性走勢，從2009年到2010年，道瓊斯指數(shù)與復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)一起上升，到達(dá)12000點(diǎn)之上，但從今年年中以來從高位下行，目前在11000點(diǎn)左右徘徊。
　　有果就有因，一切都是因?yàn)槠Ｈ醪徽竦慕?jīng)濟(jì)，因?yàn)榱炕瘜捤烧邔?dǎo)致的越來越嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。
　　證券市場是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，即便短期背離，長期也會(huì)趨于一致。后金融危機(jī)時(shí)代，除了貨幣流動(dòng)性之外，證券市場沒有迎來任何實(shí)質(zhì)性利好，新的經(jīng)濟(jì)增長極沒有找到，債務(wù)危機(jī)和實(shí)際利率提高使中小企業(yè)生存艱難，通脹使企業(yè)的實(shí)際贏利下降，還造成了資源的錯(cuò)配。任何一輪大牛市都伴隨著新產(chǎn)業(yè)與新經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在新產(chǎn)業(yè)與新經(jīng)濟(jì)前景渺茫，貨幣政策的強(qiáng)心針卻已接近失效，
　　房地產(chǎn)持續(xù)下挫與證券市場下挫原因大不相同，作為泡沫的始作俑者，日本與美國的房地產(chǎn)一度被過分高估，在泡沫崩潰、資產(chǎn)負(fù)債表退化后，最主要的表現(xiàn)就是泡沫資產(chǎn)價(jià)格下挫，并且跌無止境，直到下一個(gè)經(jīng)濟(jì)振興、人口上升、貨幣寬松的重疊期出現(xiàn)。
　　只有實(shí)行嚴(yán)格的貨幣政策與較為公平的稅收政策的國家，才有較為穩(wěn)定的市場，才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平衡增長。德國實(shí)行嚴(yán)格的貨幣與財(cái)政政策，房價(jià)在上世紀(jì)90年代中期之后出現(xiàn)了小幅回調(diào)，很快平穩(wěn)，2000年德國房價(jià)低點(diǎn)約為1995年高點(diǎn)的98%，2010年上升至1995年高點(diǎn)的114.8%。德國經(jīng)濟(jì)在哀鴻遍野的西方世界可謂一枝獨(dú)秀。2010年GDP同比上升3.6%，創(chuàng)下兩德統(tǒng)一以來最大增幅。2011年的GDP增速預(yù)計(jì)在2.6%以上。
　　為了解決債務(wù)危機(jī)，美國推出第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）的概率在增加，如果市場的第三輪量化寬松貨幣政策推測成真，全球會(huì)陷入可怕的滯脹。在經(jīng)歷了第一輪、第二輪量化寬松貨幣政策之后，通脹已經(jīng)如此之高，實(shí)行積極財(cái)政政策與寬松貨幣政策的空間有限，通脹會(huì)更加惡化，宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)改善，而投資者會(huì)視寬松的貨幣流動(dòng)性為通脹罪魁。
　　所謂的量化寬松政策就是印鈔，就是剝奪他人誠實(shí)創(chuàng)造的財(cái)富填補(bǔ)自身的債務(wù)黑洞，世界上失去了誠實(shí)的創(chuàng)業(yè)者，而致力于以金融手段剝奪他人時(shí)，這個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)一定出了大麻煩，并且原有的手段一定無法解決這個(gè)大麻煩。