盡管?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，人民幣跨境出海，由點(diǎn)及面迅速鋪開(kāi)。
　　日前，商務(wù)部等相關(guān)部委決定，將貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)領(lǐng)域的出口企業(yè)，從365家擴(kuò)容百余倍至6.7萬(wàn)家，進(jìn)一步做大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模。隨后，央行發(fā)出新年1號(hào)文件，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)用人民幣直接投資境外項(xiàng)目和企業(yè)。
　　從央行間貨幣互換，到逐步鋪開(kāi)的跨境結(jié)算試點(diǎn)，乃至金融市場(chǎng)投資，人民幣透過(guò)多種管道，加速出海。
　　
　　開(kāi)放直接投資
　　央行1月13日對(duì)外公布的2011年1號(hào)文件，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，推進(jìn)至更高的層面。
　　該文件名為《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》。這份文件規(guī)定，境內(nèi)非金融企業(yè)在設(shè)立、并購(gòu)、參股境外企業(yè)和項(xiàng)目時(shí)，可以直接使用人民幣資金。境內(nèi)機(jī)構(gòu)在辦理境外直接投資核準(zhǔn)時(shí)，明確擬用人民幣投資金額，并向當(dāng)?shù)赝夤芫诌f交申請(qǐng)材料后，就可以在銀行匯出人民幣。
　　“沒(méi)想到跨境投資的試點(diǎn)會(huì)這么快全面推開(kāi)?！?摩根大通資金管理部總監(jiān)兼上海分行副行長(zhǎng)許晟表示，1號(hào)文件將這項(xiàng)業(yè)務(wù)常態(tài)化，審批方式也很明確地寫(xiě)出來(lái)，下一階段會(huì)有很多企業(yè)關(guān)注這件事。今后企業(yè)走出去時(shí)，就會(huì)考慮用人民幣還是外幣更劃算。
　　摩根大通是第一美元清算銀行，與央行上海總部的人民幣跨境工作組一直“溝通密切”，多次交流海外客戶(hù)和市場(chǎng)對(duì)人民幣業(yè)務(wù)的看法。在摩根大通看來(lái)，中國(guó)央行對(duì)此項(xiàng)試點(diǎn)推動(dòng)力度相當(dāng)大，非常關(guān)注海外市場(chǎng)的拓展。
　　參與試點(diǎn)的銀行人士透露，開(kāi)放直接投資也是市場(chǎng)必然趨勢(shì)。從2009年7月啟動(dòng)跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)后，幾大國(guó)有銀行陸續(xù)開(kāi)展境外人民幣項(xiàng)目融資試點(diǎn)。2010年下半年，人民幣境外直接投資開(kāi)始個(gè)案試點(diǎn)，6月中緬油氣管道項(xiàng)目中，中石油就獲準(zhǔn)用人民幣進(jìn)行直接投資，銀行也陸續(xù)提供相關(guān)投融資服務(wù)。
　　人民幣跨境投資規(guī)模也逐月激增。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2010年8月底規(guī)模約60億元，到11月底超過(guò)500億元，12月底累計(jì)超過(guò)700億元。
　　正在操作項(xiàng)目的一位國(guó)有銀行人士預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年此類(lèi)業(yè)務(wù)都會(huì)保持快速發(fā)展。由于跨境投資項(xiàng)目動(dòng)輒幾十億元，交易復(fù)雜，涉及多家主管部門(mén)審批，銀行積極儲(chǔ)備項(xiàng)目時(shí)非常注意保密，規(guī)模尚難預(yù)測(cè)。但是跨境投資項(xiàng)目動(dòng)輒幾十億元，總規(guī)模會(huì)增長(zhǎng)較快。
　　快速增長(zhǎng)的背后是中國(guó)企業(yè)不斷“走出去”。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2010年，境內(nèi)投資者共對(duì)129個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)金額590億美元，同比增長(zhǎng)36.3％。海外收購(gòu)占比40％。
　　“十二五”規(guī)劃中，不少行業(yè)和企業(yè)將“走出去”納入發(fā)展重點(diǎn)。由于資本項(xiàng)下輸出的人民幣具有規(guī)模較大、主動(dòng)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，央行人士估計(jì)，這可以推動(dòng)幾千億美元的人民幣投資走出去。
　　這也給大型跨國(guó)公司一個(gè)利用境內(nèi)人民幣的機(jī)會(huì)，摩根大通許晟認(rèn)為。此前，外商投資企業(yè)在中國(guó)的分紅盈利，只能夠以年度分紅的形式搬出去，現(xiàn)在可以用人民幣進(jìn)行海外投資。這會(huì)推動(dòng)他們把區(qū)域總部設(shè)在中國(guó)，用活人民幣資金，降低投資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　FDI通道
　　一直備受關(guān)注的FDI（外商直接投資）人民幣結(jié)算，也進(jìn)入了個(gè)案試點(diǎn)階段。
　　接近央行的人士透露，目前已經(jīng)有一些個(gè)案試點(diǎn)，總金額不大。典型的案例是麥當(dāng)勞的發(fā)債注資組合。
　　2010年8月，境外法人麥當(dāng)勞在香港發(fā)行2億元人民幣債券，期限為三年。此后，麥當(dāng)勞獲得外管局等相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)，以外債、母公司貸款的形式，注入其在廣州注冊(cè)的一家法人子公司。
　　央行人士透露，央行已經(jīng)在調(diào)研總結(jié)前期個(gè)案試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，擬定FDI使用人民幣結(jié)算的政策，有望征求意見(jiàn)后推出。
　　雖然這兩項(xiàng)試點(diǎn)，只是在保持原有審批環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，增加了自由使用結(jié)算貨幣的靈活度，并不能等同于人民幣資本項(xiàng)下的開(kāi)放。但此舉將人民幣結(jié)算范圍，從經(jīng)常項(xiàng)下擴(kuò)大至資本項(xiàng)下，仍被業(yè)界看做階段性舉措。
　　對(duì)于央行先開(kāi)放對(duì)外直接投資試點(diǎn)而不是對(duì)內(nèi)直接投資試點(diǎn)的做法，許晟認(rèn)為，這體現(xiàn)了現(xiàn)階段管理層對(duì)于“熱錢(qián)”流入和國(guó)內(nèi)資本流動(dòng)性過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)。
　　“目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策是防流動(dòng)性過(guò)剩、防熱錢(qián)流入、防通貨膨脹，所以人民幣出境投資的政策會(huì)更快出來(lái)。1號(hào)文件對(duì)內(nèi)可以舒緩流動(dòng)性過(guò)剩壓力，對(duì)外形成海外人民幣存量，也會(huì)間接推動(dòng)和擴(kuò)大貿(mào)易項(xiàng)下的人民幣跨境結(jié)算活動(dòng)?！?許晟分析，如果同時(shí)開(kāi)放人民幣對(duì)內(nèi)直接投資，會(huì)有相當(dāng)多的企業(yè)參與。
　　對(duì)這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，鑒于人民幣升值的預(yù)期，現(xiàn)階段購(gòu)買(mǎi)人民幣再投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，會(huì)節(jié)省其投資成本。
　　人民幣單邊升值預(yù)期，亦是現(xiàn)階段跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)的重要挑戰(zhàn)。
　　中國(guó)銀行（601988.SH/03988.HK）副行長(zhǎng)陳四清表示，在人民幣匯率波動(dòng)幅度較大且升值預(yù)期明顯的背景下，境外大多數(shù)企業(yè)出于財(cái)務(wù)方面的考慮，對(duì)于人民幣貸款的需求不大。而且，隨著美國(guó)“量化寬松”政策實(shí)施，歐美銀行流動(dòng)性充沛，美元等外幣資金利率長(zhǎng)期維持在較低水平，與人民幣貸款利率相比具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)客戶(hù)有更強(qiáng)的吸引力。
　　此外，使用貨幣互換協(xié)議項(xiàng)下人民幣資金鎖定匯率的機(jī)制，目前仍在研究探討階段，匯率鎖定問(wèn)題尚未得到實(shí)質(zhì)性解決，從一定程度上抑制了潛在的客戶(hù)需求。
　　
　　出口再發(fā)力
　　跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算領(lǐng)域，也迎來(lái)第二次大擴(kuò)容。
　　2010年12月，央行、商務(wù)部等六部委，聯(lián)合審定并公布了新一批的出口試點(diǎn)企業(yè)名單，將原來(lái)上海、廣東、深圳的365家增加至北京、天津等16個(gè)省市的6.7萬(wàn)余家。這些出口企業(yè)可以利用跨境人民幣結(jié)算，有效規(guī)避外幣匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低匯兌成本。業(yè)內(nèi)認(rèn)為此類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模將有一定突破。
　　這一規(guī)模遠(yuǎn)超過(guò)最初預(yù)計(jì)。央行高層人士透露，2010年提出擴(kuò)大跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)后，各地反響都很大，很多省市很快要求參與，試點(diǎn)城市從5個(gè)擴(kuò)大至20個(gè)，放開(kāi)了對(duì)進(jìn)口企業(yè)的審批，試點(diǎn)第一次大擴(kuò)容。
　　央行數(shù)據(jù)顯示，2010年6月試點(diǎn)擴(kuò)大之后，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展明顯提速，2010年底結(jié)算量近5100億元，是2009年的160多倍。
　　而出口企業(yè)因?yàn)樯婕巴硕惖拳h(huán)節(jié)，仍需設(shè)置試點(diǎn)名單。各地上報(bào)的試點(diǎn)出口企業(yè)數(shù)量動(dòng)輒以萬(wàn)計(jì)，熱情遠(yuǎn)超出政策制定初期的想象。此后，六部委與地方協(xié)商名單，到2010年底才最終敲定6.7萬(wàn)家的規(guī)模，這一規(guī)模也近乎是此前預(yù)期的1.5倍。
　　中國(guó)銀行副行長(zhǎng)陳四清認(rèn)為，雖然跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展速度很快，但與我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的總體情況相比，規(guī)模仍然較小。2010年一至四季度，中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口中使用人民幣進(jìn)行結(jié)算的業(yè)務(wù)量占比分別只有0.52％、0.77％，1.37％和2.17％。
　　而且由于業(yè)務(wù)特性及政策時(shí)滯，進(jìn)口在試點(diǎn)中居于主體地位，是人民幣“走出去”的主要渠道。在中行境內(nèi)跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)中，進(jìn)口和出口業(yè)務(wù)量分別占比87％和13％。而大宗商品、大型機(jī)械設(shè)備進(jìn)口被業(yè)內(nèi)看做主要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　一名銀行業(yè)人士表示，現(xiàn)在政策上的障礙掃除了，市場(chǎng)能不能做起來(lái)，要看境外人民幣的接受程度，以及企業(yè)使用人民幣能否得到實(shí)際的好處。