“我相信現(xiàn)在很多人都醒悟到，這個行業(yè)不是想做就能做的！”11月16日，在接受《財經(jīng)》記者專訪時，無錫尚德電力有限公司董事長兼CEO施正榮說。在他身后，紅極一時的中國光伏組件行業(yè)正經(jīng)受著前所未有的寒冬。
　　11月12日，江蘇省有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在南京召集包括無錫尚德（NYSE：STP）、常州天合光能（NYSE：TSL）在內(nèi)的13家主要光伏企業(yè)負責(zé)人，磋商討論目前光伏組件企業(yè)面臨的形勢以及解決辦法。與會人士稱，會議的主題是“抱團取暖、共度時艱”，政府方面的關(guān)鍵訴求則是“希望企業(yè)不要裁員”。
　　從去年開始，全球前兩大光伏安裝國德國和西班牙先后降低太陽能電價補貼力度，德國的光伏上網(wǎng)電價每年以超過5％的幅度下調(diào)，西班牙削減的太陽能上網(wǎng)電價幅度更高達45％，這導(dǎo)致市場需求急劇變冷，進而導(dǎo)致光伏產(chǎn)品價格急速下滑。
　　今年二季度，中國光伏行業(yè)領(lǐng)軍者尚德電力、賽維LDK（NYSE：LDK）、中電光伏（NASDAQ：CSUN）、韓華新能源（NASDAQ：HSOL）均出現(xiàn)較大虧損，其他公司也徘徊在虧損邊緣或只是略有贏利，中小光伏設(shè)備制造企業(yè)更是在庫存積壓、虧損嚴重的情況下選擇低價拋貨跑路，進一步激化了本就激烈的價格戰(zhàn)。
　　與之相應(yīng)，11家在美國上市的中國光伏企業(yè)股價較一年前縮水七成以上。（見表1）
　　這一輪寒潮其實在行業(yè)人士意料之中，和行業(yè)外的評論不同，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為造成具體企業(yè)困局的主因來自企業(yè)內(nèi)部，而非外部環(huán)境的改變。
　　公開資料顯示，2008年，中國光伏企業(yè)不足100家，目前卻多達580余家，而在2009年，中國企業(yè)的多晶硅、硅片、太陽能電池和組件產(chǎn)能就已占據(jù)全球總產(chǎn)能的25％、65％、51％和61％。
　　光伏系統(tǒng)開發(fā)商和獨立電力運營商天華陽光董事長蘇維利對《財經(jīng)》記者說，此次設(shè)備制造加工商的虧損主要源于產(chǎn)能擴張速度高于市場擴張速度，“中國有3萬兆瓦的產(chǎn)能，歐美總共才1.7萬兆瓦的市場，政府補貼又逐年下降，不滯銷才怪”。
　　整個光伏行業(yè)的不景氣，招致流言四起，而最聳人聽聞的流言，就是領(lǐng)頭羊無錫尚德即將破產(chǎn)。
　　
　　困境
　　流言并非全無憑據(jù)。
　　2011年二季報，尚德多項財務(wù)指標亮起紅燈。首先是資金鏈繃緊：短期借款16.66億美元，公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物只有6.48億美元，二季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流只有190萬美元，一季度則為負的1.402億美元。
　　其次是負債率處于較高水平，二季報顯示，尚德的債務(wù)總額達37.73億美元，僅次于賽維LDK，行業(yè)中排名第二。
　　第三是高額虧損，今年上半年尚德凈虧損2.59億美元，與美國硅片供應(yīng)商MEMC公司終止供貨協(xié)議是虧損的重要原因。公告顯示，尚德需為此支付2.12億美元。2006年硅料價格高企之際，尚德以低于當時市場價一半的價格（40美元/片）與MEMC簽訂了長達十年的硅片供應(yīng)協(xié)議，但今年硅料跌至3美元/片，尚德不堪重負，割肉斬倉。（見表2）
　　施正榮認為，目前公司應(yīng)收賬款較多且賬期較長，是造成資金鏈緊張的主要原因。由于一些歐洲國家政策變化，組件銷售大多集中在季末，因此應(yīng)收賬款到位時間會順延至下季，使得應(yīng)收賬款數(shù)額上升，賬面現(xiàn)金減少。
　　二季報顯示，目前尚德的應(yīng)收賬款周期為86天，較一季度上升19天，在行業(yè)中處于高位。
　　施正榮承認尚德目前的債務(wù)水平有些偏高，但公司正在積極應(yīng)對，通過將短貸轉(zhuǎn)為長貸和削減運營費用，縮短應(yīng)收賬款周期的方法來騰出現(xiàn)金來償還部分貸款，緩解債務(wù)壓力。
　　接近施正榮的人士告訴《財經(jīng)》記者，“因為尚德股價低迷，公司從債券市場和資本市場融資已經(jīng)很難了”，于是，取得中資銀行的貸款非常關(guān)鍵。
　　《財經(jīng)》記者獲悉，無錫市政府已成立專門工作小組幫助尚德渡過難關(guān)。但施正榮對此予以否認，稱目前沒有必要尋求政府幫助。
　　相較這些屢被詬病的財務(wù)指標，施正榮更在乎創(chuàng)業(yè)高管的連續(xù)出走。
　　“他平時待人很溫和，但骨子里又很執(zhí)拗，對身邊人在公司情況不好時離開表現(xiàn)得比較情緒化，認為是背叛?！币晃灰呀?jīng)離職的尚德高管告訴《財經(jīng)》記者。
　　從CFO張怡到高級副總裁蔡世俊，再到跟隨他多年的副總裁邵華千，這三位伴隨施正榮創(chuàng)業(yè)的老員工在今年陸續(xù)離去，讓施正榮頗為尷尬。
　　據(jù)幾位離職的高管透露，管理層對用人和擴張上的分歧已比較公開化。不止一個老同事對他過快擴張導(dǎo)致負債率高企提出異議。
　　這些離職高管透露，施正榮更傾向于任用聽話的人。去年8月份他任命了一批CXO，但次年又把他們降為VP（副總裁）。
　　
　　歷程
　　另一個不能讓施正榮釋懷的質(zhì)疑是：尚德發(fā)展壯大主要靠資本運作和政府關(guān)系，技術(shù)的重要性反而退居其次。
　　這與尚德起家之本似有背離。創(chuàng)業(yè)伊始，施正榮就頂著科學(xué)家光環(huán)，這位澳大利亞新南威爾士大學(xué)的博士、太陽能之父馬丁·格林的得意門生，擁有太多讓資本市場心動的故事，這是尚德作為中國光伏企業(yè)率先登陸美國股市的重要原因。
　　“一個年輕人，手里提著一個公文包，帶著十幾項專利和40萬美元，再沒有別的了?！币晃粎⑴c無錫新區(qū)建設(shè)近十年，親眼見證尚德成長的官員回憶第一次見到施正榮的情景。
　　2001年，38歲的施正榮結(jié)束20年的海外學(xué)術(shù)生涯回國創(chuàng)業(yè)。最初，他希望回到家鄉(xiāng)揚中市，但未有結(jié)果，而后又輾轉(zhuǎn)接洽了杭州、大連等多個沿海開放城市，亦未有下文。
　　幾經(jīng)曲折，施正榮那份長達250頁的材料被無錫市相關(guān)負責(zé)人看到，并給予如下評價：“施博士海歸背景，業(yè)務(wù)扎實，有詳細的創(chuàng)業(yè)想法和規(guī)劃，非常契合無錫當時的人才政策?！?br/>　　彼時，無錫正著力于建設(shè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，推出了極富吸引力的人才引進政策，這與當時江蘇省委對海外人才引進的高度重視亦有關(guān)聯(lián)。
　　隨后，在無錫市政府擔保下，小天鵝集團、山禾藥業(yè)、無錫高新技術(shù)風(fēng)險投資有限公司等八家當?shù)刂髽I(yè)出資600萬美元，加上施正榮的200萬美元（40萬美元現(xiàn)金，160萬美元技術(shù)入股），2001年9月正式成立了無錫尚德太陽能有限公司。
　　尚德成立之初，其技術(shù)門檻將大多數(shù)人擋在光伏大門之外，時至今日，光伏制造業(yè)的成本、技術(shù)門檻都已大幅降低，當時歐洲國家對光伏發(fā)電給予高額補貼，如今補貼已調(diào)至歷史低點。
　　唯一不變的是無錫市政府對尚德的扶植。當年，無錫市一位副市長曾聲稱：“誰把施博士放走了，市委和市政府將追究其責(zé)任?！辈贿^數(shù)年，尚德就成了無錫的城市名片，影響并融入其城市精神。
　　2004年9月，經(jīng)市政府討論，無錫的城市精神表述用語正式確定為“尚德務(wù)實、和諧奮進”。上述官員表示，這有兩層含義，“尚德既是一種我們一直以來遵循的儒家傳統(tǒng)思想，也是指尚德這個企業(yè)給我們這座城市帶來的榮耀，尚德是無錫的驕傲！”
　　回顧尚德十年發(fā)