【摘要】 1999年以來，我國貨幣當局資產(chǎn)負債規(guī)模膨脹迅速，與國民經(jīng)濟規(guī)模不協(xié)調(diào)。貨幣當局外匯儲備規(guī)模過大，在全部資產(chǎn)配置中的比重過高，吸收存款準備金和發(fā)行央行票據(jù)的資金成本高于外匯儲備投資收益。文章建議全面評估貨幣當局資產(chǎn)負債項目的安全性、成本和收益，提高貨幣當局資產(chǎn)負債質(zhì)量。
　　【關(guān)鍵詞】 貨幣當局資產(chǎn)負債表； 項目構(gòu)成； 成本收益
　　
　　編制貨幣當局資產(chǎn)負債表是國際貨幣基金組織《貨幣與金融統(tǒng)計手冊》的要求，是貨幣統(tǒng)計體系的重要組成部分。對貨幣當局資產(chǎn)負債表的研究分析有利于更好地分析與評價中央銀行經(jīng)濟政策的成本和效果，提高中央銀行資產(chǎn)負債管理水平，對企業(yè)、投資者的經(jīng)濟金融形勢分析也具有重要意義。
　　
　　一、我國貨幣當局資產(chǎn)負債表的項目構(gòu)成
　　
　　貨幣當局資產(chǎn)負債表是將貨幣當局（中央銀行，中國人民銀行）的資產(chǎn)負債表進行歸并與匯總，系統(tǒng)地記載某一時期貨幣當局的資產(chǎn)與負債的變動情況的表式。中國人民銀行自1994年起發(fā)布貨幣當局資產(chǎn)負債表，1994至1999年期間為按年編制發(fā)布，2000年之后按月編制，月后4周在中國人民銀行網(wǎng)站發(fā)布。貨幣當局資產(chǎn)負債表運用復(fù)式計賬法，每筆交易同時在兩個（或以上）項目登記，按照歷史成本計價。中國人民銀行定期搜集資產(chǎn)負債原始數(shù)據(jù)和當期會計核算數(shù)據(jù)，按照會計月報和總賬中科目數(shù)據(jù)編制，1999—2009年貨幣當局資產(chǎn)負債表（簡）如表1所示。
　　中央銀行資產(chǎn)項目是中央銀行以貨幣資金收購的資產(chǎn)或放貸形成的債權(quán)。國外資產(chǎn)中的外匯項目反映貨幣當局持有的國家外匯儲備。1999至2009年期間，外匯儲備占款從1.41萬億元增加到17.52萬億元，占總資產(chǎn)的比例從39.78%提高到76.98%，是我國中央銀行最主要的資產(chǎn)配置。貨幣黃金項目增長很快，但絕對量較低。中央銀行在國際金融市場上購買黃金將導(dǎo)致國際金價波動，因此中央銀行的黃金儲備只來源于國內(nèi)黃金開采收購。其他國外資產(chǎn)項目主要是在國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)（SDR）。我國擁有的SDR很穩(wěn)定，僅在2008年增加59.97億SDR，約合92.96億美元。2007年8月，為緩解外匯兌付導(dǎo)致流動性過剩的壓力，中國人民銀行要求商業(yè)銀行以外匯繳存本幣存款準備金，這部分外匯資金在其他國外資產(chǎn)項目中核算，導(dǎo)致該項目金額在2007年底出現(xiàn)急升。
　　對其他存款性公司債權(quán)反映中央銀行對商業(yè)銀行的再貸款和再貼現(xiàn)。再貸款和再貼現(xiàn)曾經(jīng)是中央銀行主要的貨幣政策工具，過去十年中，作用降低并逐漸淡出。該項目金額逐年減少，占總資產(chǎn)的比例從43.49%降為3.15%。對其他金融性公司債權(quán)包括中央銀行對其他金融機構(gòu)如資產(chǎn)管理公司、信托投資公司發(fā)放的信用貸款和債券回購。1999至2005年期間，中央銀行向信達、長城、華融、東方四家資產(chǎn)管理公司發(fā)放再貸款超過1.2萬億元，用于收購國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，導(dǎo)致該項目金額大幅度增長。對政府的債權(quán)主要是對政府的借款和透支以及持有的國家債券，1999至2006