[摘　要]文章采用聯(lián)立方程研究發(fā)現(xiàn)外部審計(jì)、管理層持股以及公司價(jià)值三者之間存在相互作用、相互影響的內(nèi)生互動(dòng)關(guān)系。研究顯示，外部審計(jì)與管理層持股之間既存在互補(bǔ)效應(yīng)也存在替代效應(yīng)；高質(zhì)量的外部審計(jì)對(duì)提升公司價(jià)值有積極的作用；管理層持股與公司價(jià)值之間存在倒U型關(guān)系，當(dāng)管理層持股較低時(shí)，管理層持股比例的增加有利于提升公司價(jià)值，但管理層持股超過(guò)一定比例后，二者之間表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系分組研究顯示在資產(chǎn)較高的公司中，如果外部審計(jì)更嚴(yán)格且公司價(jià)值較高，管理層更容易受到股權(quán)激勵(lì)；在資產(chǎn)較低的公司中，外部審計(jì)對(duì)管理層持股比例的約束作用顯著。
　　[關(guān)鍵詞]外部審計(jì)；管理層持股；公司