華爾街，金錢永不眠。北美時(shí)間2011年5月4日上午，華爾街11號(hào)著名的紐約證券交易所，早早地在大樓外墻掛出了藍(lán)白色的旗幟和橫幅，那上面的“人人網(wǎng)”中英文標(biāo)志顯得格外鮮明。9點(diǎn)30分，人人網(wǎng)CEO陳一舟鄭重地敲響了紐交所5月4日的上市鐘，此起彼伏的掌聲響徹整個(gè)交易大廳。人人網(wǎng)股價(jià)當(dāng)日?qǐng)?bào)收于18.01美元，較發(fā)行價(jià)上漲28.64%。按照首日收盤價(jià)計(jì)算，人人網(wǎng)的市值超過70億美元，躥升為僅次于騰訊、百度、阿里巴巴、新浪的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。
　　不過，這點(diǎn)漲幅相對(duì)于優(yōu)酷網(wǎng)來說，實(shí)在是小巫見大巫。去年12月8日，優(yōu)酷網(wǎng)CEO古永鏘同樣敲響了紐交所當(dāng)日的開市鐘，優(yōu)酷網(wǎng)股價(jià)首日大漲161.25%，創(chuàng)下美國(guó)近五年來上市首日漲幅之最，整個(gè)華爾街為之沸騰。
　　看見一到大洋彼岸就身價(jià)暴漲的古永鏘和陳一舟，在大洋此岸的同行們也摩拳擦掌，準(zhǔn)備登陸美國(guó)。據(jù)悉，網(wǎng)秦、世紀(jì)佳緣、鳳凰網(wǎng)、土豆網(wǎng)、淘米網(wǎng)、迅雷等眾多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)或計(jì)劃在今年5月赴美上市，算上去年10月登陸納斯達(dá)克的麥考林、與優(yōu)酷網(wǎng)同天上市的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、今年3月驚艷紐交所的奇虎360等企業(yè)，不少人都在感慨：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不是已經(jīng)在美國(guó)上市，就是正在去美國(guó)上市的路上。
　　然而，遙想十幾年前的中國(guó)，沒幾個(gè)人知道互聯(lián)網(wǎng)為何物，那時(shí)管這個(gè)“新生事物”叫做因特網(wǎng)，“因你們而特別的網(wǎng)”——當(dāng)時(shí)的廣告很給力。而今，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在引領(lǐng)最新一次的上市潮流，甚至引發(fā)是否是第二次互聯(lián)網(wǎng)泡沫征兆的全民大討論。
　　短短十幾年間，互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)從無到有、進(jìn)而轟動(dòng)世界，一路狂飆，也曾大起大落。
　　
　　昨天篇：互聯(lián)網(wǎng)的中國(guó)之路
　　
　　“越過長(zhǎng)城，走向世界”
　　“中國(guó)人離信息高速公路有多遠(yuǎn)——向北1500米”。1996年的深冬，北京市中關(guān)村白頤路南端街角處豎起一塊巨型廣告牌。當(dāng)時(shí)，普通中國(guó)人對(duì)“信息高速公路”這個(gè)概念幾乎一無所知。向北1500米，其實(shí)是一個(gè)名叫瀛海威的公司的科教館，是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)知識(shí)進(jìn)行科普的地方。瀛海威是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史上一個(gè)繞不開的名字，這塊廣告牌則被認(rèn)為是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的里程碑事件。
　　不過，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)故事的緣起還得往前回溯幾年。1987年9月14日，王運(yùn)豐教授和他的同事，以及來自德國(guó)卡爾斯魯厄大學(xué)的教授措恩，坐在中國(guó)兵器工業(yè)計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù)研究所一間辦公室里，鄭重地在計(jì)算機(jī)上敲下了一份電子郵件：“Across the Great Wall we can reach every corner in the world（越過長(zhǎng)城，走向世界）?！钡捎谙到y(tǒng)小漏洞，這封郵件一直到六天后的9月20日才成功發(fā)出，郵件首先到達(dá)德國(guó)卡爾斯魯厄大學(xué)，隨后到了美國(guó)和愛爾蘭?！霸竭^長(zhǎng)城，走向世界”這句話光榮地載入中國(guó)史冊(cè)，因?yàn)樗侵袊?guó)人通過在互聯(lián)網(wǎng)上建立的電子郵件節(jié)點(diǎn)，向世界發(fā)出的第一封電子郵件。
　　中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)胡啟恒曾說：互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入中國(guó)，不是八抬大轎抬進(jìn)來的，是羊腸小道走出來的。在1980年代，互聯(lián)網(wǎng)在國(guó)際上已經(jīng)漸成氣候。在海外工作過的中國(guó)科學(xué)家們立刻意識(shí)到，通過互聯(lián)網(wǎng)與海外交流，顯然比傳統(tǒng)的長(zhǎng)途電話和傳真更便宜、更快捷。然而，當(dāng)時(shí)一些發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)實(shí)行禁運(yùn)，中國(guó)無法購(gòu)買到包括超級(jí)計(jì)算機(jī)在內(nèi)的高端設(shè)備，而且美國(guó)還借口安全問題，不同意中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)接入美國(guó)的骨干網(wǎng)。1990年，王運(yùn)豐在措恩教授的幫助下，注冊(cè)了中國(guó)的頂級(jí)域名：.cn。由于中國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)與國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的全功能連接，這個(gè)域名服務(wù)器便暫時(shí)放在德國(guó)卡爾斯魯厄大學(xué)的機(jī)房里。
　　與此同時(shí)，一群科學(xué)家正在中科院的高能物理研究所“搗騰”中國(guó)的第一條互聯(lián)網(wǎng)專線。這條線路，從美國(guó)的斯坦福SLAC計(jì)算中心（即美國(guó)能源部的國(guó)家線性加速器中心）出發(fā)，通過地面光纜到達(dá)舊金山市，再租用美國(guó)電報(bào)電話公司的衛(wèi)星專線到達(dá)北京三元橋的國(guó)際通信局，再走光纜到達(dá)離高能所最近的五棵松電話局。不過，從五棵松電話局到高能所并沒有光纜，只好用一對(duì)電話線來解決。為了向電話局解釋什么叫互聯(lián)網(wǎng)，科學(xué)家們費(fèi)盡了口舌。當(dāng)然，除了技術(shù)問題，科學(xué)家們還得一遍遍地tN5kuHMpb1BQxMhSkEomyw==跑手續(xù)批準(zhǔn)問題，折騰了整整18個(gè)月。就在大家都快要喪失信心的時(shí)候，1993年3月2日，線路突然通了。當(dāng)這條專線和美國(guó)接通的時(shí)候，著實(shí)把美國(guó)人嚇了一大跳。在承諾中國(guó)專線只能進(jìn)入美國(guó)能源科學(xué)網(wǎng)，并且不得在網(wǎng)上散布病毒和用于軍事及商業(yè)目的后，中國(guó)部分連入國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的第一條專線終于開通！
　　隨后，高能所又增加了15條電話線和設(shè)備，一千多名科學(xué)家成了中國(guó)最早一批的互聯(lián)網(wǎng)用戶。
　　與此同時(shí)，在中國(guó)科學(xué)界的努力以及國(guó)外同行的幫助下，中國(guó)與美國(guó)就聯(lián)通互聯(lián)網(wǎng)的談判也取得了進(jìn)展。1994年初，正值中美雙邊科技聯(lián)合會(huì)議召開之際，時(shí)任中國(guó)科學(xué)院副院長(zhǎng)的胡啟恒率中國(guó)科學(xué)家代表團(tuán)來到美國(guó)，向當(dāng)時(shí)主管互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)的美國(guó)自然科學(xué)基金會(huì)重申了加入互聯(lián)網(wǎng)的要求。這一次，中國(guó)人終于得到了認(rèn)可。4月20日，在中科院計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)信息中心，中國(guó)實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的全功能連接，成為國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)大家庭的第77個(gè)成員。又過了一個(gè)月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的頂級(jí)域名服務(wù)器從德國(guó)移交到了中國(guó)。
　　1995年，按照中國(guó)郵電部電信總局與美國(guó)商務(wù)部簽訂的協(xié)議，從北京和上海接入國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的兩條64K專線正式開通，并且開始向全社會(huì)提供互聯(lián)網(wǎng)的接入服務(wù)。這一年，美國(guó)的微軟公司發(fā)布了Windows 95；這一年，美國(guó)的網(wǎng)景公司上市，股價(jià)一路飆升，引起無數(shù)人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的種種商業(yè)猜想；這一年，中國(guó)打開了通往互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的大門。
　　但也就是從1995年開始，中國(guó)內(nèi)部掀起了一場(chǎng)是否要互聯(lián)網(wǎng)的激辯。1997年，國(guó)務(wù)院信息化工作領(lǐng)導(dǎo)小組組織的全國(guó)信息化工作會(huì)議在深圳召開，現(xiàn)任中國(guó)社科院信息化研究中心秘書長(zhǎng)的姜奇平曾在國(guó)務(wù)院信息辦工作，他回憶說，“爭(zhēng)論非常激烈”。爭(zhēng)論的焦點(diǎn)就是：互聯(lián)網(wǎng)到底是一次騙局還是一次挑戰(zhàn)？有些人認(rèn)為它是美國(guó)人的騙局，就像當(dāng)年美國(guó)人用“星球大戰(zhàn)”計(jì)劃拖垮了蘇聯(lián)一樣，現(xiàn)在美國(guó)也想用互聯(lián)網(wǎng)把中國(guó)拖進(jìn)去。還有人認(rèn)為，搞信息業(yè)是超前的，中國(guó)應(yīng)該以發(fā)展工農(nóng)業(yè)為主。當(dāng)然，這一場(chǎng)爭(zhēng)論的結(jié)果是，主張應(yīng)該大力發(fā)展中國(guó)信息業(yè)的觀點(diǎn)占了上風(fēng)。因?yàn)閷?shí)現(xiàn)四個(gè)現(xiàn)代化，哪一化都離不開信息化。
　　而在民間，也是從1995年開始，致力于ISP（互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)）的公司風(fēng)起云涌，其中最著名的代表者就是瀛海威。1995年，32歲的東北女人張樹新創(chuàng)辦了瀛海威，在全國(guó)范圍內(nèi)做起了ISP。此外，張樹新在北京開辦了中國(guó)首家民營(yíng)科教館，所有人都可以在這里免費(fèi)使用瀛海威網(wǎng)絡(luò)，免費(fèi)學(xué)習(xí)網(wǎng)絡(luò)知識(shí)，她還在各大媒體開設(shè)專欄，普及網(wǎng)絡(luò)知識(shí)，傳播網(wǎng)絡(luò)文化……到1998年，瀛海威是除郵電系統(tǒng)之外中國(guó)最大的一家電信網(wǎng)絡(luò)公司，雖然后來瀛海威慢慢淡出了人們的視線，但瀛海威三個(gè)字對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司自身，許多中國(guó)人正是伴隨著瀛海威走進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)世界的。
　　
　　狂歡開始了
　　歷史總是以其奇妙的方式進(jìn)行著。1996年7月，一個(gè)名叫胡泳的記者，為海南出版社挑選了一本外版書——《數(shù)字化生存》。這本由麻省理工學(xué)院教授尼葛洛龐帝寫的書，描述了信息技術(shù)的相關(guān)知識(shí)和數(shù)字時(shí)代的宏偉藍(lán)圖，以及對(duì)人類生活的影響和價(jià)值，堪稱20世紀(jì)信息技術(shù)及理念發(fā)展的“圣經(jīng)”。胡泳和范海燕翻譯的中譯本在出版時(shí)，封面上有這樣一句話：計(jì)算不再與計(jì)算機(jī)有關(guān)，它決定我們的生存。姜奇平甚至將這本書在某種意義上比為嚴(yán)復(fù)翻譯的《天演論》。
　　
　　為推廣此書，出版社找到了國(guó)務(wù)院信息辦的高紅冰。同樣深受這本書吸引的高紅冰找到了美國(guó)信息產(chǎn)業(yè)辦駐華辦事處，詢問有沒有途徑找到作者尼葛洛龐帝，對(duì)方告知，尼葛洛龐帝有一個(gè)學(xué)生就在北京，叫張朝陽(yáng)。
　　1996年下半年，回國(guó)不到一年的張朝陽(yáng)成立了愛特信公司，就在他為資金問題頭疼之際，幸運(yùn)女神找上門了。當(dāng)時(shí)恰逢尼葛洛龐帝到東南亞地區(qū)做講演，被張朝陽(yáng)“順路”拉到了北京，“學(xué)生帶著老師來玩玩，他沒想到是發(fā)動(dòng)了一次革命?！苯嫫饺蘸髮?duì)媒體回憶說。1997年2月28日，尼葛洛龐帝正式訪華，出席了專門為他組織的報(bào)告會(huì)，張朝陽(yáng)做翻譯。這場(chǎng)報(bào)告會(huì)的規(guī)格很高，政府官員、研究人員、媒體悉數(shù)到場(chǎng)，將數(shù)字化沖擊波推向高潮。張朝陽(yáng)憑借尼氏學(xué)生的身份大出風(fēng)頭，引起了投資人的注意，很快獲得一筆220萬美元的海外風(fēng)險(xiǎn)投資，投資者包括英特爾、道瓊斯、IDG，哪一家說起來都叱咤風(fēng)云。
　　1998年，不少中國(guó)人還在討論如何走出東南亞金融危機(jī)的陰霾，而中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)則大放異彩。成功融資后，張朝陽(yáng)推出了中國(guó)人自己的搜索引擎——搜狐。當(dāng)年10月，張朝陽(yáng)入選美國(guó)《時(shí)代》周刊評(píng)選的全球50位“數(shù)字英雄”的行列，成為了繼楊致遠(yuǎn)之后的又一位中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)傳奇人物。與此同時(shí)，搜狐未來的另外兩家強(qiáng)大對(duì)手——王志東的新浪和丁磊的網(wǎng)易已經(jīng)誕生，馬化騰在深圳一棟小樓里成立了騰訊，周鴻祎決定做一個(gè)名叫3721的網(wǎng)站。
　　因得到風(fēng)險(xiǎn)投資而建功立業(yè)、一夜暴富的“網(wǎng)絡(luò)神話”傳遍中國(guó)。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于高新科技產(chǎn)業(yè)的意義不言自明。1998年10月，美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDG）與中國(guó)科學(xué)技術(shù)部簽署備忘錄，IDG將在七年內(nèi)向中國(guó)高科技企業(yè)投資十億美元。現(xiàn)如今，在搜狐、騰訊、百度等一大批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的背后，幾乎都能找到IDG的名字。正如有人所說的，一部風(fēng)險(xiǎn)投資在華史就是一部中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)史。
　　緊隨風(fēng)險(xiǎn)投資而來的是“我為網(wǎng)狂”的狂歡時(shí)代。
　　1999年7月13日，中華網(wǎng)在納斯達(dá)克上市，一炮打紅，為隨后中國(guó)概念網(wǎng)絡(luò)股的接踵而至打響了頭炮。這一年，中國(guó)上網(wǎng)的計(jì)算機(jī)猛增到146萬臺(tái)，網(wǎng)民人數(shù)飆升至400萬。一切都充滿著欣欣向榮的新氣象。李彥宏、陳一舟、沈南鵬等“海龜”們懷揣著互聯(lián)網(wǎng)夢(mèng)想紛紛殺回中國(guó)，馬云、陳天橋、李國(guó)慶、朱駿這些“山藥蛋”們也開始了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的追逐。
　　從中華網(wǎng)成功登陸納斯達(dá)克的那一天起，融資、上市特別是在美國(guó)上市，似乎成為眾多網(wǎng)絡(luò)公司的終極目標(biāo)，顛覆著傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的游戲規(guī)則。大量的海外風(fēng)險(xiǎn)投資蜂擁而至，撥動(dòng)著每一個(gè)創(chuàng)業(yè)者的豪情。相隔不到半年時(shí)間，新浪網(wǎng)連續(xù)兩次宣布獲得大規(guī)模海外風(fēng)險(xiǎn)投資，其中一筆高達(dá)2500萬美元。這年10月，當(dāng)新浪將招股說明書遞交到美國(guó)證監(jiān)會(huì)手中時(shí)，兩大世界頂級(jí)投行——摩根士丹利和高盛甚至為此打了一架。最后，摩根士丹利成為新浪上市的承銷商?；蛟S在這些人的眼里，已經(jīng)預(yù)見了硅谷神話的中國(guó)版本。
　　1999年英特爾公司總裁克瑞格·貝瑞特來華，他說：“全世界都在發(fā)展這項(xiàng)新技術(shù)（電子商務(wù)），如果中國(guó)不能跟上潮流，就會(huì)落伍，并可能會(huì)在世界市場(chǎng)上失去競(jìng)爭(zhēng)力?！比欢藭r(shí)，在中國(guó)還沒人知道電子商務(wù)是什么。當(dāng)年9月，被稱為“中國(guó)電子商務(wù)領(lǐng)頭羊”的8848網(wǎng)站精心策劃了一場(chǎng)“72小時(shí)網(wǎng)絡(luò)生存測(cè)試”，12名選手被關(guān)進(jìn)幾乎空無一物的封閉房間，只通過一臺(tái)電腦、一根網(wǎng)線和外界聯(lián)系，通過網(wǎng)絡(luò)取得生存必需品。在這場(chǎng)轟動(dòng)大江南北的商業(yè)秀中，很多人記住了這個(gè)與珠穆朗瑪峰高度齊名的互聯(lián)網(wǎng)新秀——8848。而當(dāng)時(shí)很多人還不知道，一個(gè)在日后成為業(yè)界傳奇的年輕人——馬云，先是辭去公職，創(chuàng)辦了中國(guó)第一家網(wǎng)上中文商業(yè)信息站點(diǎn)“中國(guó)黃頁(yè)”，1999年從北京回到杭州老家后建立了阿里巴巴電子商務(wù)網(wǎng)站。除此之外，上海的邵亦波創(chuàng)辦了中國(guó)第一個(gè)C2C電子商務(wù)網(wǎng)站——易趣網(wǎng)，李國(guó)慶則創(chuàng)建了中國(guó)第一家網(wǎng)上書店——當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。
　　無論是門戶網(wǎng)站，還是電子商務(wù)，抑或垂直網(wǎng)站，都猶如雨后春筍般出現(xiàn)在中國(guó)大地上，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)是當(dāng)時(shí)最時(shí)髦最火爆的名詞，1999年也因此成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期最為燦爛、最為輝煌的年份。在國(guó)際上，與此遙相呼應(yīng)的是納斯達(dá)克騰飛的股價(jià)。在納斯達(dá)克綜合指數(shù)中占一半以上的電腦和網(wǎng)絡(luò)股，這一年的上升幅度高達(dá)103.8%。一家媒體當(dāng)年這樣評(píng)說：“爭(zhēng)先恐后地掏錢買一只不盈利公司的股票，只為看好它的未來，倒真有點(diǎn)‘我拿金錢賭明天’的勇氣。只是不知道瞬息萬變的明天又是什么樣?！钡拇_，在生機(jī)盎然的背后，危機(jī)正在悄悄地醞釀之中。
　　
　　今天篇：奔騰的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代
　　
　　新千年：流血上市
　　2000年3月10日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)觸摸歷史高點(diǎn)5132點(diǎn)，隨即急轉(zhuǎn)直下，開始崩盤。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界不寒而栗，由此引發(fā)了2000年的那場(chǎng)論戰(zhàn)。是年3月17日，《南方周末》在“新經(jīng)濟(jì)：泡沫還是革命”的大標(biāo)題下刊登了兩篇針鋒相對(duì)的文章：經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉的《要制度還是要泡沫？》，互聯(lián)網(wǎng)觀察家姜奇平、方興東的《致吳先生：別給網(wǎng)絡(luò)潑冷水》。這是一場(chǎng)沒有結(jié)果的爭(zhēng)論，不過由此引發(fā)的辯論一直延續(xù)到了今天。
　　2001年4月4日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌至1619點(diǎn)，徹底澆滅了大洋彼岸對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的熱情，也直接影響了不少與國(guó)際資本息息相關(guān)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。資金鏈的斷裂，加上缺乏利潤(rùn)點(diǎn)，當(dāng)來自風(fēng)險(xiǎn)投資的資金花光之后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)陷入了前所未有的困境。姜奇平認(rèn)為，媒體、大眾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的態(tài)度也180°大轉(zhuǎn)彎。他在接受本刊記者采訪時(shí)，反復(fù)用一句話來形容當(dāng)時(shí)的情景：老鼠過街，人人喊打。短短一年時(shí)間，從“我為網(wǎng)狂”演變?yōu)椤奥劸W(wǎng)色變”，剛剛嘗到甜頭的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)遭遇了第一場(chǎng)寒冬。
　　一時(shí)間，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)似乎走到了死胡同。股價(jià)大跌、資金短缺還不是問題的全部。騰訊、阿里巴巴和百度等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司還面臨著更大的挑戰(zhàn)，那就是虎視眈眈的國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)巨頭。很多人預(yù)言騰訊將被微軟這個(gè)戰(zhàn)車碾碎，就像當(dāng)年的網(wǎng)景一樣。阿里巴巴也在精疲力盡地應(yīng)對(duì)著eBay的沖擊。隨著互聯(lián)網(wǎng)寒冬的到來，大家都不愿意多花錢，靠出賣搜索技術(shù)營(yíng)生的百度深陷困境。面對(duì)雅虎開出的1.5億美元收購(gòu)價(jià)，李彥宏也曾心動(dòng)過，只不過雅虎最終選擇了周鴻祎的3721，而周鴻祎治下的雅虎中國(guó)還一度和百度短兵相接。
　　當(dāng)新浪終于拿到信息產(chǎn)業(yè)部的批文、可以赴美上市的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)泡沫已是吹彈可破。2000年4月13日，新浪以遠(yuǎn)低于預(yù)期的招股價(jià)，義無反顧地逆市登陸納斯達(dá)克，引領(lǐng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)史上的第一波赴美上市熱潮，業(yè)內(nèi)戲稱“流血上市”。與中華網(wǎng)的盛況相比，新浪首日?qǐng)?bào)收價(jià)僅上漲22％，此后甚至一度跌破發(fā)行價(jià)。隨后跟進(jìn)的網(wǎng)易與搜狐更為慘烈，兩家公司均在上市首日即跌破發(fā)行價(jià)，2001年又都一度跌至一美元以下，面臨摘牌危險(xiǎn)。在此之后，直到2003年12月攜程網(wǎng)在納斯達(dá)克掛牌，這個(gè)交易所一直對(duì)中國(guó)市場(chǎng)保持封閉。
　　但是，正所謂一場(chǎng)泡沫就是一場(chǎng)革命。有人說，大浪淘沙過后，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將變得更加理性和成熟。2004年當(dāng)年淌血上市的三大門戶網(wǎng)站宣布盈利，與此同時(shí)，第二波赴美上市潮滾滾而來。
　　
　　中國(guó)式奇跡的背后
　　2005年，托馬斯·弗里德曼的暢銷書《世界是平的》轟動(dòng)全球。在書中，托馬斯以Google的成功故事為例，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎是世界“平坦化”趨勢(shì)的重要推動(dòng)力之一。不過，在中國(guó)，這一年互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的絕對(duì)主角當(dāng)屬中文搜索引擎——百度。這年8月5日下午四點(diǎn)，李彥宏在投資人和銀行家的簇?fù)硐拢巧霞{斯達(dá)克交易大廳的主席臺(tái)，啟動(dòng)了當(dāng)天的閉市儀式。百度的收盤價(jià)停在了122.54美元，首日漲幅高達(dá)353.85%。大廳內(nèi)再一次掌聲雷動(dòng)，銀行家們對(duì)百度創(chuàng)造的奇跡贊不絕口。百度的上市是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)第二波上市熱潮的標(biāo)志性事件，在2005年前后，包括騰訊、盛大在內(nèi)的十幾家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都不約而同地啟動(dòng)了海外上市的步伐。
　　
　　2005年年底，土豆網(wǎng)的創(chuàng)始人王微穿著拖鞋去見IDG VC的合伙人章蘇陽(yáng)，后者見到王微的第一面就立馬答應(yīng)投資。按照章蘇陽(yáng)的觀點(diǎn)，王微如果是西裝革履的，未必能做好土豆這樣有些酷、有活力的網(wǎng)站。其實(shí)，在“酷”的背后是一個(gè)新概念——web2.0。這一年，搜狐前高管古永鏘還在美國(guó)陪妻子留學(xué)，沒事的時(shí)候喜歡上網(wǎng)研究各種新網(wǎng)站和新產(chǎn)品，很快，古永鏘發(fā)現(xiàn)了新上線的視頻分享網(wǎng)站YouTube。一年后，優(yōu)酷網(wǎng)出爐了。幾乎就在一夜之間，視頻網(wǎng)站在中國(guó)遍地開花。而當(dāng)扎克伯格開始創(chuàng)辦Facebook的時(shí)候，在美國(guó)攻讀計(jì)算機(jī)博士的王興中止了學(xué)業(yè)，帶著明確的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃滿懷激動(dòng)地回到國(guó)內(nèi)，2005年秋天建成了人人網(wǎng)的前身校內(nèi)網(wǎng)，引爆了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在SNS（社交網(wǎng)站）領(lǐng)域的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。
　　根據(jù)《世界是平的》的描述，博客和播客運(yùn)動(dòng)的興起，同樣也是“世界是平的”的推動(dòng)力。換而言之，那就是web2.0技術(shù)。Web2.0被認(rèn)為是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)第一階段——Web1.0時(shí)代的革命與顛覆，從此，互聯(lián)網(wǎng)用戶不僅僅是信息的接收者，更是信息的制造者和傳播者。隨著Blog、Podcast、Wiki、SNS為互聯(lián)網(wǎng)注入新的活力，互聯(lián)網(wǎng)再次成為資本市場(chǎng)的寵兒。從2005年下半年起，在百度股價(jià)暴漲的刺激之下，數(shù)十億美元不停歇地流入中國(guó)。值得一提的是，不少?gòu)牡谝徊ê偷诙ㄉ鲜谐鲍@得巨大財(cái)富的創(chuàng)始人及高管們，開始化作天使投資人，悄悄“降落人間”，為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展注入了新的本土力量。
　　更有意思的是，作為模仿者，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大佬此時(shí)紛紛在本土市場(chǎng)打敗了自己的老師。三大門戶打敗雅虎；百度打敗Google；淘寶打敗eBay；騰訊甚至幾乎收購(gòu)即時(shí)通訊的鼻祖ICQ……這一系列事件被網(wǎng)友戲稱為“山寨版的勝利”。國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在納悶：為什么在其他地方成功了，獨(dú)獨(dú)在中國(guó)不行？阿里巴巴前高管衛(wèi)哲非常形象地解釋這個(gè)現(xiàn)象：“eBay就像一條大海里的鯊魚，阿里巴巴像一條錢塘江里的鱷魚，鱷魚跑到大海里一定斗不過鯊魚，鯊魚跑到錢塘江里肯定也斗不過鱷魚?！北热缯f，QQ雖然脫胎于ICQ，但它后來的發(fā)展之路，如與移動(dòng)通信的結(jié)合以及虛擬物品交易，卻是ICQ沒有走過的；聚合大量傳統(tǒng)媒體的內(nèi)容創(chuàng)立“新聞門戶”屬于新浪的獨(dú)創(chuàng)，新聞在早期的雅虎并沒有如此突出的地位；淘寶采取了一種符合中國(guó)文化的交易模式，即淘寶集市，而eBay采用的交易模式則源自西方人更熟悉的拍賣文化。
　　在打敗跨國(guó)巨頭的同時(shí)，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)世界也開始有了江湖味，圈地、劃分勢(shì)力范圍、惡戰(zhàn)……中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)從創(chuàng)業(yè)者的時(shí)代變成了巨頭們的時(shí)代，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，校內(nèi)網(wǎng)還在王興手上時(shí)（那時(shí)他剛剛回國(guó)不久），雖然擁有幾百萬用戶但照樣融不到錢，而賣給陳一舟之后，投資商排著隊(duì)上門投資。有人總結(jié)說，中國(guó)現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)格局是“三大三小”，“三大”指的是百度、騰訊、阿里巴巴，“三小”則是指新浪、網(wǎng)易、搜狐。多年來也不乏新秀出現(xiàn)，但真正能撼動(dòng)“三大三小”格局的少之又少。反觀美國(guó)，eBay、亞馬遜、Google這些巨頭的存在并沒有妨礙Facebook、Twitter、Groupon等年輕大公司的崛起。在美國(guó)，要是你做得比我專業(yè)我就不做，或者我投資你，大不了并購(gòu)你；在中國(guó)恰好相反，你做得比我好，我立馬拷貝一個(gè)把你擠垮。微博火了，巨頭們一擁而上做微博，團(tuán)購(gòu)紅了，巨頭們一擁而上搞團(tuán)購(gòu)。于是有人感慨，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)形成了兩條定律：永遠(yuǎn)缺乏創(chuàng)新，永遠(yuǎn)在打爛戰(zhàn)。雖然熱鬧非凡，但是很無奈。
　　
　　中國(guó)概念成金字招牌
　　2008年，攜程和百度十大機(jī)構(gòu)股東之一的雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，全球金融危機(jī)席卷而來。這會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)第二次危機(jī)嗎？
　　答案顯然是否定的。美國(guó)等西方國(guó)家在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下復(fù)蘇乏力，而以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體則一路高歌猛進(jìn)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)奏響了第三次上市狂潮的前奏：千橡集團(tuán)獲得日本軟銀27億人民幣的巨款注資；搜狐將旗下游戲部門“暢游”分拆上市，隨后盛大游戲也在納斯達(dá)克成功上市；騰訊的市值更是在2009年9月直逼300億美元，一躍成為僅次于Google和亞馬遜的全球第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。而中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司也開始了野心勃勃的海外擴(kuò)張，千橡集團(tuán)將游戲業(yè)務(wù)拓展到了東南亞，百度和阿里巴巴也都已進(jìn)軍日本市場(chǎng)。一名投資者說：“我最愛來中國(guó)了，別的地方的人都愁眉苦臉，中國(guó)到處都是快樂的人，一切都充滿了機(jī)會(huì)?！?br/>　　華爾街歷來喜歡聽中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)故事，這些故事的主角不但擁有龐大的市場(chǎng)份額，如果還能在美國(guó)找到一個(gè)成功的范例，那就最完美不過了。以同一天上市的優(yōu)酷網(wǎng)和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)為例，前者說自己是“中國(guó)的YouTube”，后者則打起了“中國(guó)的亞馬遜”名號(hào)，美國(guó)人一聽便了然于心。更何況還有可觀的數(shù)據(jù)支撐：優(yōu)酷網(wǎng)的月登錄用戶達(dá)到2.03億，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)則號(hào)稱是全球最大的中文網(wǎng)上書店，擁有中國(guó)網(wǎng)上出版物零售市場(chǎng)50%的份額。芝加哥哈里斯私人銀行首席投資官杰克·阿布林說，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)是“兩家激發(fā)了投資者想象力的公司”，這兩家公司代表著“中國(guó)”和“互聯(lián)網(wǎng)”兩大概念的交集，“因此所有人都在追捧這個(gè)主題”。
　　波士頓咨詢公司說，以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體不僅是全球增長(zhǎng)的全新引擎，同時(shí)也是全球數(shù)字消費(fèi)領(lǐng)域最具活力的變革源泉。與此同時(shí)，中國(guó)也逐漸從互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)的追隨者向制定者轉(zhuǎn)換……早在2007年，英國(guó)的《觀察家報(bào)》就曾預(yù)言中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)將影響全球，這家素以嚴(yán)謹(jǐn)著稱的媒體提出這樣的假設(shè)：“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展會(huì)對(duì)西方人產(chǎn)生什么影響？漢語(yǔ)將成為互聯(lián)網(wǎng)中的通用語(yǔ)言嗎？”未來中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)故事將給世界帶來怎樣的驚喜和震撼，正在成為全世界的期待。
　　
　　明天篇：熱潮背后的冷思考
　　
　　只要稍微留意一下在各種媒體上播出的廣告，人們不難發(fā)現(xiàn)，最近互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如日中天：趕集網(wǎng)、拉手網(wǎng)、凡客誠(chéng)品、夢(mèng)芭莎、奇藝、拉手網(wǎng)、58同城……你方唱罷我登場(chǎng)，每一個(gè)廣告都制作精美，大牌明星云集。顯而易見，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一擲千金的背后有風(fēng)險(xiǎn)投資的撐腰。從2011年開始，樂淘網(wǎng)、24券、聚尚等大大小小網(wǎng)站都聲稱贏得了千萬級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)投資。這股互聯(lián)網(wǎng)熱潮不得不引起人們深思。
　　
　　赴美上市，看上去很美
　　2010年10月26日，麥考林在納斯達(dá)克正式掛牌交易。無論是市場(chǎng)規(guī)模還是市場(chǎng)知名度，麥考林都絕對(duì)算不上中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)的“一哥”。然而，在紅杉資本的助力下，麥考林“成功地向華爾街描述了一個(gè)為全中國(guó)十多億人口量體裁衣的故事”，趕在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、凡客誠(chéng)品和京東商城之前捷足先登，成為赴美上市的“中國(guó)B2C第一股”。但是，麥考林董事長(zhǎng)沈南鵬還沒來得及細(xì)細(xì)品味上市的喜悅，便遭遇了一連串的投資者集體訴訟，被指責(zé)上市申請(qǐng)和招股說明書中的信息有誤導(dǎo)嫌疑。麥考林股價(jià)隨之大跌。
　　投資大師本杰明·格雷厄姆曾在他的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作中解釋IPO（首次公開募股）這個(gè)縮寫詞時(shí)寫到，IPO也可以是“Imaginary Profits Only（只是幻想中的利潤(rùn)）”，形象地說明了上市其實(shí)是一把雙刃劍。由于美國(guó)資本市場(chǎng)門檻較低，程序簡(jiǎn)單而又規(guī)范，因此，赴美上市向來是眾多中國(guó)企業(yè)追求的目標(biāo)，但是在無限風(fēng)光的背后，這些上市公司也有難言的苦衷。自中華網(wǎng)2001年遭遇首次集體訴訟以來，先后有20多家中國(guó)在美上市公司遭遇集體訴訟。其中，史玉柱的巨人網(wǎng)絡(luò)和江南春的分眾傳媒都曾“中招”，指控都集中在“財(cái)務(wù)報(bào)表虛假”這個(gè)死穴上。所謂“蒼蠅不叮無縫的蛋”，除了自身財(cái)務(wù)信息披露存在問題外，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)的監(jiān)管極其嚴(yán)格，從證券交易所、證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)、投資者、媒體到專門找茬的律師事務(wù)所，形成了一整套嚴(yán)密的監(jiān)督系統(tǒng)。此外，一旦虎視眈眈的對(duì)沖基金發(fā)現(xiàn)上市公司存在問題，往往買入空頭以后披露質(zhì)疑信息，導(dǎo)致公司股價(jià)暴跌，而做空的對(duì)沖基金則名利雙收。丁磊曾說，在此上市猶如“裸奔”，一舉一動(dòng)都暴露在外，就連自己的對(duì)手都能知道得清清楚楚。
　　
　　此外，在納斯達(dá)克上市的公司還得時(shí)刻提防著“一美元退市規(guī)則”。根據(jù)這個(gè)規(guī)則，如果上市公司的股票每股價(jià)格不足一美元，且這種狀態(tài)持續(xù)30個(gè)交易日，納斯達(dá)克市場(chǎng)將發(fā)出虧損警告，被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里，仍然不能采取相應(yīng)的措施進(jìn)行自救以提高股價(jià)，將被宣布停止股票交易。2001年網(wǎng)易和搜狐都曾險(xiǎn)些遭遇停牌威脅。
　　納斯達(dá)克有句俚語(yǔ)：任何企業(yè)都能上市，時(shí)間會(huì)證明一切。能夠成功上市自然可喜可賀，但關(guān)鍵是能否“穩(wěn)坐釣魚臺(tái)”。目前，已經(jīng)在美上市或即將赴美上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，很多仍未實(shí)現(xiàn)盈利，甚至還沒有找到盈利的商業(yè)模式。當(dāng)前華爾街對(duì)中國(guó)概念熱情有加，但一旦連續(xù)幾個(gè)季度財(cái)報(bào)達(dá)不到預(yù)期，概念造成的假象有可能破滅。張朝陽(yáng)認(rèn)為，華爾街對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)形勢(shì)還存在認(rèn)識(shí)誤區(qū)，他們認(rèn)為某個(gè)公司開發(fā)出了一種新模式后就會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域占據(jù)霸主地位，例如搜索領(lǐng)域的Google。然而，中國(guó)的情況大不相同，一旦實(shí)力雄厚的巨頭引入這種新模式后，往往很快就超越了剛發(fā)展的小公司。實(shí)際上，由主要門戶網(wǎng)站主導(dǎo)的微博就正在威脅著以人人網(wǎng)、開心網(wǎng)為代表的社交網(wǎng)站。無獨(dú)有偶，就在上市的第二天，人人網(wǎng)股價(jià)便出現(xiàn)大跌。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能否在“兇險(xiǎn)”的美國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定地走下去，看來還是個(gè)未知數(shù)。
　　
　　泡沫到底有木有？！
　　2011年3月份，來自俄羅斯的天使投資人尤里·米爾納向中國(guó)的京東商城投入五億美元巨資，引發(fā)外界高度關(guān)注。在此前兩年，這位億萬富豪已陸續(xù)向Facebook、Groupon和Zynga等美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投入了數(shù)億美元資金，成為在當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)最引人注目的幕后推手。
　　根據(jù)一些媒體的報(bào)道，包括尤里·米爾納投給京東的五億美元在內(nèi)，今年前四個(gè)月，全球共有超過50億美元風(fēng)險(xiǎn)投資流入了年輕互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的腰包。盡管與2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫相比，這一投資規(guī)模并不算大，但有分析認(rèn)為，照此發(fā)展，今年的投資總額有望成為自2000年以來資金規(guī)模最大的一年，可能會(huì)高達(dá)550億美元。而且，在1999年至2001年期間，全球共有964億美元風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，其中80%被投向了美國(guó)，在全部10755筆風(fēng)險(xiǎn)投資交易中，有7174筆來自美國(guó)。而根據(jù)美國(guó)最新一項(xiàng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，去年規(guī)模最大的25筆消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)投資中，有15筆發(fā)生在美國(guó)以外，其中中國(guó)占了12筆。今年前四個(gè)月的50億美元風(fēng)險(xiǎn)投資中，只有14億美元投向美國(guó)，在全部403筆交易中，有3/4發(fā)生在美國(guó)以外的市場(chǎng)。
　　伴隨著全球性的互聯(lián)網(wǎng)狂熱，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)史上第三次扎堆赴美上市，越來越多的人開始擔(dān)心：第二次互聯(lián)網(wǎng)泡沫正在形成嗎？
　　就這個(gè)問題，本刊記者采訪了中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所金融室副主任張明和中國(guó)社科院信息化研究中心秘書長(zhǎng)姜奇平。
　　“要從最近十年來國(guó)際資本市場(chǎng)的大環(huán)境來看這次的互聯(lián)網(wǎng)熱潮?！睆埫髡J(rèn)為，“現(xiàn)在不單單中國(guó)的企業(yè)在上市，美國(guó)也有很多網(wǎng)絡(luò)公司表現(xiàn)搶眼，像Facebook雖然沒有上市，但是預(yù)估的市值已經(jīng)接近500億美元。現(xiàn)在美國(guó)還有幾家正在IPO過程中的企業(yè)，上市后的市盈率估計(jì)也會(huì)相當(dāng)高。”根據(jù)張明的分析，自上一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，美國(guó)接著陷入房地產(chǎn)泡沫中，破滅后又誘發(fā)了全球金融危機(jī)。之后，所有發(fā)達(dá)國(guó)家的中央銀行都把利率降到零利率邊緣，資金價(jià)格極其便宜，與此同時(shí)，當(dāng)沒有空間再降息時(shí)，這些國(guó)家又開始實(shí)行量化寬松。在這種背景下，資金的成本很低，而且量很充足，但放眼全球，真正能投資的品種其實(shí)并不是很多，無外乎就是黃金、能源和大宗商品，另一個(gè)趨向則是流向新興市場(chǎng)國(guó)家。恰逢此時(shí)，基于web2.0的互聯(lián)網(wǎng)概念風(fēng)生水起，“哪個(gè)增長(zhǎng)潛力最快就看哪個(gè)國(guó)家網(wǎng)民最多，首屈一指的正是中國(guó)”，張明表示。便宜又量多的資本，碰上個(gè)吃香的概念，事情就變得自然而然了。說到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市首日普遍表現(xiàn)惹眼的原因，張明還提到了一點(diǎn)，即對(duì)人民幣升值的預(yù)期。“比如說人人網(wǎng)，它的收入全部在中國(guó)，是以人民幣計(jì)價(jià)的，未來它支付股息用的是美元，這中間就有一個(gè)升值的收益，這一塊可以說基本上是沒有風(fēng)險(xiǎn)的?！?br/>　　至于是否存在泡沫，張明認(rèn)為目前的確是存在的，而且現(xiàn)在這種熱度可能難以為繼。一方面，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)是一個(gè)很破碎的市場(chǎng)，門檻不高，大家蜂擁而上，利潤(rùn)便被切割了，未來的盈利前景很難說得清。因此，資本市場(chǎng)給出這么高的估值其實(shí)不太理性，高估了中國(guó)市場(chǎng)，而低估了中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)。另外一方面，美聯(lián)儲(chǔ)很可能從明年開始加息。加息就意味著，資金的成本會(huì)提高，股價(jià)會(huì)下跌，資金會(huì)撤離之前估值比較高的行業(yè)，而一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息的幅度比較大，國(guó)際資本就有可能從中國(guó)流向美國(guó)。在這種情況下，一些在中國(guó)專門做互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）和PE（私募股權(quán)基金）的資金緊張，會(huì)選擇性地關(guān)注那些盈利模式穩(wěn)健的企業(yè)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的融資環(huán)境也會(huì)相應(yīng)變得嚴(yán)峻?！艾F(xiàn)在的問題在于，美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏是快還是慢？”張明表示，互聯(lián)網(wǎng)泡沫也不都是壞處，對(duì)行業(yè)和企業(yè)來說其實(shí)是一次大浪淘沙的過程，就像上一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣，留下來的企業(yè)也會(huì)成為新一代的領(lǐng)軍企業(yè)。
　　但是，姜奇平在接受本刊采訪時(shí)，則很肯定地告訴記者說：互聯(lián)網(wǎng)本身不存在泡沫，但不排除互聯(lián)網(wǎng)股票出現(xiàn)泡沫。姜奇平解釋說：“就目前的狀況來看，互聯(lián)網(wǎng)不存在泡沫，因?yàn)樗且粋€(gè)高速發(fā)展而且還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有飽和、發(fā)展?jié)摿€沒有釋放的行業(yè)。但是在股票市場(chǎng)，有泡沫是很正常的。關(guān)鍵是要分清楚互聯(lián)網(wǎng)泡沫和互聯(lián)網(wǎng)股泡沫這兩個(gè)概念，2000年我們就是因?yàn)闆]有區(qū)分清楚，把互聯(lián)網(wǎng)股票的泡沫當(dāng)作互聯(lián)網(wǎng)的泡沫，結(jié)果損失慘重?！庇^察互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)十幾年的姜奇平回憶說，當(dāng)時(shí)全社會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)股泡沫這個(gè)客觀存在的東西過度反應(yīng)，近四成人把互聯(lián)網(wǎng)股泡沫理解為互聯(lián)網(wǎng)泡沫，甚至由此對(duì)互聯(lián)網(wǎng)深惡痛絕，欲將互聯(lián)網(wǎng)本身當(dāng)作泡沫整體擠去。他說：“從那時(shí)起，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)，就成了不可逆轉(zhuǎn)之勢(shì)?！钡珜?shí)際上，2000年投入中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的資金，“全部加起來，只相當(dāng)于在黃浦江邊蓋了一座爛尾樓，還不是最高的一座”，然而令人痛心的是，整個(gè)社會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)的心理承受力，居然抵不了一座爛尾樓。姜奇平認(rèn)為：“當(dāng)時(shí)沒能認(rèn)清形勢(shì)的深層次原因，是因?yàn)槲覀兊乃枷牒陀^念沒有適應(yīng)先進(jìn)生產(chǎn)力和先進(jìn)文化的發(fā)展，過于保守，只相信看得見、摸得著、實(shí)體的、確定的東西，而沒有看見互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)這種具有高風(fēng)險(xiǎn)性、需要長(zhǎng)遠(yuǎn)投資，但又是科學(xué)發(fā)展的、可持續(xù)發(fā)展的、高成長(zhǎng)型經(jīng)濟(jì)的價(jià)值所在?！爆F(xiàn)如今，互聯(lián)網(wǎng)泡沫的說法再次浮現(xiàn)，姜奇平認(rèn)為應(yīng)該吸取歷史教訓(xùn)，避免重蹈覆轍。盡管觀點(diǎn)不盡相同，但是姜奇平和張明一致認(rèn)為中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)非常有前景。
　　如果從1987年發(fā)出第一封電子郵件算起，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)走過了奔騰的24個(gè)年頭，那么，在熱捧和爭(zhēng)議中開啟的下一個(gè)時(shí)代又會(huì)是什么模樣？繁榮，抑或風(fēng)暴？