■文/余國慶 呂東悅

本·拉登載不動許多油

■文/余國慶 呂東悅

本·拉登之死導(dǎo)致油價漲跌空間有限。他的死亡可能加劇中亞地區(qū)的緊張局勢，但沙特等主要產(chǎn)油國失控可能性較小，國際油價將在高位震蕩。

5月1日，美國總統(tǒng)奧巴馬親自宣布擊斃頭號國際恐怖元兇本·拉登，國際油價應(yīng)聲而落。 5月2至6日全周連跌五個交易日，紐約和倫敦市場原油價格跌幅均創(chuàng)下單周最高紀(jì)錄。其中，5月6日國際油價大跳水， WTI原油6月期貨大跌9.17美元，報99.80美元/桶，跌幅為8.39%；布倫特原油6月期貨大跌10.39美元，報110.80美元/桶，跌幅為8.57%，一度大跌逾12美元，超過雷曼兄弟垮臺后的跌勢，兩種原油下跌金額與幅度均創(chuàng)下歷史最高。

其實，本·拉登之死只能算是全球油價暴跌的催化劑，對市場影響有限。本·拉登只是宗教極端勢力的代表或與西方價值觀對立的符號，其本人生與死并不重要。事實上，宗教信仰、價值觀念和民族利益等方面的對立難以用武力強(qiáng)制調(diào)和，只要恐怖主義的土壤存在，不用說恐怖威脅，就是恐怖襲擊也將現(xiàn)實地存在。

油價暴跌原因

國際油價大跌主要是高位回落與投機(jī)炒作的結(jié)果，既有客觀原因，也有主觀原因。具體看，有這樣一些因素推動。

一是油價持續(xù)上漲、高位運行后，存在著回調(diào)的壓力。2011年3月以來，紐約市場原油凈持倉量一直保持在25萬手以上高位運行，高出以往正常凈持倉量1～2倍。4月以來，WTI原油價格普遍在110美元/桶以上，布倫特原油普遍在120美元/桶以上，同上年平均水平相比，分別上漲達(dá)37%和54%。這種價格上漲顯然與世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況不相匹配，明顯缺乏支撐。尤其是北非、中東動亂對油價的推動，國際油價確實存在著不小的政治溢價。國際油價持續(xù)上漲后市場也存在著一定的不安情緒，稍有風(fēng)吹草動，自然要滑落。

二是市場投機(jī)商炒作，尋求制造新的差價牟利。如上所述，3月份以來紐約市場原油凈持倉量一直保持在25萬手以上高位運行，繼續(xù)建倉推價的余地較小、風(fēng)險相應(yīng)增大，推倒重來、打壓油價無疑有利于投機(jī)商反復(fù)進(jìn)出運作。

三是美元炒作性大漲直接打壓了油價。一方面，4月下半月以來，在美國經(jīng)濟(jì)總體趨好的形勢下，美元持續(xù)下滑本身就隱藏著炒作，對5月初美元持續(xù)走強(qiáng)起到明顯的推動作用。另一方面，5月5日歐洲央行宣布將基準(zhǔn)利率維持在1.25%不變，英國央行也宣布將基準(zhǔn)利率維持在0.5%不變。同時，特里謝暗示6月不太可能加息，推動了歐元下跌，從而也推高了美元。另外，部分國家緊縮政策壓縮了市場炒作的空間，油價繼續(xù)上漲的動力不足。

由上可知，此次油價大跌，客觀上是油價水平確實偏高，脫離經(jīng)濟(jì)增長的支撐。主觀上則來自兩方面要求，一是油價偏高，繼續(xù)擴(kuò)大盈利空間有限，投機(jī)資金持續(xù)進(jìn)入的風(fēng)險增大，有推倒重來的企圖。二是美國政府對當(dāng)前高油價持否定態(tài)勢，兩相呼應(yīng)，便出現(xiàn)高盛唱空市場、美元持續(xù)走強(qiáng)，強(qiáng)勁打壓油價的局面。雖然說，本·拉登之死導(dǎo)致油價下跌空間有限，但是他的死亡可能加劇中東地區(qū)的緊張局勢。中東的動亂是否繼續(xù)擴(kuò)大，以及是否蔓延到海灣主要產(chǎn)油國，從而導(dǎo)致高油價？

沙特等國失控可能性小

利比亞危機(jī)的持續(xù)對石油市場的沖擊反映了中東地緣政治危機(jī)的敏感性和復(fù)雜性。利比亞本身并不是一個舉足輕重的產(chǎn)油國。危機(jī)爆發(fā)前利比亞日產(chǎn)石油160萬桶，不到世界石油日產(chǎn)量的2%，是歐佩克中的第八大產(chǎn)油國，但利比亞是非洲第三大原油出產(chǎn)國和最大原油儲備國。利比亞石油儲量高達(dá)464億桶，位居非洲首位。利比亞本身的石油產(chǎn)能尚難左右國際石油市場。從出口規(guī)模上看，利比亞石油出口不到沙特阿拉伯的五分之一。沙特阿拉伯目前日產(chǎn)石油850萬桶，并且有能力在短期內(nèi)將石油日產(chǎn)量提高到900萬桶以上的水平。國際社會和石油市場擔(dān)憂的是，利比亞動亂局勢擴(kuò)大至沙特等核心產(chǎn)油國，使這些國家的石油生產(chǎn)受到中斷或減少的威脅，國際石油出口格局將面臨史無前例的沖擊。

為了平息國際社會的擔(dān)憂，沙特阿拉伯在埃及和利比亞局勢動亂后宣布禁止一切形式的游行、示威和靜坐活動。4月，沙特出兵平息發(fā)生在卡塔爾的示威活動，此舉顯然是為了防止發(fā)生在鄰國的示威活動蔓延至國內(nèi)，降低了國際社會對沙特重蹈埃及和利比亞動蕩預(yù)期。

應(yīng)該看到，沙特周邊國家的相繼動亂，加重了人們對沙特等海灣產(chǎn)油國陷于動亂的擔(dān)憂。地區(qū)危機(jī)爆發(fā)以來，與沙特為鄰的也門、阿曼、巴林、卡塔爾、科威特等國也出現(xiàn)了一系列示威活動。尤其是巴林的示威活動發(fā)生了人員傷亡，伊朗強(qiáng)烈抗議沙特干預(yù)卡特爾局勢。這些國家的股市近期也出現(xiàn)了較大程度的下跌。但以沙特為代表的海灣產(chǎn)油國與突尼斯、埃及、利比亞等國有很大的不同。

首先，海灣產(chǎn)油國的社會生活水平普遍較高，這些國家的人均國民收入名列世界前茅，貧富懸殊現(xiàn)象并不嚴(yán)重，社會變革的呼聲并不強(qiáng)烈。其次，無論是美國還是其他西方國家并不愿看到海灣產(chǎn)油國陷入全面混亂。

美國已經(jīng)接連派要員前往海灣安撫這些掌握石油資源和美元的君主國。美國對沙特出兵卡塔爾僅僅表示“關(guān)注”。阿拉伯國家聯(lián)盟也發(fā)表聲明，支持這些國家維護(hù)穩(wěn)定的措施，這與美國及阿盟對待利比亞問題的態(tài)度有根本的不同。目前看來，海灣產(chǎn)油國陷于全面內(nèi)亂和局勢失控的可能性還比較小。

國際油價有望高位震蕩

海灣合作委員會成員國（沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、科威特、巴林、阿曼）在維持歐佩克石油產(chǎn)量和國際油價方面起著重大作用。海合會成員國擁有豐富的石油資源，已探明的石油儲量約占全球石油總儲量的45%。目前，歐佩克的石油產(chǎn)量占全球需求量的40%左右。該組織2008年底以來日產(chǎn)量限額維持在2500萬桶的水平，但保留日產(chǎn)300萬桶石油的能力，作為調(diào)控油價波動的手段。作為歐佩克中最大的產(chǎn)油國，沙特阿拉伯承擔(dān)著平抑油價暴漲或暴跌的重任。今年以來、中東北非地區(qū)局勢的動蕩成為推動油價上漲的重要因素。國際社會主要擔(dān)心沙特等海灣產(chǎn)油國也陷于動蕩，從而影響這些國家石油出口。目前，中東不少國家的動亂仍有蔓延的趨勢。尤其是沙特阿拉伯南部的鄰國也門的局勢不容樂觀，現(xiàn)總統(tǒng)薩利赫面臨著很大的下臺壓力。巴林、卡塔爾局勢仍有反復(fù)的可能。離沙特北部不遠(yuǎn)的敘利亞最近的局勢也惡化，美國正在醞釀對敘利亞進(jìn)行國際制裁。沙特周邊的這種不穩(wěn)定因素，使國際游資和熱錢隨時有炒作沙特局勢不穩(wěn)的理由。因此，國際油價近期可能持續(xù)震蕩。

當(dāng)然，影響國際油價變動的因素眾多，包括主要大國經(jīng)濟(jì)景氣度、美國等國家的原油庫存、金融熱錢炒作等。此外，石油市場對于中國經(jīng)濟(jì)前景的判斷、日本核危機(jī)對各國能源政策的影響等也成為油價變動的因素。從總的供求關(guān)系的情況看，隨著美國經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，中國、巴西、印度、南非等新興國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然強(qiáng)勁，對石油的需求仍然旺盛。主要產(chǎn)油國除了沙特外，俄羅斯、伊拉克、伊朗等產(chǎn)油國的石油生產(chǎn)和出口能力仍然受到不少因素限制，剩余生產(chǎn)能力變化不大。因此，短期內(nèi)國際石油市場供求關(guān)系不會發(fā)生大的變化。在排除地緣政治因素影響的情況下，國際油價不太可能出現(xiàn)持續(xù)大漲或大跌的趨勢。