劉 毅 李 瑞

非經(jīng)濟動機與非理性行為

劉 毅 李 瑞

美國經(jīng)濟學(xué)家喬治·阿克洛夫和羅伯特·希勒在《動物精神》一書的卷首寫道：“如果你看不懂當(dāng)前的經(jīng)濟形勢，如果你要跳槽卻又擔(dān)心失業(yè)，如果你想買房但總搞不清楚房價走勢，如果你想投資股票但又怕股市暴漲暴跌，如果你想為未來儲蓄但又想現(xiàn)在多消費，如果你在做這些決策時想明白其中的究竟，那就了解一下什么是‘動物精神’吧。它會告訴你為什么經(jīng)濟會陷入蕭條？為什么有人會失業(yè)？為什么房地產(chǎn)會有周期？為什么股票價格和公司投資如此多變？為什么通貨膨脹和失業(yè)此消彼長？為什么我們給將來準備儲蓄缺乏計劃性？危機當(dāng)下，什么樣的政策才能奏效？”

喬治·阿克洛夫（George A.Akerlof）1966年獲得了美國麻省理工學(xué)院博士學(xué)位，現(xiàn)在是美國伯克利加州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授。他因在分析不對稱信息市場方面做出的重要貢獻，于2001年獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。阿克洛夫的研究借鑒了社會學(xué)、心理學(xué)、人類學(xué)以及其他學(xué)科，其研究領(lǐng)域包括宏觀經(jīng)濟學(xué)、貧困問題、家庭問題、犯罪、歧視、貨幣政策等。

羅伯特·希勒（Robert J.Shiller）1972年獲得麻省理工學(xué)院經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)在是耶魯大學(xué)經(jīng)濟系教授、美國國家經(jīng)濟研究局研究員、紐約聯(lián)邦儲備銀行學(xué)術(shù)顧問，劍橋大學(xué)和斯坦福大學(xué)等多所學(xué)術(shù)機構(gòu)的客座教授。希勒教授在經(jīng)濟學(xué)的研究工作遍及金融市場、行為經(jīng)濟學(xué)、宏觀經(jīng)濟學(xué)、不動產(chǎn)、統(tǒng)計方法以及市場公眾態(tài)度、意見與道德評判等領(lǐng)域。他也是行為金融學(xué)領(lǐng)域的奠基人之一。

這是一本介紹人類心理如何推動經(jīng)濟變化的經(jīng)濟類讀物，同時探究了信心、公平、腐敗、貨幣幻覺等對經(jīng)濟形勢的影響。這本書沒有任何復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式和計量模型。作者以全新的視角運用文字、例證和數(shù)據(jù)分析，解讀了經(jīng)濟衰退、失業(yè)、房地產(chǎn)市場波動以及深度貧困等問題，而動物精神的相關(guān)解釋則為人們重新認識與思考主流經(jīng)濟學(xué)提供了契機。

動物精神是凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》里曾提到的一個概念，在解釋有效需求不足的問題時，動物精神就像一個放大鏡，促使資本家對未來采取更加悲觀的態(tài)度，循環(huán)往復(fù)。只有借助政府支出彌補有效需求不足，政府支出產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，打破動物精神的悲觀論，經(jīng)濟才能走向繁榮。全球金融危機過后，人們多將注意力集中于金融危機帶來的損失，而忽視了金融體系在經(jīng)濟中到底應(yīng)該起什么作用，受到怎樣的對待。

傳統(tǒng)的經(jīng)濟模型不能很好地解釋可觀察的經(jīng)濟行為，比如失業(yè)、金融資產(chǎn)的價格波動、房產(chǎn)價格變動等。借一個育兒的例子，作者表達了視政府為“父親”的觀點，他們認為父母的恰當(dāng)角色是設(shè)定限制、使孩子無法過度放縱。政府在經(jīng)濟中的作用類似于育兒指南。筆者始終相信，父母的教育應(yīng)該落實在開明的引導(dǎo)和積極的支持上，而非強化和放大孩子的缺陷用以強調(diào)自己的智慧。孩子的動物精神不應(yīng)成為父母束縛甚至控制孩子的借口。

在關(guān)于腐敗和欺詐的討論中，作者列舉了美國近三次衰退中的腐敗案例，比如1990年7月至1991年3月的垃圾債券、惡意接管以及高管薪酬大幅增加事件；還有2001年3月至11月的安然事件，從虛增利潤的策略到非法的會計操縱再到把高估的安然公司股票出售給控股公司，把資產(chǎn)出售價同資產(chǎn)賬面價的差額記為利潤直至股市崩潰、衰退開始；2007年12月至今次級抵押貸款與金融危機，從房屋購買人到抵押貸款發(fā)起人，從抵押貸款證券化機構(gòu)到評級機構(gòu)，最后到抵押支持債券的購買者的完整鏈條。這些例子足以表明，商業(yè)周期是同個人保持良好操守的責(zé)任感的波動以及掠奪行為的波動聯(lián)系在一起的。

希勒在其曾經(jīng)非常暢銷的《非理性繁榮》一書中，提到人們在金融市場的行為其實都是非理性的，本書延續(xù)了這一觀點。在關(guān)于信心及其乘數(shù)的討論中，作者認為由于信心并不是理性預(yù)測，支出的小幅下降可能產(chǎn)生放大效應(yīng)，使得經(jīng)濟活動的下降遠大于初始沖擊。信心“在動物本能中是第一位的，最具決定性”。阿克洛夫和希勒認為他們已經(jīng)提出了一個新的宏觀經(jīng)濟學(xué)的分析模型。將他們的工作與20世紀30年代凱恩斯有關(guān)動物本能的討論相比較，二人寫道：“本書描述了經(jīng)濟實際上是怎么運行的……利用社會科學(xué)領(lǐng)域七十多年來的研究成果，我們發(fā)展了動物本能在宏觀經(jīng)濟學(xué)中的作用，這是早期凱恩斯主義者們做不到的。我們沒有回避動物本能，而是承認了它的重要性，并將其置于理論的核心。這樣的理論因而不易受到攻擊?！?/p>

有別于傳統(tǒng)金融學(xué)研究中“理性人”假設(shè)，行為金融學(xué)研究側(cè)重于從人們的心理、行為出發(fā)，來研究和解釋現(xiàn)實金融市場中的現(xiàn)象。目前，行為金融學(xué)已經(jīng)成為金融學(xué)研究中最為活躍的領(lǐng)域，行為金融學(xué)的研究方法和部分結(jié)論已經(jīng)得到越來越多專業(yè)人士的認可。

前文談及的美國三次衰退的腐敗案例中，阿克洛夫?qū)ⅰ安还健睔w納為欺詐交易、工資談判中的勢力不均衡等。這種論述也許與各國國情差異有關(guān)，作者并不能全面了解政府所創(chuàng)造的不公平。比如，在信貸配給中某些大中型企業(yè)享受到的特殊優(yōu)待，民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)籌措資金時遇到的歧視，壟斷行業(yè)以極低的融資成本獲取資金，等等?！皠游锉灸艿拇嬖诮o了政府干預(yù)的機會。”阿克洛夫和希勒寫道。但以何種方式干預(yù)，具體的信貸擴張目標(biāo)如何有助于實現(xiàn)恢復(fù)信貸市場功能的目的，兩位作者并沒有多談，“本書不可能給出詳盡的答案”。

這種意猶未盡，帶給我們更多閱讀的興趣和思考的空間。動物精神，一個并不為許多人所知的經(jīng)濟學(xué)概念，不僅蘊涵著經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力，一定程度上也為一國經(jīng)濟發(fā)展路徑的選擇提供了依據(jù)。在當(dāng)下全球經(jīng)濟前景不甚明朗之時，將“動物精神”從觀念轉(zhuǎn)化為行動，有助于我們更好地把握經(jīng)濟形勢、制定應(yīng)對策略。

作者劉毅系北京市政協(xié)委員、北京工商大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授

責(zé)任編輯 崔晨