石恒貴

(重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，重慶 400054)

自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)上市公司年度盈利可預(yù)測(cè)性的影響

石恒貴

(重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，重慶 400054)

越來(lái)越多的公司管理層和證券分析師都基于一定的會(huì)計(jì)政策對(duì)上市公司的未來(lái)盈利狀況作出預(yù)測(cè)，但是當(dāng)盈利預(yù)測(cè)目標(biāo)不能達(dá)到時(shí)，相當(dāng)多的公司管理層又往往采取自愿性會(huì)計(jì)政策變更等操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的手段來(lái)達(dá)到盈利預(yù)測(cè)目標(biāo)或減少盈利預(yù)測(cè)誤差，從而改變公司盈利的正常變化規(guī)律，而這一盈利變化規(guī)律的改變是否影響公司年度盈利的可預(yù)測(cè)性，這是一個(gè)急需解決的重大理論問(wèn)題。以1999—2009年間發(fā)生了自愿性會(huì)計(jì)政策變更且上市8年的299家公司為研究樣本，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明:就長(zhǎng)期而言，巨額沖銷(xiāo)和政策誘增等惡意會(huì)計(jì)政策變更公司改變了其年度盈利的可預(yù)測(cè)性，而收益平滑和正常變更等一般意義上的會(huì)計(jì)政策變更公司則未改變其年度盈利的可預(yù)測(cè)性;就短期而言，利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行巨額沖銷(xiāo)公司的盈利預(yù)測(cè)可能存在嚴(yán)重高估，而利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行收益平滑公司的盈利預(yù)測(cè)則存在輕微低估;就二者的關(guān)系而言，利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行巨額沖銷(xiāo)和收益平滑公司的盈利預(yù)測(cè)誤差與自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響程度之間，均存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。

自愿性會(huì)計(jì)政策變更;盈利預(yù)測(cè);盈余管理

盈利預(yù)測(cè)是指根據(jù)公司一定的假設(shè)條件，如公司采用的會(huì)計(jì)政策不變等來(lái)對(duì)未來(lái)某個(gè)會(huì)計(jì)期間的盈利作出預(yù)測(cè)的過(guò)程。在2001年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司新股發(fā)行管理辦法》，要求上市公司自愿披露盈利的預(yù)測(cè)信息，同時(shí)還強(qiáng)調(diào)了盈利預(yù)測(cè)不實(shí)的責(zé)任和處罰。目前在二級(jí)市場(chǎng)上自愿披露管理層年度盈利預(yù)測(cè)的公司也越來(lái)越多，其內(nèi)容多從只有一些預(yù)虧警告或預(yù)盈公告，變?yōu)樘潛p或同比增長(zhǎng)50%以上等定性語(yǔ)言;國(guó)內(nèi)的一些著名證券公司如中金公司等也開(kāi)始對(duì)一些上市公司的年度盈利進(jìn)行預(yù)測(cè)。但是，就近幾年的實(shí)際情況來(lái)看，越來(lái)越多的公司在管理層的盈利預(yù)測(cè)目標(biāo)不能達(dá)到時(shí)，又往往采取自愿性會(huì)計(jì)政策變更等操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的手段來(lái)達(dá)到盈利預(yù)測(cè)目標(biāo)或減少盈利預(yù)測(cè)誤差，從而改變公司盈利的正常變化規(guī)律。這一盈利變化規(guī)律的改變是否影響公司年度盈利的可預(yù)測(cè)性，是一急需解決的重大理論問(wèn)題。

為此，本文擬從自愿性會(huì)計(jì)政策變更層面①本文所稱(chēng)的自愿性會(huì)計(jì)政策變更既包括狹義的會(huì)計(jì)政策變更，也包括會(huì)計(jì)估計(jì)變更，即廣義的自愿性會(huì)計(jì)政策變更。來(lái)檢驗(yàn)會(huì)計(jì)政策變更是否改變公司年度盈利的可預(yù)測(cè)性，以期為監(jiān)管層和證券分析師提供相應(yīng)的政策建議。

一、文獻(xiàn)綜述

在國(guó)外，有關(guān)盈利預(yù)測(cè)行為的研究首先是檢驗(yàn)?zāi)甓扔臅r(shí)間序列特性，如Little［1］曾對(duì)英國(guó)公司的會(huì)計(jì)盈利增長(zhǎng)率進(jìn)行調(diào)查研究，發(fā)現(xiàn)這些增長(zhǎng)率具有隨機(jī)現(xiàn)象;在此基礎(chǔ)上，Ball and Watts［2］對(duì)1947─1966年間美國(guó)公司的凈利潤(rùn)和每股盈利進(jìn)行了多種檢驗(yàn)，研究表明公司的年度盈利一般具有隨機(jī)游動(dòng)特點(diǎn)。隨后從會(huì)計(jì)政策變更層面來(lái)研究盈利預(yù)測(cè)行為的文獻(xiàn)主要是檢驗(yàn)會(huì)計(jì)政策變更對(duì)盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的影響，如 Elliott and hilbrick［3］研究了會(huì)計(jì)政策變更與盈利可預(yù)測(cè)性的關(guān)系，通過(guò)擴(kuò)大的樣本公司①包括強(qiáng)制性和自愿性會(huì)計(jì)政策變更。共500家612處變更，運(yùn)用Wilcoxon配對(duì)檢驗(yàn)和Spearman相關(guān)性檢驗(yàn)，得出了發(fā)生會(huì)計(jì)政策變更的公司在變更當(dāng)年比未變年度的預(yù)測(cè)誤差要大，同時(shí)證券分析師的預(yù)測(cè)誤差與會(huì)計(jì)政策變更對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額之間有顯著的正相關(guān)關(guān)系。再如Jaggi and Sannella［4］研究了公司管理層的盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性與其自愿性會(huì)計(jì)政策變更的關(guān)系，該文通過(guò)收集1979—1988年間的209家公司數(shù)據(jù)并運(yùn)用t檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)變更公司的預(yù)測(cè)誤差比未變更公司要大，同時(shí)管理層比證券分析師更顯著地減少了其盈利預(yù)測(cè)誤差，因?yàn)楣芾韺幼栽概兜挠A(yù)測(cè)說(shuō)明其能夠通過(guò)自愿性會(huì)計(jì)政策變更等手段來(lái)操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，這也說(shuō)明了在自愿性會(huì)計(jì)政策變更中存在盈余管理行為。

在國(guó)內(nèi)，謝獲寶和毛藝平［5］研究了上市公司的盈利預(yù)測(cè)披露問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)在IPO時(shí)自愿披露盈利預(yù)測(cè)的公司比重在下降，并且其預(yù)測(cè)值與實(shí)際值誤差較大。張雁翎和彭浩然［6］對(duì)盈利預(yù)測(cè)誤差的契約性與盈余管理進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)上市公司IPO時(shí)為了避免由于存在較大的負(fù)盈利預(yù)測(cè)誤差而受到處罰，都存在進(jìn)行盈余管理的行為動(dòng)機(jī)。

綜上所述，國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)主要集中在研究盈利預(yù)測(cè)的時(shí)間序列特征以及會(huì)計(jì)政策變更對(duì)盈利可預(yù)測(cè)性的影響，但是，這些研究的不足之處在于:未能具體區(qū)分利用自用自愿性會(huì)計(jì)政策變更所進(jìn)行的不同的盈余管理特征，本文在此方面的拓展不僅有利于彌補(bǔ)上述研究的不足，而且有助于豐富和完善我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期的實(shí)證會(huì)計(jì)理論。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)研究假設(shè)

由于管理層和證券分析師對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)包括長(zhǎng)期的符號(hào)預(yù)測(cè)和短期的程度預(yù)測(cè)兩個(gè)方面，為此，本文在借鑒前人的已有研究成果基礎(chǔ)上，特提出與本文研究主題有關(guān)的下列研究假設(shè):

1.長(zhǎng)期的符號(hào)預(yù)測(cè)假設(shè)

從長(zhǎng)遠(yuǎn)和正常來(lái)看，公司的年度盈利在時(shí)間序列上呈現(xiàn)隨機(jī)現(xiàn)象，但是如果這些公司在最近年份中發(fā)生了自愿性會(huì)計(jì)政策變更，特別是基于巨額沖銷(xiāo)和政策誘增等盈余管理目的時(shí)，②基于巨額沖銷(xiāo)和政策誘增目的的自愿性會(huì)計(jì)政策變更人為地改變了年度盈利的變動(dòng)程度和變動(dòng)方向。則可能人為地阻斷其盈利的時(shí)間序列特征，從而使得其不具有隨機(jī)性。因此，我們首先提出:

假設(shè)1:發(fā)生自愿性會(huì)計(jì)政策變更的公司，特別是基于巨額沖銷(xiāo)和政策誘增等盈余管理目的的公司，其年度盈利的變動(dòng)符號(hào)不具有隨機(jī)現(xiàn)象。

2.短期的程度預(yù)測(cè)假設(shè)

公司董事會(huì)作出的自愿性會(huì)計(jì)政策變更至少會(huì)影響公司當(dāng)期的利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)，從而改變了盈利的正常預(yù)測(cè)基礎(chǔ)，增加了年度盈利預(yù)測(cè)的難度。借鑒Elliott and hilbrick［3］的研究結(jié)論，即同一公司發(fā)生變更年度的預(yù)測(cè)誤差比最近未變年度(變更前一年)的誤差要大，證券分析師的預(yù)測(cè)誤差與會(huì)計(jì)政策變更對(duì)利潤(rùn)的影響程度之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，我們特提出:

假設(shè)2.1:同一公司會(huì)計(jì)政策變更當(dāng)年的盈利預(yù)測(cè)誤差比變更前一年的預(yù)測(cè)誤差要大;

假設(shè)2.2:自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)年利潤(rùn)的影響程度與其預(yù)測(cè)誤差具有正相關(guān)關(guān)系。

(二)自愿性會(huì)計(jì)政策變更與盈利預(yù)測(cè)研究的樣本選取

為了能準(zhǔn)確評(píng)價(jià)我國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)政策變更與年度盈利預(yù)測(cè)的相關(guān)性，首先從www.cnlist.com和www.cninfo.com.cn網(wǎng)站收集了自《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正》實(shí)施以來(lái)發(fā)生了自愿性會(huì)計(jì)政策變更的公司共786家。由于要進(jìn)行長(zhǎng)期的符號(hào)檢驗(yàn)，本文僅選取了上市8年后發(fā)生自愿性會(huì)計(jì)政策變更的公司作為研究樣本，共299家。①八年時(shí)間的選取主要是參照Ball and Watts［2］的做法;同時(shí)，如果一家公司連續(xù)幾年內(nèi)都發(fā)生會(huì)計(jì)政策變更，我們只取第一年變更。有關(guān)樣本公司的時(shí)間分布、會(huì)計(jì)政策變更類(lèi)型及行業(yè)分布見(jiàn)表1、表2和表3。

表1 自愿性會(huì)計(jì)政策變更樣本的時(shí)間分布

由表1可以看出，我國(guó)上市公司發(fā)生自愿性會(huì)計(jì)政策變更的數(shù)量在總體上呈上升趨勢(shì)，這和近年來(lái)我國(guó)企業(yè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境極不協(xié)調(diào)，說(shuō)明我國(guó)上市公司可能存在借會(huì)計(jì)政策變更之名而行盈余管理之實(shí)的行為，為此本文有必要結(jié)合利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更的各種盈余管理特征來(lái)研究會(huì)計(jì)政策變更對(duì)年度盈利可預(yù)測(cè)性影響。

表2的數(shù)據(jù)表明:我國(guó)上市公司的自愿性會(huì)計(jì)政策變更主要集中在應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備和固定資產(chǎn)折舊這兩個(gè)方面，這說(shuō)明我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在這兩方面的強(qiáng)制性要求還過(guò)于寬松，同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)在這兩個(gè)方面的利潤(rùn)操控空間還很大。

依據(jù)表3的行業(yè)分布，我們檢驗(yàn)了增加當(dāng)期利潤(rùn)和減少當(dāng)期利潤(rùn)組的行業(yè)分布差異，由于其并未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，②限于篇幅，本文不準(zhǔn)備報(bào)告其統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果。這說(shuō)明自愿性會(huì)計(jì)政策變更不是由于行業(yè)性原因造成的某一個(gè)或幾個(gè)行業(yè)的特殊現(xiàn)象，同時(shí)說(shuō)明自愿性會(huì)計(jì)政策變更與盈余管理之間存在某種必然聯(lián)系。

表2 自愿性會(huì)計(jì)政策變更樣本的變更類(lèi)型分布

(三)各種盈余管理行為的子樣本界定

由于管理層負(fù)的盈利預(yù)測(cè)誤差④即實(shí)際利潤(rùn)低于預(yù)測(cè)利潤(rùn)。存在契約性(張雁翎和彭浩然［6］)，管理層為了維護(hù)公司“聲譽(yù)”或避免受到懲罰，往往存在利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行盈余管理的行為，因此有必要進(jìn)一步鑒定各種盈余管理行為，即收益平滑﹑巨額沖銷(xiāo)和政策誘增等盈余管理行為的具體影響情況，為此本文借鑒劉斌、劉星、周軼強(qiáng)［8］的辦法，擬提出如下界定標(biāo)準(zhǔn):1)凡自愿性會(huì)計(jì)政策變更前或變更后的本年凈利潤(rùn)為負(fù)，并且采取了降低當(dāng)期利潤(rùn)的自愿性會(huì)計(jì)政策變更的公司，我們將其界定為巨額沖銷(xiāo)公司;2)凡通過(guò)調(diào)增當(dāng)期利潤(rùn)的自愿性會(huì)計(jì)政策變更“彌補(bǔ)”了當(dāng)期已經(jīng)出現(xiàn)的虧損金額或“達(dá)到”了當(dāng)年要求的配股或增發(fā)標(biāo)準(zhǔn)的公司，我們將其界定為政策誘增式盈余管理公司;3)凡既不屬于巨額沖銷(xiāo)，又不屬于政策誘增式盈余管理范疇，且SB值為正⑤本文借鑒Moses［7］的做法，即:如會(huì)計(jì)政策變更前利潤(rùn)與上年利潤(rùn)之差的絕對(duì)值大于政策變更后利潤(rùn)與上年利潤(rùn)之差的絕對(duì)值為正，則表明存在收益平滑;反之則不存在收益平滑。的公司，我們界定為收益平滑公司;4)凡不屬于上述三類(lèi)盈余管理范疇的其他樣本公司，我們將其界定為因客觀環(huán)境變化的“正常變更”公司。于是本文按照此標(biāo)準(zhǔn)對(duì)299家樣本公司進(jìn)行了分類(lèi)，其分類(lèi)結(jié)果如表4。

表3 自愿性會(huì)計(jì)政策變更樣本的行業(yè)分布

表4 各自愿性會(huì)計(jì)政策變更亞樣本的描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果

由表4可知，巨額沖銷(xiāo)公司共55家，每家公司平均降低當(dāng)期利潤(rùn)多達(dá)14 700萬(wàn)元，占自愿性會(huì)計(jì)政策變更前本年凈利潤(rùn)的62.28%;政策誘增式盈余管理公司共47家，平均每家公司調(diào)增利潤(rùn)977萬(wàn)元，占自愿性會(huì)計(jì)政策變更前本年凈利潤(rùn)的16.32%;收益平滑公司共126家，其變更對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的平均影響金額為 －2 487萬(wàn)元，①對(duì)收益平滑公司而言，其自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響金額為負(fù)，則說(shuō)明我國(guó)上市公司的收益平滑存在明顯的遞增式收益平滑特征。占自愿性會(huì)計(jì)政策變更前本年凈利潤(rùn)的8.86%;“正常變更”公司共71家，平均每家公司變更對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)影響的絕對(duì)金額為－645萬(wàn)元，占自愿性會(huì)計(jì)政策變更前本年凈利潤(rùn)的5.84%。

三、盈利可預(yù)測(cè)性的實(shí)證檢驗(yàn)

(一)長(zhǎng)期的符號(hào)預(yù)測(cè)檢驗(yàn)

本文首先從www.ccerdata.com網(wǎng)站收集了299家樣本公司8年來(lái)的每股盈利，然后使用Ball and Watts［2］的批次檢驗(yàn)方法，即檢驗(yàn)“正變動(dòng)是否連作正變動(dòng)，負(fù)變動(dòng)是否連著負(fù)變動(dòng)”，如盈利呈現(xiàn)隨機(jī)游走現(xiàn)象，盈利變動(dòng)符號(hào)的順序也將是隨機(jī)的;若盈利遵循固定過(guò)程，則連續(xù)性的盈利變動(dòng)符號(hào)必將存在負(fù)相關(guān)。

倘若變動(dòng)順序是隨機(jī)的，則平均的預(yù)期批次(μ批次)和方差(σ批次)為:

表5報(bào)告了與每股盈利有關(guān)的Z統(tǒng)計(jì)值的分布狀況及大于或小于預(yù)期批次的公司數(shù)量。若實(shí)際批次大于預(yù)期批次，則表明盈利變動(dòng)符號(hào)之間存在負(fù)相關(guān);若實(shí)際批次小于預(yù)期批次，則表明盈利變動(dòng)符號(hào)之間存在正相關(guān)。

其中:N1為正向變動(dòng)的次數(shù)，N2為負(fù)向變動(dòng)的次數(shù)，N=N1+N2。

若 N1和 N2為“大數(shù)”，則統(tǒng)計(jì)值 Z=

表5 盈利變動(dòng)批次符號(hào)的結(jié)果

在表5里，巨額沖銷(xiāo)樣本和政策誘增樣本的實(shí)際總批次分別為218次和202次，均明顯高于各自的預(yù)期批次198和193次;同時(shí)其Z統(tǒng)計(jì)值通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明這兩類(lèi)樣本的盈利變動(dòng)符號(hào)遵循固定過(guò)程，支持假設(shè)1。收益平滑樣本和正常變更樣本的實(shí)際總批次分別為464和291次，約等于其各自的預(yù)期批次468和292次，其Z統(tǒng)計(jì)值均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明這兩類(lèi)樣本的盈利變動(dòng)符號(hào)具有隨機(jī)性，拒絕假設(shè)1。

(二)短期的程度預(yù)測(cè)檢驗(yàn)

1.會(huì)計(jì)政策變更前后的盈利預(yù)測(cè)誤差檢驗(yàn)

Ball and Watts［2］的研究還發(fā)現(xiàn)，公司的年度盈利程度也可以用隨機(jī)游走模型來(lái)預(yù)測(cè)，并且隨機(jī)游走模型的預(yù)測(cè)能力并不亞于其它的預(yù)測(cè)模型;同時(shí)由于研究樣本公司在本文的研究期間里很難獲取證券分析師的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，因此我們對(duì)其年度盈利預(yù)測(cè)使用了簡(jiǎn)單的隨機(jī)游走模型。為了檢驗(yàn)自愿性會(huì)計(jì)政策變更當(dāng)年和最近未變年度(變更前一年)的預(yù)測(cè)誤差是否存在顯著差異，我們特作如下定義:

變更當(dāng)年盈利的預(yù)測(cè)值=變更前一年的實(shí)際每股收益值;

變更當(dāng)年盈利的預(yù)測(cè)誤差=變更當(dāng)年的實(shí)際每股收益值－變更當(dāng)年盈利的預(yù)測(cè)值;

|變更當(dāng)年盈利的預(yù)測(cè)誤差|=|變更當(dāng)年的實(shí)際每股收益值－變更當(dāng)年盈利的預(yù)測(cè)值|。

變更前一年盈利的預(yù)測(cè)值=變更前第二年的實(shí)際每股收益值;

變更前一年的預(yù)測(cè)誤差=變更前一年的實(shí)際每股收益值－變更前一年盈利的預(yù)測(cè)值;

|變更前一年的預(yù)測(cè)誤差|=|變更前一年的實(shí)際每股收益值－變更前一年盈利的預(yù)測(cè)值|。

表6列出了自愿性會(huì)計(jì)政策變更當(dāng)年的預(yù)測(cè)誤差與變更前一年預(yù)測(cè)誤差的Wilcoxon配對(duì)符號(hào)秩檢驗(yàn)結(jié)果。從表6可以看出，巨額沖銷(xiāo)樣本在變更當(dāng)年的預(yù)測(cè)誤差均值遠(yuǎn)大于變更前一年的預(yù)測(cè)誤差均值，說(shuō)明巨額沖銷(xiāo)樣本的盈利預(yù)測(cè)可能存在嚴(yán)重高估，同時(shí)巨額沖銷(xiāo)樣本在絕對(duì)值前后都通過(guò)了統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更的巨額沖銷(xiāo)行為改變了短期盈利的可預(yù)測(cè)性，支持假設(shè)2.1;與此對(duì)應(yīng)，收益平滑樣本的預(yù)測(cè)誤差為0.068，略高于前一年的0.027，其存在輕微低估的可能，同時(shí)收益平滑樣本在絕對(duì)值前后也通過(guò)了統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)，這可能是因?yàn)槭找嫫交饕憩F(xiàn)為遞增式收益平滑特征，在盈利上升時(shí)采取了降低當(dāng)期利潤(rùn)的會(huì)計(jì)政策變更，對(duì)短期盈利的可預(yù)測(cè)性也產(chǎn)生了一定的影響，亦支持假設(shè)2.1。

2.會(huì)計(jì)政策變更的利潤(rùn)影響程度和盈利預(yù)測(cè)誤差的相關(guān)性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)我國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)政策變更的利潤(rùn)影響程度和其盈利預(yù)測(cè)誤差之間的相關(guān)關(guān)系，我們使用回歸分析方法，其回歸方程如下:

其中:RFE=會(huì)計(jì)變更當(dāng)年的實(shí)際每股收益值－變更前一年實(shí)際每股收益值;

ΔEPS=會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)年凈利潤(rùn)的影響值/總股本。

上式中，RFE代表預(yù)測(cè)誤差大小;ΔEPS表示自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)期盈利的影響程度。

對(duì)于自愿性會(huì)計(jì)政策變更的利潤(rùn)影響程度和其盈利預(yù)測(cè)誤差的回歸分析結(jié)果見(jiàn)表7。

表6 各種盈余管理樣本的配對(duì)Z檢驗(yàn)結(jié)果

表7 會(huì)計(jì)政策變更的利潤(rùn)影響程度和盈利預(yù)測(cè)誤差的回歸分析結(jié)果

從表7可以發(fā)現(xiàn)，巨額沖銷(xiāo)和收益平滑樣本的回歸系數(shù)為正，且都通過(guò)了統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明這兩類(lèi)公司的盈利預(yù)測(cè)誤差越大時(shí)，其自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)利潤(rùn)的影響程度也越大，二者之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，支持假設(shè)2.2。

四、結(jié)論及建議

根據(jù)前面的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，我們可以得出以下基本結(jié)論:

(1)就長(zhǎng)期而言，巨額沖銷(xiāo)和政策誘增等惡意會(huì)計(jì)政策變更公司不具有盈利變動(dòng)的隨機(jī)性，從而改變了其年度盈利的可預(yù)測(cè)性;而收益平滑和正常變更等一般意義上的自愿性會(huì)計(jì)政策變更公司，其盈利變動(dòng)符號(hào)具有隨機(jī)性，未改變其盈利的可預(yù)測(cè)性。

(2)就短期而言，利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行巨額沖銷(xiāo)公司的盈利預(yù)測(cè)可能存在嚴(yán)重高估，而利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行收益平滑公司的盈利預(yù)測(cè)則存在輕微低估。

(3)就二者的關(guān)系而言，利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行巨額沖銷(xiāo)公司和收益平滑公司，其盈利預(yù)測(cè)誤差與自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響程度之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。

基于本文的上述研究結(jié)果，我們對(duì)監(jiān)管層和證券分析師提出如下建議:

(1)對(duì)監(jiān)管層的建議:為防止利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更的巨額沖銷(xiāo)，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行2007年1月1日頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，對(duì)提取的壞賬準(zhǔn)備也只能沖銷(xiāo)，不能轉(zhuǎn)回;對(duì)利用自愿性會(huì)計(jì)政策變更的政策誘增，應(yīng)將自愿性會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響金額直接計(jì)入利潤(rùn)分配表中的可分配利潤(rùn)，同時(shí)延長(zhǎng)自愿性會(huì)計(jì)政策變更的信息披露年限。

(2)對(duì)證券分析師的建議:對(duì)于具有明顯盈余管理特征(如巨額沖銷(xiāo)、政策誘增和收益平滑)的公司，證券分析師應(yīng)首先考慮其短期盈利的可預(yù)測(cè)性，分析有無(wú)高估或低估以及高估或低估的程度，再結(jié)合公司、行業(yè)及宏觀政策信息進(jìn)行長(zhǎng)期盈利預(yù)測(cè)，這樣就能對(duì)各利益相關(guān)者提供具有參考價(jià)值的盈利預(yù)測(cè)信息。

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Study on Earnings Predictability affected by Change of Voluntary Accounting Policy

SHI Heng-gui
(College of Accounting，Chongqing University of Technology，Chongqing 400054，China)

More and more companies and analysts make the future earnings forecasts on certain accounting policy，But when the object of forecasts doesn’t reach，more managers will take place voluntary accounting changes to reduce forecast errors or reach the object，and this will change the normal regularity of firms earnings，Then this change is whether it will affect company annual earnings predictability.This is a significant theoretical problem which is urgent to solve.By collecting 299 firms which have taken voluntary accounting changes and have been listed eight years，we find some results by testing those are as the following.1)As for the long-term，the malignant accounting changes companies which include huge amount of write off and earnings management induced by police-based factors have changed the annual earnings predictability，But the common accounting changes firms which include income smoothing and‘normal changes’haven’t changed the annual earnings predictability.2)As for the short-term，earnings forecasts of the companies which have taken a big bath maybe exist serious overestimation，but that of the firms which have been income smoothing exists tiny underestimate.3)As to their association，there is significant positive association between the earnings forecast errors of firms which include huge amount of write off and income smoothing and current profits by affecting on voluntary accounting changes.

voluntary accounting changes;earnings forecast;earnings management

F23

A

1674－8425(2011)09－0033－08

2011－03－24

國(guó)家自然科學(xué)基金(70472017)資助。

石恒貴(1976—)，男，四川遂寧人，博士，研究方向:財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與審計(jì)。

(責(zé)任編輯 鄺坦勵(lì))