賀文華

(1.邵陽學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理系，湖南邵陽422000;2.湖南區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究中心，湖南邵陽422000)

美國量化寬松貨幣政策對中國經(jīng)濟(jì)的影響

賀文華1，2

(1.邵陽學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理系，湖南邵陽422000;2.湖南區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究中心，湖南邵陽422000)

美國為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)緊縮，繼續(xù)實(shí)施量化寬松的貨幣政策，會給全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來負(fù)面影響。美元貶值抑制中國出口，同時(shí)形成輸入性通貨膨脹，給中國持續(xù)的物價(jià)上漲雪上加霜;大量套利的短期資本進(jìn)入給中國資本市場甚至實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。因而，在阻擊熱錢大量涌入的同時(shí)，實(shí)施金融創(chuàng)新，對流入的熱錢應(yīng)積極引導(dǎo)。

量化寬松貨幣政策; 通貨膨脹; 短期資金; 金融創(chuàng)新

一、引言

2006年底，美國次級抵押貸款市場已顯風(fēng)險(xiǎn)跡象，貸款違約不斷增多，多家次級市場放款機(jī)構(gòu)深陷壞賬危機(jī)。2007年3月，美國次級房貸市場出現(xiàn)危機(jī)，同年7月，次級債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)，繼而引發(fā)金融危機(jī)。

2007年以來，美國經(jīng)濟(jì)遭遇嚴(yán)重衰退，金融體系處于崩潰邊緣。2010年的總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告指出，美國人民還在經(jīng)受嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退所帶來的災(zāi)難性影響。但奧巴馬認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)已由崩潰的邊緣正逐步轉(zhuǎn)向良好的發(fā)展軌道。危機(jī)帶來的災(zāi)難性影響還在繼續(xù)，仍有10%的失業(yè)率。大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國的經(jīng)濟(jì)衰退狀況已由2009年夏季轉(zhuǎn)為增長的態(tài)勢。但民意調(diào)查顯示，只有12%的美國民眾同意這一說法。美國財(cái)長蓋特納表示金融體系正在修復(fù)，但仍存在損傷，還有很多修復(fù)工作要做。

為了應(yīng)對金融危機(jī)，美國政府實(shí)施7 000億美元的救市方案，同時(shí)實(shí)施寬松貨幣政策，2007年9月到12月連續(xù)3次減息，導(dǎo)致美元貶值。為了刺激經(jīng)濟(jì)，美國繼續(xù)實(shí)施第二輪、第三輪量化寬松貨幣政策。國際金融市場因大量資金短期快速流動(dòng)導(dǎo)致大宗商品市場及新興市場出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫。與低經(jīng)濟(jì)增長率相伴隨的高失業(yè)率是美國量化寬松貨幣政策出臺的背景。美國通過印鈔購買政府債劵，向全球體系注入近萬億美元資金。美聯(lián)儲認(rèn)為，若額外購買5 000億美元國債，相當(dāng)于減息0.5% ～0.75%。在現(xiàn)有利率水平下，大規(guī)模的量化寬松貨幣政策造成較大幅度的負(fù)利率，同時(shí)推動(dòng)貨幣對外貶值。

除美國外，英格蘭銀行和歐洲央行也實(shí)施量化寬松貨幣政策，由央行購買政府債劵向金融體系注入資金。日本央行宣布了新一輪量化寬松貨幣政策，將隔夜利率目標(biāo)降至0～0.1%，同時(shí)，成立了5萬億日元基金購買政府債劵和其它資產(chǎn)，擴(kuò)張其資產(chǎn)負(fù)債表。

二、美國寬松貨幣政策對中國經(jīng)濟(jì)的影響

(一)美元低利率刺激熱錢流動(dòng)——損害中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境

凱恩斯認(rèn)為人們對貨幣的需求受三大動(dòng)機(jī)的影響:交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。貨幣的需求曲線向右下方傾斜，而貨幣的供給由中央銀行確定。在美國貨幣供給由聯(lián)邦儲備委員會決定，貨幣供給曲線是一條垂線。如果美聯(lián)儲實(shí)施擴(kuò)張的貨幣政策，導(dǎo)致貨幣供給曲線右移，均衡利率降低。貨幣供給M和貨幣需求L均衡得到向右上方傾斜的LM曲線。貨幣擴(kuò)張將使美國國內(nèi)利率降低。作為反應(yīng)，資本開始外流。在浮動(dòng)匯率制下，匯率將貶值，從而使貿(mào)易差額得到改善。一旦發(fā)生這種情況，IS曲線將向右移動(dòng)。與此同時(shí)，在大國(如美國)情形中，國內(nèi)貨幣擴(kuò)張會使世界利率稍有降低。而中國現(xiàn)階段出現(xiàn)了通貨膨脹，2010年10月的CPI增幅達(dá)4.4%。為了抑制通貨膨脹，同年10月中國人民銀行將存貸款基準(zhǔn)利率從2.25%提高到2.5%。為了回收貨幣，減少流動(dòng)性，避免形成通貨膨脹螺旋，央行于11月兩次調(diào)高法定準(zhǔn)備金率。緊縮的貨幣政策進(jìn)一步提高市場利率。如果本國利率高于國外利率，外國的投資和貸款就會流入，這時(shí)凈資本流出減少;反之，如果本國利率低于國外利率，則本國的投資者就會向國外投資，或向國外企業(yè)貸款，這時(shí)資本外流，使凈資本流出增加。假設(shè)初始條件是中美兩國的市場利率相同，實(shí)施方向相反的貨幣政策后，則會導(dǎo)致美國國內(nèi)資本市場利率低于中國國內(nèi)的資本市場利率。資本趨利性必然導(dǎo)致美元涌入中國，此外還有大量的國際熱錢也會順勢而為，推動(dòng)人民幣升值。熱錢流入加劇流動(dòng)性過剩，穩(wěn)定物價(jià)的形勢更加嚴(yán)峻。更為嚴(yán)峻的是這些國際金融巨鱷時(shí)刻瞪著貪婪的血紅雙眼，張著血盆大嘴機(jī)敏地搜尋獵物，只要發(fā)現(xiàn)獵物，閃電似一涌而上，瞬間讓獵物灰飛煙滅。中國必須時(shí)刻警惕這些貪婪成性的國際熱錢，一旦熱錢開始發(fā)動(dòng)攻勢，金融戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)將難以避免。中國要嚴(yán)防改革開放三十年積累的成果被偷盜、被洗劫。

(二)美元貶值抑制中國出口、加速資產(chǎn)流失——阻礙中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展

美元供給增加影響外匯市場。對中美兩國而言，假設(shè)中國對美元的需求不變，這時(shí)因美國寬松的貨幣政策導(dǎo)致美元供給增加，必然導(dǎo)致美元貶值，人民幣升值。人民幣升值影響中國的對外貿(mào)易，導(dǎo)致對美國的出口減少、進(jìn)口增加。假設(shè)美元貶值之前，中國某商品a的價(jià)格是p元人民幣，此時(shí)匯率為1$=k￥，忽略關(guān)稅和運(yùn)輸費(fèi)用，則該商品出口到美國價(jià)格是p/k美元;若因美國寬松的貨幣政策導(dǎo)致人民幣升值，1$=k/2￥，假設(shè)中國國內(nèi)商品價(jià)格不變，此時(shí)出口到美國的該商品的價(jià)格則為2p/k美元，價(jià)格上升，降低該商品在美國市場的競爭力，必然導(dǎo)致該商品的需求量減少。由于中國出現(xiàn)了通貨膨脹，a商品價(jià)格也相應(yīng)上升，假設(shè)a商品美元價(jià)格是1美元，若中國一單位同質(zhì)商品的價(jià)格從p上升為2p元人民幣，按同一律理論，人民幣相對美元應(yīng)貶值。人民幣與美元兌換不僅受經(jīng)濟(jì)因素的影響，還受政治因素的制約，實(shí)際上人民幣一直呈升值趨勢(圖1)。假設(shè)a商品在中國國內(nèi)價(jià)格變?yōu)?p/2，同時(shí)1$=k/2￥，則此時(shí)a商品用美元表示的價(jià)格為3p/k美元，是原先價(jià)格的3倍，出口數(shù)量將會進(jìn)一步減少。在內(nèi)需沒有增加的條件下，外需減少導(dǎo)致失業(yè)增加，個(gè)人的可支配收入相應(yīng)減少，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)需求減少，乘數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致國民收入進(jìn)一步減少，中國經(jīng)濟(jì)增長減速。

美國寬松的貨幣政策提高美國商品的價(jià)格水平，使實(shí)際匯率提高，美元貶值。在預(yù)期人民幣升值的激勵(lì)下，大量國際資金進(jìn)入中國資本市場套利。2007年以來，在國際收支順差和美國政府逼迫的雙重壓力下，美元兌換人民幣的比率呈現(xiàn)下降趨勢，即相對美元而言人民幣升值，且在近期有穩(wěn)步上升趨勢。美元貶值還導(dǎo)致以美元為主的外匯儲備縮水，此外購買的美國國債因美元貶值而遭受損失。如果對人民幣的升值預(yù)期一旦形成，會出現(xiàn)熱錢涌入。一旦熱錢進(jìn)入外匯市場兌換人民幣，出現(xiàn)美元供給增加，以美元衡量的人民幣的價(jià)格降低，即人民幣進(jìn)一步升值，美元加速貶值。這種機(jī)制一旦形成，對中國經(jīng)濟(jì)將造成難以估量的損失。

圖1 2010年9～12月美元兌人民幣比率變化趨勢

假如一個(gè)擁有m億美元的對沖基金預(yù)期人民幣升值，并且能夠把美元匯到中國。第一期美元與人民幣的兌換比率為1$=k￥，并且可以把m億美元兌換成人民幣，可以兌換成km億元人民幣。若第二期人民幣升值，美元與人民幣的兌換比率為1$=k/2￥，此時(shí)，若再把人民幣兌換成美元，將是2m億美元。這里沒有考慮這些資金進(jìn)入銀行、股市、樓市。若進(jìn)入商業(yè)銀行，這些資金可以獲取利息;若進(jìn)入股市和樓市，則推動(dòng)股市和樓市泡沫。假設(shè)第一期的km億人民幣進(jìn)入股市和樓市，促進(jìn)股價(jià)和樓價(jià)上漲，并在泡沫破裂前離開，在股市或樓市中獲利50%，最后得到3km/2億人民幣，然后再把人民幣兌換成美元，則可得到3m億美元。而國際上趨利的熱錢何止萬億，美國的量子基金曾經(jīng)在東南亞金融危機(jī)期間獲利甚豐。一旦這些熱錢撤離，將造成被吹得過大的股市泡沫和樓市泡沫破裂，進(jìn)而引發(fā)銀行壞賬，激發(fā)金融危機(jī)。大量獲利的熱錢要兌換成美元離開，就會出現(xiàn)大量的人民幣追逐美元，必然導(dǎo)致人民幣急劇貶值，做空人民幣。一旦如此，則中國人民30年的改革成果將毀于一旦。與此同時(shí)，熱錢流入推動(dòng)物價(jià)上升，干擾中國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，使中國物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)均衡增長的局面遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。美國寬松貨幣政策必然抵消中國緊縮貨幣政策的效果，美國的輸出性通貨膨脹會加大中國政府調(diào)控物價(jià)的難度。

(三)美國輸出通貨膨脹——加大中國經(jīng)濟(jì)調(diào)控通脹難度

2010年8～10月美國的消費(fèi)指數(shù)同比增長都徘徊在1.1%附近，失業(yè)率徘徊在10%附近，出現(xiàn)持續(xù)的通貨緊縮。美國為了促進(jìn)就業(yè)，保持經(jīng)濟(jì)增長，實(shí)施第二輪量化寬松貨幣政策。

貨幣主義者將貨幣供給量與名義國民收入之間的關(guān)系簡化為一個(gè)簡單的貨幣數(shù)量公式:

貨幣供給量M與名義國民收入Y之間的關(guān)系關(guān)鍵是貨幣流通速度V。貨幣主義者認(rèn)為，V雖然不是固定不變的，但它卻不是貨幣供給M的函數(shù)，不隨貨幣供給量的變化而變化。用表示貨幣供給增長率，用表示貨幣流通速度增長率，用表示名義國民收入增長率，用和分別表示總產(chǎn)量和價(jià)格水平的增長率，對(1)式中的變量動(dòng)態(tài)化，并取自然對數(shù)，然后再對對數(shù)形式關(guān)于時(shí)間t求全微分，則貨幣數(shù)量公式可表示為:

當(dāng)貨幣量增加時(shí)，不管利率作何變動(dòng)，總需求和名義國民收入以相同的數(shù)量增加。當(dāng)均衡總產(chǎn)量低于充分就業(yè)水平時(shí)，就提高貨幣供給增長率，加快總需求的增長速度，加快總產(chǎn)量的增長速度。當(dāng)物價(jià)水平的增長率過高時(shí)，減慢貨幣供給的增長速度，以降低價(jià)格水平。

產(chǎn)量的增長率受生產(chǎn)力水平限制，由于生產(chǎn)要素的數(shù)量及質(zhì)量的限制，可能生產(chǎn)出來的最大產(chǎn)量就是生產(chǎn)力限制下的產(chǎn)量極限，也即受一定技術(shù)水平下的生產(chǎn)可能性曲線限制。如美國，實(shí)際國民收入或總產(chǎn)量增長的最高速度不超過年率3%，它是美國總產(chǎn)量增長的極限。如果總需求的增長速度超過這一極限，那么余下的部分就會轉(zhuǎn)化為價(jià)格增長。即使在經(jīng)濟(jì)衰退比較嚴(yán)重的情況下，貨幣供給的增長也不應(yīng)超過產(chǎn)量增長率的極限，否則就會在衰退的同時(shí)出現(xiàn)通貨膨脹。假定經(jīng)濟(jì)處于較嚴(yán)重的衰退狀態(tài)，要使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)，總需求需要增長6%，而產(chǎn)量的增長率極限是年率3%。假定中央銀行的貨幣供給增長率提高到年率6%，由于貨幣流通速度不會因貨幣供給量的增長而變動(dòng)，根據(jù)貨幣數(shù)量公式，6%的貨幣供給增長率將全部轉(zhuǎn)化為總需求增長率?？傂枨笤黾?%以后，總產(chǎn)量最多增加3%，余下的3%將是價(jià)格增長率，總產(chǎn)量必須增加6%才能消除失業(yè)，現(xiàn)在只增加了3%，失業(yè)并未消除，而通貨膨脹卻已增加了3%。弗里德曼認(rèn)為美國的貨幣政策是經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的主要根源。

貨幣供給的增加導(dǎo)致利率降低，刺激私人投資需求增加，在寬松的貨幣政策下，人們增加消費(fèi)。同時(shí)美元大量增加，導(dǎo)致美元貶值，美國凈出口增加，進(jìn)而使總需求增加，總需求曲線右移。在極度蕭條的情況下，可以導(dǎo)致國民收入增加，物價(jià)水平不變;在中間區(qū)域，物價(jià)和國民收入都增加;在古典區(qū)域，總需求的增加只會引起物價(jià)上升，不會引起國民收入增加，則此時(shí)會出現(xiàn)滯漲局面。在利率較低的水平，還會出現(xiàn)所謂的凱恩斯陷阱，即在LM的水平區(qū)域采用擴(kuò)張的貨幣政策，利率已不可能降低。

美國的貨幣擴(kuò)張實(shí)際降低了國外總需求，即傳遞效應(yīng)(transmission effect)是負(fù)的:提高國內(nèi)產(chǎn)量的政策使國外產(chǎn)量減少。即以鄰為壑(beggar-thy-neighbor)政策，因?yàn)閲鴥?nèi)的擴(kuò)張效應(yīng)是以國外的緊縮效應(yīng)為代價(jià)。而財(cái)政政策的傳遞效應(yīng)卻是正的:本國財(cái)政擴(kuò)張既使國內(nèi)產(chǎn)量提高，又使國外產(chǎn)量提高。美國正在實(shí)施一種以鄰為壑的貨幣政策，美國走出衰退以其他國家的產(chǎn)量降低為代價(jià)。

美元供給的增加導(dǎo)致美國物價(jià)水平上升，使美國擺脫物價(jià)持續(xù)低迷的局面。但美國作為全球重要的經(jīng)濟(jì)體，物價(jià)上升導(dǎo)致的通貨膨脹必然向全球傳遞，引發(fā)全球的通貨膨脹。美國量化寬松的貨幣政策對中國來說，不是雪中送炭，而是雪上加霜。美國輸入性的通貨膨脹給中國抑制通貨膨脹制造極大的麻煩。據(jù)廣東省社會科學(xué)院“境外熱錢研究課題組”監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，2010年8月下旬至10月境外熱錢大量流入內(nèi)地。以月度計(jì)算，9月、10月中國內(nèi)地出現(xiàn)2002年以來最大規(guī)模的熱錢流入量。而當(dāng)11月3日美聯(lián)儲宣布第二輪量化寬松貨幣政策之后，熱錢圍攻中國市場的景象再度上演，輸入性通脹壓力顯著增大。

三、結(jié)論

在全球經(jīng)濟(jì)日益一體化的時(shí)代，如果兩國決策者都分別行事，沒有政策協(xié)調(diào)，那么為了減少通貨膨脹，每個(gè)國家都會試圖充分地緊縮貨幣政策以使匯率升值。兩國都實(shí)施高度緊縮的貨幣政策，凈效應(yīng)就是匯率不發(fā)生變化(因兩國的貨幣政策最終相互抵消)，但兩國都要遭受高度緊縮貨幣政策的衰退性影響;實(shí)施寬松貨幣政策亦然。中美是兩個(gè)大國，每個(gè)國家的政策會給其他經(jīng)濟(jì)體帶來重要影響。國家之間應(yīng)進(jìn)行政策協(xié)調(diào)，為了走出衰退，美國應(yīng)該實(shí)施具有正向影響的擴(kuò)張性財(cái)政政策，施惠其他國家。中國4萬億的政府投資為全球經(jīng)濟(jì)走出困境做出了重要貢獻(xiàn)。

中國是一個(gè)貿(mào)易大國，進(jìn)出口規(guī)模占全球的1/10，外貿(mào)依存度達(dá)60%，與國際市場的聯(lián)系非常密切。國際金融市場的新變化，以及一些大的經(jīng)濟(jì)體所采取的措施影響市場預(yù)期，進(jìn)一步影響中國經(jīng)濟(jì)。在美聯(lián)儲聲明實(shí)施新一輪量化寬松政策對市場產(chǎn)生預(yù)期，大量的資金已聞風(fēng)而動(dòng)涌入股市、債市、大宗商品市場，不僅推高了股指，也推高了大宗商品的價(jià)格和債券價(jià)格。當(dāng)金融不能夠支持經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，是一個(gè)很大的隱憂。由于發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行體系和金融體系在金融危機(jī)中被摧毀，貨幣擴(kuò)張仍無法解決通縮壓力。從美歐溢出的大量貨幣進(jìn)入新興市場，擴(kuò)張資產(chǎn)泡沫。部分套利資金進(jìn)入商品期貨市場，推高資產(chǎn)價(jià)格，并導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本大幅提升，新興市場面臨更強(qiáng)的通貨膨脹壓力和資產(chǎn)泡沫。

中國外商投資的政策經(jīng)過30年改革開放的演變，已經(jīng)形成比較完善的外商投資審批制度，商務(wù)部不僅有外資的審批和統(tǒng)計(jì)，還會定期和其他主管部門的審批和統(tǒng)計(jì)進(jìn)行印證，來保證吸收外資領(lǐng)域管理的規(guī)范和有效。針對入境熱錢，周小川提出了“池子”理論，即我國可采取總量對沖的措施，將短期逐利資本引入一個(gè)“池子”，而不會任之泛濫到整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去;等它需要撤退時(shí)，將它從池子里放出去，減少資本異常流動(dòng)對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊。但這個(gè)池子應(yīng)該要足夠大，并且要足夠堅(jiān)實(shí)，以避免其泛濫出去興風(fēng)作浪，危害中國經(jīng)濟(jì)，掠奪中國改革開放的成果。這個(gè)“池子”決不應(yīng)該是人們猜想的A股市場，而應(yīng)該是金融制度的變革，是金融體制和金融工具的創(chuàng)新。同時(shí)應(yīng)該加強(qiáng)金融監(jiān)管，借鑒香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)，對熱錢實(shí)施阻擊;規(guī)范資金進(jìn)入渠道，對流入的熱錢主動(dòng)引導(dǎo)，避免其泛濫成災(zāi)。

從根本上來說，現(xiàn)行國際貨幣體系是全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源之一，也是導(dǎo)致全球匯率市場陷入混亂的重要原因。要消除這種負(fù)面影響，必須對現(xiàn)行國際貨幣體系進(jìn)行改革，倡導(dǎo)國際儲備貨幣多元化。

［1］傅蘇穎.量化寬松貨幣政策重啟 催生新一輪資產(chǎn)泡沫［N］.證券日報(bào)，2010-10-14.

［2］U.S.Bureau of Labor Statistics.Ranks of those unemployed for a year or more up sharply［EB/OL］.http://www.bls.gov/，2010-12-11.

［3］Barack Obama.Economic report of the president 2010［R］.United States Government Printing Office Washington，2010.

［4］溫家寶.政府工作報(bào)告——2009年3月5日在第十一屆全國人民代表大會第二次會議上［EB/OL］.中新網(wǎng).http://www.chinanews.com.cn/gn/news/2009/03-14/1601848.shtml，2009-03-14.

［5］溫家寶.政府工作報(bào)告——2010年3月5日在第十一屆全國人民代表大會第三次會議上［EB/OL］.中國網(wǎng).http://www.china.com.cn/policy/txt/2010-03/15/content_19612372.htm，2010-03-15.

［6］姚堅(jiān).商務(wù)部發(fā)布會介紹1-10月我國商務(wù)運(yùn)行情況并答問［EB/OL］.中國政府網(wǎng).http://www.gov.cn/jrzg/，2010-11-16.

［7］魏塤，蔡繼明，留俊民，等.現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教程［M］.天津:南開大學(xué)出版社，1994.

［8］杰弗里·薩克斯，費(fèi)利普·拉雷恩.全球視角的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］.費(fèi)方域，等譯.上海:上海人民出版社，2003.

Research on Quantitative Easing Monetary Policy in the United States to China's Economic Impact

HE Wen-hua1，2
(1.Department of Economy and Management，Shaoyang University，Shaoyang，Hunan 422000，China;2.Regional Economic Research Center of Hunan，Shaoyang，Hunan 422000，China)

Response to the economic contraction，the United States carries out quantitative easing monetary policy.For corresponding negative impact，it will bring about global economic stability.Depreciation of the dollar will suppress China's exports，while the formation of imported inflation makes China's continued inflation worse.In addition，a large number of short-term arbitrage capital into the Chinese capital market and even impact on the real economy.Thus，while blocking the influx of hot money，the financial innovation is implemented and the inflow of hot money is guided.

quantitative easing monetary policy;inflation;short-term fund;financial innovation

F120

A

1674-0297(2011)04-0043-04

2011-02-21

湖南省社科基金重大委托項(xiàng)目“湖南‘兩型社會’建設(shè)中邵陽發(fā)展戰(zhàn)略研究”(2010WTA16)，湖南省社科基金委托項(xiàng)目“民營企業(yè)融資困境與制度創(chuàng)新研究”(2010JD46)，邵陽學(xué)院教改課題“案例教學(xué)——參與式教學(xué)模式的設(shè)計(jì)及在‘經(jīng)濟(jì)學(xué)’教學(xué)中的應(yīng)用”(2011JG08)的成果。

賀文華(1967-)，男，湖南隆回人，邵陽學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理系副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，主要從事世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展理論研究。

(責(zé)任編輯:李曉梅)