林 玨

（上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 國(guó)際工商管理學(xué)院，上海 200433）

2011年6月30日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備署（以下簡(jiǎn)稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)）結(jié)束了歷行9個(gè)月規(guī)模達(dá)6000億美元的第二輪量化寬松（以下簡(jiǎn)稱(chēng)QE2）政策。早在2011年4月美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在宣布即將結(jié)束該政策的記者會(huì)上就聲稱(chēng)：“量化寬松政策的成功超出預(yù)期。”然而國(guó)內(nèi)外對(duì)該政策評(píng)價(jià)不一。批評(píng)者認(rèn)為：這“是個(gè)可怕的錯(cuò)誤，……對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了反效果。它讓通貨膨脹率上升，讓最需要還清債務(wù)的人手頭更緊了。”①而贊揚(yáng)者卻認(rèn)為該政策“確實(shí)起作用了”②。那么該政策的實(shí)際效果究竟如何，本文通過(guò)一系列的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行考察。

一、QE2政策的出臺(tái)與經(jīng)濟(jì)實(shí)效

2008年10月，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)第一輪量化寬松（QE1）政策，斥資6000億美元收購(gòu)包括房利美和房地美在內(nèi)的政府支持房貸機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券及抵押貸款支持證券。該政策在彌補(bǔ)流動(dòng)性短缺，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面起到了積極作用。

2010年8月，面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，第二季度經(jīng)濟(jì)增幅的下降，美聯(lián)署主席伯南克提出實(shí)施第二輪量化寬松（QE2）政策，通過(guò)美聯(lián)署每月投入約750億美元購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，以寬松的流動(dòng)性來(lái)刺激不景氣的經(jīng)濟(jì)。該政策2010年11月啟動(dòng)，2011年6月底結(jié)束。這項(xiàng)總額為6000億美元的購(gòu)買(mǎi)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債計(jì)劃，主要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)有兩個(gè)：一是促進(jìn)投資。通過(guò)美聯(lián)署對(duì)國(guó)債的大量購(gòu)買(mǎi)，使得住房貸款、企業(yè)貸款等利率降低，從而促進(jìn)企業(yè)設(shè)備投資和個(gè)人購(gòu)房。二是刺激消費(fèi)。通過(guò)國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人資金流向股市和公司債務(wù)市場(chǎng)，提振股市，增加消費(fèi)。從8個(gè)月的實(shí)施效果看，QE2政策對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到了一定的推動(dòng)作用，盡管一些指標(biāo)增幅不大。

第一，股價(jià)出現(xiàn)止跌反彈。自2010年8月美聯(lián)署透露了該政策消息后，股價(jià)出現(xiàn)上升趨勢(shì)。截止2011年4月末，僅美股就達(dá)到14.7218萬(wàn)億美元，比2010年8月末上漲23.5%。從2010年8月至2011年5月，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲幅超過(guò)20%。從2010年全年道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)變動(dòng)狀況分析可見(jiàn)，2010年9月份開(kāi)始指數(shù)從下跌轉(zhuǎn)為上升，到2010年12月底已經(jīng)從1萬(wàn)點(diǎn)左右升至1.1585萬(wàn)點(diǎn)，比之年初的1.04萬(wàn)點(diǎn)增長(zhǎng)了11.4%。

第二，社會(huì)消費(fèi)品零售總額有所增加。從2010年7月開(kāi)始，美國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額連續(xù)出現(xiàn)10個(gè)月的增長(zhǎng)，其中2010年第四季度環(huán)比增長(zhǎng)3.3%，2011年第一季度環(huán)比增長(zhǎng)2.5%。

第三，耐用消費(fèi)品支出擴(kuò)大。2010年對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的是個(gè)人消費(fèi)支出，四個(gè)季度分別為GDP增長(zhǎng)提供了1.33、1.54、1.67和2.79個(gè)百分點(diǎn)。2010年第三季度后個(gè)人消費(fèi)支出中商品消費(fèi)支出的增長(zhǎng)超過(guò)服務(wù)消費(fèi)，在商品消費(fèi)支出中耐用消費(fèi)品支出增長(zhǎng)又超過(guò)了非耐用消費(fèi)品。

第四，設(shè)備與軟件部門(mén)投資有所提高。2010年私人固定投資各季度同比增長(zhǎng)分別為3.3%、18.9%、1.5%和6.8%，其中設(shè)備與軟件部門(mén)的投資增長(zhǎng)較大，分別為20.3%、24.6%、15.3%、7.7%，2011年第一季度達(dá)到8.7%。

第五，尚未出現(xiàn)高通貨膨脹。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)從2010年10月觸底后持續(xù)反彈，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)消除，由于長(zhǎng)期利率保持于低位，也沒(méi)有出現(xiàn)量化寬松政策引發(fā)的高通貨膨脹。從2010－2011年第一季度美國(guó)居民消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)變動(dòng)狀況分析可見(jiàn)，從2010年第三季度開(kāi)始上升，但指數(shù)最多提高不過(guò)1左右。

2010年美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）變化保持在3%以下（最高時(shí)為2.6%），第二季度甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)（－0.5%）。該年個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)（PCE）③保持在0－2.1%，與CPI的變動(dòng)方向相一致。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)CPI增長(zhǎng)超過(guò)3%時(shí)視為出現(xiàn)通貨膨脹，為此可以說(shuō)2010年美國(guó)通漲壓力不大。

進(jìn)入2011年后，1－5月份CPI有所增長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)，各月城市CPI環(huán)比變化百分比分別為0.4%、0.5%、0.5%、0.4%、0.2%；6月份出現(xiàn)CPI下降，為－0.2%，其中能源成本自2008年以來(lái)出現(xiàn)最大跌幅，環(huán)比下降4.4%。路透社估計(jì)，2011年美國(guó)全年CPI平均增幅可能為3.1%。

考察個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)情況，耐用消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)下降主要來(lái)自家具和耐用家用設(shè)備、娛樂(lè)品和車(chē)輛，其中主要是視頻、音頻、照相和信息處理設(shè)備和媒體、計(jì)算機(jī)軟件等。

第六，出口持續(xù)增長(zhǎng)。自2009年第三季度以來(lái)，除個(gè)別季度外，美國(guó)各季度商品出口均出現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。其中2010年美國(guó)商品出口四個(gè)季度增幅分別為14%、11.5%、5.8%、11.1%。2011年第一季度依然維持在10.2%的幅度上。除2010年第三季度外，商品出口增長(zhǎng)幅度均超過(guò)服務(wù)出口。2010年美國(guó)商品與服務(wù)的出口呈現(xiàn)出不同的增長(zhǎng)幅度，其中商品出口增幅大于服務(wù)；而商品進(jìn)口與服務(wù)進(jìn)口第四季度均有所下降，曲線(xiàn)呈現(xiàn)出上下波動(dòng)的起伏狀態(tài)。

上述一系列指標(biāo)反映出QE2政策在推動(dòng)投資、消費(fèi)、貿(mào)易上雖發(fā)揮出一定的效應(yīng)，但是卻沒(méi)有使各項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定較高的增長(zhǎng)幅度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然步履維艱。

二、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然步履維艱

雖然美國(guó)政府出臺(tái)了QE2政策，但美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然很不樂(lè)觀。從2011年上半年的各項(xiàng)指標(biāo)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、投資規(guī)模、就業(yè)增長(zhǎng)幅度以及房市復(fù)蘇等多項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)不如人意的疲軟，QE2政策難言成功。

首先，實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)疲軟。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2010年美國(guó)全年實(shí)際GDP增長(zhǎng)3%，④其中第三季度和第四季度實(shí)際GDP年化增長(zhǎng)率分別為2.6%和3.1%。然而，2011年第一季度、第二季度卻分別只有0.4%和1.3%。

其次，私人固定投資中建筑投資依然處于低迷狀態(tài)。2009年以來(lái)在建筑領(lǐng)域，私人投資無(wú)論是非居民投資，還是居民投資，或新投資，基本處于下滑狀態(tài)。

再者，工薪收入增長(zhǎng)緩慢，個(gè)人消費(fèi)支出難以迅速擴(kuò)大。2010年美國(guó)私人企業(yè)員工人均小時(shí)收入平均每月增加2.75美分，其增額顯然低于前三年（2007年5.58、2008年6.16、2009年3.16）。2011年前六個(gè)月增額進(jìn)一步減少，平均每月小時(shí)收入增加2.16美分。從個(gè)人可支配收入看，2010年四個(gè)季度同比增幅在1.7%－5.5%區(qū)間，實(shí)際增長(zhǎng)分別為1.3%、5.6%、1%、1.1%，除了第二季度略高外，其余均在1%－1.3%水平上。

第四，房屋止贖狀況尚未好轉(zhuǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，房地產(chǎn)泡沫破裂，房地美和房利美公司的住房抵押貸款變成壞賬。為了阻止其虧損擴(kuò)大，2008年9月，美國(guó)政府接管這兩家公司，其后緊急財(cái)政援助，維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，累計(jì)注資1530億美元。政府的資金注入，一度緩解了公司流動(dòng)性短缺問(wèn)題，但卻未制止住止贖。2010年第三季度，美國(guó)房屋止贖數(shù)量比第一季度增長(zhǎng)31%，較前一年同期相比增長(zhǎng)了3.7%。⑤全年止贖數(shù)量達(dá)到105萬(wàn)套，比2009年的91.8萬(wàn)套，增長(zhǎng)了14.4%。雖然，2011年上半年止贖數(shù)量421212套，同比與環(huán)比分別下降29%和25%，但是有研究機(jī)構(gòu)指出，這一下滑并不是經(jīng)濟(jì)的提升，也非房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，而是銀行處理的延遲所致。⑥

第五，失業(yè)率處于較高水平。一些部門(mén)生產(chǎn)與投資的不足使得就業(yè)崗位難以顯著增多。根據(jù)美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)，2010年美國(guó)勞動(dòng)力總數(shù)約1.54億人，其中農(nóng)業(yè)領(lǐng)域就業(yè)220.6萬(wàn)人，非農(nóng)就業(yè)1.37億人，失業(yè)人口1482.5萬(wàn)人，全年平均失業(yè)率高達(dá)9.6%，高于2009年的9.3%。從表1可見(jiàn)，2010年各月失業(yè)率保持在9.4%－9.8%區(qū)間，12月降低到9.4%，并在2011年1月至3月逐月降低，但到4月又開(kāi)始逐月上升，截止9月，各月失業(yè)率均超過(guò)9%。

表1 2006年1月－2011年7月美國(guó)各月失業(yè)率統(tǒng)計(jì) 單位：%

表2 2010年美國(guó)各職業(yè)就業(yè)崗位同比變化狀況 單位：千人

表2反映的是2010年美國(guó)就業(yè)狀況，從中可見(jiàn)，與2009年相比，2010年全年美國(guó)就業(yè)崗位減少了81.3萬(wàn)個(gè)，其中減少崗位的部門(mén)主要有：管理、商業(yè)和金融行業(yè)（減少59.1萬(wàn)個(gè)）；建筑和工程（12.1萬(wàn)個(gè)）；銷(xiāo)售和辦公室（35.4萬(wàn)個(gè)）；建設(shè)、維修等（31萬(wàn)個(gè)）；運(yùn)輸、物料搬運(yùn)（11.5萬(wàn)個(gè)）等。增加崗位的部門(mén)主要有：生產(chǎn)行業(yè)（增加了34.4萬(wàn)個(gè)）；專(zhuān)業(yè)性及相關(guān)行業(yè)，如計(jì)算機(jī)和數(shù)學(xué)，生命、物理和社會(huì)科學(xué)，保健醫(yī)生等（24萬(wàn)個(gè)）；醫(yī)療及保護(hù)服務(wù)行業(yè)（14.8萬(wàn)個(gè)）；農(nóng)、漁、林業(yè)（6.1萬(wàn)個(gè)）。

最后，債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。聯(lián)邦政府刺激經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，使得國(guó)家財(cái)政支出增多，政府債務(wù)劇增。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2008年美國(guó)國(guó)債突破10萬(wàn)億美元，2009年超過(guò)13萬(wàn)億美元，2010年上升到14萬(wàn)億美元以上，2011年5月中旬，美國(guó)的債務(wù)總額達(dá)到14.29萬(wàn)億美元。2008年債務(wù)已經(jīng)相當(dāng)于GDP的40%，而之前的40年平均為37%。2011年6月美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局警告，當(dāng)前這一狀況如果保持不變，到2021年美國(guó)公共債務(wù)水平將與GDP持平；如果2001年開(kāi)始的減稅政策繼續(xù)實(shí)施，到2035年則將達(dá)到GDP的近兩倍。⑦圖1顯示的是美國(guó)政府債務(wù)構(gòu)成，2010年美國(guó)欠外國(guó)政府和投資者債務(wù)總額已達(dá)4.51萬(wàn)億美元。

圖1 2010年年底美國(guó)政府債務(wù)構(gòu)成（單位：萬(wàn)億美元）

由此可見(jiàn)，QE2政策的實(shí)施并未展示出期望的效果。當(dāng)然這里值得一提的是政策效應(yīng)的滯后性。美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德（James Bullard）曾認(rèn)為，QE2對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將滯后6－12個(gè)月才會(huì)顯現(xiàn)。他認(rèn)為QE2對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響與美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息相同，當(dāng)利率接近零時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可以用購(gòu)買(mǎi)較長(zhǎng)期資產(chǎn)的做法替代普通貨幣政策。⑧

三、QE2政策給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊

QE2政策的最終目的是刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，作為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有利于帶動(dòng)主要貿(mào)易伙伴的出口和世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。但是，由于QE2政策效果并不顯著，因此其本身存在的負(fù)面效應(yīng)遭到國(guó)外強(qiáng)烈的批評(píng)。這些負(fù)面影響主要有：

第一，推動(dòng)了能源、黃金等商品價(jià)格的上漲。量化寬松政策導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，美元的貶值，大量資金流向世界原油市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)，推動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)和他國(guó)市場(chǎng)相關(guān)商品價(jià)格飛漲，消費(fèi)者深受其害。2011年5月美國(guó)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升了3.6%，一些新興經(jīng)濟(jì)體（如中國(guó)）的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)則達(dá)到6%以上。2011年第一季度美國(guó)能源價(jià)格指數(shù)比2010年第二季度增加19.4；從2010年8月下旬至12月20日，西德克薩斯（WTI）輕質(zhì)原油期貨價(jià)格由每桶72美元左右上漲到91.12美元，增幅為26.6%。而黃金期貨價(jià)格則從2010年7月底每盎司1175美元左右上升到12月20日的1411.30美元，增幅為20.1%。到2011年4月初黃金期貨價(jià)格一度達(dá)到1478美元／盎司的頂點(diǎn)；白金期貨價(jià)格則達(dá)到1792.8美元／盎司，9月6日，黃金價(jià)格一度突破1920美元／盎司。

圖2 2010年紐約黃金期貨（合約）價(jià)格（美元／盎司）

第二，美元貶值影響到貿(mào)易伙伴的出口競(jìng)爭(zhēng)力和外匯儲(chǔ)備。2009年全球經(jīng)濟(jì)陷入谷底，美元指數(shù)上揚(yáng)，2009年3月9日指數(shù)達(dá)到89.292，較之2008年末上升10%。不過(guò)隨著美聯(lián)儲(chǔ)第一次量化寬松政策的落實(shí)，對(duì)市場(chǎng)大量貨幣的投入，以及他國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，美元指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)下跌，到該年11月27日，降到74.865。12月后美元指數(shù)重新上揚(yáng)，2010年6月達(dá)到88。隨著美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松政策的出臺(tái)，美元供給的再度增加，美元指數(shù)又出現(xiàn)下跌，到2011年7月降到74左右。美元的貶值，使得美國(guó)出口商品變得便宜，對(duì)外出口擴(kuò)大，但卻造成發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)縮水，以及出口商品競(jìng)爭(zhēng)力的下降。

第三，引起世界金融市場(chǎng)的混亂和投資債券風(fēng)險(xiǎn)增大。為了防止本國(guó)貨幣升值，韓國(guó)、印度等國(guó)采取了匯率干預(yù)措施，由此出現(xiàn)世界性“貨幣貶值競(jìng)爭(zhēng)”。長(zhǎng)期以來(lái)美國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)主要通過(guò)赤字財(cái)政政策，由此也使得美國(guó)的國(guó)債加速突破上限。圖3顯示的是2001－2011年10月美國(guó)聯(lián)邦政府負(fù)債情況，從中可見(jiàn)，小布什執(zhí)政8年里，國(guó)債上限提高了5.55萬(wàn)億美元，平均每年提高6937.5億美元。而奧巴馬執(zhí)政才3年，國(guó)債上限提高了4.51萬(wàn)億美元，平均每年提高1.5萬(wàn)多億美元。這種開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)濫發(fā)債券或貨幣的做法，導(dǎo)致美元貶值，國(guó)家債務(wù)信用等級(jí)下降，國(guó)債收益率降低，30年的國(guó)債利率只有4%。同時(shí)，也使擁有美元儲(chǔ)備的國(guó)家的外匯儲(chǔ)備大幅縮水。因此，這種讓全世界為美國(guó)赤字和消費(fèi)買(mǎi)單、輸出國(guó)內(nèi)通貨膨脹的做法遭到眾多國(guó)家的譴責(zé)。

圖3 2001－2011年美國(guó)聯(lián)邦政府負(fù)債表（單位：萬(wàn)億美元）

四、結(jié) 論

綜上所述，QE2政策的實(shí)施取得了一定效果，表現(xiàn)為一些部門(mén)投資擴(kuò)大，耐用消費(fèi)品支出增加，股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)上漲。但是，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇十分緩慢，建筑投資依然低迷；工薪收入增額的下降和較高失業(yè)率的存在，以及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的信心不足，使得個(gè)人消費(fèi)支出難以迅速擴(kuò)大。此外，量化寬松政策推動(dòng)了國(guó)家債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，政府信用等級(jí)下降，投資者風(fēng)險(xiǎn)增大；這些因素反過(guò)來(lái)進(jìn)一步使得投資者信心不足，就業(yè)崗位創(chuàng)造艱難，GDP增長(zhǎng)疲軟。換言之，QE2政策雖使金融市場(chǎng)流動(dòng)性增加，但“促進(jìn)投資、刺激消費(fèi)”的兩大目標(biāo)并未充分實(shí)現(xiàn)。誠(chéng)然，政策效應(yīng)可能存在滯后性，但是世界經(jīng)濟(jì)狀況（比如歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)、新興市場(chǎng)國(guó)家的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)減速）、美國(guó)聯(lián)邦政府削減赤字的舉措以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)者、投資者對(duì)未來(lái)前景的信心不足，都會(huì)對(duì)QE2政策滯后性的發(fā)揮產(chǎn)生影響。而2012年11月份前美國(guó)總統(tǒng)的競(jìng)選活動(dòng)中的兩黨分歧，更是會(huì)對(duì)現(xiàn)屆政府經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施產(chǎn)生一定的干擾。為此，本文認(rèn)為，2011年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將難以超過(guò)2010年的增長(zhǎng)幅度。

注釋?zhuān)?/p>

①RDQ經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·賴(lài)丁語(yǔ)。見(jiàn)法新社紐約2011－6－30電。

②美聯(lián)儲(chǔ)圣路易斯分行行長(zhǎng)詹姆斯·布拉德認(rèn)為：“第二輪量化寬松政策確實(shí)起作用了?！币?jiàn)法新社紐約2011.6.30電。

③個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)（PCE Chain-type price index）是美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局推出的一項(xiàng)指標(biāo)，2002年被美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備署的決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)采納，作為衡量通貨膨脹的一項(xiàng)指標(biāo)，現(xiàn)為不少?lài)?guó)家所借鑒。

④2011年7月29日美國(guó)政府新公布數(shù)據(jù)。

⑤該數(shù)據(jù)來(lái)自蘇珊·卡普納：“第三季度美國(guó)按揭資產(chǎn)質(zhì)量惡化”，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》（陳云飛譯），F(xiàn)T中文網(wǎng)，2010.12.30，http：／／www.ftchinese.com／story／001036270。

⑥市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)RealtyTrac公司首席執(zhí)行官詹姆斯·薩卡西奧（James Saccacio）指出，應(yīng)由銀行于2011年提交的100萬(wàn)止贖相關(guān)通知，被推至2012年處理。見(jiàn)新浪財(cái)經(jīng)訊2011－1－13，世華財(cái)訊、騰訊財(cái)經(jīng)訊2011－7－14報(bào)道。

⑦見(jiàn)法新社華盛頓2011－6－22電。

⑧“美聯(lián)儲(chǔ)布拉德：第二輪量化寬松政策推高了通脹預(yù)期”，F(xiàn)X168，2011.7.1，http：／／www.fx168.com／fx168html／20110701／20110701031533080.htm。

[1]Bureau of Economic Analysis，The U.S.Department of Commerce.National Income and Product Accounts Tables[EB／OL].June 24，2011，http：／／www.bea.gov／.

[2]United States Department of Labor，Bureau of Labor Statistics.Employment，Hours，and Earnings from the Current Employment Statistics survey[EB／OL].July 20，2011，http：／／www.bls.gov／.

[3]U.S.Department of Commerce，International Trade Administration.National Employment Outlook：June 2011[EB／OL].http：／／trade.gov／.

[4]U.S.Department of Commerce，Census Bureau，F(xiàn)oreign Trade Division.Top Trading Partners May 2011[EB／OL].http：／／www.census.gov／foreign-trade／.

[5]Stock Charts.Free Charts[EB／OL].http：／／stockcharts.com／h－sc／ui.