○付文翠

（河北省唐山市豐南區(qū)園林處 河北 唐山 063300）

資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的必要條件。企業(yè)籌資是指企業(yè)向企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)外部相關(guān)單位和個(gè)人籌措并集中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、提高產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)水平等，需要增加投資，所以籌措資金是決定企業(yè)生存發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，做好企業(yè)的籌資管理工作具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、企業(yè)籌資的意義

企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，都要持有一定數(shù)量的資金。企業(yè)根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)以及對(duì)外投資的需要，采取適當(dāng)?shù)姆绞健⑼ㄟ^(guò)一定的渠道獲取資金的行為就是企業(yè)籌資。企業(yè)籌集資金既是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提，也是企業(yè)進(jìn)行順利再生產(chǎn)的保證。企業(yè)進(jìn)行籌資管理的目標(biāo)應(yīng)該是在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的情況下，不斷降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本，所以，籌資管理也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中的重要內(nèi)容。同時(shí)，籌資也給投資提供了前提和基礎(chǔ)，沒(méi)有資金的籌集，就沒(méi)有資金的投放。因此，一般意義上說(shuō)，籌資數(shù)量與籌資結(jié)構(gòu)直接對(duì)企業(yè)的效益產(chǎn)生影響，進(jìn)一步對(duì)企業(yè)的收益分配產(chǎn)生影響。

籌資在企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中處于極其重要的地位，企業(yè)在進(jìn)行籌資時(shí)，應(yīng)該充分考慮各種籌資途徑和籌資方式可能帶來(lái)的籌資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選擇最佳籌資方式，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

二、企業(yè)籌資的基本原則

企業(yè)在籌資時(shí)，應(yīng)該遵循以下基本原則。

1、及時(shí)適時(shí)原則

企業(yè)籌資必須要及時(shí)，由于資金是具有時(shí)間價(jià)值的，所以，同等金額的資金，在不同時(shí)間段籌集，就會(huì)具有不同的價(jià)值。所以，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員在進(jìn)行籌資決策時(shí)，要熟悉資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算原則和計(jì)算方法，能夠根據(jù)資金需求的情況合理地規(guī)劃籌資時(shí)間，以便及時(shí)地獲取所需資金。及時(shí)適時(shí)地籌集資金能夠避免過(guò)早籌資形成投放前的現(xiàn)值，也能防止資金取得后“滯后資金”現(xiàn)象的發(fā)生，避免錯(cuò)過(guò)資金投放的最佳時(shí)間。

2、數(shù)量與規(guī)模相適應(yīng)原則

企業(yè)對(duì)資金的需求數(shù)量往往是不斷變化的，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)該認(rèn)真分析其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，采取合理的方法來(lái)預(yù)測(cè)資金需求數(shù)量，科學(xué)地確定企業(yè)的籌資規(guī)模，這樣，在避免由于籌資不足影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，也能防止籌資過(guò)多，造成企業(yè)資金的閑置。

3、合法合理性原則

企業(yè)進(jìn)行籌資，必須要保證資金來(lái)源渠道的合理化和合法化，這是因?yàn)橘Y金的來(lái)源能夠反映出資金的供求關(guān)系和分布狀況，決定了籌資的難易。資金的來(lái)源不同，對(duì)企業(yè)的成本和收益會(huì)產(chǎn)生不同的影響，所以，企業(yè)對(duì)資金的來(lái)源和渠道應(yīng)該進(jìn)行認(rèn)真研究。

4、成本效益原則

確定好籌資時(shí)間、籌資規(guī)模和資金來(lái)源后，企業(yè)還應(yīng)該考慮各種籌資方式產(chǎn)生的籌資成本。企業(yè)籌資必然會(huì)付出一定的代價(jià)，不同籌資方式的籌資成本不同，這就需要企業(yè)對(duì)各種籌資方式進(jìn)行充分的分析和對(duì)比，合理確定所需資金的籌資結(jié)構(gòu)，選擇最為經(jīng)濟(jì)的籌資方式，以便減少風(fēng)險(xiǎn)、降低成本。

三、企業(yè)籌資方式分析

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的籌資方式有很多種，按照時(shí)間劃分，企業(yè)籌資可以分為短期籌資和長(zhǎng)期籌資兩種。

1、短期籌資

企業(yè)的短期資金一般是指一年以內(nèi)的資金，主要用途是購(gòu)買原材料、發(fā)放工資等，其來(lái)源主要有以下幾種：（1）商業(yè)信用。企業(yè)在購(gòu)買原材料或者產(chǎn)品時(shí)可以在一定時(shí)間內(nèi)延期付款，相當(dāng)于銷貨方向購(gòu)貨方提供了一筆無(wú)息貸款，實(shí)際應(yīng)用中，為了防止商業(yè)信用被濫用，銷貨方通常在付款條件里規(guī)定按期付款的折讓條件。（2）民間借貸。這種籌資方式在中小企業(yè)中應(yīng)用較多，主要是向親戚或朋友借款。（3）商業(yè)匯票。商業(yè)匯票是由收款人或付款人簽發(fā)的一種沒(méi)有擔(dān)保的短期票據(jù)，承兌人承兌并在到期日向收款人支付款項(xiàng)，商業(yè)匯票通常只有信用較高的大企業(yè)才會(huì)發(fā)行，并且國(guó)家對(duì)商業(yè)匯票的額度有相關(guān)規(guī)定。（4）金融機(jī)構(gòu)貸款。是指企業(yè)向商業(yè)銀行、信托投資、保險(xiǎn)公司以及證券公司等金融機(jī)構(gòu)借款。（5）內(nèi)部融資。主要是指企業(yè)內(nèi)部形成的資金，其中企業(yè)利潤(rùn)形成的公積金是內(nèi)部融資的主要組成部分，這項(xiàng)經(jīng)營(yíng)積累是企業(yè)資金的重要補(bǔ)充，另外，還有企業(yè)的折舊準(zhǔn)備資金等。

2、長(zhǎng)期籌資

長(zhǎng)期籌資是指對(duì)一年以上資金的籌集，主要用于企業(yè)固定資產(chǎn)的投資等，其籌資方式主要有以下幾種：（1）發(fā)行股票：是指企業(yè)通過(guò)總公司或者下屬企業(yè)成為上市公司發(fā)行股票，直接從資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資。（2）發(fā)行債券：是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券或者可轉(zhuǎn)換債券等，從資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。（3）租賃：長(zhǎng)期籌資中的租賃形式分為融資租賃和實(shí)物租賃兩種，企業(yè)為了擴(kuò)大資金的流量，可以運(yùn)用出售回租或者杠桿租賃的辦法。

四、企業(yè)籌資管理過(guò)程中存在的問(wèn)題

當(dāng)前，企業(yè)在籌資管理過(guò)程中還存在很多問(wèn)題，這些問(wèn)題限制了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，具體來(lái)說(shuō)主要包括以下幾個(gè)方面。

1、缺乏相應(yīng)的籌資決策制度

不少企業(yè)在籌資方面并沒(méi)有指定完善的政策和決策制度，沒(méi)有進(jìn)行整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)的籌資規(guī)劃，總是等到資金急需的時(shí)候才開(kāi)始籌集資金，這樣就使得企業(yè)錯(cuò)過(guò)了最佳的經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)和投資機(jī)會(huì)，甚至?xí)斐善髽I(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，使企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)上的困境。另外，企業(yè)在籌集資金的過(guò)程中，沒(méi)有制定籌資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，也沒(méi)有對(duì)籌資質(zhì)量進(jìn)行相應(yīng)的評(píng)價(jià)。

2、企業(yè)籌資的規(guī)模不夠合理

不少企業(yè)的管理層盲目的認(rèn)為只要錢多，就好辦事，片面的籌集資金。等到籌集的資金到位后，往往卻因?yàn)闆](méi)有合適的投資機(jī)會(huì)、自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小等原因使得資金閑置，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。也有些企業(yè)因?yàn)榛I集的資金不足，影響了企業(yè)的投資計(jì)劃和正常業(yè)務(wù)的開(kāi)展。企業(yè)籌資規(guī)模合理與否會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的而影響，所以，在進(jìn)行籌資決策時(shí)，企業(yè)應(yīng)該合理地確定籌資規(guī)模。

3、企業(yè)的籌資方式和渠道過(guò)于單一

企業(yè)進(jìn)行籌資需要運(yùn)用一定的籌資方式，通過(guò)一定的籌資渠道來(lái)完成。不同的籌資方式和籌資渠道具有不同的適用性和不同的特點(diǎn)。同一籌資方式能夠籌集不同渠道的資金，同一渠道的資金可以采用不同的籌資方式，在實(shí)際籌資工作中，應(yīng)該使籌資方式和籌資渠道有效配合。當(dāng)前，我國(guó)很多企業(yè)還是面臨籌資方式和渠道單一的問(wèn)題，除了外部籌資，企業(yè)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的自有資金還沒(méi)有加以充分的考慮和利用。

4、企業(yè)缺乏對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制

任何籌資決策都是具有一定風(fēng)險(xiǎn)的，但是企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債籌資時(shí)，并沒(méi)有樹(shù)立良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不能充分的分析籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因，在應(yīng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也就不能拿出具有很強(qiáng)針對(duì)性的措施，不能很好地控制籌資風(fēng)險(xiǎn)。

五、加強(qiáng)企業(yè)籌資管理的對(duì)策建議

針對(duì)企業(yè)在籌資管理過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，建議從以下幾個(gè)方面加以改進(jìn)。

1、制定并完善籌資政策決策制度

企業(yè)的籌資政策是基于其戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃，為了保證投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)而確定的籌資活動(dòng)的判斷標(biāo)準(zhǔn)和基本規(guī)范，是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的重要組成部分，包括制定籌資規(guī)劃、確定籌資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)以及安排籌資決策制度等。首先，企業(yè)要加強(qiáng)籌資管理，就要制定籌資規(guī)劃。企業(yè)應(yīng)該對(duì)籌資時(shí)間、籌資規(guī)模和籌資方式等做出事先的安排與協(xié)調(diào)，在政策上保證籌資與投資的匹配性。其次，企業(yè)應(yīng)該明確其籌資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，籌資質(zhì)量主要包括籌資成本、資金使用期限、籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金取得的穩(wěn)定性和便利性以及資金的轉(zhuǎn)換彈性等，如果不對(duì)這些因素做出恰當(dāng)?shù)囊?guī)定，就會(huì)危及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的安全，籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)加大，也會(huì)對(duì)投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有不利影響。再次，企業(yè)應(yīng)該對(duì)籌資決策做出制度安排，制定出籌資政策及重大的籌資事項(xiàng)，對(duì)與戰(zhàn)略關(guān)系密切、對(duì)企業(yè)影響中的籌資項(xiàng)目要進(jìn)行重點(diǎn)決策，重點(diǎn)決策應(yīng)該包括：涉及股權(quán)的籌資、涉及發(fā)行債券的籌資、單筆金額超過(guò)規(guī)定額度以及對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重大影響的借款等。

2、合理確定企業(yè)的籌資規(guī)模

籌資是要付出成本的，所以，企業(yè)在籌資時(shí)，應(yīng)該確定好企業(yè)的籌資規(guī)模?；I資不足，可能會(huì)影響企業(yè)正常業(yè)務(wù)的開(kāi)展，或者使企業(yè)錯(cuò)過(guò)最佳的投資機(jī)會(huì)，但是籌資過(guò)量，也會(huì)造成資金的閑置，增加了不必要的融資成本。因此，企業(yè)制定籌資決策時(shí)，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、對(duì)資金的需求、籌資的難易程度以及籌資成本的情況，合理確定籌資規(guī)模。

3、確定籌資的方式和渠道

在確定籌資規(guī)模后，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)所處的發(fā)展階段，結(jié)合不同籌資方式和籌資渠道的特點(diǎn)，選擇適合的籌資方式和籌資渠道。企業(yè)處于不同的發(fā)展階段，面臨的市場(chǎng)環(huán)境具有很大的差異，籌資決策也應(yīng)該隨著市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行調(diào)整。（1）企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期的籌資策略。初創(chuàng)階段，企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力不強(qiáng)，面臨著較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)也很大，所以債權(quán)人借出資本往往會(huì)以較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)作為前提條件，企業(yè)的籌資成本很高，所以，此時(shí)最好的籌資決策不是負(fù)債籌資，而是股權(quán)籌資。（2）企業(yè)發(fā)展時(shí)期的籌資策略。企業(yè)進(jìn)入發(fā)展時(shí)期，面臨著很大的資金需求，但是這一時(shí)期形成的大量固定資產(chǎn)計(jì)提的折舊較高，企業(yè)會(huì)計(jì)收益能力不強(qiáng)，這一階段，仍然需要通過(guò)股權(quán)籌資的途徑來(lái)籌集所需資金，一方面股東可以追加股權(quán)資本的投入，另一方面，也可以提高企業(yè)稅收收益的留存比例，如果這兩種方式還不能解決資金問(wèn)題，再考慮負(fù)債融資。（3）企業(yè)成熟期的籌資策略。進(jìn)入成熟期的企業(yè)，資產(chǎn)收益水平較高，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，具有足夠的實(shí)力進(jìn)行負(fù)債融資。此時(shí)，企業(yè)可以采用相對(duì)較高的負(fù)債率，將財(cái)務(wù)杠桿的節(jié)稅作用充分發(fā)揮出來(lái)。

4、控制企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要有現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)和收支性風(fēng)險(xiǎn)兩類，對(duì)于現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)該制定現(xiàn)金預(yù)算，合理安排企業(yè)的現(xiàn)金流量，做好還款時(shí)間的安排；加強(qiáng)存貨管理，壓縮流動(dòng)成本；加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，按時(shí)回收應(yīng)收賬款。對(duì)于收支性風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)該優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；實(shí)施債務(wù)重組；加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)的盈利能力，保證資產(chǎn)利潤(rùn)率大于資本成本。

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