中國正面臨巨大的通貨膨脹壓力，但是卻沒能采取足夠有力的措施來應(yīng)對(duì)。最近兩次加息總共也只有50個(gè)基點(diǎn)而已，這樣的政策力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

過去十年大規(guī)模增發(fā)貨幣，在中國的經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部埋下了巨大的通脹隱患。這首先表現(xiàn)為地價(jià)膨脹。由于瘋狂投機(jī)的風(fēng)氣導(dǎo)致社會(huì)資本向房地產(chǎn)行業(yè)大肆集中，貨幣發(fā)行量的增加并沒有立刻導(dǎo)致普遍的通脹。但現(xiàn)在局面正在發(fā)生變化：用工荒和能源價(jià)格的上升，導(dǎo)致通脹向更廣闊的范圍擴(kuò)張。大量的存量貨幣，突然間成了通脹的能量來源。

中國面臨的通脹挑戰(zhàn)，最直接的原因就是政府部門無節(jié)制的支出。GDP和財(cái)政收入，一直是中國地方官的兩大獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)。通過大規(guī)模發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，地方官員可以做到一箭雙雕。

多數(shù)發(fā)達(dá)國家的收入是用來實(shí)現(xiàn)再分配的，比如會(huì)用在社會(huì)保險(xiǎn)、公共醫(yī)療或者教育等方面。但中國政府在上述領(lǐng)域花錢不多。政府財(cái)力的絕大部分，都被用來進(jìn)行投資，或者購買公共消費(fèi)品。

在中國，由于政府部門的支出決定了貨幣的供應(yīng)量，通脹的出現(xiàn)也就意味著，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)難以消化政府部門的支出。通脹實(shí)際上是一種稅收式的負(fù)擔(dān)，損害普通居民的利益，讓政府從中受益。這也是一種形式的財(cái)富再分配，是財(cái)富從普通居民手中流失，然后被政府獲取的過程。這就是高通脹率通常會(huì)導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩的原因。

除了應(yīng)該提高利率來應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期以外，中國還必須改造自己的政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來限制政府融資和投資行為。為此目的，可以考慮以下政策組合。

首先，地方政府必須加強(qiáng)償債能力，他們的累計(jì)負(fù)債率，例如用負(fù)債/收入比衡量，應(yīng)該低于200%。地方政府千奇百怪的融資方式對(duì)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是巨大的威脅。第二，政府賣地的收入應(yīng)該交給信托投資公司管理。地方政府可以每年提取收入的十分之一。這樣就會(huì)遏制地方政府拼命圈錢、花錢的勢頭。第三，應(yīng)該減輕居民稅負(fù)。中國人要想過上中產(chǎn)階級(jí)生活，就要承擔(dān)高房價(jià)、高通脹率和高稅收。從來就沒有一個(gè)國家給“中產(chǎn)階級(jí)”這么高的門檻?，F(xiàn)行的體制最大的潛在危險(xiǎn)，就是把中國人分成兩個(gè)人群，一個(gè)巨富階層，和一個(gè)巨大的貧民階層。