周 淼，張志華

（鹽城工學院經濟與管理學院，江蘇鹽城224051）

0 引言

中小企業(yè)融資難問題一直是政府致力于解決的重要問題，學術界和實踐部門都在積極探索解決的途徑。當然理論界對此也已經有一些定論，例如,Hellman和Puri(2002)的實證研究表明風險投資者對中小企業(yè)發(fā)展的作用。針對于我國的國情，國內相關的學者也給出了相應的結論，例如，程興華（2008）從信托制度供給與創(chuàng)新安排的角度對中小民營企業(yè)融資問題進行規(guī)范分析，給出了我國中小企業(yè)民間融資的新路徑。從已有的文獻可以看出大部分學者對解決中小企業(yè)的融資問題都偏向于民間途徑。但根據已有的文獻發(fā)現很少有學者關注民間金融機構對中小企業(yè)資信的評估，僅顧海峰（2010）對中小企業(yè)資信評估系統(tǒng)進行了初步的構建，卻沒有具體給出指標值的計算方法。因此本文試圖解決中小企業(yè)民間融資問題上的缺陷，構建一個體現企業(yè)信用的多層次、多目標性的綜合評價體系，為有效解決中小企業(yè)融資難問題提供新的理論視角和實現途徑。

1 中小企業(yè)民間融資契約的評價體系構建

已有的一些中小企業(yè)融資契約的評價指標大多是關注企業(yè)的經營信息而忽視了企業(yè)自身的一些能力，本文結合中小企業(yè)的特點構建一個新的綜合評價體系。該體系從財務、企業(yè)家才能、企業(yè)的發(fā)展?jié)摿@三個指標對中小企業(yè)進行綜合評價。同時又對這三個指標分別構建評價體系。最終形成一個多層次全方位的評價體系。

1.1 財務評價指標

已有的商業(yè)銀行對企業(yè)信用等級評級時很關注企業(yè)各方面的財務指標。該指標體系已經比較完善，所以我們在建立新的指標體系可以直接引入，但由于它的種種缺陷（本文在第二部分已經涉及），所以在計算指標權重時可以適當的降低。具體見表1。

1.2 企業(yè)家的才能評價指標

根據毛義華（2002）對于企業(yè)家才能評價結構的探討，可以發(fā)現之所以熊彼特認為企業(yè)家才能對企業(yè)有非常大的作用，主要是從企業(yè)家的職能來分析的。作為企業(yè)家不僅要具備分析五種競爭力量的能力（波特（1980）），還需要與很多社會公共部門發(fā)生聯(lián)系，處理好與之的關系。而這些都需要依靠企業(yè)家的才能。因此本文借鑒已有的結構觀點，可以從企業(yè)家的素質、能力、精神三個方面進行分析。

（1）企業(yè)家素質。所謂素質是指個人的綜合條件，是一種質量上的綜合。本文從企業(yè)家的知識素質、品行素質及身體素質這三個方面來反映。知識素質主要包括知識結構及智力水平，這方面的能力可以體現企業(yè)家對于市場的分析能力，及對行業(yè)相關政策法規(guī)的掌握能力。品行素質主要包括企業(yè)家的品德跟心理健康，只有品德高尚的人才能把握好企業(yè)的經營方向，也只有心理健康的人才能領導企業(yè)與人合作。身體素質包括精神狀態(tài)跟體力狀態(tài)，經營企業(yè)需要企業(yè)家有好的身體及精力。

（2）企業(yè)家才能。國外最新的研究比較偏重于企業(yè)家的學習能力，這方面主要由企業(yè)技術水平先進能力、自主創(chuàng)新能力、專有技術和專利擁有數及主要產品的更新周期等一些指標來反映。除此之外，我們結合傳統(tǒng)的企業(yè)理論把企業(yè)家的管理能力和承擔風險的能力加入。其中管理能力是企業(yè)在日常運轉過程中所需要企業(yè)家具備的能力。而風險承擔能力能夠給企業(yè)帶來更多的機會。因此，本指標通過管理能力、承擔風險能力及學習能力三個方面構成。

（3）企業(yè)家精神。熊彼特（1932）認為企業(yè)家精神就是一種創(chuàng)新精神，主要由三個方面來體現，包括企業(yè)家的人生觀、成就欲及進取精神。

1.3 企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υu價指標

根據顧海峰（2010）企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υu價指標主要通過企業(yè)的員工能力、企業(yè)的環(huán)境和發(fā)展前景來反映。具體見表3。

表2 企業(yè)家才能評價指標體系

表3 企業(yè)發(fā)展?jié)摿υu價指標體系

（1）企業(yè)的員工能力。企業(yè)員工的能力對企業(yè)的發(fā)展有著重要的影響，主要由技術工人的能力、中層管理人員的能力、營銷人員能力來反映。

（2）企業(yè)的環(huán)境。企業(yè)的環(huán)境主要是指企業(yè)所處政治、經濟、地理、文化、法律等大環(huán)境，這對于企業(yè)資信評價顯然應給予重視，主要由產業(yè)政策穩(wěn)定性、產業(yè)景氣度、產業(yè)競爭性指標來反映。

（3）企業(yè)的發(fā)展前景。企業(yè)的未來有著良好的發(fā)展前景，肯定對企業(yè)的評級有著較大的意義，因此，應重視企業(yè)發(fā)展前景在企業(yè)評價中的影響，企業(yè)發(fā)展前景主要由行業(yè)政策、市場地位、經濟效益預測指標來反映。

2 評價體系指標值的計算

2.1 權重的確定

本文根據德爾菲法對各級指標進行賦權，最后計算出綜合權重。

2.2 運用功效系數法進行綜合評價

（1）功效系數法簡介

功效系數法又叫功效函數法，它是根據多目標規(guī)劃原理，對每一項評價指標確定一個滿意值和不允許值，以滿意值為上限，以不允許值為下限．計算各指標實現滿意值的程度，并以此確定各指標的分數，再經過加權平均進行綜合，從而評價被研究對象的綜合狀況。運用功效系數法進行評價，企業(yè)中不同的評級因素得以綜合，包括財務的和非財務的、定向的和非定量的。

（2）計算過程

本文參考卞繼紅（2010）運用功效系數法對產業(yè)集群績效進行測量的計算過程，根據各項指標的權重，通過功效函數轉化為可以度量的評價系數，再將各項指標評價系數加總，求得企業(yè)評級系數。由于企業(yè)評級的意義在于找出企業(yè)成長和發(fā)展空間，因此可以以企業(yè)的歷史標準結合理想標準作為評價標準。如對利潤率、收益率等指標可以以企業(yè)近五年來的最大值與最小值為參考標準；產業(yè)景氣度等則可結合國家關于產業(yè)發(fā)展的有關要求設定理想值和極限值。對一些定性指標如學歷、信用等則可運用德爾菲法進行五級計分，如把信用度定義為很高、較高、一般、較低、很低五級，分別對應5分、4分、3分、2分和1分。根據評價指標體系中各指標的特點，可按以下規(guī)則確定單項功效系數：指標數值(實際值)越大越好的，定義為極大型變量，如收益率等；指標數值越小越好的，定義為極小型變量，如產業(yè)競爭性等；指標數在某一點最好的，定義為穩(wěn)定型變量；指標數值在某一區(qū)間最好的，定義為區(qū)間型變量，如存貨周轉率等。對上述四類變量分別設計單項功效系數：

（1）對于極大型指標，單項指標得分為：

（3）對于穩(wěn)定型變量，單項指標得分為：

其中,指標Xij為實際值，Mj,mj(0≤mj≤Mj)分別為指標X每個檔次的最大值和最小值，[mjmin,Mjmax]（mjmin＜Mjmax)為區(qū)間型指標的最佳取值區(qū)間，Mm為穩(wěn)定型變量的最佳值。

根據前述層次分析方法確定各測量指標權重，采用加權幾何平均法計算出綜合功效系數Y,即綜合功效系數Y=∑單項功效系數×該指標的權重/權重總和。企業(yè)評級測量的結果分為優(yōu)(Y≥90)、良(Y∈[80,90))、中(Y∈[70,80))、差(Y∈[60,70))、不合格(Y＜60)。

3 結束語

本文從中小企業(yè)的財務及企業(yè)家才能及企業(yè)自身潛力三個方面對企業(yè)進行評級，希望能給民間融資機構在放貸時提供一定的參考，來降低民間融資機構的風險。

[1] Thomas Hellman，Manju Puri.Venture Capital and the Profession-alization of Start-up Firms[J].Journal of Finance,2002,57(1).

[2] 程興華.中小民營企業(yè)融資創(chuàng)新研究∶融資路徑依賴與內生性契約構建[J].經濟管理,2008,(16).

[3] 顧海峰.基于資信評估路徑的中小企業(yè)金融擔保風險識別研究[J].華東經濟管理,2010,(12).

[4] 卞繼紅.基于績效棱柱法的產業(yè)集群績效評價指標體系構建[J].統(tǒng)計與決策,2010,(21).

[5] 毛義華，章程.企業(yè)家才能三維結構觀點[J].數量經濟技術經濟研究,2002,(5).