許和連，李麗華

（湖南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院，長(zhǎng)沙410079）

0 引言

經(jīng)濟(jì)全球化為中國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資（ODI）帶來(lái)了巨大的發(fā)展空間及前所未有的機(jī)遇。中國(guó)作為WTO的成員國(guó)，有了更多參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。然而許多有實(shí)力的公司在對(duì)外直接投資中失利，主要原因不在于資本和技術(shù)，更重要的是缺乏對(duì)當(dāng)?shù)匚幕睦斫?，忽視了文化差異的影響。而文化環(huán)境又是極其重要而容易被忽視的因素，語(yǔ)言與文化的差異往往成為對(duì)外直接投資的無(wú)形壁壘。而投資區(qū)位的選擇又是對(duì)外直接投資所面臨的首要問(wèn)題，直接影響到企業(yè)優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮進(jìn)而影響投資收益甚至成敗。

1 中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的現(xiàn)狀分析

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和綜合國(guó)力的進(jìn)一步增強(qiáng)，再加上政府政策的鼓勵(lì)和支持，中國(guó)不僅在引進(jìn)外資方面取得巨大成就，對(duì)外直接投資的成績(jī)也相當(dāng)可觀。截至2009年底，我國(guó)共有12000家境內(nèi)投資者在國(guó)（境）外設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)1.3萬(wàn)家，分布在全球177個(gè)國(guó)家（地區(qū)），投資覆蓋率72.8%（見(jiàn)表1）。

（1）從境外企業(yè)的地區(qū)分布來(lái)看，中國(guó)設(shè)立境外企業(yè)最為集中的地區(qū)是亞洲，企業(yè)數(shù)量超過(guò)6800家，占52.7%，主要分布于香港、日本、越南等地，尤其香港占到境外企業(yè)總數(shù)的19.8%。

（2）從洲際之間的地區(qū)結(jié)構(gòu)來(lái)看（表2、表3），中國(guó)對(duì)外直接投資的地區(qū)大部分為亞洲和拉丁美洲。

（3）以上數(shù)據(jù)充分說(shuō)明了我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)對(duì)外投資所取得的成就。2009年我國(guó)對(duì)外直接投資流量在1億美元以上的國(guó)家（地區(qū)）有31個(gè)，較2008年增加9個(gè)，投資區(qū)位得到進(jìn)一步擴(kuò)展。總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

表1 2009年末中國(guó)境外企業(yè)的地區(qū)分布情況

一是從投資區(qū)位分布呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。企業(yè)最初選擇的是地理距離近，文化與傳統(tǒng)相似的香港、澳門(mén)等地，然后擴(kuò)大到亞洲其它地區(qū)，再到后來(lái)拓展到拉丁美洲、歐美及非洲等。即在區(qū)位選擇上企業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)由近到遠(yuǎn)由熟悉到陌生的漸進(jìn)式過(guò)程。這是由于在對(duì)外直接投資的初級(jí)階段，鄰近的文化傳統(tǒng)及地理距離有利于積累經(jīng)驗(yàn)，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，從而降低因陌生環(huán)境所帶來(lái)的成本及風(fēng)險(xiǎn)，也為以后的進(jìn)一步擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

二是地區(qū)投資額由新興工業(yè)化國(guó)家（地區(qū)）以及發(fā)達(dá)國(guó)家逐步向發(fā)展中國(guó)家發(fā)展，尤其在加工貿(mào)易及資源項(xiàng)目領(lǐng)域較多，這一點(diǎn)中小型企業(yè)表現(xiàn)更為突出。亞洲和拉丁美洲一直是中國(guó)對(duì)外直接投資存量最集中的地區(qū)，兩個(gè)洲合計(jì)占投資存量總額的88%。

表2 中國(guó)對(duì)外直接投資的國(guó)際地區(qū)分布（流量）

表3 2009年末中國(guó)對(duì)外直接投資存量地區(qū)分布情況 （單位：億美元）

2 計(jì)量模型建立與結(jié)果分析

2.1 引力模型

引力模型來(lái)源于牛頓的萬(wàn)有引力定律，認(rèn)為兩個(gè)物體之間的引力與其質(zhì)量的乘積成正比，而與它們之間距離的平方成反比。Tingbergen最早將引力模型運(yùn)用于國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，預(yù)言?xún)蓢?guó)之間的雙邊貿(mào)易流量是其經(jīng)濟(jì)規(guī)模及兩國(guó)之間距離的函數(shù)。

用GDP來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)規(guī)模，距離一般用兩個(gè)國(guó)家首都之間的距離（絕對(duì)距離）來(lái)衡量，也有的研究用兩國(guó)之間的距離與它們和其它貿(mào)易伙伴距離的比值（相對(duì)距離）。目前該模型通過(guò)不斷擴(kuò)展，加入了一些影響貿(mào)易流量的虛擬變量，如共同的語(yǔ)言、共同的邊界以及國(guó)家間的歷史關(guān)系等虛擬變量。而隨著其在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域的成功應(yīng)用，在國(guó)際直接投資領(lǐng)域亦日益受到關(guān)注。

2.2 變量解釋與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文主要考察文化差異對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的影響，但文化差異無(wú)法囊括對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的所有影響，因此本文同樣考慮了其它因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的影響。

本文選擇了2003～2009年中國(guó)對(duì)外直接投資的66個(gè)國(guó)家（地區(qū)）作為樣本國(guó)家，樣本的選擇根據(jù)數(shù)據(jù)的代表性和可得性，而2003～2009年樣本占當(dāng)年中國(guó)對(duì)外直接投資存量的比重分別為84% 、78%、76%、69% 、74%、78% 、82%，具有一定的代表性。

（1）因變量(ODI)

為了考察文化差異對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的影響，因變量ODI采用的是中國(guó)對(duì)各個(gè)國(guó)家（地區(qū)）對(duì)外直接投資的存量（因?yàn)樽兞啃枞?duì)數(shù)不能為負(fù)數(shù)，所以采用的是存量而非流量），單位為億美元，數(shù)據(jù)源自《2009年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》

（2）自變量

文化距離（CD）文化距離一般指一國(guó)規(guī)范及價(jià)值與另一個(gè)國(guó)家之間的差異程度。相對(duì)于國(guó)內(nèi)投資，對(duì)外直接投資由于語(yǔ)言、習(xí)慣、市場(chǎng)體系以及政治方面的差異將面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。文化距離影響企業(yè)與東道國(guó)市場(chǎng)之間的信息交流，使本國(guó)與東道國(guó)之間的各種關(guān)系難以處理，無(wú)疑會(huì)增加對(duì)外直接投資的成本，本文采用Kogut and Singh(1988)的文化距離指數(shù)(CD)來(lái)衡量文化差異，具體計(jì)算公式如下：

其中CDj=中國(guó)與第j個(gè)國(guó)家的文化距離；Iij=第j個(gè)國(guó)家在第i個(gè)文化維度上的取值；Iic=中國(guó)在第i個(gè)文化維度上的取值；Vi=第i個(gè)文化維度的方差（i=1,2,3,4）

Hofstede將文化價(jià)值取向分為四個(gè)維度：權(quán)力距離、不確定性規(guī)避、個(gè)人-集體主義、男性/女性特征。文化維度的取值來(lái)源于Hofstede的個(gè)人網(wǎng)站。

（3）控制變量

①雙邊貿(mào)易流量（TRA）一個(gè)公司的產(chǎn)品要進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)無(wú)外乎出口和直接投資兩種渠道，而且國(guó)家（地區(qū)）間貿(mào)易額越大經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越緊密的國(guó)家之間投資額越大。因此雙邊貿(mào)易流量與對(duì)外直接投資存在某種相關(guān)關(guān)系。許多研究FDI的文獻(xiàn)通過(guò)實(shí)證模型表明雙邊貿(mào)易流量是影響FDI的重要因素。數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》

②地理距離（DIS）距離對(duì)投資有阻礙作用，因?qū)ν庵苯油顿Y與國(guó)際生產(chǎn)過(guò)程往往伴隨著中間產(chǎn)品以及最終產(chǎn)品的移動(dòng)，兩個(gè)國(guó)家之間距離越遠(yuǎn)則運(yùn)輸成本越大，投資回報(bào)越低，信息獲取的成本也將增大，從而不利于投資者進(jìn)行有效的管理和控制。這里的距離是中國(guó)北京與各東道國(guó)首都之間的直線距離，按照兩個(gè)首都之間的經(jīng)緯度計(jì)算得來(lái)，單位為公里。

③東道國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）反映東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)規(guī)模。一般來(lái)說(shuō)，東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模越大，對(duì)我國(guó)的對(duì)外直接投資就越有吸引力。

④東道國(guó)的勞動(dòng)力成本（WAGE用人均國(guó)民總收入代替）更低的工資水平將使在該市場(chǎng)的投資比向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或其它市場(chǎng)的投資獲取更高的利潤(rùn)。外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)將使企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到更低工資水平的發(fā)展中國(guó)家。因此，東道國(guó)的工資水平即勞動(dòng)力成本與我國(guó)對(duì)其直接投資可能存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。人均國(guó)民總收入作為對(duì)一國(guó)消費(fèi)者富裕程度的直接測(cè)量，也是對(duì)一國(guó)工資水平的間接測(cè)度，因此本文用人均國(guó)民總收入來(lái)替代東道國(guó)勞動(dòng)力成本這一變量。

為了克服回歸方程中的異方差問(wèn)題和殘差的非正態(tài)分布，本文因變量與自變量均采用對(duì)數(shù)形式，具體模型設(shè)定如下：

本文對(duì)上述引力模型采用面板修正的標(biāo)準(zhǔn)差估計(jì)（PCSE）及廣義最小二乘法（GLS）的分析方法。PCSE是可行的廣義最小二乘估計(jì)的一種替代方法，主要用于當(dāng)模型中的隨機(jī)誤差項(xiàng)存在異方差或相關(guān)的情況，但也允許同一個(gè)體的誤差項(xiàng)存在自相關(guān)的情況，提高了面板數(shù)據(jù)回歸的一致性和有效性，是對(duì)面板數(shù)據(jù)模型估計(jì)方法的一個(gè)創(chuàng)新。為了檢驗(yàn)?zāi)Ｐ徒Y(jié)果對(duì)計(jì)量方法的敏感性，文章同時(shí)對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了GLS回歸，從表4可以看出兩種方法的結(jié)果基本一致，說(shuō)明模型回歸的結(jié)果具有較好的穩(wěn)健性。

2.3 計(jì)量結(jié)果分析

引力模型的回歸結(jié)果如表4所示，從最終的回歸模型三可以看出，主變量文化距離（CD）在1%的顯著性水平上是顯著的，且符號(hào)為負(fù)，說(shuō)明文化距離對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資確實(shí)存在阻礙作用，在投資區(qū)位的選擇上具有明顯的解釋力。一方面我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)其區(qū)位的選擇除了受到企業(yè)本身因素及東道國(guó)區(qū)位因素的影響外，還將受?chē)?guó)內(nèi)文化、傳統(tǒng)習(xí)慣、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、本國(guó)與東道國(guó)之間的關(guān)系以及對(duì)東道國(guó)的熟悉程度等因素的影響。由于文化上的差異及不熟悉，企業(yè)需要花費(fèi)額外的交易成本，如搜集必要的信息，調(diào)查熟悉當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)等，所以在區(qū)位選擇上企業(yè)更傾向于環(huán)境與我國(guó)相近的國(guó)家（地區(qū)）。以2009年為例，中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港的投資流量為365億美元，占流量總額的63%，因?yàn)橄愀墼谡Z(yǔ)言、文化和傳統(tǒng)習(xí)俗上與中國(guó)大陸相似，同其它國(guó)家（地區(qū)）相比具有更多優(yōu)勢(shì)，從而彌補(bǔ)某些制度缺陷以減少交易成本。

從回歸結(jié)果看，五個(gè)控制變量均控制在10%以?xún)?nèi)的顯著性水平。其中中國(guó)與東道國(guó)的雙邊貿(mào)易流量（TRA）越大，對(duì)其直接投資也越多，即雙邊貿(mào)易流量與對(duì)外直接投資存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。在以前的相關(guān)研究如項(xiàng)本武（2005）【1】中認(rèn)為貿(mào)易與對(duì)外直接投資存在互補(bǔ)或正的因果聯(lián)系。我國(guó)的對(duì)外直接起步較晚，基本上遵循“國(guó)際貿(mào)易在先，直接投資在后”的原則，先是通過(guò)貿(mào)易積累經(jīng)驗(yàn)，熟悉海外市場(chǎng)，再是逐步進(jìn)行直接投資，因此貿(mào)易對(duì)我國(guó)的對(duì)外直接投資影響較為顯著。

勞動(dòng)力成本（WAGE）的符號(hào)為負(fù)，與預(yù)期一致。說(shuō)明東道國(guó)工資水平越高，中國(guó)對(duì)其直接投資越少，反之越多。事實(shí)上我國(guó)的對(duì)外直接投資流向以發(fā)展中國(guó)家居多，流向發(fā)達(dá)國(guó)家的較少，以2009年末為例，中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的直接投資存量為181.7億美元，僅占總量的7.4%。同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，發(fā)展中國(guó)家的生產(chǎn)率不高，工資水平較低，具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。

東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)規(guī)模（GDP）越大，中國(guó)對(duì)其直接投資越多。一些學(xué)者通過(guò)對(duì)特定國(guó)家和地區(qū)的研究認(rèn)為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)作為經(jīng)濟(jì)總量和市場(chǎng)規(guī)模的代理變量，GDP總量的規(guī)模較大，則該國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)容量較大，意味著市場(chǎng)需求較大，是對(duì)外直接投資的顯著決定因素。但項(xiàng)本武(2006)【2】的實(shí)證研究認(rèn)為我國(guó)的對(duì)外直接投資與東道國(guó)GDP是顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

地理距離（DIS）對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資不是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，它對(duì)投資規(guī)模的影響是開(kāi)口向上的二次曲線，即地理距離對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響存在最佳范圍。當(dāng)超過(guò)最佳范圍后投資反而會(huì)隨著距離的增加而增加，所以地理距離對(duì)對(duì)外直接投資并不是單純的阻礙作用?？赡苁怯捎谄髽I(yè)傾向于文化差異小的周邊地區(qū)和由于貿(mào)易成本太高只能選擇直接投資的地理距離較遠(yuǎn)的西半球國(guó)家，導(dǎo)致中間地帶反而較少聚集投資，從而表現(xiàn)為二次型曲線。

3 結(jié)論與建議

總之，企業(yè)的對(duì)外直接投資傾向于和中國(guó)具有相似的文化、地理位置鄰近、經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大、勞動(dòng)力成本低以及與中國(guó)具有密切貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家（地區(qū)）。雖然我國(guó)的對(duì)外直接投資起步較晚，但近年來(lái)發(fā)展迅速。扣除其它因素的影響，企業(yè)傾向于文化距離與中國(guó)相近的國(guó)家（地區(qū)），有些國(guó)家盡管經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大，但距離較遠(yuǎn)，文化差異大，投資風(fēng)險(xiǎn)也大，故中國(guó)對(duì)其直接投資也少。

文化和經(jīng)濟(jì)雖然是有著各自運(yùn)行邏輯的獨(dú)立領(lǐng)域，但更是有著密切聯(lián)系的兩個(gè)領(lǐng)域，一方面有經(jīng)濟(jì)對(duì)文化的利用，另一方面也存在經(jīng)濟(jì)對(duì)文化的根植與依賴(lài)。當(dāng)企業(yè)處于社會(huì)文化環(huán)境中時(shí)，會(huì)形成與這一外部環(huán)境相應(yīng)的社會(huì)倫理道德、商業(yè)倫理與價(jià)值準(zhǔn)則，而不同國(guó)家（地區(qū)）的文化差異會(huì)導(dǎo)致這些準(zhǔn)則發(fā)生變化，企業(yè)能否適應(yīng)東道國(guó)社會(huì)環(huán)境的要求決定著投資行為的成敗。

企業(yè)的投資區(qū)位偏好是后天形成的，且會(huì)隨著環(huán)境的改變而變化，因此與中國(guó)文化差異大的國(guó)家（地區(qū)）并非不能吸引中國(guó)的直接投資，針對(duì)不同的國(guó)家，中國(guó)政府可以加強(qiáng)兩國(guó)之間的正式與非正式交流，更多的開(kāi)展經(jīng)濟(jì)合作并加強(qiáng)民間的經(jīng)濟(jì)與文化往來(lái)，促進(jìn)相互之間信息交流，降低因缺乏了解而帶來(lái)的較遠(yuǎn)心理距離，使企業(yè)更容易調(diào)整自己的經(jīng)營(yíng)方式，融入東道國(guó)的社會(huì)文化環(huán)境，最終改變企業(yè)的投資空間偏好，增加對(duì)東道國(guó)的投資規(guī)模。

[1]項(xiàng)本武.中國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2005,(24).

[2]項(xiàng)本武.對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)研究——基于中國(guó)經(jīng)驗(yàn)的實(shí)證分析[J].中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào),2006,(03).

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