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        叫停房地產(chǎn)信托:一直被傳言 從未被證實(shí)

        2011-07-07 03:22:42占昕
        投資者報(bào) 2011年25期
        關(guān)鍵詞:融資產(chǎn)品

        占昕

        鎂光燈下必有重壓。

        2008年以來的房地產(chǎn)業(yè)可謂風(fēng)光無限,萬千寵愛集于一身。

        房地產(chǎn)信托——信托中的明星產(chǎn)品,不論是融資方、信托公司,還是客戶,都對此一致稱好,其強(qiáng)大的賺錢效應(yīng),讓各方皆大歡喜。

        “去年有些銀行的私人銀行部,基本也都在推銷房地產(chǎn)信托產(chǎn)品?!?/p>

        但是,伴隨著銀根收緊、地產(chǎn)調(diào)控、通脹嚴(yán)重,房地產(chǎn)信托的高收益受到了市場的廣泛關(guān)注。從幕后到臺(tái)前,改變慢慢開始了。

        發(fā)行再次沖刺

        根據(jù)普益財(cái)富監(jiān)測數(shù)據(jù),《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部針對今年年初截至6月21日的房地產(chǎn)發(fā)行數(shù)據(jù)進(jìn)行了全面的分析。

        2011年上半年,房產(chǎn)信托項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量逐月上升。

        截至6月21日,今年上半年共發(fā)行296款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品。其中,65%的產(chǎn)品對于預(yù)期年收益率進(jìn)行了披露。

        但是,《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn),進(jìn)入6月,房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的發(fā)行出現(xiàn)了較大的波動(dòng)。

        6月4日~6月10日,房地產(chǎn)信托產(chǎn)品只發(fā)行了8款;而6月11日~6月17日短短7天時(shí)間,卻發(fā)行了16款產(chǎn)品,數(shù)量整整翻了一倍。

        上半年,房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的規(guī)模無疑是最大的,居集合信托產(chǎn)品之首。

        為了預(yù)防房產(chǎn)信托的意外停止,在非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,這樣的發(fā)行,難逃積極沖量之嫌。

        “首先是量的變化,發(fā)行規(guī)模上,不論是總規(guī)模還是單款規(guī)模,都有所增加?!逼找尕?cái)富研究員范杰在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)說道。

        “其次,收益率呈現(xiàn)出了明顯的上升過程?!睋?jù)悉,房地產(chǎn)商的融資成本不斷提高,而往往二級開發(fā)商比一級開發(fā)商給的收益率還要高。

        高收益令人垂涎。6月,有些客戶甚至收到信托公司理財(cái)經(jīng)理的信息:為謹(jǐn)防7月之后房地產(chǎn)信托迅速減少與收益受限,請盡量提前購買。

        叫停不大可能

        “房地產(chǎn)信托是否會(huì)真的死掉?”多位業(yè)內(nèi)人士對此予以了否認(rèn)。

        《投資者報(bào)》記者了解到,業(yè)內(nèi)更傾向于房產(chǎn)信托產(chǎn)品進(jìn)入排查期的說法。

        “去年到今年,確實(shí)有些項(xiàng)目做得比較大。雖然整體表現(xiàn)不錯(cuò),但是項(xiàng)目多了,為了做到每塊風(fēng)險(xiǎn)可控,需要各個(gè)信托對項(xiàng)目進(jìn)行排查。去年也暫停過一段時(shí)間,排查沒事的話,可能又會(huì)開放?!币晃毁Y深人士對《投資者報(bào)》記者說。

        “停不太可能?!睂τ谛〉老?,各方人士都表示不予認(rèn)同。

        “這東西發(fā)展都這么多年了,銀行不給房地產(chǎn)貸款,信托再不給房貸,地產(chǎn)全倒了,中國經(jīng)濟(jì)就沒了!”某業(yè)內(nèi)人士向《投資者報(bào)》記者感嘆。

        因此,業(yè)內(nèi)對此的反應(yīng)大都較為平靜,“近期叫停確實(shí)不太可能”。

        北京中房研協(xié)技術(shù)服務(wù)有限公司研究中心總監(jiān)回建強(qiáng)在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)指出,“信托還是房地產(chǎn)融資的一種較為重要的方式?!?/p>

        在全行業(yè)經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性調(diào)解中,房產(chǎn)企業(yè)的融資成本不斷增加,上市融資難度大,要想維持資金鏈和運(yùn)營,便需要通過其他的、非銀行渠道獲得資金?;亟◤?qiáng)認(rèn)為,與銀行相比,信托資金更加注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配,比較負(fù)責(zé)任,也更市場化。

        “信托如果賠了就是客戶的損失!只要不太過火,應(yīng)該不會(huì)叫停,讓它充當(dāng)房地產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要資金來源?!?/p>

        信托公司與民間借貸、非法集資相比,后者更容易產(chǎn)生社會(huì)問題。

        “房產(chǎn)信托因?yàn)槎际歉叨说耐顿Y者在投,這樣的客戶一般比較能夠承受風(fēng)險(xiǎn),也能夠判斷風(fēng)險(xiǎn),也有利于金融企業(yè)的安全?!被卣f。

        《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部研究結(jié)果顯示,在今年以來發(fā)行的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品中,股權(quán)類資金運(yùn)用的方式居多,占發(fā)行總數(shù)的35%。

        “走的是投資的通道,而不是融資的通道?!鄙僮哔J款的方式,也有人認(rèn)為這樣更容易被接納,“監(jiān)管層應(yīng)該不會(huì)強(qiáng)調(diào)那么多。”

        神秘的“窗口指導(dǎo)”

        進(jìn)入2011年以來,有關(guān)于房地產(chǎn)信托叫停的傳言一直沒有停過。

        接二連三的市場傳言與銀監(jiān)會(huì)辟謠,來來回回折騰了半年。地產(chǎn)信托叫停、資金面收緊,地產(chǎn)信托就沒有消停過。

        5月17日,銀監(jiān)會(huì)發(fā)布公告辟謠。辟謠還未滿月,房地產(chǎn)信托集體暫?;蝽?xiàng)目被動(dòng)半路暫停的消息便又再出。

        “聽說中融所有地產(chǎn)的項(xiàng)目都停了,也不知道真的假的”。6月16日,一位信托投資顧問在聊天時(shí)對《投資者報(bào)》記者說。

        緊接著,6月17日,銀監(jiān)會(huì)非銀部副主任閔路浩在出席活動(dòng)時(shí)明確表示,今年,銀監(jiān)會(huì)大體上不會(huì)針對信托業(yè)出臺(tái)新的監(jiān)管政策。

        盡管如此,人們對此的質(zhì)疑與恐慌還在持續(xù)。

        “現(xiàn)在是暫停房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù),然后由銀監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)。” 某信托公司理財(cái)中心經(jīng)理王強(qiáng)(化名)在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)說。

        “現(xiàn)在有些房產(chǎn)信托暫停,是暫時(shí)性的,沒有長期不開的。” 王強(qiáng)說,“沒說叫停,可能過兩三個(gè)月政策結(jié)束了又會(huì)再開,并非說政策不讓做房地產(chǎn)信托,是怕做多了以后可能會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>

        由上文提到的排查期可見,對于房地產(chǎn)信托的風(fēng)險(xiǎn)可控,有關(guān)監(jiān)管部門并非沒有作為。

        但是,歸根結(jié)底產(chǎn)生困惑的原因還是在于:“一般的窗口指導(dǎo),不是明面上的,而是私下的。”一位接近信托業(yè)的人士對《投資者報(bào)》記者說。

        后房產(chǎn)時(shí)代的艱難轉(zhuǎn)型

        流言并非空穴來風(fēng)。從房產(chǎn)調(diào)控的大勢來看,房地產(chǎn)信托之后的走向并不明朗。

        “現(xiàn)在大家都在預(yù)計(jì),誰都在預(yù)計(jì)?!?

        “從房地產(chǎn)商資金回流上來看,現(xiàn)在的各方面都在觀望。如果停,會(huì)對房地產(chǎn)資金鏈產(chǎn)生一個(gè)很劇烈的影響,所以,我們應(yīng)看到不同的反應(yīng)?!狈督軐τ浾哒f。

        對于二級開發(fā)商可能從信托業(yè)“消失”,以及小型房地產(chǎn)商可能破產(chǎn)的傳言,業(yè)內(nèi)人士表示不好猜測。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,現(xiàn)在的信托比較規(guī)范,對項(xiàng)目和融資方都做認(rèn)真的評估評級,只要項(xiàng)目本身好,不會(huì)特別排斥。

        可是,后房地產(chǎn)信托時(shí)代,對于做慣了房產(chǎn)信托的各方來說,創(chuàng)新難度也變大了。新類型的產(chǎn)品多少讓產(chǎn)品經(jīng)理、銷售主管和客戶們都理解得比較吃力。

        在連續(xù)幾年的地產(chǎn)賺錢效應(yīng)之后,“信托公司暫時(shí)也沒有找到能夠替代房地產(chǎn)的高收益產(chǎn)品。”

        但是,不論怎樣,對于之后的情況,業(yè)內(nèi)表示,“信托公司也在積極想辦法,項(xiàng)目可不可靠,還需要市場來驗(yàn)證?!?/p>

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