楊秀紅

自去年12月20日創(chuàng)下歷史高點(diǎn)1220點(diǎn)以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)一直在走下坡路，今年3月底以來(lái)更是遭遇滑鐵盧。今年6月20日，該指數(shù)已經(jīng)跌穿800點(diǎn)，創(chuàng)下上市以來(lái)的新低。

與此同時(shí)，持有創(chuàng)業(yè)板股權(quán)的那些上市公司也暗中叫苦不迭，因?yàn)樗麄兇饲暗耐顿Y收益正面臨著大幅縮水的窘境。

創(chuàng)業(yè)板總市值縮水2900億元

截至今年6月22日，創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)擴(kuò)展至233家。今年以來(lái)，新上市的創(chuàng)業(yè)板公司多達(dá)80家，占當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板總數(shù)的1/3。

如果將今年上市的創(chuàng)業(yè)板公司剔除，在去年年底之前上市的創(chuàng)業(yè)板公司2010年底的總市值達(dá)到7365億元，但是到今年6月22日，這些公司的總市值已經(jīng)降至5063.5億元，縮水2301億元，縮水幅度達(dá)到31%。

而今年上市的80家公司，上市之初的總市值為2442億元，目前其市值僅剩1935億元，縮水597億元。

這意味著當(dāng)前233家創(chuàng)業(yè)板公司中，截至今年6月22日，總市值已經(jīng)縮水近2900億元。

上述公司中，總市值縮水超過(guò)50億元的公司有5家，包括神州泰岳、樂(lè)普醫(yī)療、國(guó)民技術(shù)、碧水源和沃森生物。其中又以神州泰岳和樂(lè)普醫(yī)療縮水最為嚴(yán)重，分別達(dá)到78億元和72億元。

從市值縮水幅度來(lái)看，縮水超過(guò)50%的公司有6家，分別是康芝藥業(yè)、荃銀高科、先河環(huán)保、科新機(jī)電、國(guó)騰電子和賽為智能。由于上市公司總市值縮水幅度與其區(qū)間漲跌幅一致，也就是說(shuō)上述6家公司在今年上半年股價(jià)均遭遇腰斬，而股價(jià)跌幅最慘的公司是康芝藥業(yè)，今年以來(lái)股價(jià)下挫近60%。

交叉持股市值縮水30億

這些創(chuàng)業(yè)板公司在遭遇煎熬的同時(shí)，另外一些上市公司也在暗中叫苦。通過(guò)交叉持股，這些上市公司直接或者間接持有創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)。

根據(jù)Wind資訊，依據(jù)去年年報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，共有106家上市公司持有創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)，其參與的創(chuàng)業(yè)板公司共計(jì)59家。

因今年以來(lái)僅有8只創(chuàng)業(yè)板公司上漲，其余悉數(shù)下跌，且近半數(shù)跌幅超過(guò)30%，因此，這些上市公司持有創(chuàng)業(yè)板的市值也跟著大幅縮水。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，這些公司去年末對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的持股市值為82.5億元（注：部分上市公司持股數(shù)量Wind未做統(tǒng)計(jì)，我們根據(jù)上市公司的投資金額和發(fā)行價(jià)粗略計(jì)算得出，并以此測(cè)算上市公司持股市值的變化），至今年6月22日，這些上市公司持有的市值已經(jīng)縮水至52.2億元（注：此間有兩家上市公司發(fā)布了對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票減持的公告，包括中興通訊減持了國(guó)民技術(shù)、中國(guó)寶安減持了鼎力股份，因減持?jǐn)?shù)量較小，故忽略未計(jì)），縮水額達(dá)到30.2億元，縮水幅度達(dá)到36.6%。

在上市公司參股的59家創(chuàng)業(yè)板公司中，有18家公司今年以來(lái)的跌幅超過(guò)40%，包括荃銀高科、信維通信、國(guó)民技術(shù)、燃控科技、數(shù)碼視訊等。其中，西南證券參股的荃銀高科跌幅最慘，下跌53%股價(jià)遭遇腰斬，而西南證券持有的89萬(wàn)股股份也因此縮水3152萬(wàn)元。

中興通訊持股市值縮水超10億

在106家參股創(chuàng)業(yè)板的上市公司中，持有創(chuàng)業(yè)板股份損失市值超過(guò)億元的有3家公司，即中興通訊、魯信創(chuàng)投和康恩貝，分別浮虧13.71億元、4.27億元和1.5億元。

其中，浮虧最多的中興通訊持有的創(chuàng)業(yè)板公司為國(guó)民技術(shù)。其去年末的持股數(shù)量為2176萬(wàn)股，占國(guó)民技術(shù)總股本的20%，是該公司的第二大股東。

按照國(guó)民技術(shù)去年末的收盤(pán)價(jià)128元計(jì)算，中興通訊當(dāng)時(shí)的持股市值為28億元，但經(jīng)過(guò)今年的暴跌，該股股價(jià)幾乎被腰斬，中興通訊的持股市值也因此大幅縮水一半。

國(guó)民技術(shù)在創(chuàng)業(yè)板上市后，因?yàn)橐苿?dòng)支付概念，股價(jià)曾一度非常輝煌，但是去年6月份移動(dòng)支付的標(biāo)準(zhǔn)逐漸明確，金融系統(tǒng)采用了13.56MHz方案，而中移動(dòng)之前采用2.4GHz方案只能應(yīng)用于封閉的環(huán)境。這使得押寶2.4GHz方案的國(guó)民技術(shù)成為這場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)之爭(zhēng)的犧牲者。

在國(guó)民技術(shù)股價(jià)大幅下挫后，中興通訊終于沉不住氣，開(kāi)始在今年5月底進(jìn)行減持，至今年6月17日，中興通訊已經(jīng)減持了其持有的5%的股份。但即使如此，其持股市值也縮水超過(guò)13億元。

另外兩家持股市值縮水超億元的公司中，魯信創(chuàng)投因持有通裕重工而遭受損失，康恩貝則因持有佐力藥業(yè)而受到連累。上述兩家創(chuàng)業(yè)板公司——通裕重工和佐力藥業(yè)均是今年一季度上市的公司。兩者上市以來(lái)分別下跌32%和34%。

其中，魯信創(chuàng)投通過(guò)山東高新技術(shù)投資公司而間接持有通裕重工。魯信創(chuàng)投持有山東高新100%的股權(quán)，而山東高新則持有通裕重工15%的股權(quán)，位居通裕重工第二大股東，其持股數(shù)量達(dá)到5400萬(wàn)股。

通裕重工主要從事大型鍛件產(chǎn)品的研發(fā)、制造及銷(xiāo)售。今年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%，但是扣除非經(jīng)常損益后，其凈利潤(rùn)增幅只有4.85%，令投資者懷疑其持續(xù)盈利能力。

另一家市值損失過(guò)億的上市公司——康恩貝則是因投資佐力藥業(yè)而登上榜單前列。

資料顯示，康恩貝是佐力藥業(yè)第二大股東，持有公司26%的股權(quán)。該股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也難以令人信服。雖然其今年一季度凈利潤(rùn)增幅較大，但是扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率只有區(qū)區(qū)2.34%，未來(lái)成長(zhǎng)性遭遇質(zhì)疑。

不難看出，跌幅居前的創(chuàng)業(yè)板公司中，很多公司的下跌主因是未來(lái)的成長(zhǎng)性受到拷問(wèn)。

事實(shí)上，這些以高估值發(fā)行的公司，在失去高成長(zhǎng)光環(huán)的支撐后，股價(jià)難免出現(xiàn)大跌。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，即使在經(jīng)歷了上半年的大幅下挫后，上市公司參股的59家創(chuàng)業(yè)板公司的估值依然偏高，9成以上的公司市盈率（TTM,2011年6月22日）仍高于30倍。個(gè)別公司如東方財(cái)富、碧水源和星河生物的市盈率仍在70倍左右。

除了高估值，一些公司的高速成長(zhǎng)神話(huà)漸漸被戳破。今年一季度，上述59家創(chuàng)業(yè)板公司中，有6成以上2010年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率低于30%，其中15家公司的增長(zhǎng)率低于10%。而且，6成公司2010年的凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常損益）不足15%。