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        民間借貸求解

        2011-05-14 17:16:45吳凡
        中國(guó)新聞周刊 2011年38期
        關(guān)鍵詞:溫州借貸貨幣政策

        吳凡

        10月3日,國(guó)務(wù)院總理溫家寶來(lái)到溫州,對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行調(diào)研。

        針對(duì)近期以溫州為代表的民間借貸危機(jī),溫家寶指示當(dāng)?shù)卣跋氡M一切辦法穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)及金融局面”。另外,他還為民間借貸指出了一個(gè)方向,即陽(yáng)光化和規(guī)范化。為推出解決措施規(guī)定了一個(gè)時(shí)限,他要求隨行的財(cái)政部和中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)人,在“一個(gè)月內(nèi)出臺(tái)扶持中小企業(yè)的相關(guān)政策”。

        從2010年底開(kāi)始,持續(xù)收緊的貨幣政策,讓越來(lái)越多的中小企業(yè)遭遇了更高的融資成本。在無(wú)法從金融機(jī)構(gòu)獲得資金以維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下,這些企業(yè)只得把主要融資渠道,轉(zhuǎn)向利率越來(lái)越高的民間借貸。年利60%、100%甚至200%這樣離譜的高息也被曝出,老板“跑路”“跳樓”的新聞也是屢見(jiàn)不鮮。

        一時(shí)間,民間借貸危機(jī)四伏,如果情況不能得到控制和扭轉(zhuǎn),金融穩(wěn)定亦有可能因此受到影響。

        針對(duì)性措施或出臺(tái)

        中小企業(yè)融資困難問(wèn)題,已是老生常談。盡管扶持政策頻出,但大都停留在文件層面,實(shí)際操作中,因?yàn)楦鞣N各樣的門(mén)檻,中小企業(yè)很難從銀行獲得貸款。而在政府緊縮貨幣政策的當(dāng)下,許多缺乏資金的中小企業(yè)就越發(fā)轉(zhuǎn)向民間借貸市場(chǎng)尋求支持。

        溫家寶總理的此次溫州調(diào)研,被普遍認(rèn)為是一次尋求解決問(wèn)題之行。后續(xù)將會(huì)出臺(tái)怎樣的政策,來(lái)完成總理提出的扶持中小企業(yè)的四點(diǎn)要求,引導(dǎo)民間借貸“陽(yáng)光化”和“規(guī)范化”發(fā)展,則成了受到廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)。

        經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬津龍分析指出,相信總理視察之后,會(huì)有一些拯救中小企業(yè)的措施推出。

        不過(guò),未來(lái)的貨幣政策轉(zhuǎn)向全面放松的可能性較小。溫家寶在溫州調(diào)研時(shí)指出,要堅(jiān)定不移地支持穩(wěn)健的貨幣政策,這是宏觀調(diào)控特別是抑制通貨膨脹的需要。這也許意味著,化解民間借貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn),將會(huì)通過(guò)出臺(tái)針對(duì)性的措施的方法完成。

        中金公司近期的一份名為《中國(guó)民間借貸分析》研究報(bào)告也指出,民間借貸利率大幅攀升的主要原因,是央行的信貸額度管制和銀監(jiān)會(huì)的表外業(yè)務(wù)監(jiān)管。但是,監(jiān)管機(jī)構(gòu)并不一定會(huì)松動(dòng)貨幣政策,以緩解中小企業(yè)的資金緊張狀況。

        “針對(duì)性的措施或者政策,能夠更加有效地解決問(wèn)題?!敝薪鸸痉治鰩熤觳╆?yáng)對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示,“銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)采取了一些政策來(lái)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款,比如將小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%降至75%、不良貸款率容忍度提高至5%等等。另外,銀監(jiān)會(huì)還正在考慮小企業(yè)貸款不納入存貸比考核,或允許銀行發(fā)行金融債專項(xiàng)用于小企業(yè)貸款?!?/p>

        如何在政策層面給民間資本以正確的疏導(dǎo),讓契合市場(chǎng)需求的民間資本得以“見(jiàn)光”,使需要資金的企業(yè)能夠獲得融資;同時(shí),對(duì)民間資本進(jìn)行專門(mén)的立法和監(jiān)管,使貸款利率保持在一個(gè)健康合理的范圍,采取有效措施遏制高利貸化傾向,都是后續(xù)將要出臺(tái)的相關(guān)政策需要解決的問(wèn)題。

        如果這些得以妥善解決,對(duì)于整頓金融秩序和完善金融體系,都將起到積極作用。但徹底解決民間借貸危機(jī),這些政策恐怕還不足夠。

        貨幣政策驟松驟緊

        民間借貸之所以面臨目前的困局,除了民間借貸的資金過(guò)多流向投資性理財(cái)產(chǎn)品,和國(guó)有銀行與民間借貸的息差而導(dǎo)致資金過(guò)多流向民間借貸公司之外,與貨幣政策調(diào)控幅度過(guò)大,開(kāi)始過(guò)于寬松,后來(lái)驟然由松變緊,漸至完全剛性,貨幣供應(yīng)與需求之間出現(xiàn)不匹配,也存在一定關(guān)系。

        為應(yīng)對(duì)自2008年爆發(fā)的金融危機(jī),央行采取了“極度寬松”的貨幣政策,截至2010年9月末,廣義貨幣(M2)余額已經(jīng)達(dá)到69.64萬(wàn)億元。而按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2010年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)26.866萬(wàn)億元計(jì)算,超發(fā)貨幣已經(jīng)將近43萬(wàn)億元。

        過(guò)多的貨幣追逐過(guò)少的商品,按照美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼的觀點(diǎn),當(dāng)這些過(guò)多的貨幣呈現(xiàn)出通貨膨脹的結(jié)果時(shí),會(huì)有12個(gè)月到2年的滯后期。2008年以來(lái)一直到2010年10月份近兩年的寬松政策,到了今年初期開(kāi)始,CPI不斷高企,終在今年7月達(dá)到6.5%歷史高位。也就是從今年起,貨幣政策又開(kāi)始過(guò)快過(guò)猛地轉(zhuǎn)向。

        自2010年10月以來(lái),央行5度加息、9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。另外,在8月26日,央行還下發(fā)通知,將商業(yè)銀行的承兌匯票、信用證、保函等業(yè)務(wù)的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍,這一調(diào)整,相當(dāng)于“上調(diào)存款準(zhǔn)備金率三次的效果”。

        而此時(shí),過(guò)少的貨幣追逐過(guò)多的商品,國(guó)有銀行的利率又不進(jìn)行調(diào)整,則民間信貸必然以高息的方式去滿足這種對(duì)貨幣的饑渴需求,甚至,很多國(guó)有銀行的錢(qián)通過(guò)各種方式變相成為民間信貸的資金來(lái)源。

        與加息這種讓每個(gè)用錢(qián)的主體都承擔(dān)同樣貨幣成本的手段比起來(lái),緊縮貸款的貨幣數(shù)量控制方法,不但剛性極強(qiáng),而且很容易形成差別化對(duì)待:原來(lái)那些還能貸到一些國(guó)有企業(yè)剩余零星貸款的民營(yíng)中小企業(yè),很容易成為第一批的犧牲品,從而貸不到款。

        以國(guó)有體制為主的銀行,信貸資金一般都是首先投向大型企業(yè)。雖然在近些年來(lái),也加大了中小企業(yè)服務(wù)力度,但在目前的貨幣政策從緊、信貸緊張的局面下,有限的貸款額度更多地被用來(lái)確保國(guó)有單位和大企業(yè)的貸款。

        另外,銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款門(mén)檻過(guò)高,中小民企平時(shí)就很難達(dá)到標(biāo)準(zhǔn),何況在緊縮時(shí)期。在存款準(zhǔn)備金率一再提高的情況下,銀行放貸能力下降,自然會(huì)抓大放小,針對(duì)重點(diǎn)大客戶發(fā)放貸款,以降低風(fēng)險(xiǎn)獲得穩(wěn)定收益,中小企業(yè)貸款因此更加困難。

        當(dāng)原本的民間信貸“合理補(bǔ)充”,變成了中小企業(yè)融資的唯一渠道,使得民間資本能夠“待價(jià)而沽”,原本還算健康、還在可控利率范圍內(nèi)的貸款成了如今越來(lái)越瘋狂的“高利貸”。中小企業(yè)又不得不“飲鴆止渴”,當(dāng)利率越來(lái)越高的高利貸還不起的時(shí)候,資金鏈斷裂,跑路、跳樓便就紛紛出現(xiàn),危機(jī)終于爆發(fā)。

        經(jīng)濟(jì)的潤(rùn)滑劑

        “民間借貸之所以阻擋不住,主因還是民營(yíng)企業(yè)有需求,而金融機(jī)構(gòu)又不能滿足?!睖丶覍氃跍刂菡{(diào)研時(shí)的一句講話,概括了民間借貸存在的原因和現(xiàn)狀。

        民間借貸的優(yōu)點(diǎn)在于,它的資金會(huì)流向那些真正有需要的企業(yè)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)的層面,民間借貸資金效率是最高的。

        作為一直存在的一種融資方式,民間借貸為大量急需資金而貸款無(wú)門(mén)的中小企業(yè)和個(gè)體工商戶提供了資金融通,填補(bǔ)了社會(huì)資金缺口,是經(jīng)濟(jì)生活中不可或缺的潤(rùn)滑劑。在中國(guó)改革開(kāi)放的過(guò)程中,民間資本也曾做出過(guò)巨大貢獻(xiàn)。

        在溫州這樣的城市,民間借貸作為金融體系的重要補(bǔ)充,一直存在和發(fā)展著。今年以來(lái),持續(xù)緊縮的貨幣政策使中小企業(yè)幾乎不可能從銀行獲得融資,但是其在發(fā)展過(guò)程中,對(duì)資金的需求卻是越來(lái)越大,兩者之間的資金缺口,為民間借貸的興起騰出了市場(chǎng)空間。

        一方面是資本的逐利本性,另一方面是中小企業(yè)的資金需求,兩者一拍即合。

        溫家寶在溫州調(diào)研還表示:“民間借貸要規(guī)范管理,防范風(fēng)險(xiǎn),其目的是使它健康發(fā)展。但是我們不能因?yàn)樾枰?guī)范管理、防范風(fēng)險(xiǎn),就不讓它發(fā)展。”

        事實(shí)上,對(duì)于民間資本,在政策層面,近年來(lái)中國(guó)一直持溫和態(tài)度。

        2010年5月13日,國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》,俗稱“新36條”。

        同樣在2010年,由央行和銀監(jiān)會(huì)共同負(fù)責(zé)的《貸款通則》的修訂工作中,也將“銀行信貸”改為了“合法信貸”,將銀行體系外的廣義借貸吸納進(jìn)了合法范疇。

        “國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)多個(gè)扶持鼓勵(lì)非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民間投資的文件,應(yīng)該說(shuō)中央的力度不斷加大,態(tài)度日益鮮明,但執(zhí)行落實(shí)情況并不盡如人意?!敝袊?guó)投資協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)張漢亞接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)表示。

        也正是因?yàn)槊耖g資本目前無(wú)法正常化和合法化,而只能在灰色地帶運(yùn)行,其相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成本自然比金融機(jī)構(gòu)要高,加之需求加大,這也間接導(dǎo)致了民間資本利率普遍高企。而民間借貸的利率與國(guó)有銀行之間利率的差異,就是市場(chǎng)提供的一個(gè)“租”。

        “長(zhǎng)期以來(lái),民間借貸都缺少法律保障,缺少合法的身份。規(guī)范和整頓市場(chǎng)是有必要的,但是不能堵上民間借貸的口子?!苯?jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示。

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