□ 本刊記者 閔 杰

CPI，百姓看懂了嗎？

□ 本刊記者 閔 杰

2010年，“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你軍”、“蘋什么”、“糖高宗”、“油你去”、“煤超瘋”等網(wǎng)絡(luò)熱詞迅速躥紅。緊隨其后，土豆、雞蛋、白酒、方便面、大米、棉花、羽絨服也紛紛加入漲價大軍。“漲”字成為橫跨全年的年度熱詞。

2011年，“漲”聲繼續(xù)發(fā)酵，百姓也紛紛感嘆生活質(zhì)量進一步下滑。

白領(lǐng)：當(dāng)了“房奴”、“卡奴”后，如今又被迫變成了“菜奴”。10塊錢一斤的蘋果太貴，改吃1塊錢一斤的蘿卜；食用油太貴，炒菜改涼拌。

租客：甭說買房了，租房都快租不起了……去年租房時兩室的房子月租3000塊，今年續(xù)約的時候房租一下漲到了3600塊。

剛畢業(yè)的大學(xué)生：從今天起，做一個對自己摳門的人。出門只坐公交，去近的地方就騎車或步行。不煲電話粥，盡量短信飛信說事……

網(wǎng)友：買啥漲啥！用流行的網(wǎng)絡(luò)用語來說就是：現(xiàn)在既跑不贏劉翔，也跑不贏CPI。

統(tǒng)計局和百姓的兩個CPI籃子

7月初，國家統(tǒng)計局公布6月份CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)三年新高，其中豬肉價格上漲57.1%，影響CPI上漲約1.37個百分點，也就是說豬肉價格對CPI貢獻超過20%。有網(wǎng)友戲稱：中國的CPI變成了中國豬肉指數(shù)。

CPI，指消費者物價指數(shù)(Consumer Price Index)，是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務(wù)的價格變化情況，也是一種度量通貨膨脹水平的工具。

“去年我花2元錢吃4個蘋果，現(xiàn)在花4元錢吃2個蘋果，生活質(zhì)量下降了1倍，GDP卻增長了1倍?！边@句話曾在網(wǎng)絡(luò)上廣為流傳，用來解讀CPI、GDP與普通百姓之間的關(guān)系。

CPI是通過成百上千種不同的代表性商品或服務(wù)項目的價格變動進行加權(quán)平均計算出來的，反映各類商品或服務(wù)項目的總體價格的平均變動情況。我國CPI的調(diào)查內(nèi)容包括食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健與個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務(wù)、居住八大類。

CPI數(shù)據(jù)雖然來自客觀統(tǒng)計，但老百姓總覺得與實際生活有差異。2010年，在通脹壓力不斷加大的背景下，國家統(tǒng)計局公布的CPI統(tǒng)計結(jié)果因與百姓感受不一致而遭受廣泛質(zhì)疑。

CPI數(shù)據(jù)變化到底是風(fēng)動、帆動，還是心動？

一般而言，統(tǒng)計數(shù)據(jù)和主觀感受的差異來自于以下幾方面：首先，居民的主觀感受多是環(huán)比，而統(tǒng)計的是同比數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計局公布的CPI變化情況，其默認口徑為同比，也就是說：拿今年7月的物價水平與去年7月相比。而老百姓談及對物價水平的感受，通常會拿今天的物價水平與昨天相比，或者是7月的物價水平與6月的相比，而這是環(huán)比口徑的物價水平變化。

其次，統(tǒng)計局有個“CPI籃子”，普通居民對物價感受也有自己的一個商品籃子，這兩者的存貨有很大差異。統(tǒng)計局的CPI籃子食品類比重較大，其他較為平均。老百姓的CPI籃子中，生活消費品的比重很大，而且潛在地包括了高漲的房價。

還有，不同收入階層對物價變化的感受也不相同。一般而言，高收入者對貨幣的邊際效用，要低于低收入者。相同物價水平的上升，低收入者會更加敏感。而目前收入分配格局的惡化，則增加了對物價敏感的家庭數(shù)量。

從2011年起，我國開始采用新的CPI權(quán)重。居住類權(quán)重上升，醫(yī)療保健類、娛樂教育文化類、食品類權(quán)重下降。市場普遍預(yù)期，CPI將因為調(diào)整相關(guān)權(quán)重而改變一直以來被低估的局面，調(diào)整后的CPI將更真實地反映物價水平。

不過，也有專家表示，新的調(diào)整方案實施之后，也并不能完全解決CPI與居民實際物價體驗之間的差異問題。此外，很多隱形消費支出在統(tǒng)計領(lǐng)域依然是難題。

如何解讀CPI走勢？

CPI是一個滯后性數(shù)據(jù)，但它也是市場經(jīng)濟活動與政府貨幣政策的一個重要參考指標(biāo)。CPI穩(wěn)定、就業(yè)充分及GDP增長往往是最重要的社會經(jīng)濟目標(biāo)。

在發(fā)達國家，一般說來當(dāng)CPI>3%的增幅時可視為通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時，就是嚴重的通貨膨脹。不過，從中國的現(xiàn)實情況來看，CPI的穩(wěn)定及其重要性并不像發(fā)達國家所認為的那樣“有一定的權(quán)威性，市場的經(jīng)濟活動會根據(jù)CPI的變化來調(diào)整”。

據(jù)媒體統(tǒng)計，改革開放三十余年來，我國出現(xiàn)了幾輪較為明顯的漲價周期。

第一輪出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代初期。1980年年底，通脹率達到6%。這是自上世紀(jì)50年代以來的第一次通脹，不過對社會經(jīng)濟生活影響比較有限。

1987年 —1989年上半年1987年為第二輪快速上漲期，國內(nèi)貨幣流量年增長速度達116%，商品價格出現(xiàn)同步上漲。1988年零售物價上漲幅度達到18.5% ，是改革開放以來第一次價格漲幅達到兩位數(shù)。

第三輪漲價潮出現(xiàn)在上世紀(jì)90年代中期，全國零售物價上漲幅度較大，如大城市生活物價上漲22% 。1994年10月達到通脹最高峰，物價上漲25.2%。

本世紀(jì)以來我國又經(jīng)歷了三次價格上漲，第一次是2003年到2004年，第二次是2007年到2008年，第三次則從去年開始。

沖高的6月CPI數(shù)字，到底意味著經(jīng)濟運行中的危險信號，還是另有隱情？

央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授李稻葵在微博中表示：6月CPI數(shù)據(jù)標(biāo)題意義大于實際參考價值。據(jù)他分析，CPI6.4%中，2/3是食品貢獻，1/5是豬肉。不出重大意外，下半年這兩項會下來。再有，剔出翹尾因素，環(huán)比CPI為0.277%，折年率3.5%左右，并沒那么嚇人。

國家發(fā)改委價格司副司長周望軍近日也對媒體表示，下半年物價形勢比上半年樂觀，本輪物價上漲已接近拐點。

得出這一結(jié)論的原因來自四個方面：一是國際市場大宗商品價格與4月相比有明顯回落，這種影響通過傳導(dǎo)之后，9月后將使輸入性通脹放緩；二是國內(nèi)貨幣調(diào)控發(fā)揮積極作用，達到年初確定的目標(biāo)；三是國內(nèi)重要商品供給是有保障的，包括夏糧獲得豐收，肉、禽、蛋、菜和工業(yè)消費品供應(yīng)充足；第四，根據(jù)本世紀(jì)以來的價格波動周期，第一輪持續(xù)27個月，第二輪持續(xù)24個月，這一輪物價上漲到現(xiàn)在為止持續(xù)24個月。由此判斷，此輪物價上漲已接近拐點。

百姓該如何與CPI賽跑？

今年6月份CPI漲幅達到6.4%，即使今年央行已多次加息，一年期存款利率也僅為3.5%，實際負利率已達到2.9%，CPI又將上調(diào)的利率“甩開了好幾條馬路”。

參考這樣的CPI和利率，如果在去年6月存入一筆1萬元1年期定存，今年6月到期后，連本帶息可取出10350元。但是，由于6月CPI同比上漲6.4%，這10350元若用于日常消費，僅相當(dāng)于一年前的9727元，比當(dāng)初存入的1萬元“縮水”了273元。

面對這樣的貶值幅度，許多老百姓都在尋找投資渠道保住錢袋子。然而殘酷的事實是，無論是股市、基金、理財產(chǎn)品、債券還是存款，幾乎所有適合普通百姓的投資渠道在6.4%面前均“全軍覆沒”。

對于大部分普通投資者來說，收益率明顯高于定期存款的銀行理財產(chǎn)品仍是相對的“最優(yōu)選擇”。但從今年上半年情況來看，理財產(chǎn)品很難跑贏CPI。

上半年GDP增長9.6%，CPI同比上漲5.4%。圖為北京一家超市內(nèi)，一名顧客正在挑選零食。 圖/CFP

根據(jù)普益財富的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2011年上半年，銀行理財產(chǎn)品(不包括對公產(chǎn)品)發(fā)行數(shù)量為8497款，發(fā)行規(guī)模達8.51萬億元。在6月30日前到期的銀行理財產(chǎn)品共計7731款，其中到期收益率不低于6月份CPI的只有52款，僅占到期產(chǎn)品總數(shù)的0.67%。即上半年到期的理財產(chǎn)品中有99.33%跑輸CPI。

面對不斷走高的CPI，許多投資者寄希望于炒股實現(xiàn)高收益。然而，股市本身受到高通脹的拖累，難以擺脫“通脹無牛市”的魔咒。今年上半年股市低迷,考慮到散戶偏愛中小盤股及題材股，估計大多數(shù)投資者今年以來的虧損超過一成。

在負利率時代，工薪族如何才能跑贏CPI，顯然有相當(dāng)大的難度。不過，不少財經(jīng)專業(yè)人士表示，負利率時代更應(yīng)注重投資策略。

首先，銀行存款要踏準(zhǔn)加息節(jié)奏。理財專家建議，對于偏好銀行存款的市民來說，存款期限不宜超過半年，可以三個月為周期辦理自動轉(zhuǎn)存，這樣，一旦央行在最近三個月內(nèi)加息，可及時分享加息帶來的收益。

其次，要少持有現(xiàn)金多參與投資。隨著通貨膨脹預(yù)期進一步加強，老百姓應(yīng)對通脹的有效措施，就是盡早把手頭的現(xiàn)金換成具備升值潛力的資產(chǎn)，讓自己的財富也跟著物價一起漲。也就是說，當(dāng)前應(yīng)少握現(xiàn)金，多參與投資活動，讓增加的投資收益來抵御存款利息收益損失。

有效應(yīng)對通貨膨脹還有一個策略，那就是在投資活動中多用銀行的錢。因為，投資者向銀行貸款購買資產(chǎn)后遇到貨幣貶值，其資產(chǎn)就要值更多的錢，而當(dāng)投資者還貸的時候，卻只需還當(dāng)初貸款時的本金加利息，這樣相當(dāng)于實際負債水平下降。

□ 編輯劉文婷□ 美編閻 瑾