何蒲明 王君君

生豬期貨上市的意義及制約因素分析

何蒲明 王君君

我國(guó)既是生豬生產(chǎn)大國(guó)，也是豬肉消費(fèi)大國(guó)，利用期貨市場(chǎng)促進(jìn)生豬供給和價(jià)格的穩(wěn)定，對(duì)于保障相關(guān)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定具有重要意義。雖然上市生豬期貨具有很重要的意義和作用，但目前依然存在很多制約因素，只有這些問(wèn)題解決了，才能適時(shí)推出生豬期貨。

生豬期貨；意義；制約因素

俗話說(shuō)：“糧豬安天下”，即糧食生產(chǎn)和生豬生產(chǎn)穩(wěn)定了，國(guó)家才能安定。豬肉同糧食一樣，也是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)，是關(guān)系老百姓日常生活的最重要食品之一。“一年春作首，六畜豬為先”，自古以來(lái)，豬肉就是我國(guó)多數(shù)老百姓肉食的首選。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)人均豬肉消費(fèi)量為39.6 kg/年，占肉類消費(fèi)總量的65%。作為畜牧業(yè)中最大的產(chǎn)業(yè)，生豬產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位。但是近年來(lái)豬肉價(jià)格波動(dòng)頻繁，目前我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)存在著“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”：生豬賣難——價(jià)格下跌——宰殺母豬——生豬減少——供應(yīng)短缺——價(jià)格上漲——養(yǎng)殖增加——生豬賣難。生豬市場(chǎng)價(jià)格的頻繁波動(dòng)給生豬生產(chǎn)者、豬肉加工商、生豬貿(mào)易商都帶來(lái)了沉重的損失。這是由于生豬現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)供求的引導(dǎo)具有滯后性，在當(dāng)前形勢(shì)下，如果能夠給生豬現(xiàn)貨企業(yè)提供具有預(yù)期性的價(jià)格，并能通過(guò)一定的途徑規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，就能從市場(chǎng)機(jī)制層面解決“豬貴傷民”、“豬賤傷農(nóng)”的問(wèn)題。而要想實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，生豬期貨是一個(gè)可以利用的有效手段。

1 發(fā)展生豬期貨的意義

1.1 降低養(yǎng)殖者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盲目性，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增收

豬肉是我國(guó)最大的肉類消費(fèi)品，生豬養(yǎng)殖是廣大農(nóng)民的主要收入來(lái)源之一。中國(guó)9億農(nóng)民中有5億在養(yǎng)豬，如果養(yǎng)豬業(yè)能得到健康發(fā)展，對(duì)農(nóng)民增加收入，穩(wěn)定增收渠道都有重要意義。生豬價(jià)格波動(dòng)具有周期性特點(diǎn)，這種周期性波動(dòng)是其現(xiàn)貨市場(chǎng)自身無(wú)法克服的缺陷，多數(shù)農(nóng)民往往在生豬市場(chǎng)價(jià)格上漲階段盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，結(jié)果在供大于求、價(jià)格下跌時(shí)，陷入虧損困境。生豬期貨上市后，養(yǎng)殖者可以在期貨市場(chǎng)中選擇合適的時(shí)機(jī)賣出或買入期貨合約，將銷售或購(gòu)買價(jià)格事先鎖定在相對(duì)理想的水平，通過(guò)期貨市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，保證收益的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)的可持續(xù)性。換句話說(shuō)，生豬養(yǎng)殖戶如果擔(dān)心養(yǎng)殖的風(fēng)險(xiǎn)，可以提前通過(guò)期貨市場(chǎng)將自己的產(chǎn)品按照預(yù)期價(jià)格提前“出售”，從而保障其基本利益。而且生豬期貨還可以幫助生豬養(yǎng)殖者通過(guò)期貨交易行情及時(shí)了解未來(lái)的生豬市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，合理調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模和飼養(yǎng)周期，從而降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盲目性，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增收。

1.2 為生豬現(xiàn)貨企業(yè)提供有效的避險(xiǎn)工具

我國(guó)是生豬養(yǎng)殖、消費(fèi)大國(guó)，生豬養(yǎng)殖在我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中意義重大。1985年生豬價(jià)格放開(kāi)后，生豬價(jià)格波動(dòng)劇烈，近年來(lái)波動(dòng)周期明顯縮短。由于市場(chǎng)供需信息傳導(dǎo)不暢，我國(guó)生豬市場(chǎng)供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)滯后現(xiàn)象明顯，養(yǎng)殖者僅能根據(jù)局部地區(qū)生豬市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)安排生產(chǎn)，造成了市場(chǎng)整體供求的不均衡，從而又加劇了價(jià)格的波動(dòng)，再加上補(bǔ)欄的相對(duì)滯后性，進(jìn)一步加大了供需的不均衡，“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”異常明顯。生豬產(chǎn)業(yè)鏈上各養(yǎng)殖、加工、貿(mào)易企業(yè)無(wú)法根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，不能保證行業(yè)的有序發(fā)展。如果有了生豬期貨，利用其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能可以使養(yǎng)殖業(yè)者能回避市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，加工和銷售企業(yè)可通過(guò)套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而減弱生豬價(jià)格的“蛛網(wǎng)現(xiàn)象”，促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的健康有序發(fā)展，保障農(nóng)副產(chǎn)品的有效供給。

1.3 有助于推進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；l(fā)展

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；巧i行業(yè)發(fā)展的必然選擇，但我國(guó)生豬價(jià)格的頻繁波動(dòng)，不僅使生豬養(yǎng)殖者、屠宰、加工和流通企業(yè)面臨無(wú)法回避的風(fēng)險(xiǎn)，而且制約了我國(guó)生豬品種改良、規(guī)?；蜆?biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖以及豬肉深加工的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。目前，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)化程度不高，嚴(yán)重制約了生豬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。很多生豬現(xiàn)貨企業(yè)也想擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，在靠市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)解決不了生產(chǎn)穩(wěn)定問(wèn)題、政策與政府補(bǔ)貼支持有限的情況下，上市生豬期貨，有助于引導(dǎo)生豬產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，促進(jìn)規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)模式的形成。開(kāi)展生豬期貨交易后，可以通過(guò)推行“公司+農(nóng)戶”、“期貨+訂單”的新模式引導(dǎo)我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換生產(chǎn)、流通和銷售模式，提高生豬產(chǎn)業(yè)化程度。美國(guó)上市生豬期貨不久，生豬養(yǎng)殖業(yè)和加工業(yè)開(kāi)始逐漸擴(kuò)大規(guī)模。

1.4 提高生豬養(yǎng)殖水平和品質(zhì)

期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，其用于交易的商品在質(zhì)量、規(guī)格、數(shù)量等均進(jìn)行明確規(guī)定。進(jìn)行期貨交易，可以充分體現(xiàn)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”的市場(chǎng)規(guī)律。生豬交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)是生豬期貨合約的核心，也是影響期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)合程度的關(guān)鍵指標(biāo)。生豬現(xiàn)貨企業(yè)要想?yún)⑴c生豬期貨交易，必須提供符合生豬期貨合約交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的物，否則就無(wú)法進(jìn)行期貨交易和交割平倉(cāng)。這樣就會(huì)促使生產(chǎn)者加快品種改良和科技養(yǎng)殖的進(jìn)程，從而促進(jìn)我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)整體標(biāo)準(zhǔn)化水平的提高，促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，提升參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

1.5 降低生豬養(yǎng)殖成本，實(shí)現(xiàn)多方共贏

生產(chǎn)成本是構(gòu)成生豬價(jià)格的基本要素，是定價(jià)的重要基礎(chǔ)，而玉米是生產(chǎn)豬飼料的主要原料，占到了豬飼料成分的60%左右。飼料的產(chǎn)量和價(jià)格直接影響生豬生產(chǎn)的數(shù)量和價(jià)格。而飼料市場(chǎng)因依托養(yǎng)殖業(yè)也同樣遭受市場(chǎng)的大起大落而導(dǎo)致運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)加大，因此，飼料價(jià)格與生豬價(jià)格存在雙向互動(dòng)的局面。因?yàn)橛衩?、豆粕等飼料與生豬等畜產(chǎn)品同屬于一個(gè)生產(chǎn)鏈條，生豬期貨的上市為將來(lái)解決養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)、飼料行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展等均起到?jīng)Q定性作用。生豬期貨上市，將與目前市場(chǎng)發(fā)展良好的玉米、豆粕等飼料期貨之間產(chǎn)生互動(dòng)，形成有效互補(bǔ)，形成飼料原料和生豬期貨的養(yǎng)殖套利關(guān)系，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定，并建立合理的價(jià)格關(guān)系，將為產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)提供更完善的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，降低生豬養(yǎng)殖成本，提高養(yǎng)殖效益，促進(jìn)飼料加工業(yè)與養(yǎng)殖業(yè)的協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展，養(yǎng)殖、飼料、食品等行業(yè)將有一個(gè)穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

2 牲畜期貨產(chǎn)生晚的原因

現(xiàn)代期貨市場(chǎng)最早產(chǎn)生于美國(guó)，而且最先推出的期貨品種是谷物類商品期貨，而牲畜期貨一直到在20世紀(jì)60年代初才在美國(guó)上市。1966年2月，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所推出全球第一個(gè)生豬期貨合約，開(kāi)啟了豬類期貨品種交易的先河，但比谷物類商品期貨交易要晚100多年。

并不是所有的商品都可以作為期貨上市交易，因?yàn)樽鳛槠谪浧贩N必須具備一定的條件：①是大宗商品，有大量的現(xiàn)貨交易。因?yàn)楝F(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ)，期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮是以商品供需雙方廣泛參加交易為前提的，只有現(xiàn)貨供需量大的商品才能在大范圍進(jìn)行充分競(jìng)爭(zhēng)，形成權(quán)威價(jià)格。如果某樣商品的價(jià)格能輕易被壟斷、控制，那么就失去了作為期貨品種上市的意義。②價(jià)格頻繁波動(dòng)。只有商品的價(jià)格波動(dòng)較大，有意回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易者才需要利用期貨價(jià)格預(yù)先把價(jià)格確定下來(lái)，沒(méi)有價(jià)格波動(dòng)，也就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，從而失去了參與期貨的意義。③品質(zhì)容易劃分。期貨合約事先規(guī)定了交割商品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，因此，期貨品種必須是質(zhì)量穩(wěn)定的商品，否則，就難以進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。④耐儲(chǔ)存。商品期貨一般最終要進(jìn)行遠(yuǎn)期食物交割，這就要求這些商品易于儲(chǔ)存、不易變質(zhì)、便于運(yùn)輸，保證期貨實(shí)物交割的順利進(jìn)行。因?yàn)椋谄谪浐霞s上市到實(shí)物交割需經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間，一般在3～6個(gè)月，甚至一年以上。如果商品容易變質(zhì)，將不可能堅(jiān)持到交割日的到來(lái)。

商品期貨品種上市必須滿足上市全部條件，而且有些在滿足了上述全部條件也不見(jiàn)得就可以上市。根據(jù)上述條件可以看出牲畜期貨上市較晚的主要原因有以下幾點(diǎn)。

①生豬不耐儲(chǔ)存

這是最主要的因素，因?yàn)檫@是實(shí)現(xiàn)實(shí)物交割的重要保障，但畜產(chǎn)品并不符合這一要求。盡管大部分期貨并不需要進(jìn)行交割，只需要到時(shí)候進(jìn)行對(duì)沖而已，但它的標(biāo)的物是商品，最終還是需要進(jìn)行交割的。上世紀(jì)60年代后，美國(guó)芝加哥商品交易所（CME）的專家經(jīng)過(guò)反復(fù)論證，最終實(shí)行現(xiàn)金交割，打破了期貨交易品種必需是可儲(chǔ)存的界限，使期貨品種的發(fā)展取得了重要突破。

②科技條件的要求特別高

生豬期貨是一個(gè)“高、精、尖、?！钡膶I(yè)投資產(chǎn)品和市場(chǎng)，既有保證金交付中的風(fēng)險(xiǎn)、期貨經(jīng)紀(jì)商和會(huì)員在代理中的風(fēng)險(xiǎn)等多方面市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易規(guī)則也較為復(fù)雜，具有專門知識(shí)的企業(yè)和個(gè)人才能利用好這一工具。

③需要現(xiàn)代化的冷凍設(shè)備

因?yàn)樯i不是傳統(tǒng)的儲(chǔ)藏商品，不容易運(yùn)送到指定交割庫(kù)注冊(cè)成倉(cāng)單后再進(jìn)行交割，設(shè)計(jì)生豬期貨合約有一定難度。美國(guó)于1966年在CME上市了生豬期貨，之后才開(kāi)發(fā)了冷凍豬腩等品種。

④要有規(guī)模化的養(yǎng)殖場(chǎng)以及技術(shù)條件較高的屠宰加工廠

因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化合約，用于期貨交易的商品不僅要求其用于交易的商品在數(shù)量必須具有一定的規(guī)模，而其在質(zhì)量和規(guī)格上也有明確而又統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，只有具有規(guī)模化的養(yǎng)殖場(chǎng)以及技術(shù)條件較高的屠宰加工廠，才能滿足交易和最終交割的要求。

3 生豬期貨上市的制約因素

據(jù)了解，從2001年起，大連商品交易所就開(kāi)始了生豬期貨的研發(fā)工作，從2003年有人大代表呼吁生豬期貨，2009年中共中央、國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于2009年促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)民持續(xù)增收的若干意見(jiàn)》明確指出，“采取市場(chǎng)預(yù)警、儲(chǔ)備調(diào)節(jié)、增加險(xiǎn)種、期貨交易等措施，穩(wěn)定發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)”。這是中央文件中第一次提及采取期貨交易穩(wěn)定發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)的說(shuō)法，說(shuō)明中央政府對(duì)于期貨市場(chǎng)在生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展中所起的重要作用態(tài)度明確。大連商品交易所關(guān)于生豬期貨的相關(guān)申請(qǐng)及材料至少也在2008年3月份就已經(jīng)遞交到證監(jiān)會(huì)，但至今沒(méi)有被批準(zhǔn)，生豬期貨到現(xiàn)在還未能上市交易，說(shuō)明國(guó)家對(duì)生豬期貨上市是非常謹(jǐn)慎的，在推出生豬期貨過(guò)程中存在很多制約因素。

3.1 標(biāo)準(zhǔn)化滯后制約著生豬期貨的推出

迄今中國(guó)尚沒(méi)有一部完善的、可用于商業(yè)貿(mào)易中生豬活體檢驗(yàn)的通用標(biāo)準(zhǔn)。盡管生豬產(chǎn)業(yè)有關(guān)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)已初步形成，比如大連商品交易所擬選定三元雜交豬為生豬期貨標(biāo)的物，但由于消費(fèi)習(xí)慣、養(yǎng)殖技術(shù)水平等方面的差異，加之飼料原料來(lái)源廣泛，導(dǎo)致出欄生豬的品質(zhì)差異較大，難以達(dá)到統(tǒng)一指標(biāo)，即使選定三元雜交豬為生豬期貨標(biāo)的物，但其品質(zhì)也難以趨同，質(zhì)量指標(biāo)可能很難實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化。同時(shí)，我國(guó)幅員遼闊，生豬養(yǎng)殖區(qū)域廣泛，不同地區(qū)的生產(chǎn)成本不同，收購(gòu)價(jià)格也不同，從而形成了較大的生豬價(jià)格差異。這些都會(huì)影響生豬期貨交割的順利實(shí)現(xiàn)。

3.2 交割方式選擇難，制約生豬期貨合約的順利交割

因?yàn)樯i是鮮活產(chǎn)品，在期貨交割環(huán)節(jié)與傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品以及工業(yè)品有較大不同，需要在現(xiàn)行規(guī)則的基礎(chǔ)上有所創(chuàng)新，合約及交割規(guī)則的設(shè)計(jì)必須符合現(xiàn)貨市場(chǎng)的特點(diǎn)和規(guī)律，需要根據(jù)市場(chǎng)流通特點(diǎn)選定交割場(chǎng)所，合約規(guī)則應(yīng)與現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)緊密結(jié)合。生豬期貨上市后，或采取現(xiàn)金交割，或采取活體交割，目前兩種形式均面臨著不少難題?，F(xiàn)金交割一時(shí)還缺乏基礎(chǔ)。如果采用活體交割，運(yùn)輸過(guò)程中的喂養(yǎng)及成本問(wèn)題，還有防疫等問(wèn)題，都有待解決。比如大量生豬存庫(kù)，如果出現(xiàn)疫情，整體死亡怎么辦？

3.3 對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知程度低

生豬期貨的成熟將經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，政府的監(jiān)管必須跟上。但目前企業(yè)和眾多飼養(yǎng)戶對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和利用水平較低，需要來(lái)自產(chǎn)業(yè)和地方的支持配合，通過(guò)加強(qiáng)知識(shí)普及、操作培訓(xùn)，讓更多飼養(yǎng)戶和企業(yè)了解生豬期貨市場(chǎng)，改善生豬產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的完善和發(fā)展。

3.4 生豬規(guī)模化養(yǎng)殖、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平不高，制約合理投資者結(jié)構(gòu)的形成

成功上市一個(gè)期貨品種需要有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，這樣才能形成合理的投資者結(jié)構(gòu)，避免投機(jī)資金對(duì)期貨價(jià)格的過(guò)分炒作，從而達(dá)到價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的。雖然我國(guó)生豬產(chǎn)量巨大，但養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)模小，有實(shí)力的大企業(yè)少，生豬標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平不高表現(xiàn)得比較突出。從整體來(lái)看，我國(guó)生豬養(yǎng)殖的集中度并不高，散養(yǎng)模式長(zhǎng)期占主導(dǎo)地位，規(guī)模化養(yǎng)殖水平較低。目前千家萬(wàn)戶養(yǎng)豬的分散決策局面在一定時(shí)期內(nèi)還將持續(xù)，各環(huán)節(jié)利益聯(lián)結(jié)松散的產(chǎn)業(yè)模式短期內(nèi)難以改觀。這將制約合理的投資者結(jié)構(gòu)形成，并影響生豬期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。

3.5 擔(dān)心對(duì)金融產(chǎn)品價(jià)格炒作

任何新生事物都是一把雙刃劍，生豬期貨也如此。我國(guó)既是世界第一的生豬生產(chǎn)大國(guó)，又是世界第一的豬肉消費(fèi)大國(guó)，但是，在國(guó)際市場(chǎng)上卻不能掌握豬肉生產(chǎn)的主要原料和豬產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，沒(méi)有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者可以經(jīng)受國(guó)際金融大鱷在國(guó)際期市上的挑戰(zhàn)。期貨雖然可以使價(jià)格波動(dòng)變小，但生豬期貨推出后，如果投機(jī)過(guò)度，出現(xiàn)對(duì)金融產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行炒作，將會(huì)引發(fā)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格更加劇烈波動(dòng)的情況，反而對(duì)生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)起到推波助瀾的作用，并且造成相關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的連鎖反應(yīng)。

4 小結(jié)

在農(nóng)副產(chǎn)品期貨上市的順序上，美國(guó)也是先上市谷物類期貨品種，待條件成熟后再逐步推出牲畜期貨品種，這也說(shuō)明生豬期貨上市的難度要高于其他期貨品種。我國(guó)在上市生豬期貨的問(wèn)題上也可以學(xué)習(xí)和借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，不能只考慮其帶來(lái)的好處和作用，不能因?yàn)楦鞣矫娴暮袈晱?qiáng)烈，而倉(cāng)促上市，要在生豬期貨上市的有關(guān)技術(shù)問(wèn)題解決后，并在有能力對(duì)其上市可能會(huì)帶來(lái)的負(fù)面影響進(jìn)行控制的時(shí)候，才能穩(wěn)步推出生豬期貨。

若干篇，刊略，需者可函索）

（編輯：崔成德，cuicengde@tom.com）

S816.79

A

1001-991X（2011）15-0056-03

何蒲明，長(zhǎng)江大學(xué)農(nóng)村發(fā)展研究中心，博士，副教授，434025，湖北荊州長(zhǎng)江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院（西校區(qū)）。

王君君，單位及通訊地址同第一作者。

2011-04-09

湖北省社科基金[2010zs105]；湖北省教育廳青年科研項(xiàng)目[Q20101313]的階段性成果