李繼宏 廣西職業(yè)技術(shù)學(xué)院

CAFTA背景下中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資的條件與策略

李繼宏 廣西職業(yè)技術(shù)學(xué)院

2010年1月，中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)（CAFTA）如期建成。在CAFTA的背景下，東盟市場(chǎng)進(jìn)一步向中國(guó)企業(yè)開(kāi)放，投資壁壘逐漸消除，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)把投資東盟視為實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的重要步驟。然而，東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊、投資環(huán)境相對(duì)復(fù)雜，中國(guó)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)東盟的直接投資需要做出正確的決策。

一、中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資的現(xiàn)狀及特征

（一）投資增長(zhǎng)迅速，但規(guī)模偏小

伴隨著CAFTA的建設(shè)進(jìn)程，中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟的直接投資增長(zhǎng)迅速。從流量上看，投資額由2005年的15771萬(wàn)美元增加到2009年的269810萬(wàn)美元，4年間增長(zhǎng)了17倍。從增速上看，2005-2009年，中國(guó)對(duì)東盟直接投資的年均增長(zhǎng)率達(dá)114.5%，遠(yuǎn)高于同期中國(guó)對(duì)外直接投資52.5%的增長(zhǎng)水平。

中國(guó)對(duì)東盟的直接投資雖然增長(zhǎng)迅速，但總體規(guī)模偏小，投資額占中國(guó)對(duì)外直接投資總額的比重偏低。2005-2009年，中國(guó)對(duì)東盟直接投資額占同期中國(guó)對(duì)外直接投資總額的平均比重僅為2.47%。2009年中國(guó)對(duì)外直接投資總額達(dá)565.3億美元，但對(duì)東盟的直接投資所占比重僅為4.8%。不僅如此，中國(guó)對(duì)東盟的直接投資在東盟利用FDI中所占的比重也偏低。以2009年為例，中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟的直接投資僅占東盟利用FDI比重的3.8%。

（二）投資領(lǐng)域拓寬，但產(chǎn)業(yè)層次不高

隨著中國(guó)與東盟國(guó)家經(jīng)貿(mào)往來(lái)的日益深入，中國(guó)對(duì)東盟的直接投資領(lǐng)域也由簡(jiǎn)單的加工裝配和生產(chǎn)型的小型項(xiàng)目逐步拓寬到電力、批發(fā)、制造、采礦、建筑、金融等多個(gè)行業(yè)。從投資行業(yè)分布的存量情況上看，截止2009年末，中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資比重較高的行業(yè)有：電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)占 19.4%；批發(fā)和零售業(yè)占17.1%；制造業(yè)占15.5%；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占 10.9%；采礦業(yè)占9.5%。總體而言，中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資主要以資源開(kāi)發(fā)行業(yè)、制造業(yè)和對(duì)技術(shù)要求不高的商品流通業(yè)為主，而投資計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)、科研和技術(shù)服務(wù)、金融等技術(shù)密集和資本密集型產(chǎn)業(yè)仍然相對(duì)偏少，產(chǎn)業(yè)層次總體偏低。

（三）投資遍及東盟各國(guó)，但國(guó)別差異較大

從存量上看，截止2009年末，中國(guó)對(duì)東盟直接投資額的70.5%投向了新加坡、馬來(lái)西亞、印尼、泰國(guó)、菲律賓、文萊等老東盟六國(guó)。新加坡是東盟所有成員國(guó)中吸引中國(guó)直接投資最多的國(guó)家，累計(jì)吸收中國(guó)直接投資存量已達(dá)485732萬(wàn)美元；東盟新成員國(guó)緬甸排名第二，累計(jì)吸收投資額達(dá)92988萬(wàn)美元；再次是印尼，累計(jì)吸引了79906萬(wàn)美元的直接投資；文萊吸引中國(guó)企業(yè)的投資最少，僅為1737萬(wàn)美元，與新加坡相差近280倍。從流量上看，2009年中國(guó)對(duì)新加坡的直接投資額達(dá)到141425萬(wàn)美元，超過(guò)中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟其余9國(guó)投資的總和，比緬甸多103755萬(wàn)美元；同年，中國(guó)對(duì)印尼、柬埔寨、老撾、越南、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、菲律賓的直接投資額分別是22609萬(wàn)美元、21583萬(wàn)美元、20324萬(wàn)美元、11239萬(wàn)美元、5378萬(wàn)美元、4977萬(wàn)美元和4024萬(wàn)美元；對(duì)文萊的投資最少，僅為581萬(wàn)美元，不到新加坡的0.5%?？梢?jiàn)，中國(guó)對(duì)東盟各國(guó)直接投資的分布存在較大差異。

二、中國(guó)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)東盟直接投資的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和條件

（一）中國(guó)企業(yè)有加強(qiáng)對(duì)東盟直接投資的內(nèi)在需求

首先，投資東盟是擴(kuò)大市場(chǎng)占有率和獲得先進(jìn)技術(shù)的要求。通過(guò)對(duì)東盟不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段國(guó)家的直接投資，一方面帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備、原材料和半成品的出口，擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率；另一方面也能從東盟較為發(fā)達(dá)的國(guó)家獲得先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)。其次，對(duì)東盟投資是轉(zhuǎn)移落后產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的需求。中國(guó)企業(yè)要能夠在日趨激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝，必須淘汰落后產(chǎn)能，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化進(jìn)程。再次，投資東盟國(guó)家，參與開(kāi)發(fā)和利用東盟國(guó)家儲(chǔ)量豐富而我國(guó)相對(duì)缺乏的石油、鐵礦、有色金屬等自然資源，有利于緩解國(guó)內(nèi)資源供需矛盾。最后，中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟的直接投資，還能在一定程度上規(guī)避歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)設(shè)置的貿(mào)易壁壘，減少與發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易摩擦。

（二）中國(guó)企業(yè)投資東盟具有地緣、資源和人文優(yōu)勢(shì)

從地理位置上看，中國(guó)與東盟互為近鄰，中國(guó)與東盟國(guó)家的海、陸、空交通均已打通，中國(guó)企業(yè)投資東盟具有交通運(yùn)輸上的便利，符合國(guó)際對(duì)外直接投資中的“就近原則”。從資源條件上看，東盟國(guó)家豐富的自然資源和勞動(dòng)力資源，成為中國(guó)企業(yè)投資東盟的重要基礎(chǔ)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，需要依靠大量的能源作為基礎(chǔ)，東盟國(guó)家儲(chǔ)量豐富的石油和天然氣等資源都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的短缺資源。此外，東盟國(guó)家中除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的新加坡和文萊以外，大部分國(guó)家的勞動(dòng)力價(jià)格便宜，特別是東盟新四國(guó)（柬、老、緬、越）擁有較低廉的勞動(dòng)力資源。從人文聯(lián)系來(lái)看，東盟國(guó)家是世界上華僑華人最集中、人數(shù)最多的地區(qū)之一，不少東盟國(guó)家深受中國(guó)文化的影響，風(fēng)俗習(xí)慣相近，這種相同或相似性能夠幫助中國(guó)企業(yè)盡快適應(yīng)東道國(guó)環(huán)境，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和比較優(yōu)勢(shì)的差異性為中國(guó)企業(yè)提供了廣闊的空間

東盟10個(gè)成員國(guó)處在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，比較優(yōu)勢(shì)也存在差異。新加坡和文萊在東盟中處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一梯隊(duì)。新加坡在資本、高科技和知識(shí)等方面具有比較優(yōu)勢(shì)；文萊是典型的自然資源依賴型國(guó)家，擁有豐富的石油和天然氣資源，但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一。處于第二梯隊(duì)的馬來(lái)西亞和泰國(guó)在中等技術(shù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)有比較優(yōu)勢(shì)。印尼和菲律賓處在第三梯隊(duì)，在自然資源和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)上有比較優(yōu)勢(shì)。東盟新四國(guó)擁有豐富的自然資源和廉價(jià)的勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平滯后，排在最后。東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階梯狀分布特征和比較優(yōu)勢(shì)的差異性，為不同類型的中國(guó)企業(yè)投資東盟提供了廣闊的空間。

（四）CAFTA的建成為中國(guó)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)東盟的直接投資提供了便利

2009年8月，中國(guó)與東盟簽署的《投資協(xié)議》致力于在自貿(mào)區(qū)下建立一個(gè)自由、便利、透明及公平的投資體制，并為雙方創(chuàng)造更有利的投資條件和良好的投資環(huán)境，為雙方的投資者提供充分的法律保護(hù)，從而進(jìn)一步促進(jìn)雙方投資的便利化和逐步自由化。2010年1月1日自貿(mào)區(qū)成立以來(lái)，包括《投資協(xié)議》在內(nèi)的有關(guān)協(xié)議的履行，為中國(guó)企業(yè)“走出去”到東盟投資、規(guī)避貿(mào)易壁壘帶來(lái)了便利，中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟的直接投資增長(zhǎng)迅速。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2010年1-6月中國(guó)對(duì)東盟的直接投資達(dá)12.21億美元，同比增長(zhǎng)125.7%?？梢灶A(yù)見(jiàn)，自貿(mào)區(qū)的建成將會(huì)促使更多的企業(yè)加強(qiáng)對(duì)東盟的投資。

三、中國(guó)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)東盟直接投資的主要策略分析

（一）投資區(qū)位策略

鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，區(qū)位優(yōu)勢(shì)決定了跨國(guó)公司采取對(duì)外直接投資還是其他經(jīng)營(yíng)方式，并將對(duì)外直接投資活動(dòng)劃分為資源尋求型、市場(chǎng)尋求型、戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型和效率尋求型四種類型。從近年中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資的動(dòng)因來(lái)看，主要集中在資源尋求型、市場(chǎng)尋求型和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型三種。這三種類型的直接投資，也是中國(guó)企業(yè)今后需要進(jìn)一步加強(qiáng)的。

具體而言，文萊、印尼、馬來(lái)西亞等國(guó)豐富的石油、天然氣資源；印尼、越南等國(guó)的礦產(chǎn)資源；印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓、緬甸等國(guó)的農(nóng)林資源以及東盟新四國(guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力資源適合資源導(dǎo)向型投資動(dòng)機(jī)的中國(guó)企業(yè)。東盟新四國(guó)工業(yè)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，大量的工業(yè)制成品需要依靠進(jìn)口，中國(guó)的家電產(chǎn)品、農(nóng)用機(jī)械在這些國(guó)家很受歡迎，這些國(guó)家適合市場(chǎng)尋求型動(dòng)機(jī)的中國(guó)企業(yè)。而對(duì)于以獲得先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等戰(zhàn)略資產(chǎn)為主要?jiǎng)訖C(jī)的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以選擇東盟國(guó)家中經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的新加坡、馬來(lái)西亞等國(guó)家為投資東道國(guó)。

（二）進(jìn)入方式策略

企業(yè)進(jìn)行直接投資的常見(jiàn)方式主要包括在東道國(guó)成立獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)、合作企業(yè)或合作開(kāi)發(fā)等。此外，以BOT方式和加工裝配等方式進(jìn)入也較為常見(jiàn)。

目前，中國(guó)在東盟投資項(xiàng)目的境內(nèi)主體以中小規(guī)模企業(yè)居多。對(duì)于這些境內(nèi)投資主體而言，選擇以合資經(jīng)營(yíng)的方式進(jìn)入，易于實(shí)現(xiàn)企業(yè)和東道國(guó)比較優(yōu)勢(shì)的結(jié)合，有效減小進(jìn)入的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到共贏目的。而對(duì)于一些具有明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)，可以選擇獨(dú)資的方式進(jìn)入，以保持優(yōu)勢(shì)。但是以獨(dú)資的方式進(jìn)入，企業(yè)需要克服東道國(guó)設(shè)立的準(zhǔn)入門(mén)檻。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)高、投入大、周期長(zhǎng)的石油、天然氣、礦石、煤炭和森林等自然資源開(kāi)發(fā)大型項(xiàng)目，中國(guó)企業(yè)宜以合作開(kāi)發(fā)的形式，組織國(guó)內(nèi)具有實(shí)力的企業(yè)與國(guó)際知名企業(yè)和東道國(guó)一起聯(lián)合開(kāi)發(fā)，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。對(duì)于一些大型的水電站、交通基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，則宜大力發(fā)展BOT等形式的投資。通過(guò)BOT項(xiàng)目的建設(shè)，提升中國(guó)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和直接投資水平。

（三）投資產(chǎn)業(yè)策略

中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資的產(chǎn)業(yè)策略，既有發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的一般規(guī)律，也與企業(yè)的具體情況和國(guó)家對(duì)外直接投資發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)。目前，除了要大力加強(qiáng)對(duì)東盟自然資源開(kāi)發(fā)業(yè)的投資，以及利用好“中國(guó)—東盟投資合作基金”大力發(fā)展對(duì)東盟的工程承包和勞務(wù)合作外，還應(yīng)當(dāng)著重加強(qiáng)以下兩類投資：

一是適當(dāng)向東盟國(guó)家轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)。小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論認(rèn)為，跨國(guó)公司進(jìn)行對(duì)外投資的決定因素是比較優(yōu)勢(shì)。投資國(guó)處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)如果在東道國(guó)是處于比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，那么投資國(guó)對(duì)東道國(guó)的投資，可以使東道國(guó)由于缺乏資金、技術(shù)等條件沒(méi)有得到充分發(fā)揮的比較優(yōu)勢(shì)得以充分發(fā)揮出來(lái)，兩國(guó)的比較成本差異將會(huì)擴(kuò)大，貿(mào)易量將得到提升。根據(jù)這一理論，我國(guó)的一些產(chǎn)業(yè)如家電、機(jī)械、輕工、紡織等產(chǎn)能過(guò)剩，正失去比較優(yōu)勢(shì)，但是這些產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的東盟新四國(guó)中卻是處于比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。因此，投資東盟新四國(guó)的這些產(chǎn)業(yè)，將有利于中國(guó)企業(yè)獲得新的市場(chǎng)，使國(guó)內(nèi)過(guò)剩的產(chǎn)能得以充分利用，從而延長(zhǎng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的生命周期，同時(shí)也能為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)提供空間和資金。對(duì)于東盟新四國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)的投資有利于合理配置資源，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二是加大對(duì)新加坡的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資。新加坡政府重視利用外資，鼓勵(lì)外商投資的政策法規(guī)健全，投資環(huán)境好。新加坡在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)，政府鼓勵(lì)外商投資于生化醫(yī)療、航空航天、精密儀器制造等高科技領(lǐng)域。此外，新加坡地理位置優(yōu)越，是東南亞的金融中心、貿(mào)易中心和物流中心，金融服務(wù)、商業(yè)服務(wù)、物流等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)。中國(guó)企業(yè)投資于新加坡的高新科技產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，一方面能夠充分利用新加坡良好的投資環(huán)境和便利的融資渠道，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面也能獲得先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高我國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)水平。

（四）融資策略

融資困難是困擾中國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的一個(gè)難題。目前，中國(guó)企業(yè)在東盟投資設(shè)立的境外企業(yè)以中小型企業(yè)為主，境內(nèi)投資主體規(guī)模也不夠大。對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是在境內(nèi)融資還是在境外融資，都相對(duì)困難。緩解這一難題的主要途徑有：一是充分利用國(guó)家的有關(guān)規(guī)定，通過(guò)境內(nèi)投資主體對(duì)境外企業(yè)提供資金支持。2009年國(guó)家外匯管理局發(fā)布了《關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，允許境內(nèi)企業(yè)直接向其境外合法設(shè)立的全資附屬企業(yè)或參股企業(yè)提供放款，境外企業(yè)應(yīng)充分利用這一政策來(lái)解決“走出去”后遇到的資金瓶頸。二是境外企業(yè)在注冊(cè)時(shí)，應(yīng)充分考慮未來(lái)企業(yè)的發(fā)展和融資需求，注冊(cè)資本留有一定的“余量”，以便在東道國(guó)當(dāng)?shù)厝谫Y時(shí)，達(dá)到東道國(guó)銀行設(shè)立的門(mén)檻。三是利用境內(nèi)投資主體的實(shí)力和信譽(yù)彌補(bǔ)境外企業(yè)的不足。2010年國(guó)家外匯管理局出臺(tái)《關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理問(wèn)題的通知》，在一定程度上滿足境外投資企業(yè)對(duì)境內(nèi)信用支持的需求，中小企業(yè)可充分利用國(guó)內(nèi)銀行提供的擔(dān)保額度為境外企業(yè)在當(dāng)?shù)氐娜谫Y創(chuàng)造便利條件。四是結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)，在企業(yè)自身實(shí)力不足的情況下，主動(dòng)出讓境外投資項(xiàng)目的部分股權(quán)或者利益，讓股權(quán)投資基金等參與其中。五是境內(nèi)投資主體利用與境內(nèi)銀行的良好合作關(guān)系，通過(guò)境內(nèi)銀行的“內(nèi)保外貸”等業(yè)務(wù)，為境外企業(yè)提供融資。

投資是中國(guó)與東盟合作的重要內(nèi)容和關(guān)鍵領(lǐng)域之一。在中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)建成的背景下，中國(guó)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)東盟的直接投資順應(yīng)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和全球經(jīng)濟(jì)一體化的潮流，有利于實(shí)現(xiàn)資源在全球范圍內(nèi)的有效配置，加快中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程。但是，東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和比較優(yōu)勢(shì)的差異性以及中國(guó)企業(yè)的具體情況決定了企業(yè)不可能采用同樣的投資策略。因而，中國(guó)企業(yè)需要結(jié)合自身的情況選擇合適的投資國(guó)別、進(jìn)入方式、投資產(chǎn)業(yè)和融資策略，以實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)。

10.3969/j.issn.1003-5559.2011.04.024