劉茜

通脹之下，普通老百姓的被動理財(cái)大多只是一種條件反射，能真正通過理財(cái)讓資產(chǎn)保值增值的人畢竟還是少數(shù)。

“漲，什么都在漲!”聽見買菜回來的媽媽習(xí)慣性的抱怨，北京某建筑公司設(shè)計(jì)師張華內(nèi)心突然焦灼起來。

“這些天不管看什么，電視啊、報紙啊、網(wǎng)絡(luò)啊，都在談通貨膨脹的事，加上聽著身邊的同事包括我媽也老說錢不值錢了，有點(diǎn)慌了神?！睆埲A說，他每天忙著上班，有時候還得去外地的工地住上數(shù)月甚至一年半載，自己花錢也不算大手大腳，所以雖然感覺到物價上漲得厲害，也沒有太過在意。倒是周圍人的情緒感染了他，眼看著財(cái)富嚴(yán)重縮水，手頭的存款是不是該拿出來投資呢?

張華先是請教了身邊的幾個“老股民”，接著又跟著同事去咨詢了兩個專業(yè)的理財(cái)規(guī)劃師，幾番學(xué)習(xí)下來，張華依然云里霧里。無奈之下，工作非常忙碌的張華決定抽出點(diǎn)時間認(rèn)真炒股，“先交點(diǎn)學(xué)費(fèi)，培養(yǎng)自己的判斷能力，爭取能賺錢”。

2010年12月11日，發(fā)改委公布的11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲5.1％，創(chuàng)28個月以來的新高。通脹壓力下，不但張華的媽媽一早趕到超市門口排隊(duì)，所謂的“海囤族”、“團(tuán)購族”等詞匯也開始在網(wǎng)絡(luò)上熱了起來，像張華這樣的理財(cái)者也不得不苦練知識，爭取在通貨膨脹中“跑不過劉翔，但爭取跑贏CPI。

向銀行借錢，很劃算

通脹既然已經(jīng)來了，如何應(yīng)對而不是恐慌，就成為張華等理財(cái)者的首選。

張華閱讀的一些專家指南告訴他，通貨膨脹雖然表面上看起來是物價的上漲，但實(shí)質(zhì)是貨幣資產(chǎn)相對實(shí)物資產(chǎn)的貶值。如此一來，把錢放在銀行里就成了虧本買賣，而收益率不及通貨膨脹率的投資實(shí)質(zhì)上對投資者來說也是損失。要想減少這種損失，目前看來有兩種方法鞍為有效。一種是增加負(fù)債，提前消費(fèi)；一種就是選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資。

北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青說，通脹起來容易，而要下去則是一個較為漫長的過程。因此宋國青認(rèn)為，當(dāng)前抵御通脹一個很好的辦法，就是用銀行貸款來“掙錢”，“有人說我買不起房子，我就問他買不起幾套房子。他說我一套都買不起，我就建議說，那你先買兩套房子，你就能買得起一套房子了”。

事實(shí)上，增加負(fù)債，尤其是增加低利率、固定利率的負(fù)債，可以享受通脹導(dǎo)致貨幣貶值所帶來的利得。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所副所長羅志華也分析認(rèn)為，由于通貨膨脹可能導(dǎo)致央行加息，一些投資者可能會在加息壓力下選擇提前還貸或減少新貸，這是錯誤的做法。目前一年期貸款名義利率為5.56％，如果扣除通脹帶來的貨幣貶值率，實(shí)際利率不到1.2％，這還沒有考慮政府所公布的通脹率是否準(zhǔn)確反映了貨幣的貶值速度。因此他認(rèn)為，現(xiàn)在貸款的實(shí)際成本處于歷史較低水平，如果具有遠(yuǎn)期償債能力，“可以適當(dāng)舉債”。

這也為使用信用卡消費(fèi)和分期付款消費(fèi)的消費(fèi)者提供了便利。通脹中商品價格處于上升通道，消費(fèi)者提前消費(fèi)延遲付款，就可以用未來貶值了的貨幣以現(xiàn)在的價格購買商品，賺取了從購買日到支付日物價上漲的差價。

不過，東北證券股份有限公司北京朝外大街營業(yè)部理財(cái)師周春耕也指出，如果所購買的商品不是自己必須要消費(fèi)的商品或者自己原計(jì)劃購置的耐用消費(fèi)品，那么這種囤積行為就并不可取?！皟r格波動通常具有一定的周期性，囤在了高點(diǎn)，也有可能得不償失”。

投資理財(cái)，想說靠譜不容易

另一種應(yīng)對通脹的措施則是投資。中國社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員曹建海的建議是，可以購買一部分黃金用于未來之需：“因?yàn)槲磥硖淮_定了，災(zāi)難和危機(jī)很可能在一個時期發(fā)生：而一旦災(zāi)難來臨，水、糧食、藥品、能源是最基本的生存資源，黃金作為硬通貨，是獲取其他物品的最重要交易工具。”

不過，周春耕對于黃金投資卻持有不同意見：黃金作為投資品比較特殊，其價值取決于人們對于經(jīng)濟(jì)的信心，出于避險心理，黃金價格常常在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時表現(xiàn)較好，而經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時則表現(xiàn)不佳，目前全球經(jīng)濟(jì)處于危機(jī)后緩慢而曲折的恢復(fù)期，高位的黃金價格面臨較大的不確定性。

投資者的個人判斷能力，在此時就顯得尤為重要。

除了黃金投資，樓市、股市、債市投資如何呢?周春耕認(rèn)為，當(dāng)下也不是投資樓市的好機(jī)會，“此次政府調(diào)控力度之強(qiáng)，決心之大前所未有，最大的利器房地產(chǎn)稅尚未使出，未來兩三年，房價會進(jìn)入休整期”。債市亦然，當(dāng)下的高通脹使得加息概率極大，一旦開始加息周期，債券價格將面臨下跌。

而當(dāng)前投資股市，或許是一個不錯的選擇。雖然股市起起伏伏，但當(dāng)前十七八倍的整體市盈率并不高，且GDP仍將保持較快增速，這就決定了上市公司整體盈利保持較快增長，股市在整體上還是具備中長期投資價值的。

不少理財(cái)專家也建議，選擇資源類、消費(fèi)類股票，雖然在加息的背景下，股市可能會出現(xiàn)下跌，甚至暴跌，但由于通脹的影響，這類公司的業(yè)績會有較大幅度的提升，從而推動股票內(nèi)在價值的上升而跑贏大盤。

通脹要求獲取高于通脹水平的收益，獲取收益必然有風(fēng)險，自己控制風(fēng)險和管理風(fēng)險的能力又決定了收益水平。顯然，要打好“錢袋子”保衛(wèi)戰(zhàn)，除了開源節(jié)流，確保自己不受損失也是非常重要的抗通脹方式之一。

而對于大多數(shù)缺乏專業(yè)分析能力的人來說，或許委托專業(yè)人士來打理更為合理。目前的國內(nèi)市場上，主要有公募基金、券商集合理財(cái)產(chǎn)品、銀行集合理財(cái)產(chǎn)品、陽光私募基金四種受到法律監(jiān)管和保護(hù)的規(guī)范化理財(cái)產(chǎn)品。上述理財(cái)產(chǎn)品主要分為股票型、債券型和股債混合型，投資者在選擇時一定要搞清楚產(chǎn)品的投資領(lǐng)域、風(fēng)險收益特性、合同條款，需和自己的風(fēng)險收益偏好和承擔(dān)能力相匹配。

但現(xiàn)實(shí)是，絕大多數(shù)投資者對于風(fēng)險的控制能力有待提高。投資總是與風(fēng)險相伴，周春耕建議，對于普通投資者來講，投資風(fēng)險怎么強(qiáng)調(diào)都不過分。對于那些缺乏分析能力的人最好不要自己直接投資于股市、期貨或外匯，期貨和外匯由于高杠桿性和零和博弈特征，風(fēng)險非常大，操作失誤常常會血本無歸。

而對于那些直接投資于股市的投資者，也要樹立良好的投資心態(tài)和投資理念，避免道聽途說和盲目的追漲殺跌。

中國社科院公共管理與政府政策所博士馬光遠(yuǎn)也再三強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前很多打著理財(cái)旗號的騙子猶如過江之鯽，忽悠手段與時俱進(jìn)，花樣不斷翻新，很多人時常接到這樣的電話和短信，其本質(zhì)都是以高收益承諾為誘餌。“現(xiàn)在很多理財(cái)都是騙老百姓錢的一個噱頭。比如說，一個理財(cái)師，你可以說他是一個黃金方面的分析師，他是文物古玩方面的分析師，總之，他應(yīng)該是具體某一個細(xì)分行業(yè)的。如果你要買黃金，他可以給你講一些行情，如果你想買理財(cái)產(chǎn)品，他會明確告訴你收益率和風(fēng)險。但是如果他什么都懂，什么都給你建議，那就是欺騙和操縱”。

被動的理財(cái)，挨宰的無奈

在記者就通脹問題采訪專家與投資者的過程中，幾乎相當(dāng)一大部分學(xué)者都表示，通脹之下，普通老百姓是沒有“還手之力”的。換句話說，如果大家渲染僅僅為了抵御通脹而去理財(cái)，就是一個不折不扣的偽命題。

“我從不認(rèn)為抗通脹有這招那招，除了多買點(diǎn)東西以外，還有什么辦法?沒有任何辦法!”馬光遠(yuǎn)直言。

馬光遠(yuǎn)自己沒有投資，也沒有運(yùn)大白菜回家，如他所言也沒有“趕時髦”買點(diǎn)玉。在馬光遠(yuǎn)看來，現(xiàn)在社會上關(guān)于抗通脹的一些理財(cái)產(chǎn)品，大都是一個概念而已。在全面通脹的年代，這些概念都是些雕蟲小技，不可能解決實(shí)際問題。

事實(shí)也的確如此。通脹之下，普通老百姓的被動理財(cái)大多只是一種條件反射，能真正通過理財(cái)讓資產(chǎn)保值增值的人畢竟還是少數(shù)。這個觀點(diǎn)在曹建海那里也得到了支持，“老百姓是通貨膨脹的受害者，幾乎沒有什么有效的應(yīng)對措施”。

曹建海認(rèn)為，應(yīng)對通脹的所謂理財(cái)大都徒勞，除了必要消費(fèi)之外，也許可以考慮用于教育學(xué)習(xí)的人力資本投資和回鄉(xiāng)投資?！瓣P(guān)于回鄉(xiāng)投資的主要涉及兩個方面，一是為父母兄弟蓋房，既可以體現(xiàn)親情孝心，又可以抵御通脹；二是通過在農(nóng)村承包土地進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，相信未來可以獲得很好的回報”。

面向未來，投資大腦

回多投資是否可取值得商榷，不過，不少專家都表示，人力資本投資倒是一個好主意，“投資你的大腦，這才是最好的抗通脹的途徑。只有你的能力才可以讓你在任何經(jīng)濟(jì)危機(jī)中都無所畏懼，永遠(yuǎn)都能不斷地掙到錢，貶值什么的都會變得不值一提”。北京菜外語培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的一位彭姓學(xué)員表示?？粗X一天比一天不值錢，對西班牙語早有興趣的他，干脆放棄了在深圳某證券公司業(yè)務(wù)員的工作，直奔北京脫產(chǎn)學(xué)起了西班牙語，以圖將來有機(jī)會去西班牙謀份工作。

不過，除了充電學(xué)習(xí)以外，更重要的一個“投資”，就是借助通脹“催逼”進(jìn)行“財(cái)商”的培養(yǎng)與學(xué)習(xí)?！巴浵吕碡?cái)折射的其實(shí)是社會的缺陷，即階段性斷層，當(dāng)社會發(fā)展到要求每個人可以打理自己財(cái)富的時候，人們的觀念和能力卻沒有跟上來”。離職在家“專職”投資的北京投資者毛衛(wèi)華表示。他認(rèn)為，炒股和理財(cái)本是兩碼事，而現(xiàn)在大多數(shù)老百姓還在用20世紀(jì)90年代的思維看股市。在這種“財(cái)商”之下，所謂的“抗通脹”理財(cái)行為，不成為偽命題都難。

理財(cái)只是財(cái)商的一小部分，不過在毛衛(wèi)華看來，培養(yǎng)財(cái)商也許可以從理財(cái)開始，股票投資算是路徑之一。作為一個投資收益和風(fēng)險性都偏高的產(chǎn)品，就要求你有很好的功力，而不是跟風(fēng)投資?！翱梢阅煤苌俚馁Y金進(jìn)來，從主動接觸老股民開始，也要自己主動聽課、看書、關(guān)注研究它”。毛衛(wèi)華說，在這個過程中，可以用很少的錢學(xué)會很多東西，而這些東西來自于逆勢環(huán)境和個人的主動學(xué)習(xí)。如果能借此機(jī)會讓投資成為一種習(xí)慣，而不是為了投資而去投資，為了抗通脹而去理財(cái)，老百姓們的“財(cái)商”才算初步激活了。

馬光遠(yuǎn)也認(rèn)為，投資應(yīng)該是一種常態(tài)，不管是否有通脹，也不管是投資什么，如果有“財(cái)”可“理”，在任何時候、任何行情下，市場都是有投資機(jī)會的。如果基于通脹才去投資理財(cái)是不理性且不現(xiàn)實(shí)的，而如果僅僅聽從幾個專家、理財(cái)師的介紹就去投資，自己根本不了解或者去投資自己根本不熟悉的領(lǐng)域，那就不是投資了，而是一種賭博。