■ 孫永樂(lè)

（北京產(chǎn)權(quán)交易所，北京 100033）

提升物權(quán)價(jià)值加快實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易步伐

■ 孫永樂(lè)

（北京產(chǎn)權(quán)交易所，北京 100033）

大唐華銀電力股份有限公司金竹山火力發(fā)電分公司關(guān)停機(jī)組資產(chǎn)公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)現(xiàn)場(chǎng)

1 實(shí)物資產(chǎn)交易背景

目前，企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易在我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)一直占據(jù)主導(dǎo)地位，長(zhǎng)期來(lái)看還將處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展階段。這與《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（國(guó)資委、財(cái)政部令第3號(hào)）及配套文件的實(shí)施和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易體系不斷完善是分不開(kāi)的。隨著產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)的不斷拓展，部分省市及產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，針對(duì)企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)、行政事業(yè)單位實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的制度也陸續(xù)出臺(tái)，國(guó)有資產(chǎn)中實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易規(guī)模在不斷擴(kuò)大。

2009年5月實(shí)施的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第五十四條明確規(guī)定“除按照國(guó)家規(guī)定可以直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓的以外，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開(kāi)進(jìn)行?！逼髽I(yè)國(guó)有資產(chǎn)定義是國(guó)家對(duì)企業(yè)各種形式的出資形成的權(quán)益，從廣義上講，企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不但包括了產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，而且包括實(shí)物資產(chǎn)等有形資產(chǎn)（有的也表現(xiàn)為物權(quán)）的轉(zhuǎn)讓。因此，企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易是有法可依的。

一些地方對(duì)企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)的進(jìn)場(chǎng)交易進(jìn)行了更早的實(shí)踐。如2005年青島市國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求市屬國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)，要進(jìn)入指定產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)交易；2009年天津市國(guó)資委出臺(tái)《天津市市屬國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)損失和不良資產(chǎn)的認(rèn)定、核銷及處置管理暫行辦法》，規(guī)定市屬國(guó)有企業(yè)實(shí)物性資產(chǎn)應(yīng)在評(píng)估的基礎(chǔ)上通過(guò)天津產(chǎn)權(quán)交易中心進(jìn)行公開(kāi)掛牌出售；北京產(chǎn)權(quán)交易所設(shè)立了實(shí)物資產(chǎn)交易中心，2011年5月出臺(tái)《北京產(chǎn)權(quán)交易所實(shí)物資產(chǎn)交易規(guī)則（試行）》，規(guī)范實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易活動(dòng)等等。

從實(shí)踐來(lái)看，實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易方興未艾。行政事業(yè)類實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易方面，目前大都以財(cái)政等部門出具指導(dǎo)意見(jiàn)，與產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)簽署合作協(xié)議的方式進(jìn)行，交易量一直比重偏小，但呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)。企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)特別是一些淘汰的大宗機(jī)械設(shè)備，正逐步利用產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的平臺(tái)進(jìn)行公開(kāi)處置。以北交所處置的關(guān)停火電機(jī)組資產(chǎn)為例，可以更加深入認(rèn)識(shí)實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易的重大意義。

2 關(guān)?；痣姍C(jī)組處置案例

我國(guó)電力工業(yè)由于火電機(jī)組比重高，消耗煤炭和排放二氧化硫比重大，是“十一五”期間節(jié)能減排的重點(diǎn)領(lǐng)域。在火電機(jī)組中，能耗高、污染重的小火電機(jī)組比重較高，成為制約電力行業(yè)節(jié)能減排和健康發(fā)展的重要因素。因此，為推進(jìn)電力工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排，國(guó)家相繼出臺(tái)政策引導(dǎo)電力行業(yè)清潔高效健康發(fā)展。2007年《關(guān)于加快關(guān)停小火電機(jī)組的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2007〕2號(hào)），明確了電力行業(yè)“上大壓小”的政策。2010年《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》（國(guó)發(fā)〔2010〕7號(hào)），提出了電力行業(yè)2010年底前淘汰小火電機(jī)組5000萬(wàn)千瓦以上的目標(biāo)任務(wù)?！笆濉币?guī)劃綱要提出要發(fā)展清潔高效、大容量燃煤機(jī)組。目前，全國(guó)在役火電機(jī)組中，30萬(wàn)千瓦及以上的大容量機(jī)組比重，已經(jīng)由2005年不到一半，提升到“十一五”末的70%以上。這意味著單機(jī)容量20萬(wàn)千瓦以下的火電機(jī)組可能被陸續(xù)淘汰。

這些關(guān)?；痣姍C(jī)組資產(chǎn)如何實(shí)現(xiàn)最優(yōu)處置，成為擺在電力企業(yè)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)面前的一大課題。有關(guān)專家指出，通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)處置將是關(guān)?；痣姍C(jī)組有序流轉(zhuǎn)、變廢為寶的重要途徑，同時(shí)給產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)帶來(lái)了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在研究國(guó)家相關(guān)政策和充分考慮市場(chǎng)需求的情況下，北交所組織專門力量，成立“關(guān)?；痣姍C(jī)組處置”工作組，與會(huì)員機(jī)構(gòu)大力協(xié)作，于2010年8月正式啟動(dòng)了“關(guān)?；痣姍C(jī)組處置”專項(xiàng)工作，現(xiàn)已初步搭建了覆蓋全國(guó)的服務(wù)體系，并完成十余項(xiàng)火電機(jī)組處置案例。

2010年10月27日，大唐華銀電力股份有限公司金竹山火力發(fā)電分公司關(guān)停機(jī)組資產(chǎn)在北交所公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)，評(píng)估值為7070.67萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)前后117輪競(jìng)價(jià)，最終成交總額為11720萬(wàn)元，增值率65.76%。

2010年11月16日，沈陽(yáng)蘇家屯金山熱電有限公司關(guān)?；痣姍C(jī)組項(xiàng)目在北交所公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)，評(píng)估值為188.66萬(wàn)元，歷經(jīng)70輪報(bào)價(jià)，最終成交價(jià)為775萬(wàn)元，增值率310.79%。

2010年12月30日，丹東東方新能源有限公司1、2號(hào)關(guān)停機(jī)組資產(chǎn)項(xiàng)目在北交所公開(kāi)拍賣，評(píng)估值為1155.35萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)多輪競(jìng)拍，最終成交價(jià)為1300萬(wàn)元，增值率12.52%。

2011年4月12日，天津軍糧城發(fā)電有限公司3、4號(hào)關(guān)停火電機(jī)組部分資產(chǎn)項(xiàng)目在北交所公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)，評(píng)估值為256.53萬(wàn)元，掛牌價(jià)為1100萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)119輪競(jìng)價(jià)，最終成交額為2440萬(wàn)元，相對(duì)于掛牌增值率達(dá)到121.82%，相對(duì)評(píng)估值增值率達(dá)到851.16%。

2011年4月29日，大唐保定熱電廠5、6號(hào)關(guān)停機(jī)組部分資產(chǎn)在北交所和拍賣公司共同組織下公開(kāi)拍賣，評(píng)估值為645.30萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)多輪競(jìng)拍，最終成交價(jià)為1680萬(wàn)元，增值率160.34%。

福建華電永安發(fā)電有限公司3、4號(hào)關(guān)停機(jī)組轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目等正在掛牌之中。

3 案例重點(diǎn)策劃環(huán)節(jié)

關(guān)?；痣姍C(jī)組資產(chǎn)的成功處置與以下策劃環(huán)節(jié)緊密相關(guān)。

一是堅(jiān)持公開(kāi)，提前尋找發(fā)現(xiàn)意向投資人。北交所充分利用了自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，廣泛聯(lián)絡(luò)全國(guó)各地的投資人，提前挖掘標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值。對(duì)一些重點(diǎn)火電機(jī)組項(xiàng)目提前公開(kāi)發(fā)布，實(shí)行預(yù)掛牌或預(yù)展覽，通過(guò)金馬甲平臺(tái)、合作媒體、研發(fā)部門等多管齊下，召開(kāi)媒體項(xiàng)目推薦會(huì)廣為宣傳，以此發(fā)現(xiàn)更多的意向投資人。同時(shí)組織意向投資人親到現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，深入了解項(xiàng)目現(xiàn)狀，以此判斷更有價(jià)值的意向投資人。

二是堅(jiān)持公平，審核意向投資人資格。北交所嚴(yán)格按照轉(zhuǎn)讓信息公告明確的受讓人資格條件，審核意向受讓方的資質(zhì)，特別是與轉(zhuǎn)讓方與嚴(yán)格把關(guān)火電機(jī)組拆除相關(guān)的專業(yè)資質(zhì)，保證機(jī)組拆除工作的安全性。在確認(rèn)意向受讓方對(duì)轉(zhuǎn)讓相關(guān)條件承諾的基礎(chǔ)上，對(duì)按時(shí)交納保證金的意向受讓方最終予以資格確認(rèn)。與轉(zhuǎn)讓方的雙重把關(guān)，保證各競(jìng)買人的起點(diǎn)公平。

三是堅(jiān)持公正，組織網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)。北交所利用金馬甲網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)大廳，在接受意向競(jìng)買人申請(qǐng)、確認(rèn)競(jìng)買資格、激活競(jìng)買人注冊(cè)帳戶等程序后，組織競(jìng)買人集中參與競(jìng)價(jià)。精心組織，嚴(yán)查資質(zhì)，將競(jìng)買人安排到交易大廳，通過(guò)技術(shù)、安保等保障措施，有力推進(jìn)了現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)的公正順利開(kāi)展。不但發(fā)揮了網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)最大程度上杜絕現(xiàn)場(chǎng)干擾和相互串通的優(yōu)勢(shì)，而且讓各方見(jiàn)證了火電機(jī)組價(jià)值提升的奇跡。

4 案例的一些啟示

關(guān)?；痣姍C(jī)組資產(chǎn)的成功處置，使得產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)的處置方面積累了更多的經(jīng)驗(yàn)，匯集了更多的人氣。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置、提升資產(chǎn)價(jià)值的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

一是通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)處置物權(quán)資產(chǎn)，能發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用，有利于國(guó)有資產(chǎn)保值增值，有利于落后產(chǎn)能及時(shí)有效退出。上述幾宗進(jìn)場(chǎng)交易的火電機(jī)組資產(chǎn)處置案例，交易平均增值率（成交價(jià)與評(píng)估值比率）達(dá)到280.11%，部分設(shè)備資產(chǎn)還獲得了大幅增值，為電力企業(yè)妥善處理淘汰落后資產(chǎn)提供了一條捷徑。

二是通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)處置物權(quán)資產(chǎn)，能有效防止場(chǎng)外交易的腐敗問(wèn)題，有利于國(guó)有資產(chǎn)在陽(yáng)光下流轉(zhuǎn)。實(shí)物資產(chǎn)由轉(zhuǎn)讓方直接場(chǎng)外處置，可能會(huì)脫離管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管和市場(chǎng)機(jī)制的約束，更容易滋生各種腐敗和商業(yè)賄賂問(wèn)題。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為獨(dú)立的第四方，實(shí)物資產(chǎn)得以公開(kāi)公平公正處置，為反腐構(gòu)筑了一道“防火墻”。

三是要加快制定實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易相關(guān)制度及配套措施，規(guī)范和引導(dǎo)實(shí)物資產(chǎn)有序進(jìn)場(chǎng)交易。目前產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)場(chǎng)實(shí)物資產(chǎn)（包括物權(quán)）的處置辦法，主要參照3號(hào)令的規(guī)定執(zhí)行，僅為數(shù)不多的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)先行先試出臺(tái)了相關(guān)操作規(guī)則。必須加快實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易相關(guān)制度體系建設(shè)，規(guī)范實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易，保護(hù)交易各方利益。

四是要利用產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)“發(fā)現(xiàn)價(jià)值，發(fā)現(xiàn)投資人”的強(qiáng)大功能，為國(guó)家重點(diǎn)行業(yè)落后產(chǎn)能的退出打造“綠色通道”。除了電力行業(yè)關(guān)停的火電機(jī)組，鋼材行業(yè)、有色金屬、建材行業(yè)等相關(guān)淘汰設(shè)備，今后都可以進(jìn)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)公開(kāi)處置，因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)市場(chǎng)會(huì)充當(dāng)“淘寶市場(chǎng)”的角色，真正讓這些資產(chǎn)“退升有道”。

北交所的實(shí)踐證明，利用產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)來(lái)處置火電機(jī)組等實(shí)物資產(chǎn)，有效配置了市場(chǎng)資源，有力提升了資產(chǎn)價(jià)值。北交所積累了大標(biāo)的額固定資產(chǎn)類項(xiàng)目處置經(jīng)驗(yàn)，為實(shí)物資產(chǎn)類項(xiàng)目在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行交易提供了范例。

加快實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)場(chǎng)交易的步伐勢(shì)在必行?！?/p>