全球經(jīng)濟放緩令近期的商品市場動蕩，但在基本面利多支撐下的國內(nèi)豆類市場，仍然維持振蕩偏強走勢。特別是豆粕價格，在多次回落后企穩(wěn)，價格重心不斷抬高。

美國農(nóng)業(yè)部公布的2011年8月供需報告利多大豆市場，因其繼續(xù)下調(diào)2011/2012年度美豆的種植面積及產(chǎn)量。近期美農(nóng)業(yè)部有報告稱，美國農(nóng)戶2011年有283.3萬hm2的玉米、大豆和春麥 “未種地”。 “未種地”是指已投保，但因天氣等因素未能在最后播種期限前播種的耕地，2011年度美豆種植面積可能因此再度減少。

產(chǎn)量方面，由于愛荷華州和伊利諾伊州2011年7月出現(xiàn)了數(shù)十年不遇的旱情，大豆優(yōu)良率下降。大豆優(yōu)良率雖上周有所好轉(zhuǎn)，但近期再度下降兩個百分點，大豆優(yōu)良率降至59%，2010年同期為64%。8月末，美豆進入關(guān)鍵生長期，在7月干旱的背景下，天氣情況顯得更加敏感， “天氣市”或?qū)⒅噩F(xiàn)。在天氣升水情況下，美豆有望繼續(xù)上行，國內(nèi)豆類市場將出現(xiàn)跟漲。

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，中國2011年7月進口大豆535萬 t，較6月的 430萬t上升 24.4%，較2010年同期增8%。2011年 1～7月大豆進口下降5.5%，為 2 906萬t。上半年國內(nèi)壓榨企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，港口大豆庫存量振蕩走高，進口船期延后。為了緩解國內(nèi)油廠的虧損，國家自去年開始定向銷售國產(chǎn)大豆，給油脂企業(yè)帶來了生機。近期又有400萬t大豆定向銷售至兩大油脂企業(yè)，短期將影響豆類市場，可以有效控制油粕價格上漲。但是中長期來看，2011年國內(nèi)大豆減產(chǎn)已成定局。國家糧油中心在2011年8月報告中稱，2011年國內(nèi)大豆產(chǎn)量將降至1 350萬t，同比減少10.5%。在國內(nèi)大豆減產(chǎn)，國家儲備處于較低水平情況下，大豆補庫將提振大豆價格，豆類產(chǎn)品也將跟隨走高。

另外，國內(nèi)大豆基本用于食品加工，而在國家向油廠定向銷售后，2011年國產(chǎn)豆壓榨量有明顯提高。監(jiān)測顯示，2011年國產(chǎn)大豆壓榨數(shù)量達到530萬t，遠高于2010年220萬t的水平，也是2007年以來的最高水平。2012年國產(chǎn)大豆壓榨將出現(xiàn)減少，進口豆壓榨量有望提升，港口大豆庫存將得到消化，進口量可能再度增長。

豆粕近期走勢強于其他豆類品種，主要是因為豆粕下游需求預(yù)期好于豆油及大豆。豆油雖已解除限價令，但國家400萬t國產(chǎn)豆的定向銷售足以滿足 “兩節(jié)”供應(yīng)。豆粕方面，豬肉價格在連續(xù)兩周回落、一周持平后，又出現(xiàn)了上漲，生豬養(yǎng)殖利潤較大，豬糧比價連續(xù)9周在8∶1以上。農(nóng)戶養(yǎng)殖收益在每頭500元以上，養(yǎng)殖意愿強烈，生豬存欄量已經(jīng)連續(xù)5個月上漲，增至4.614 2億頭，同比增加4.87%，環(huán)比增長1.90%。近期雞肉、雞蛋價格也在不斷創(chuàng)出新高，養(yǎng)殖利潤較高，家禽存欄量增長同樣為未來豆粕需求量提供支撐。目前，雖然豆粕現(xiàn)貨成交量一般，但隨著養(yǎng)殖業(yè)的進一步發(fā)展，對豆粕需求量有望增加。

綜合上述分析，2011年度國內(nèi)外大豆產(chǎn)量下降，為豆類市場奠定了上漲基調(diào)。目前，北半球大豆正處在關(guān)鍵生長期，對豆類產(chǎn)品的影響將逐步顯現(xiàn)。國內(nèi)豆粕在下游潛在需求向好的支撐下，仍有上漲空間，投資者可以參考上漲趨勢線多單逐步進場。