中國經(jīng)濟正在走過劉易斯拐點，勞動力特別是低端勞動力成本出現(xiàn)上升

過去的一年，從經(jīng)濟層面來看，有一個共同的主線是通貨膨脹。研究通脹問題，不得不考慮經(jīng)濟周期性因素。如果不能正確理解我們所在周期中的位置，就很難對中長期甚至中短期通貨膨脹有著比較現(xiàn)實的預(yù)期。

仔細回顧去年9月以來的通貨膨脹形勢就會發(fā)現(xiàn)：過去30年出現(xiàn)的幾次通貨膨脹是在經(jīng)濟過熱的背景下產(chǎn)生的，與此次通貨膨脹是有本質(zhì)性區(qū)別的。這一次通貨膨脹，從結(jié)構(gòu)層面數(shù)據(jù)來說，可以清晰地看到兩點不同。

首先，歷史上蔬菜價格和通貨膨脹之問的聯(lián)系是非常微弱的，而這一次蔬菜價格上升是物價上升最核心的支持力量。

其次，非食品領(lǐng)域的通脹加速。第一類是居住類，第二類是服裝類，第三類是藥品當(dāng)中中成藥類。

這些不同暗示著，這一輪通脹它的背景和歷史有一定的區(qū)別(眾所周知，歷史的通貨膨脹或多或少都被歸結(jié)為經(jīng)濟過熱和貨幣現(xiàn)象)。在這一輪通脹當(dāng)中，勞動力成本，特別是低端勞動力成本的快速上升起到了非常重要的作用。這就是為什么在食品領(lǐng)域，蔬菜價格充當(dāng)了通貨膨脹的領(lǐng)頭羊。在非食品領(lǐng)域，勞動密集程度比較高的服裝、中成藥出現(xiàn)明顯加速的作用。

此外，通用設(shè)備制造行業(yè)被大家認為是經(jīng)濟周期領(lǐng)先的行業(yè)。事實表明，它在去年四季度增長出現(xiàn)非常明顯的加速。另外從貿(mào)易盈余來看，2010年三四季度，貿(mào)易盈余下降非常明顯，主要來自進口增速上升。1月份公布數(shù)字來看，進口上升趨勢仍然延續(xù)并有強化的跡象。

“從歷史來看，我們需要常常警惕是否有一種傾向掩蓋另外一種傾向的可能(毛澤東語)”。最近中國經(jīng)濟體出現(xiàn)比較明顯的大范圍流動性緊張的問題，主流分析把流動性緊張歸結(jié)為或者是采取的貨幣政策的態(tài)度。

我卻擔(dān)心，這樣的市場是不是掩蓋著經(jīng)濟中另外一種傾向和可能——正像十年前經(jīng)歷的那樣，也許我們正在站在中國新一輪宏觀經(jīng)濟周期的起點上。中國經(jīng)濟同時疊加和以往所有周期不同的一點，就是中國經(jīng)濟正在走過劉易斯拐點，勞動力特別是低端勞動力成本出現(xiàn)上升。

從需求層面，傳統(tǒng)的勞務(wù)輸出大省出現(xiàn)民工荒的現(xiàn)象，不僅僅是2011年的問題。這也許是未來三到五年糾結(jié)的主流問題。未來三五年可能會出現(xiàn)這樣的常態(tài)——我們?yōu)橥洸扇》浅绤柕恼{(diào)控措施，這時候通脹沒有下來，增長卻下的過快。

從供給層面來看，今天在中國經(jīng)濟上空漂著兩朵烏云：一朵烏云是勞動力成本上升的背景(特別是低端勞動力成本上升)；另外一朵是全球大宗商品上升的趨勢。這樣兩朵烏云在未來三到五年、五到十年的時間里，都對我們判斷通貨膨脹的問題有著至關(guān)重要的影響。具體到2011年，二季度的通貨膨脹可能會繼續(xù)上行；通貨膨脹出現(xiàn)比較明顯的回落，最早也要到下半年。