不盡快化解這場匯率危機(jī)，許多新興市場就會損失慘重，尤其是亞洲和拉美國家。

中國的匯率政策已成為當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)的主要議題，也是國際貨幣基金組織(IMF)近幾次會議的討論焦點(diǎn)。從表面上看，大多數(shù)情況下對峙的雙方只是中美兩國，但其影響范圍卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了這兩個國家。不盡快化解這場匯率危機(jī)，許多新興市場就會損失慘重，尤其是亞洲和拉美國家。為此，中美兩國必須行動起來。

目前，美國與新興市場在經(jīng)濟(jì)增長和利率方面的差距正在逐漸拉大。因此，美元需要對新興市場貨幣貶值。這正是癥結(jié)所在。美元應(yīng)該對哪種貨幣貶值?顯然只能是那些匯率由市場力量決定的貨幣。

這意味著，如果人民幣對美元匯率近乎不變的話，那么在美元對其它貨幣做出調(diào)整之時，其它新興市場會受到最猛烈的沖擊。巴西、智利、哥倫比亞和秘魯?shù)葒约耙恍┰鲩L迅速的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，例如澳大利亞和韓國——正面臨令人討厭的巨大升值壓力。這些壓力正對上述國家的出口和進(jìn)口競爭產(chǎn)業(yè)造成沉重的負(fù)擔(dān)，尤其是對農(nóng)業(yè)和制造業(yè)。

一些國家認(rèn)為，它們在第三國的部分市場份額被中國所蠶食，讓這個問題進(jìn)一步惡化。例如，同為對美出口國的中國和墨西哥之間是一種競爭關(guān)系。但自2009年起，墨西哥比索對美元已升值9%，而人民幣升值幅度僅為3%。這對墨西哥生產(chǎn)商造成了額外的壓力，而如果這一趨勢繼續(xù)下去，情況將更糟。

面對這種不利的局面，新興國家開始采取行動——包括打出一套本幣升值、增加儲備和資本管制的“組合拳”——也不足為怪。譬如，智利迄今尚未干預(yù)外匯市場，但已宣布大幅縮減政府開支，并加大公共財(cái)政的多樣化。

在拉美其它地區(qū)，秘魯和哥倫比亞都已增加了儲備，并讓本幣升值。而巴西等國則加強(qiáng)了對資本流入的管控，如果情況沒有好轉(zhuǎn)，其它國家也可能會跟進(jìn)。

當(dāng)然，拉美國家并非一個模子刻出來的。舉例來說，與嚴(yán)重依賴美國的墨西哥相比，南非洲國家更加依賴自然資源，對美國的依賴程度也要低一些。墨西哥制造業(yè)強(qiáng)勁，出口基礎(chǔ)更加多樣化。中美洲國家則介于兩者之間。但上述所有國家都經(jīng)受著巨大的本幣升值壓力，對于那些依賴銅和鐵礦石等大宗商品——中國對這些商品需求強(qiáng)勁——的國家而言，這種痛苦尤為強(qiáng)烈。

要想避免讓世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步滑向一輪會造成破壞的匯率干預(yù)和資本管制循環(huán)，無論是中國還是美國都必須明智行事。新興市場國家對美國及其它工業(yè)化國家新一輪定量寬松政策的影響深感憂慮——尤其是考慮到，這一政策能否有效促進(jìn)增長仍存在很大疑問。

最近，日本央行(BoJ)帶頭啟動了新一輪定量寬松。而美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，該國就業(yè)創(chuàng)造仍相當(dāng)疲弱。這就增加了美國政府訴諸定量寬松政策的可能性，美聯(lián)儲(Fed)主席本#8226;伯南克(BenBernanke)上周五就明確暗示了這一點(diǎn)。2008年危機(jī)過后的第一輪定量寬松政策是必要的，盡管這讓美國的貨幣基數(shù)擴(kuò)大了一倍。不過，再來一輪定量寬松會向美國經(jīng)濟(jì)注入更多的過剩流動性，其中許多資金最終將追逐海外資產(chǎn)，由此加大新興市場的升值壓力。

就中國一方而言，加大人民幣匯率彈性是有必要的。實(shí)際上，這種政策應(yīng)該符合中美兩國利益。允許市場力量發(fā)揮更大的影響力，會降低美國對定量寬松政策的需求，進(jìn)而沖減保護(hù)主義壓力。這將讓中國在業(yè)已啟動的全球匯率調(diào)整進(jìn)程中，與新興市場貿(mào)易伙伴國共同承擔(dān)起更恰如其分的責(zé)任。

換言之，美中兩國必須致力于消除全球失衡，消除快速增長的發(fā)展中國家所承受的過度匯率壓力。如果它們不這樣做，就會讓新興經(jīng)濟(jì)體背負(fù)更加沉重的負(fù)擔(dān)。這些經(jīng)濟(jì)體的增長潛力能夠幫助世界邁入一個可持續(xù)繁榮的新時代，那將符合所有國家的利益，包括中國和美國。

作者系智利財(cái)政部長