自10月份開(kāi)始，不少大宗商品價(jià)格在連續(xù)上漲之后創(chuàng)出歷史新高，一波波的漲價(jià)潮令投資者瞠目結(jié)舌。就在我國(guó)央行上宣布加息后，大宗商品價(jià)格依舊保持強(qiáng)勁上漲趨勢(shì)，11月4日國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)再現(xiàn)全線上漲的局面，其中鄭州PTA期貨受棉價(jià)屢創(chuàng)新高“感染”而巨量封于漲停。美聯(lián)儲(chǔ)舉措令全球流動(dòng)性進(jìn)一步泛濫，美元也繼續(xù)受打壓，大宗商品有望啟動(dòng)新一輪的上漲行情。

巨資燒熱大宗商品

在流動(dòng)性泛濫的背景下，資金大舉進(jìn)入商品市場(chǎng)，再加上不少商品供應(yīng)緊張概念的升溫，使得國(guó)內(nèi)期市進(jìn)一步延續(xù)牛市行情。

自9月初至今的短短兩個(gè)多月的時(shí)間，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)吸引大量外圍增量資金積極進(jìn)駐，而由于中長(zhǎng)期投資資金和短線投機(jī)資金均以逢低吸納，并積極追捧做多為主，由此推動(dòng)商品期貨價(jià)格持續(xù)單邊大幅上漲，各品種期價(jià)分別達(dá)到或創(chuàng)下中長(zhǎng)期歷史新高，由此顯著拓展了商品市場(chǎng)上漲空間。

通脹預(yù)期助力商品牛市

在全球資本流動(dòng)性泛濫的情況下，通脹預(yù)期也陡然升溫。歐美國(guó)家的二次刺激計(jì)劃將直接推高全球通脹率，尤其對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)了一定的負(fù)面影響，全面通脹時(shí)期已經(jīng)來(lái)臨。

自今年7月底以來(lái)，國(guó)際金價(jià)就從1180美元/盎司一路飆升至1400美元/盎司以上，國(guó)內(nèi)金價(jià)接近300元/克。京城各大商場(chǎng)黃金柜臺(tái)生意火爆，據(jù)媒體報(bào)道，有老年投資者到菜百公司不問(wèn)價(jià)格要求買入1200克投資金條。一時(shí)間，黃金成為了老百姓心目中的緊俏商品。

專家表示，這主要是由于通脹預(yù)期導(dǎo)致，而黃金也是老百姓最容易參與投資的大宗商品。歸根結(jié)底，還是大宗商品牛市燒熱了國(guó)內(nèi)黃金。

事實(shí)上，不論是銅、鋁、鋅、錫等賤金屬，還是黃金、白銀等貴金屬，甚至于棉花、白糖等農(nóng)產(chǎn)品都出現(xiàn)了超級(jí)牛市，棉花、白糖紛紛創(chuàng)出上市新高，連往日不太受大資金關(guān)注的谷物類作物都出現(xiàn)罕見(jiàn)的漲停行情。

美元貶值推波助瀾

本次大宗商品的持續(xù)漲價(jià)，是與美元指數(shù)持續(xù)下跌同步進(jìn)行。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，國(guó)際市場(chǎng)上商品用美元標(biāo)價(jià)，例如1100美元等于1盎司黃金，如果美元出現(xiàn)下跌，那么這個(gè)等式就變得左輕右重，必須增加左邊的籌碼，變成1300美元等于1盎司黃金才能重新等量。正是在這樣的重寫等式引導(dǎo)下，幾乎所有商品均出現(xiàn)了不同程度的漲價(jià)。

今年上半年，歐元、英鎊等貨幣受到了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響大幅下跌，絕大多數(shù)的人都把眼光聚焦在歐洲問(wèn)題上，美國(guó)則趁機(jī)不斷增加貨幣投放：7月份，奧巴馬簽署總額近340億美元的延長(zhǎng)失業(yè)救助法案，為長(zhǎng)期失業(yè)者提供聯(lián)邦救助。8月份，美國(guó)一項(xiàng)總額260億美元的法案，旨在幫助各州政府緩解財(cái)政緊張，挽救約30萬(wàn)個(gè)公共部門崗位。9月份，美國(guó)政府推出了高達(dá)3500億美元的二次刺激計(jì)劃。9月22日，美聯(lián)儲(chǔ)利率政策會(huì)議宣布維持0-0.25%的歷史極低基準(zhǔn)利率不變，并表示還將在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)維持該利率水平。

這些措施顯示出美國(guó)政府正源源不斷地向市場(chǎng)注入美元，這也是包括商品市場(chǎng)在內(nèi)的整個(gè)金融市場(chǎng)大幅上漲的直接因素。

值得注意的是，如果美國(guó)再次實(shí)行定量寬松政策，這不僅會(huì)導(dǎo)致美元進(jìn)一步貶值，而且還將引發(fā)其他國(guó)家的連鎖反應(yīng)。英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)9月會(huì)議紀(jì)要顯示，大部分委員認(rèn)為，該行應(yīng)進(jìn)一步推出貨幣刺激政策。而日本央行在意外降息之后，又暗示若經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)惡化，日本央行或用金融資產(chǎn)收購(gòu)基金來(lái)購(gòu)買政府與企業(yè)債券等。

綜上所言，當(dāng)前大宗商品所處的階段，是以流動(dòng)性過(guò)剩為背景，資金涌入商品市場(chǎng)進(jìn)行炒作的結(jié)果。美國(guó)二次經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，大肆印發(fā)美元，導(dǎo)致全球貨幣貶值，新興經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹率高企，資金借助基本面良好的大宗商品進(jìn)行保值避險(xiǎn)，大宗商品新一輪的上漲行情必將延續(xù)下去。