A股上空的陰云越積越厚。

繼4月19日“黑色星期一”后，27日滬指再跌2%，并一路沖向2900點(diǎn)下方。

技術(shù)派大驚失色——大盤所有均線轉(zhuǎn)眼告破，尤其是作為牛熊分界的年線已被擊穿。

價(jià)值派也惴惴不安——盡管銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的估值看似到了底部，但機(jī)構(gòu)資金卻并不買賬，仍然如潮水般從這些板塊中涌出。

從《投資者報(bào)》記者采訪的情況看，目前的市場(chǎng)情緒一派低迷，地產(chǎn)調(diào)控、加息預(yù)期、再融資等諸多利空因素的影響尚未消除，很多機(jī)構(gòu)投資者都認(rèn)為大盤還會(huì)繼續(xù)下跌。

他們建議投資者，最近的操作要謹(jǐn)慎，最好輕倉(cāng)觀望，多看少動(dòng)。對(duì)于不愿意離場(chǎng)的投資者，可以選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)定的醫(yī)藥、消費(fèi)板塊，從年初就被機(jī)構(gòu)一致看好的新興產(chǎn)業(yè)板塊仍是關(guān)注重點(diǎn)。

利空因素尚未出盡

屋漏偏逢連夜雨。

股市對(duì)地產(chǎn)調(diào)控政策的擔(dān)憂還沒有消化完，加息預(yù)期、股指期貨、上調(diào)印花稅傳聞、銀行再融資、兩市解禁潮，以及海外市場(chǎng)債務(wù)危機(jī)等多重利空又疊加襲來。

本已脆弱不堪的A股市場(chǎng)，不得不承受接二連三的打擊。4月27日，權(quán)重股以及中小盤股全線走低，市場(chǎng)下跌2.1%，這是A股今年遭遇的第6次超過2%的大跌，兩市股指均創(chuàng)出半年來新低。

而這還不一定是最壞的狀況。

4月28日，上海匯利資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理何震在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“最悲觀的時(shí)候還沒有到，未來市場(chǎng)還要面臨更大的調(diào)控政策，例如勢(shì)在必行的加息，這將對(duì)市場(chǎng)造成很大沖擊。”

在何震看來，利空消息在未兌現(xiàn)之前，仍會(huì)制約股市。

“在市場(chǎng)弱勢(shì)時(shí)，常常利空消息滿天飛，再融資、加息等利空因素都會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響。但我認(rèn)為，市場(chǎng)之所以難以走出弱勢(shì)，仍然是對(duì)地產(chǎn)調(diào)控政策的擔(dān)心，地產(chǎn)利空因素還會(huì)壓制市場(chǎng)?！睎|北證券分析師沈正陽(yáng)告訴《投資者報(bào)》記者。

沈正陽(yáng)認(rèn)為，在地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)之后，部分城市房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量出現(xiàn)了下滑，調(diào)控政策初見成效，但是市場(chǎng)仍然擔(dān)心有關(guān)房地產(chǎn)調(diào)控政策尚未出盡?！澳壳?，市場(chǎng)上還傳出將對(duì)三套及三套以上商品房征收房產(chǎn)稅的消息，這讓房地產(chǎn)板塊的短期恐慌氣氛進(jìn)一步加劇?！?/p>

至于市場(chǎng)對(duì)再融資的擔(dān)憂，也并非空穴來風(fēng)。融資近千億的農(nóng)行IPO在提速，工、交、中、招等正在準(zhǔn)備籌集新資本金的計(jì)劃，四家銀行預(yù)計(jì)融資2000億元。另外，關(guān)于建行再融資的疑慮也尚未平息。

繼續(xù)下跌可能性大

和上期《投資者報(bào)》記者采訪的情況相比，私募、公募等機(jī)構(gòu)投資者的心態(tài)變得更加謹(jǐn)慎起來。

“原來以為大盤會(huì)止跌，維持弱勢(shì)整理，沒想到出現(xiàn)這么多利空因素。地產(chǎn)、銀行股遭到很多機(jī)構(gòu)資金的拋售，導(dǎo)致市場(chǎng)心理非常脆弱，一有風(fēng)吹草動(dòng)，恐慌心態(tài)就會(huì)擴(kuò)大?！北本┖氤晖顿Y管理公司投資總監(jiān)孫燕軍在接受《投資者報(bào)》采訪時(shí)說：“大盤還會(huì)下挫，有可能回補(bǔ)去年9月30日的缺口，在2800點(diǎn)位置盤整。”

在他看來，短期走勢(shì)不容樂觀，還表現(xiàn)在“五一”節(jié)后需要面對(duì)不確定的外圍市場(chǎng)。“大宗商品價(jià)格是否會(huì)延續(xù)上漲趨勢(shì)，美元指數(shù)的變化等因素都會(huì)對(duì)大盤藍(lán)籌股造成壓力。”孫表示，“面對(duì)如此市場(chǎng)，我們已把倉(cāng)位降到歷史低位，保持輕倉(cāng)觀望?！?/p>

何震認(rèn)為，上證指數(shù)2900點(diǎn)是一個(gè)“高不成、低不就”的尷尬位置?！斑@個(gè)位置， 大盤股盡管從基本面上說可以買進(jìn)，但下跌趨勢(shì)還在，沒有人愿意買；中小盤股前期漲幅過高，也沒多少人敢下手去買。整個(gè)市場(chǎng)的心態(tài)非常謹(jǐn)慎，這種狀態(tài)如果不能盡快改變，市場(chǎng)極有可能向下尋找方向?！?/p>

“市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性泡沫凸顯，大小盤股估值的不均衡性不斷擴(kuò)大，從歷史表現(xiàn)來看，這種市場(chǎng)特征往往是變盤的前兆。”嘉實(shí)主題精選基金經(jīng)理鄒唯也直言：“在不確定性‘靴子’掉下來之前，投資者不可抱僥幸心理，君子不立危墻之下。因?yàn)槭虑榘l(fā)生之前，誰也不知道是只掉下來幾塊磚，還是整堵墻會(huì)倒下來?！?/p>

西部證券分析師張煒玲則從技術(shù)形態(tài)來分析大盤面臨的問題。她認(rèn)為，經(jīng)過“4?19”和“4?27”兩次大幅下挫后，市場(chǎng)的各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)已被完全破壞，對(duì)反彈構(gòu)成阻力。目前多條均線系統(tǒng)呈空頭排列，對(duì)多方十分不利。

“即使短線有一定的技術(shù)性反彈要求，但上檔年線3000點(diǎn)和多條空頭排列的均線都將對(duì)股指構(gòu)成重重壓力。我們堅(jiān)持認(rèn)為年線對(duì)市場(chǎng)的意義重大，如果股指較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)無力重返年線之上，則后市調(diào)整的時(shí)間和空間會(huì)加大?！睆堈f。

也有少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者強(qiáng)調(diào)不用太悲觀。“地產(chǎn)調(diào)控政策將會(huì)進(jìn)入到階段性的觀察時(shí)期，地產(chǎn)股壓力會(huì)隨之減輕，銀行股本來業(yè)績(jī)就不錯(cuò)，只是受到地產(chǎn)股的牽連。未來一段時(shí)間，這兩個(gè)板塊下跌空間不大。”上海簡(jiǎn)適投資管理事務(wù)所總經(jīng)理?xiàng)畹涓嬖V《投資者報(bào)》記者，“市場(chǎng)在急跌后存在反彈需求，我預(yù)計(jì)會(huì)有約10%的反彈空間。”

關(guān)注醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)

面對(duì)連續(xù)幾日陰跌的市場(chǎng)，投資者應(yīng)該怎么操作？

孫燕軍說，最好輕倉(cāng)觀望，多看少動(dòng)，規(guī)避大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，等待市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)。當(dāng)然，對(duì)于那些不想離場(chǎng)的投資者來說，還是可以選擇一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定的醫(yī)藥、消費(fèi)類股票，及成長(zhǎng)性好的新興產(chǎn)業(yè)來介入。

何震也認(rèn)為，消費(fèi)、醫(yī)藥板塊的業(yè)績(jī)穩(wěn)定、抗跌，適合在弱勢(shì)環(huán)境里配置，這兩個(gè)板塊近期走勢(shì)也證明了它們的人氣。數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥類指數(shù)不僅沒有跟隨大勢(shì)下跌，反而一路上揚(yáng)。從4月15日以來，醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)上漲7%，而同期大盤下跌了8%。

“雖然不便宜，但就實(shí)際操作來說，不能僅看PE的高低，還要看基本面能否支持等因素?！焙握f。

至于地產(chǎn)、金融等大盤股，何震也和眾多私募經(jīng)理觀點(diǎn)一致：不碰這類股票。他的理由是，地產(chǎn)、金融、煤炭等行業(yè)都和經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，往往在經(jīng)濟(jì)周期繁榮階段業(yè)績(jī)才會(huì)大幅度提高，而目前經(jīng)濟(jì)還處于復(fù)蘇階段。

“經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型，新能源、新技術(shù)、智能電網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)將是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，未來政府會(huì)在這方面出臺(tái)一系列的支持政策。所以，新興產(chǎn)業(yè)我們要重點(diǎn)關(guān)注?！焙握鹫f。

上述兩位私募經(jīng)理的判斷其實(shí)暗含了市場(chǎng)的一致性看法。從基金一季報(bào)也可看出，基金一季度對(duì)信息技術(shù)、醫(yī)藥生物和機(jī)械設(shè)備等行業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)增持；而減持的行業(yè)中，采掘業(yè)、金屬非金屬和金融保險(xiǎn)業(yè)首當(dāng)其沖。